Как оценить бизнес по аналогии: Пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов

Предисловие автора к новому изданию

Уважаемые читатели книги!

Это уже пятое ее издание. Когда появилось четвертое, я думала, что оно будет последним обновлением книги с моей стороны. Но после ее выхода я прочитала несколько курсов по оценке по мультипликаторам в Школе финансов «Высшей школы экономики», где я работала. А к ним подобрала новый интересный материал. Плюс много занималась оценкой акций на западных рынках. Да и сама тема не стоит на месте – новые подходы появляются и появляются. Поэтому книгу я решила обновить.

Для тех, кто знаком с предыдущей версией, привожу список нового:

■ новые кейсы и примеры по оценке иностранных компаний, связанные с тем или другим нюансом оценки;

■ рассказ о новых показателях – мультипликаторах и не только:

■ Excess СAPE Yield (избыточная доходность показателя CAPE);

■ RS (relative strength, индекс относительной силы);

■ показатель Джона Богла;

■ adjusted ROE (скорректированный ROE);

■ новая формула расчета скидки за размер компании;

■ новая (моя собственная) визуализация алгоритма принятия решений по выбору мультипликатора Дамодарана;

■ теоретические дополнения к теме «Факторы, которые влияют на страновой P/E»;

■ большое количество новых результатов к оценке страновых рынков в целом с помощью показателя P/E;

■ пример комплексной оценки страновых рынков при помощи группы показателей.

При этом я далеко не всегда привожу самые свежие цифры по рынкам. Это связано, во-первых, с тем, что это и не нужно – они устаревают моментально, а нам важно не знание уровня показателей, а понимание того, как их применять при любой ситуации на рынке. Во-вторых, некоторые данные, которые находились в свободном доступе, сейчас доступны только узкому кругу клиентов компаний (например, комплексная оценка страновых рынков, представленная в разделе X данной книги, разработчиком методологии больше не публикуется). В-третьих, я отобрала кейсы не по принципу актуальности мнения об оценке компании, а в зависимости от того, насколько кейс интересен. Я считаю, что на качество книги возраст данных или кейсов никак не влияет.

Успехов вам в овладении оценкой по мультипликаторам! Хотела написать «азами оценки», но передумала. Книга с каждым изданием усложнялась и стала очень продвинутой, это далеко уже не азы.

Кроме того, честно будет сказать, что я не обновляла ссылки на литературу. Между тем вышли новые переиздания некоторых книг, и я рекомендую читателям обращаться к самым свежим изданиям.