The Psychology of Money: Timeless Lessons on Wealth, Greed, and Happiness

@importknig

Перевод этой книги подготовлен сообществом "Книжный импорт".

Каждые несколько дней в нём выходят любительские переводы новых зарубежных книг в жанре non-fiction, которые скорее всего никогда не будут официально изданы в России.

Все переводы распространяются бесплатно и в ознакомительных целях среди подписчиков сообщества.

Подпишитесь на нас в Telegram: https://t.me/importknig

Морган Хаусел

«Психология денег. Непреходящие уроки богатства, жадности и счастья»

Оглавление

Предисловие. Величайшее шоу на Земле

Глава 1. Никто не сошел с ума

Глава 2. Удача и риск

Глава 3. Никогда недостаточно

Глава 4. Запутывание и соединение

Глава 5. Обретение богатства

Глава 6. Решка выигрывает

Глава 7. Свобода

Глава 8. Человек в машине

Глава 9. Богатство - это то, что вы не видите

Глава 10. Сохранение денег

Глава 11. Разумный - рациональный

Глава 12. Сюрприз

Глава 13. Место для ошибки

Глава 14. Вы изменитесь

Глава 15. Ничего бесплатного

Глава 16. Вы и я

Глава 17. Обольщение пессимизмом

Глава 18. Тогда вы верите во что угодно

Глава 19. Теперь все вместе

Глава 20. Исповедь

Предисловие. Величайшее шоу на Земле

В студенческие годы я работал парковщиком в хорошем отеле в Лос-Анджелесе.

Одним из частых гостей был руководитель технологического подразделения. Он был гением: в 20 лет разработал и запатентовал ключевой компонент Wi-Fi роутеров. Он основал и продал несколько компаний. Он был дико успешен.

Его отношения с деньгами я бы охарактеризовал как смесь неуверенности в себе и детской глупости.

Он носил с собой пачку стодолларовых купюр толщиной в несколько дюймов. Он показывал ее всем, кто хотел ее видеть, и многим, кто не хотел. Он открыто и громко хвастался своим богатством, часто в нетрезвом состоянии и всегда по поводу и без повода.

Однажды он передал одному из моих коллег несколько тысяч долларов наличными и сказал: "Сходи в ювелирный магазин на соседней улице и купи мне несколько золотых монет по 1000 долларов".

Через час с золотыми монетами в руках технолог и его приятели собрались на причале с видом на Тихий океан. Затем они стали бросать монеты в море, перепрыгивая через них, как через камни, и гогоча, споря, чья дальше. Просто для развлечения.

Через несколько дней он разбил лампу в ресторане отеля. Менеджер сказал ему, что это лампа стоимостью 500 долларов и ее придется заменить.

"Вам нужно пятьсот долларов?" - недоверчиво спросил руководитель, доставая из кармана кирпич с деньгами и протягивая его менеджеру. "Вот пять тысяч долларов. А теперь убирайтесь с глаз моих долой. И больше никогда не оскорбляйте меня подобным образом".

Вы можете задаться вопросом, как долго могло продолжаться такое поведение, и ответ был "недолго". Спустя годы я узнал, что он разорился.

Смысл этой книги заключается в том, что успех в делах с деньгами мало зависит от того, насколько вы умны, и во многом от того, как вы себя ведете. А поведению трудно научить даже очень умных людей.

Гений, потерявший контроль над своими эмоциями, может стать финансовой катастрофой. Верно и обратное. Обычные люди, не имеющие финансового образования, могут стать богатыми, если они обладают несколькими поведенческими навыками, не имеющими ничего общего с формальными показателями интеллекта.

Моя любимая статья в Википедии начинается так: "Рональд Джеймс Рид - американский филантроп, инвестор, уборщик и служащий бензоколонки".

Рональд Рид родился в сельской местности штата Вермонт. Он был первым в своей семье, кто окончил среднюю школу, что еще более впечатляет, поскольку каждый день он добирался до университетского городка автостопом.

Для тех, кто знал Рональда Рида, не было ничего особенного, о чем стоило бы упоминать. Его жизнь была очень скромной.

В течение 25 лет Рид чинил автомобили на автозаправочной станции и 17 лет подметал полы в компании JCPenney. В 38 лет он купил дом с двумя спальнями за 12 000 долл. и прожил в нем всю оставшуюся жизнь. В 50 лет он овдовел и больше не женился. Один из друзей вспоминал, что его главным хобби была колка дров.

Рид умер в 2014 году в возрасте 92 лет. Именно тогда скромный сельский дворник попал в заголовки международных газет.

В 2014 году умерло 2 813 503 американца. Из них менее 4 000 человек имели на момент смерти чистый капитал более 8 млн долл. Рональд Рид был одним из них.

В своем завещании бывший уборщик оставил 2 млн. долл. своим приемным детям и более 6 млн. долл. местной больнице и библиотеке.

Те, кто знал Рида, были озадачены. Откуда у него столько денег?

Оказалось, что никакого секрета не было. Не было ни выигрыша в лотерею, ни наследства. Рид откладывал то немногое, что мог, и инвестировал в акции "голубых фишек". Затем он несколько десятилетий ждал, пока крошечные сбережения превратятся в более чем 8 млн. долл.

Вот и все. От дворника до филантропа.

За несколько месяцев до смерти Рональда Рида в новостях появился другой человек по имени Ричард.

Ричард Фусконе был всем тем, чем не был Рональд Рид. Получивший образование в Гарварде, руководитель Merrill Lynch со степенью MBA, Фусконе сделал настолько успешную карьеру в финансовой сфере, что в 40 лет ушел на пенсию и стал филантропом. Бывший генеральный директор Merrill Дэвид Комански высоко оценил "деловую хватку, лидерские качества, здравые суждения и личную честность" Фусконе. Деловой журнал Crain's однажды включил его в список успешных бизнесменов "40 до 40".

Но потом, как и в случае с "золотыми монетами", все рухнуло.

В середине 2000-х годов Фусконе взял большой кредит для расширения дома площадью 18 000 кв. футов в Гринвиче (штат Коннектикут), который имел 11 ванных комнат, два лифта, два бассейна, семь гаражей и обходился более чем в 90 тыс. долл. в месяц на содержание.

Затем разразился финансовый кризис 2008 года.

Кризис ударил по финансам практически всех. А вот финансы Фускона превратились в пыль. Большие долги и неликвидные активы привели его к банкротству. В 2008 году он якобы заявил судье по делам о банкротстве: "В настоящее время у меня нет доходов".

Сначала на его дом в Палм-Бич было обращено взыскание.

В 2014 году настала очередь особняка в Гринвиче.

За пять месяцев до того, как Рональд Рид оставил свое состояние на благотворительность, дом Ричарда Фускона, где гости вспоминали, как "с удовольствием ужинали и танцевали на прозрачном покрытии крытого бассейна", был продан на аукционе по продаже права выкупа за 75% меньше, чем посчитала страховая компания.

Рональд Рид был терпелив, Ричард Фусконе - жаден. Это все, что потребовалось, чтобы преодолеть огромный разрыв в образовании и опыте между ними.

Урок заключается не в том, чтобы быть больше похожим на Рональда и меньше на Ричарда, хотя это неплохой совет.

Увлекательность этих историй заключается в том, насколько они уникальны для финансов.

В какой еще отрасли человек без высшего образования, без подготовки, без опыта, без формального опыта и без связей значительно превосходит человека с лучшим образованием, лучшей подготовкой и лучшими связями?

Мне трудно вспомнить хоть один.

Невозможно придумать историю о том, что Рональд Рид выполнил пересадку сердца лучше, чем хирург, прошедший обучение в Гарварде. Или о проектировании небоскреба, превосходящего по своим возможностям архитекторов, получивших высшее образование. Никогда не будет истории о том, как уборщик превзошел лучших в мире инженеров-ядерщиков.

Но такие истории в инвестировании случаются.

Тому, что Рональд Рид может сосуществовать с Ричардом Фусконом, есть два объяснения. Первое: финансовые результаты определяются удачей, не зависящей от интеллекта и усилий. В какой-то степени это верно, и в этой книге мы обсудим это более подробно. Или второе (и, как мне кажется, более распространенное): финансовый успех - это не жесткая наука. Это мягкий навык, где то, как вы себя ведете, важнее, чем то, что вы знаете.

Я называю этот мягкий навык психологией денег. Цель этой книги - с помощью коротких историй убедить вас в том, что "мягкие" навыки важнее, чем техническая сторона денег. Я сделаю это таким образом, чтобы помочь всем - от Рида до Фаскона и всем, кто находится между ними, - принимать более правильные финансовые решения.

Эти "мягкие" навыки, как я понял, сильно недооцениваются.

Финансы в подавляющем большинстве случаев преподаются как математическая область, где вы подставляете данные в формулу, а формула говорит вам, что делать, и предполагается, что вы просто пойдете и сделаете это.

Это справедливо и для личных финансов, где вам советуют иметь шестимесячный резервный фонд и откладывать 10% от зарплаты.

Это справедливо и для инвестирования, где мы знаем точные исторические корреляции между процентными ставками и оценками.

И это справедливо для корпоративных финансов, где финансовые директора могут точно измерить стоимость капитала.

Дело не в том, что что-то из этого плохо или неправильно. Дело в том, что знание того, что нужно делать, ничего не говорит о том, что происходит в голове, когда вы пытаетесь это сделать.

Две темы затрагивают всех, независимо от того, интересуют они вас или нет: здоровье и деньги.

Здравоохранение - это триумф современной науки, благодаря которому во всем мире растет продолжительность жизни. Научные открытия заменили старые представления врачей о работе человеческого организма, и благодаря этому практически все стали здоровее.

Индустрия денег - инвестирование, личные финансы, бизнес-планирование - это совсем другая история.

За последние два десятилетия финансы завладели самыми умными умами из лучших университетов. Десять лет назад финансовый инжиниринг был самой популярной специальностью в Принстонской инженерной школе. Есть ли доказательства того, что это сделало нас лучшими инвесторами?

Я не видел ни одного.

Путем коллективных проб и ошибок в течение многих лет мы научились становиться лучшими фермерами, квалифицированными сантехниками и продвинутыми химиками. Но научили ли нас пробы и ошибки лучше обращаться с личными финансами? Стали ли мы реже залезать в долги? Более вероятно, что мы будем откладывать деньги на черный день? Готовиться к выходу на пенсию? Имеем ли мы реалистичные представления о том, как деньги влияют и не влияют на наше счастье?

Я не видел убедительных доказательств.

Я полагаю, что в основном причина в том, что мы думаем о деньгах и учимся им так, что это слишком похоже на физику (с правилами и законами) и недостаточно на психологию (с эмоциями и нюансами).

И это, на мой взгляд, не только интересно, но и важно.

Деньги повсюду, они влияют на всех нас и приводят в замешательство большинство из нас. Каждый думает о них по-своему. Деньги дают уроки, которые применимы ко многим сферам жизни, таким как риск, уверенность и счастье. Немногие темы дают более мощное увеличительное стекло, помогающее объяснить, почему люди ведут себя так, как они ведут, чем деньги. Это одно из величайших шоу на Земле.

Моя собственная оценка психологии денег сформировалась благодаря более чем десятилетнему опыту написания статей на эту тему. Я начал писать о финансах в начале 2008 года. Это был рассвет финансового кризиса и самой тяжелой рецессии за последние 80 лет.

Чтобы писать о том, что происходит, мне нужно было понять, что происходит. Но первое, что я понял после финансового кризиса, - это то, что никто не может точно объяснить ни что произошло, ни почему это произошло, ни тем более что с этим делать. На каждое хорошее объяснение находилось столь же убедительное опровержение.

Инженеры могут определить причину обрушения моста, поскольку существует согласие, что если к определенной области приложить определенную силу, то эта область разрушится. Физика не вызывает разногласий. В ней действуют законы. Финансы - другое дело. Они определяются поведением людей. И то, как я веду себя, может быть логичным для меня, но выглядеть безумным для вас.

Чем больше я изучал и писал о финансовом кризисе, тем больше понимал, что его можно лучше понять через призму психологии и истории, а не финансов.

Чтобы понять, почему люди залезают в долги, не нужно изучать процентные ставки; нужно изучить историю жадности, неуверенности и оптимизма. Чтобы понять, почему инвесторы продают акции на дне "медвежьего" рынка, не нужно изучать математику ожидаемых будущих доходов; нужно подумать о том, как мучительно смотреть на свою семью и задаваться вопросом, не ставят ли ваши инвестиции под угрозу ее будущее.

Мне нравится высказывание Вольтера о том, что "История никогда не повторяется, а человек - всегда". Это так хорошо применимо к тому, как мы ведем себя с деньгами.

В 2018 году я написал доклад, в котором описал 20 наиболее важных недостатков, предубеждений и причин плохого поведения людей, которые, по моим наблюдениям, влияют на их отношение к деньгам. Он назывался "Психология денег", и его прочитали более миллиона человек. Эта книга - более глубокое погружение в тему. Некоторые короткие фрагменты из доклада вошли в эту книгу без изменений.

Вы держите в руках 20 глав, каждая из которых описывает наиболее важные, на мой взгляд, и часто контринтуитивные особенности психологии денег. Главы вращаются вокруг общей темы, но существуют сами по себе и могут быть прочитаны независимо друг от друга.

Это не очень длинная книга. Не за что. Большинство читателей не дочитывают начатые книги, потому что большинство отдельных тем не требуют 300 страниц объяснений. Лучше сделать 20 коротких пунктов, которые вы дочитаете до конца, чем один длинный, от которого вы откажетесь.

Поехали.

Глава 1. Никто не сошел с ума

Позвольте мне рассказать вам об одной проблеме. Возможно, это поможет вам лучше относиться к тому, как вы распоряжаетесь своими деньгами, и меньше осуждать других людей за то, как они распоряжаются своими.

Люди совершают безумные поступки с деньгами. Но никто не является сумасшедшим.

Дело вот в чем: люди разных поколений, воспитанные разными родителями, которые зарабатывали по-разному и придерживались разных ценностей, живущие в разных частях света, родившиеся в разных экономиках, сталкивающиеся с разными рынками труда с разными стимулами и разной степенью удачи, усваивают совершенно разные уроки.

У каждого человека есть свой уникальный опыт восприятия мира. И то, что вы испытали на себе, более убедительно, чем то, что вы узнали из первых рук. Поэтому все мы - вы, я, каждый - идем по жизни, опираясь на набор представлений о том, как работают деньги, которые сильно отличаются друг от друга. То, что кажется вам безумием, может иметь смысл для меня.

Человек, выросший в бедности, думает о риске и вознаграждении так, как ребенок богатого банкира не сможет понять, даже если попытается.

Человек, выросший в условиях высокой инфляции, испытывает то, что никогда не испытывал тот, кто вырос в условиях стабильных цен.

Биржевой брокер, потерявший все во время Великой депрессии, пережил то, чего не может себе представить технолог, греющийся в конце 1990-х годов.

Австралиец, не видевший рецессии в течение 30 лет, пережил то, что не переживал ни один американец.

И так далее. Список впечатлений бесконечен.

Вы знаете о деньгах то, чего не знаю я, и наоборот. Вы идете по жизни с другими убеждениями, целями и прогнозами, чем я. Это не потому, что один из нас умнее другого или обладает лучшей информацией. Это происходит потому, что мы прожили разные жизни под влиянием разного и одинаково убедительного опыта.

Ваш личный опыт обращения с деньгами составляет, возможно, 0,00000001% от того, что происходило в мире, но, возможно, 80% от того, как, по вашему мнению, устроен мир. Поэтому одинаково умные люди могут не соглашаться с тем, как и почему происходят рецессии, как следует инвестировать свои деньги, чему следует уделять первостепенное внимание, насколько следует рисковать и т.д.

В своей книге об Америке 1930-х годов Фредерик Льюис Аллен писал, что Великая депрессия "наложила отпечаток на миллионы американцев - внутренне и на всю оставшуюся жизнь". Но переживания были самыми разными. Двадцать пять лет спустя, когда Джон Ф. Кеннеди баллотировался на пост президента, один из репортеров спросил его, чем ему запомнилась депрессия. Он сказал:

Я не понаслышке знаю, что такое депрессия. Моя семья обладала одним из самых больших состояний в мире, и тогда оно стоило больше, чем когда-либо. У нас были большие дома, больше слуг, мы больше путешествовали. Единственное, что я видел непосредственно, - это когда отец нанимал дополнительных садовников, просто чтобы дать им работу, чтобы они могли поесть. О депрессии я узнал только после того, как прочитал о ней в Гарварде.

Это было главным моментом на выборах 1960 года. Как, думали люди, можно было поставить во главе экономики человека, не имеющего представления о крупнейшей экономической истории последнего поколения? Во многом это было преодолено только опытом Кеннеди во Второй мировой войне. Это был другой наиболее распространенный эмоциональный опыт предыдущего поколения, которого не было у его основного оппонента Хьюберта Хамфри.

Проблема для нас заключается в том, что никакие исследования и открытость не могут по-настоящему воссоздать силу страха и неуверенности.

Я могу прочитать о том, каково это - потерять все во время Великой депрессии. Но у меня нет тех эмоциональных шрамов, которые были у тех, кто это пережил. И человек, переживший это, не может понять, почему такой человек, как я, может относиться к таким вещам, как владение акциями, как к самодовольству. Мы видим мир через разные линзы.

Электронные таблицы могут смоделировать историческую частоту крупных падений фондового рынка. Но они не могут смоделировать то чувство, когда приходишь домой, смотришь на своих детей и думаешь, не совершил ли ты ошибку, которая повлияет на их жизнь. Изучение истории позволяет почувствовать, что ты что-то понимаешь. Но пока вы не переживете ее и не ощутите на себе ее последствия, вы не сможете понять ее настолько, чтобы изменить свое поведение.

Мы все думаем, что знаем, как устроен мир. Но все мы знаем лишь малую его часть.

Как говорит инвестор Майкл Батник, "некоторые уроки нужно пережить, прежде чем их можно будет понять". Все мы в разной степени являемся жертвами этой истины.

В 2006 году экономисты Ульрике Мальмендир и Штефан Нагель из Национального бюро экономических исследований проанализировали 50-летний опыт проведения Обзора потребительских финансов - подробного исследования того, как американцы распоряжаются своими деньгами.

Теоретически люди должны принимать инвестиционные решения, исходя из своих целей и характеристик доступных им на данный момент вариантов инвестирования.

Но люди так не поступают.

Экономисты обнаружили, что инвестиционные решения людей на протяжении всей жизни в значительной степени зависят от опыта, полученного ими в собственном поколении, особенно в начале взрослой жизни.

Если вы выросли в период высокой инфляции, то в дальнейшем вы вкладывали меньше средств в облигации по сравнению с теми, кто рос в период низкой инфляции. Если вы росли в период сильной конъюнктуры фондового рынка, то в дальнейшем вы вкладывали в акции больше средств, чем те, кто рос в период слабой конъюнктуры.

Экономисты пишут: "Полученные нами результаты свидетельствуют о том, что готовность индивидуальных инвесторов нести риск зависит от личной истории".

Не интеллект, не образование, не развитость. Просто повезло, когда и где ты родился.

В 2019 году газета Financial Times взяла интервью у Билла Гросса, известного управляющего облигациями. "Гросс признается, что, родись он на десятилетие раньше или позже, он, скорее всего, не был бы там, где находится сейчас", - говорится в статье. Карьера Гросса практически идеально совпала с обвалом процентных ставок, который придал ценам на облигации "попутный ветер". Подобные вещи влияют не только на возможности, с которыми вы сталкиваетесь, но и на то, что вы думаете об этих возможностях, когда они вам открываются. Для Гросса облигации были машиной, генерирующей богатство. Для поколения его отца, выросшего в условиях более высокой инфляции, они могли бы показаться машинами для сжигания богатства.

Различия в том, как люди переживают деньги, немалые, даже среди тех, кто, как вам кажется, очень похож.

Возьмем акции. Если вы родились в 1970 году, то в период вашего подростково…