Винчестер Модель 1892 была разработана Джоном Браунингом как более лёгкая и компактная вариация рычажной винтовки Винчестер Модель 1886. В отличии от своей предшественницы она использовала патроны меньшей мощности, позволявшими охотится на менее крупную дичь. При этом винтовка обладала более широкой скобой перезаряжания, сделавшей перезарядку Модель 1892 более удобно и, как следствие, повысившей её скорострельность.
Винчестер Модель 1892 была запущена в производство в 1892 году. Она быстро обрела на гражданском рынке популярность, из-за чего производилась под множество различных боеприпасов. При этом лучше всего продавались вариации под дымный патрон .44-40 Winchester, разработанный ещё в 1873 году и ставший первым металлическим патроном компании Винчестер с центральным воспламенением.
Поначалу винтовки Винчестер Модель 1892 производились в огромных количествах, однако с началом великой депрессии на них резко упал спрос. Во времена Второй мировой войны фирма Винчестер была адаптирована на военные нужды, а по её окончанию производство винтовки возобновлено не было.
За годы производства было выпущено около одного миллиона семи тысяч шестьсот восьми единиц Винчестер Модель 1892. В годы Первой мировой войны 21 000 экземпляров винтовки было заказано британским королевским флотом.
