Антикризисная книга Коммерсантъ'а

Крахнуло! Кризис, который тихо назревал уже больше года, материализовался обвалом на американских фондовых биржах. Оказалось, что все торгуют воздухом «знаками знаков», умноженными на ноль. Случилось страшное: пали монстры, киты, иконы американской экономики. Пытаясь спасти «американскую мечту», государство фактически прикончило ее, взяв под опеку столпы рыночной экономики. И рухнули устои. Пошли разговоры о том, что «невидимая рука рынка» потому и невидима, что ее попросту не существует. Но обрушение устоев в одной отдельно взятой стране сегодня чревато расползанием кризиса по всему миру – через банки, кредиты, цены на нефть, общую включенность в мировую экономику. В сентябре докатилось и до России.

Началось как у всех – с фондового рынка.

Падение с нефтяной вышки

За последние неполные два месяца НЕФТЬ ПОДЕШЕВЕЛА на 27,3 %. Началось стремительное обесценивание основного национального богатства страны. И пока оно не остановится, роста на отечественном фондовом рынке не предвидится.

Мировые цены на нефть достигли исторических максимумов 11 июля. Цена закрытия на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) в тот день составляла $143,33 за баррель марки Brent, а наиболее высокая цена сделки во время торговой сессии в этот день достигла $145,11 за баррель Brent. Не отставала и российская нефть Urals: 11 июля цена закрытия составила $139,88 за баррель; во время торгов цены взлетали до $141,66.

После этого цены на нефть на мировых рынках покатились вниз. Рынок напоминал самолет, внезапно сорвавшийся в штопор и стремительно теряющий высоту. Чуть меньше чем за два месяца котировки упали на 27,3 %. Под угрозой оказался психологически важный уровень: $100 за баррель. Мировые цены на нефть со дня на день должны были снова стать двузначными.

С середины июля началось укрепление доллара, которое поначалу было довольно плавным. Затем процесс ускорился, за август доллар вырос относительно евро еще на 7,02 %. А к 3 сентября евро стоил уже $1,4472. Таким образом, общее укрепление доллара за этот период составило 9,21 %.

Для объяснения происходящего следует напомнить, что нефть и другие сырьевые товары долгое время были защитным активом. Практически год – с середины 2007-го до июля 2008-го – игроки спасались в нефтяных и других товарных фьючерсах от кредитного кризиса. Впрочем, податься им было некуда, поскольку котировки акций на западных рынках стремительно падали, а доходность облигаций (прежде всего американских государственных Treasures) после серии снижений ставки ФРС вплотную подошла к инфляции, а иногда даже была ниже ее.

Весной 2008-го на фондовых рынках США наметились новые тенденции. Биржевые индексы по-прежнему тянул вниз кризисный финансовый сектор. Однако по отдельным бумагам, особенно в высокотехнологичном секторе, наблюдался рост. Да и в некоторых облигациях наметилась тенденция к росту котировок, то есть появились инструменты для игры на повышение, по крайней мере в краткосрочном плане.

В то же время среди игроков, включая наиболее активные хедж-фонды, крепло мнение о спекулятивной «перекупленности» рынка нефти. Аналитики оценивали спекулятивную составляющую цены в 20 %, а то и в 40 %. Все они полагали, что равновесная цена нефти – с учетом баланса спроса и предложения – гораздо ниже $145 за баррель.

После июльских максимумов многие участники рынка стали фиксировать прибыль, то есть продавать товарные контракты. А поскольку рынок акций по-прежнему не внушал оптимизма, покупать стали американские Treasures и другие активы, номинированные в долларах и оказавшиеся в тот момент более привлекательными из-за лучшей, чем в Европе, макроэкономической статистики. Этот процесс вызвал спрос на доллар, укрепивший его относительно евро и других валют. И он же потянул нефтяные цены вниз – активы в дорожающей валюте покупать легко и приятно. В результате падение цен на нефть и укрепление доллара вошли в своеобразный резонанс, усиливая друг друга.

Происходящее весьма негативно отразилось на российском фондовом рынке. С 11 июля по 3 сентября индекс РТС упал на 26,7 %, что почти совпало с величиной падения мировых цен на нефть (27,3 %). За тот же период нефтегазовый индекс РТС потерял 26,6 %, что также почти совпало с двумя предыдущими показателями.

Крах и трепет

7 сентября министр финансов США Генри Полсон объявил о том, что федеральное агентство США по вопросам финансирования жилищного рынка берет под временный контроль крупнейшие американские ипотечные компании Fannie Mae и Freddie Mac. Речь шла о так называемой «федеральной опеке» (federal conservatorship), которая обещала стать самой крупной операцией подобного рода в истории США.

Fannie Mae – сленговое название Федеральной национальной ипотечной корпорации (FNMA). Эта компания – главный игрок на рынке вторичной ипотеки в США. Freddie Mac – устоявшееся название Федеральной корпорации ипотечных займов на покупку домов (FHLMAC), которая действует на рынке первичной ипотеки. До 7 сентября обе компании были частными акционерными обществами. Однако, согласно уставу, их спонсировало (хотя и не финансировало) федеральное правительство США.

Совокупный объем активов Fannie Mae и Freddie Mac оценивается в $5,3 трлн. Существуют различные мнения относительно доли этих компаний на ипотечном рынке США. Наиболее консервативные эксперты оценивают весь американский ипотечный рынок в $12 трлн. Таким образом, после установления опеки над Fannie Mae и Freddie Mac правительство США стало контролировать как минимум 44,2 % ипотечного рынка. Почти монополия.

Механизм федеральной опеки предусматривает вхождение государства в капитал компании, погашение ее текущей задолженности и государственные гарантии по дальнейшему кредитованию. Это пряники, а в качестве кнута – обязательная смена топ-менеджмента опекаемых компаний. В данном случае норма закона была применена с избытком: уведомление об увольнении получили все руководители головных офисов в должности выше начальников отделов, а также все главы региональных представительств.

Недовольство американского Минфина понятно. Совокупные оперативные долги обеих компаний составили $25 млрд. Эту сумму требовалось изыскать до конца календарного года либо объявить дефолт. Однако совокупные убытки обеих компаний с начала года превысили $14 млрд, а котировки акций за восемь месяцев упали на 76 % у Fannie Mae и 82 % у Freddie Mac.

Теперь платить будет Минфин США из средств бюджета. Как заявил Генри Полсон, «правительство решило взять обе компании под свой контроль в интересах всей финансовой системы и налогоплательщиков, поскольку финансовая ситуация в обеих компаниях стремительно ухудшалась. Размер долгов Fannie Mae и Freddie Mac представлял значительный риск для финансовой стабильности. Мы структурировали этот механизм, чтобы защитить налогоплательщика». Чиновник пригрозил: «Мы вернем средства в бюджет до того, как акционеры этих компаний получат хотя бы пенни».

Фактически Минфин США применил к Fannie Mae и Freddie Mac крайние меры. Можно сказать, высшую меру финансовой защиты. Когда на одной чаше весов потеря $200 млрд из бюджета, а на другой – стабильность компаний с активами в $5,3 трлн, правительство «самой рыночной страны в мире» выбирает национализацию и стабильность.

Исчезающая стабильность

Россия до последнего времени гордилась стабильностью своей экономики и фондового рынка. Но оказалось, что СТАБИЛЬНОСТЬ имеет неприятное свойство ИСЧЕЗАТЬ, когда волна мирового кризиса накрывает фондовый рынок. Ранее на это лишь робко намекали аналитики, но сейчас, кажется, наконец признали и представители финансовых властей.

10 сентября вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин на заседании бюро правления Российского союза промышленников и предпринимателей заявил: «Сегодня я могу признать, что мы не обеспечили до сих пор устойчивость макроэкономики. Финансовая устойчивость тут же была поколеблена рисками на мировом рынке, инфляцией, и цена на нефть еще добавит». После восьми лет разговоров о стабильности такое признание высокопоставленного чиновника впечатляет.

Хотя бы потому, что его слова, к сожалению, подкреплены жизнью. С начала сентября индекс РТС потерял 20 %. Столь стремительного падения за одну декаду российский фондовый рынок не знал с августа 1998 года. Общие же потери рынка с начала 2008 года составили 42 %, а откат с уровня майских максимумов (2487 пунктов) – 46 %.

Не переломило негативную тенденцию и известие о национализации Fannie Mae и Freddie Mac. И хотя на российском фондовом рынке под государственную опеку еще никого не берут, это, возможно, происходит лишь потому, что связь между фондовым рынком и реальной экономикой в России все еще слаба. В США в национальный рынок инвестируют более 80 % граждан, и банкротство Fannie Mae и Freddie Mac означает реальное выселение из домов 9 % семей (странный подарок к американским президентским выборам). В России же падение рынка на 40 % реально волнует лишь 1,5 % населения, которые и являются инвесторами.

Другое дело – конец стабильности для компаний, терпящих из-за падения котировок значительные убытки. Здесь уже пора вмешиваться властям, и начать можно традиционно – с поиска виноватых.

Ставки на панику

17 сентября одновременно на двух российских биржах – РТС и ММВБ – ВПЕРВЫЕ С 1998 ГОДА по решению регулятора были ПРИОСТАНОВЛЕНЫ ТОРГИ. Причем биржи в тот день работали всего два часа. В мире же паника началась еще 15 сентября, после объявления о банкротстве Lehman Brothers. В таких условиях аналитики советуют российским инвесторам либо рисковать и спекулировать, либо ждать и терпеть.

Утром 15 сентября один из крупнейших финансовых институтов США – инвестиционный банк Lehman Brothers был вынужден объявить о намерении подать заявление о банкротстве. Эта новость обрушила ведущие американские фондовые индексы в среднем на 4 % за торговую сессию. Волна распродажи акций прокатилась по всему миру. Банкротство Lehman Brothers, которое, по наблюдениям участников рынка, стало крупнейшим в истории США, было воспринято игроками как первое звено в цепочке неминуемых банкротств других компаний. Монетарные власти США не стали спасать инвестиционный банк, который только за два квартала этого года потерял $6,7 млрд. Lehman Brothers стал очередной жертвой спекуляций с ипотечными облигациями (CDO). Финансовые власти США предупреждали, что больше не намерены субсидировать из госбюджета банкротящихся игроков. Несмотря на это до последнего момента никто, похоже, не верил, что это жесткое решение относится и к таким гигантам, как Lehman Brothers.

Банкротство Lehman Brothers, а также избирательный подход монетарных властей США к спасению терпящих бедствие крупных компаний вызвали кризис доверия на мировых финансовых рынках. Стало ясно, что спасать будут не всех. Хуже того, критерием принятия решения о спасении для американских финансовых властей, похоже, стал социальный эффект от потенциального банкротства того или иного финансового института. Ни результаты его работы, ни качество управления, ни важность для финансовой системы в расчет уже не принимались.

16 сентября, на следующий день после банкротства Lehman Brothers (цена спасения $30 млрд), ФРС сумела изыскать $85 млрд для экстренного кредита крупнейшей в мире американской страховой компании American International Group (AIG). Перед президентскими выборами «народный» страховщик, несомненно, важнее инвестиционного банка. В результате кризиса доверия резко взлетели ставки межбанковского кредитования. Так, ставка трехмесячного Libor по доллару США 1 сентября составляла 2,81 %, 10 сентября – 2,92 %, 12 сентября – 3,26 %, а 17 сентября – 6,44 %. Рост за неделю – более чем вдвое.

После такого резкого роста ставок у инвесторов возникли обоснованные сомнения в способности российских банков и компаний перекредитовать корпоративную задолженность, составляющую, по разным оценкам, от $60 млрд до $200 млрд. А поскольку внятных сигналов о том, что государство поможет с ликвидностью, от монетарных властей России в тот момент не было, отказ от бумаг российских компаний приобрел характер панической распродажи. В результате на 17.00 16 сентября изменение технического индекса акций составило 9,06 % за одну торговую сессию. Согласно нормативным актам ФСФР, при изменении технического индекса акций более чем на 8 % относительно значения открытия организатор торговли обязан приостановить торги не менее чем на час. Что и было сделано.

На следующий день ситуация повторилась. Российские биржи работали два часа: в 12.10, когда падение индексов составило 10,6 %, торги были приостановлены ФСФР до особого распоряжения, которое последовало лишь в 17.00. Индексы отыграли 4 %, итогом торговой сессии стало падение на 6,4 % по индексу РТС.

Возможность повторения в России американских историй банкротства инвестиционных банков продолжает тревожить рынок. Эксперты серьезно разошлись во мнениях относительно того, как должен действовать частный инвестор в условиях биржевой паники. С одной стороны, бумаги стоят как никогда дешево и фундаментально недооценены, пора покупать. Однако советовать инвесторам покупать, теряя по 30 % за два дня аналитики не готовы. Но и продажи сейчас равнозначны фиксации значительных убытков. Не говоря уже об усилении волны панических настроений буквально с каждой продажей (объемы торгов очень низки).

Эксперты полагают, что «медвежий» тренд на российском рынке является долгосрочным и сохранится как минимум несколько месяцев. При этом не исключены краткосрочные отскоки вверх, особенно после больших провалов.

Кто виноват?

27.09.2008. Российские власти нашли ВИНОВНОГО В ФИНАНСОВОМ КРИЗИСЕ. В отставку был отправлен глава крупнейшего биржевого оператора в России – президент группы ММВБ Александр Потемкин. По официальной версии, это связано с его переходом на работу в Банк России на должность советника. Однако участники рынка убеждены, что господин Потемкин оказался крайним в ситуации, когда кто-то был должен ответить за падение фондовых индексов и кризис доверия в банковской системе. Новым президентом ММВБ стал Константин Корищенко, до этого занимавший пост зампреда ЦБ, основного акционера биржи.

В официальном комментарии ММВБ сказано, что приостановление полномочий Александра Потемкина произошло «в связи с его переходом на работу в Центральный банк». С момента переизбрания господина Потемкина на посту президента ММВБ фондовые индексы упали более чем на 50 %. Падение рынков после «дела Мечела» и войны в Южной Осетии усилилось вследствие новой волны кризиса на западных рынках. Это привело к острому кризису ликвидности, который быстро перерос в неспособность банков расплатиться по сделкам репо на бирже ММВБ, где банки кредитуют друг друга под залог ценных бумаг. Возник кризис доверия, на грани банкротства оказались сразу несколько участников рынка. Это привело к массовому неисполнению сделок репо, объем которых составлял в начале сентября 100–150 млрд руб. в день.

Коллапс на рынке репо стал причиной приостановки торгов на ММВБ: участники рынка из-за нехватки средств начали избавляться от ценных бумаг, что приводило к новым падениям индексов. ФСФР 18 сентября остановила торги на биржах, позволив лишь осуществлять операции репо, чтобы участники рынка имели возможность расплатиться друг с другом.

Фондовые индексы поддались регулированию

01.10.2008. Отказ конгресса США принять план спасения экономики обвалил мировые фондовые индексы. Российские власти отреагировали на угрозу падения рынков закрытием биржевых торгов с самого утра. Затем работа биржевых площадок была восстановлена: по итогам дня индексы РТС и ММВБ выросли на 0,79– 1,48 %. Однако говорить о РАЗВОРОТЕ РЫНКА преждевременно: индексы выросли из-за того, что несколько крупных инвесторов решили выгодно переоценить свои портфели в последний день квартала.

Участники рынка во всем мире крайне негативно восприняли решение палаты представителей Конгресса США отклонить законопроект о стабилизации финансовых рынков в объеме $700 млрд. Американский индекс DJIA потерял 6,98 %, S&P – 8,81 %, NASDAQ – 9,14 %. Азиатские индексы, открывшиеся следом за американскими, потеряли свыше 4 %.

Обвал российского рынка был предопределен еще накануне. Для того чтобы минимизировать потери Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) еще накануне утром, до открытия торгов, запретила осуществление необеспеченных коротких продаж. Однако в первые тридцать секунд торгов индекс ММВБ снизился на 1,07 %, а некоторые бумаги обвалились более чем на 5 %. С 10.31 по предписанию ФСФР на РТС и ММВБ были приостановлены торги в основном режиме и фондовой секции. Торги в режиме репо и режиме переговорных сделок на ММВБ не прекращались.

В 12.30 торги возобновились, и индексы продолжили падение. В течение дня снижение индекса РТС достигало 3,64 %, ММВБ – 7,27 %. «Российский рынок в течение 10–15 минут после открытия в полдень отыграл новости из США, – так комментировал происходящее директор по инвестициям управляющей компании Спутник Владимир Мальханов. – Затем на фоне двухпроцентного роста фьючерсов на американские индексы на рынке появился спрос со стороны западных инвесторов». По итогам торгов индекс РТС вырос на 1,48 %, ММВБ – на 0,79 %.

Рост индексов и отдельных бумаг был лишен всякой логики, утверждают эксперты. Акции, например, Сбербанка, упавшие в первые секунды торгов более чем на 8 %, в течение дня резко выросли и к концу сессии прибавили сразу 8,68 %. «Было очевидно, что за счет агрессивной покупки бумага движется против рынка», – поделился впечатлениями главный трейдер Тройки Диалог Тимур Насардинов. Кроме того, за последние два часа торгов трейдеры наблюдали повышенный спрос на акции Газпрома (они выросли на 2,59 %) и ВТБ (прибавили 2,02 %). «Вызывает удивление, что в конце квартала, в последний день торговой сессии, за час до закрытия вдруг начался безудержный рост этих бумаг на фоне снижения остальных акций и нестабильных мировых рынков», – недоумевал руководитель группы управления акциями Ренессанс управление инвестициями Антон Рахманов. По его словам, не исключено, что бумаги, котировки которых резко выросли, были внесены в качестве залога под банковские кредиты. В результате постоянного падения котировок этот залог постоянно обесценивался, но в условия кредитного договора могла входить переоценка заложенных бумаг только по итогам квартала. Теоретически поднять стоимость залога в конце квартала было бы выгодно как заемщику, которому в противном случае пришлось бы довносить средства, так и банку – чтобы не показывать в квартальной отчетности необеспеченных кредитов.

Разворота на российском рынке не произошло: инвесторы по-прежнему опасались, что в ближайшее время рынок опустится ниже уровней 17 сентября. «Две недели назад была уверенность, что после принятия стабилизационных мер государства на российском рынке произойдет отскок, – отмечал Денис Новиков. – Сейчас очевидно, что ситуация во всем мире зависит от Нью-Йорка и мер российских монетарных властей для изменения ситуации недостаточно». Накануне американские индексы росли на фоне обсуждения возможного пересмотра плана спасения финансовых рынков. На 20.30 фондовые индикаторы США прибавили 2,6–3,4 %.

Рынок снова доверился панике

04.10.2008. На российском фондовом рынке произошел НОВЫЙ ОБВАЛ. Индексы ММВБ и РТС рухнули на 5,28 и 7,06 %, до уровней двухнедельной давности, когда на банковском рынке возник кризис доверия, и биржи были закрыты двое суток. Волна паники на фондовых рынках продолжала нарастать.

Индекс РТС упал до отметки 1070,98 пункта, что на 7,01 % ниже показателя предыдущего дня. В ходе торгов индекс достигал отметки 1062,69 пункта, что всего на 4 пункта выше показателя предыдущего минимума (1058,84), достигнутого 17 сентября. Индекс ММВБ опустился к отметке 924,55 пункта, на 5,3 % ниже значения закрытия четверга. За минувшую неделю индекс РТС рухнул на 16,7 %, тем самым установив новый рекорд падения с сентября 1999 года. Индекс ММВБ потерял 14,3 %; это максимальное снижение с мая 2006 года.

Такого обвала, как на российских площадках, не было ни на одной из фондовых бирж мира. Непрекращающийся поток негативных новостей из США опустил американские индексы по итогам торгов четверга на 3,2–4,5 %. Вслед за ними уже в пятницу снизились ведущие азиатские индексы на 1,2–4 %. Снижением котировок открылись торги на биржах Западной Европы, но дальнейшего развития волна снижения не получила, и по итогам торгов европейские индексы показывали рост на 2,4–3,8 % в ожидании принятия «плана Полсона» по спасению экономики США. Он был утвержден в 21.30 по московскому времени, однако объем финансовой помощи должен был составить на первом этапе лишь $350 млрд вместо запланированных $700 млрд.

Западные экономики вступают в рецессию. Это сопровождается падением цен на сырье и опасением замедления роста сырьевых экономик – таких, как Россия. Накануне цены на нефть марки Brent опускались до $86 за баррель, что на 15 % ниже, чем в конце прошлой недели, и почти в два раза ниже, чем в июле. Никель подешевел до $15,3 тыс. за тонну, потеряв за неделю 10 %, медь – до 5,96 тыс. за тонну (-12 %), алюминий – до $2,3 тыс. за тонну (-7%).

«Такого падения, как на минувшей неделе, мы не видели уже давно, поэтому инвесторы старались избавляться от всех сырьевых активов, ожидая, что замедление экономик продолжится», – отметил начальник отдела операций на фондовом рынке ИФК Метрополь Александр Захаров. По словам вице-президента SI Capital Дмитрия Садового, накануне инвесторы продавали акции не только российских, но и мировых сырьевых компаний. «Нет сейчас веры в сырье, уж слишком велики трудности, с которыми столкнулась мировая экономика», – подчеркнул эксперт.

Ускорение вынужденного падения

13.10.2008. Финансовый кризис отбросил российский фондовый рынок на три года назад. Трудно предугадать сегодня его последствия, но одно можно сказать с уверенностью: КАРТИНА РЫНКА уже к концу года существенно ИЗМЕНИТСЯ. И пострадавшими окажутся все. Свои позиции могут сохранить лишь розничные банки, не увлекавшиеся операциями на фондовом рынке.

Как выразился руководитель аналитического управления ФК Уралсиб Александр Головцов, «сейчас на рынке присутствуют три типа инвесторов: кто потерял много, кто потерял все и кто потерял все и остался должен». К тому же многие из тех, кто испытывает трудности сейчас, могут решить их как за счет своих владельцев, так и за счет сторонних инвесторов.

Пока же везунчиков мало. Так, инвестиционный банк КИТ Финанс, владелец одноименной инвестиционной компании, получил новых акционеров в лице ИГ АЛРОСА и РЖД. Половину инвестбанковского бизнеса Ренессанс Капитала приобрела группа ОНЭКСИМ Михаила Прохорова. Связь-банк приобретен Российским банком развития (ВЭБ).

Для многих других участников рынка главные испытания на живучесть впереди. Еще в середине мая российские индексы ежедневно обновляли исторические максимумы, а Россию называли «островком финансовой стабильности в бушующем море мирового кризиса». Однако этот островок вскоре захлестнули волны. Капитализация российского рынка, по оценке биржи РТС, опустилась ниже $500 млрд, тогда как в мае она превышала $1,4 трлн.

От кризиса пострадали все. «Игроки терпят убытки от переоценки портфелей, уменьшился комиссионный доход у брокерских компаний из-за снижения клиентских операций, компании не могут рефинансировать свои инвестиции в фондовый рынок», – констатировал Гиорги Пирцхелава. Кризис не обошел стороной и крупных участников фондового рынка. Как заметил президент ИК Файненшл Бридж Рустам Исеев, «им вышла боком известность, когда лимиты открывались не столько на предмет залога по сделкам репо, сколько на контрагента».

Первая волна потерь накрыла те финансовые институты, которые осуществляли наиболее рискованные операции с ценными бумагами. «При этом не важно, использовалась ли маржинальная торговля или нет, важнее соотношение объема позиций в акциях или облигациях, которые испытывали существенное снижение в последние месяцы, и объема доступной ликвидности или резервов для каждой конкретной организации», – заключил главный аналитик инвестиционно-финансовой группы Капитал Траст Секьюритиз Владимир Кузьмицкий. Вторая волна потерь может накрыть те институты, которые через операции репо выступали кредиторами под залог ценных бумаг. Ценные бумаги с длительным сроком обращения закладывались под короткие ликвидные средства, на них приобретались другие длинные бумаги, которые в свою очередь также закладывались. Таким образом, на тысячу рублей можно было выстроить пирамиду в 7–8 тыс. рублей. То есть при тысяче собственных средств на балансе оказывалось долгов на 6–7 тыс. Эта схема отлично работала на растущем рынке, зато на падающем привела к краху. Те, кто принимал бумаги в обеспечение, при обвальном падении рынка зачастую должны были продавать их с убытками, резюмировал гендиректор ИКАтон Андрей Шеметов.

Не улучшило ситуацию и наличие в финансовых группах различных направлений бизнеса. В идеале такие группы должны быть лучше защищены в условиях кризиса, так как их бизнес диверсифицирован. Но, как заметил Рустам Исеев, «как правило, одни бизнесы кормят другие». По его словам, рост российского фондового рынка в последние годы привел к тому, что донорами стали как раз инвестиционные подразделения, а сегодня основной удар пришелся именно по ним.

Как пояснил глава департамента по торговле с международными клиентами ИФК Метрополь Хок Саншайн, «до кризиса цепочка, по которой циркулировали деньги, была очень разветвленной». Она начиналась в банках первого эшелона или ЦБ, которые в свою очередь через репо или на межбанке кредитовали банки второго эшелона и выделяли кредитные линии на развитие промышленных компаний. Среди крупнейших доноров были российские Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк. Западные банки были представлены такими структурами, как Lehman Brothers, Райффайзенбанк, Ситибанк, Юникредит, Дойче Банк. Банки второго круга также фондировали население и средний бизнес. Теперь цепочка сократилась до минимума, средства обращаются в узком банковском кругу, остальные испытывают острый голод. На рынке остались в основном госбанки с бюджетными средствами (Сбербанк, Газпромбанк, ВТБ и ВЭБ).

Сегодня участники рынка опасаются проявления пока еще скрытых последствий кризиса. По мнению Андрея Шеметова, «не стоит ждать быстрого восстановления фондового рынка». По его оценке, индекс РТС, как показывает технический анализ, может опуститься и до 700 пунктов, и даже до 500. «Надо быть морально готовым к таким значениям», – призывает эксперт.

Черное золото становится черным злом

16.10.2008. Вчера мировые цены на нефть достигли уровня 13-месячного минимума. Вслед за котировками Brent, ноябрьские фьючерсы на которую опускались до $70,5 (поставка в порты Северного моря), вниз пошла и цена на российскую Urals. Во вторник спотовые цены на российскую нефть снизились на $2,64 до $71,83 за баррель. Вчера цена пробила ключевую для российского бюджета отметку в $70 за баррель, баррель Urals с поставкой в Средиземноморье продавался, по расчетам Reuters, за $67,6.

Снижение цен на Urals практически ничем не угрожает бюджету на 2008 год, который ориентируется на среднегодовую цену в $90–95 за баррель: напомним, что в июле он продавался за $147. В июле 2007 года бюджет на 2008 год был принят, исходя из цен на Urals в $53 за баррель, в марте 2008 года прогнозная цена была изменена на $74, в июне – на $92. Однако для федерального бюджета на 2009–2011 годы, параметры которого Госдума во втором чтении должна утвердить 17 октября, происходящее – плохая новость. Еще в середине сентября глава Минфина Алексей Кудрин давал понять, что не видит необходимости корректировать проект бюджета на 2009–2011 год. По его словам, при цене более $70 за баррель бюджет 2009 года будет «бездефицитным». Позже замглавы Минфина Сергей Шаталов заявил, что правительство не считает нужным корректировать проект бюджета, принятый Госдумой в первом чтении 19 сентября 2008 года. Однако при сохранении средних цен на Urals на уровне ниже $70 в течение ближайших трех-четырех месяцев уже в январе-феврале 2009 года бюджет РФ станет дефицитным.

В Минфине нам сообщили, что не считают колебания нефтяных цен достаточным основанием для корректировки проекта бюджета, и выразили сомнение в прогнозах на 2009 год. «Предсказание нефтяных цен – дело неблагодарное. Когда мы столкнемся с реальным снижением поступлений в бюджет, тогда будут использованы средства резервного фонда», – пояснил глава пресс-службы Минфина Андрей Сайко. Напомним, резервный фонд был создан в феврале 2008 года как фонд финансирования дефицита доходов федерального бюджета. Впрочем, вряд ли кто-то предвидел, что «распечатать» его придется уже в 2009 году: прогнозы Минэкономики в июле 2008 года предполагали среднюю цену Urals в 2009 году $78 за баррель.

Впрочем, снижение цен на нефть может оказаться более значимым не столько для Минфина, сколько для ЦБ: в конце 2008 года возможно драматическое снижение сальдо внешней торговли. По данным платежного баланса, более половины всех поступлений составляют поступления от экспорта нефти и нефтепродуктов. Снижение Urals до $50–60 за баррель означает снижение российского экспорта примерно на $10 млрд в месяц. Это приведет к сокращению до уровня, близкого к нулю, сальдо торгового баланса и отрицательный текущий счет платежного баланса. Иными словами, для оплаты по-прежнему быстро растущего импорта Банк России будет вынужден продавать валюту из международных резервов. В этой ситуации практически неизбежным становится ослабление курса рубля. Напомним, курс рубля к бивалютной корзине с начала августа 2008 года уже снизился примерно на 4 %, в основном из-за оттока капитала.

Против ослабления рубля, впрочем, работает ситуация на кредитном рынке. Если подтвердится, что финансовый кризис действительно привел к резкому снижению кредитования бизнеса и потребителей в РФ, замедлится или даже снизится потребление и импорт. Резкое «охлаждение» спроса может оттянуть угрозу быстрого ослабления рубля. И все же такая угроза вызвала слухи о возможной «девальвации» рубля в октябре—ноябре 2008 года. Впрочем, с точки зрения ЦБ курс на девальвацию рубля крайне опасен для дальнейшего развития ситуации.

После фондовых бирж дрогнули банки. И пошатнулось доверие всех ко всем – пускай эфемерное, условное, но доверие. Банки перестали доверять другим банкам. Предприятия и вкладчики перестали доверять банкам. Стало ясно, что, как это ни странно звучит, в основе экономики в конечном счете лежит доверие людей друг к другу. И выйти из кризиса можно только тогда, когда удастся вернуть это доверие.

Ни дать ни взять

17.09.2008. Российские банки начали испытывать ТРУДНОСТИ С РЕФИНАНСИРОВАНИЕМ на рынке междилерского РЕПО – этот сектор рынка используется банками для получения коротких кредитов под залог ценных бумаг у других банков. «Рынок репо встал», – считает старший вице-президент по инвестиционному блоку Связь-банка Константин Сапрыкин.

По данным ММВБ, где проходят сделки репо, их объем накануне составил 48,2 млрд руб., что почти вдвое меньше среднего показателя за последние две недели. Крупные игроки отказывают в кредитовании более мелким участникам рынка, а ряд игроков заявляет о невозможности исполнить свои кредитные обязательства.

В банковской системе проявился кризис доверия, полагают эксперты. По утверждению участников рынка, катализатором трудностей на рынке стали проблемы с исполнением обязательств инвестбанком КИТ Финанс. Агентство Интерфакс накануне сообщило о появлении на рынке слухов о потенциальном банкротстве КИТ Финанс. Общий объем неисполненных обязательств банка перед контрагентами участники рынка оценили в несколько десятков миллиардов рублей.

Другие участники рынка межбанковского репо спешно сократили свое присутствие на рынке. До сих пор основными кредиторами на рынке репо считались Газпромбанк, Банк Москвы, Юникредит. «Мы не стали уходить с рынка полностью, но увеличили дисконты по операциям репо», – рассказал директор департамента финансовых рынков Юникредит-банка Сергей Корнев. Банк Москвы, по словам его управляющего директора департамента долговых инструментов Андрея Подобеда, повысил дисконт по залогу облигаций эмитентов первого эшелона до 20 %, а в акциях дисконт доходит до 30 %. По словам главы казначейства другого крупного банка, Газпромбанк ушел с рынка репо. В самом Газпромбанке этот шаг комментировать отказались.

Капитальная переменная

22.09.2008. РОСТ БАНКОВСКОГО КАПИТАЛА в России ЗАМЕДЛЯЕТСЯ, акционеры банков сменяют друг друга под давлением как внутрироссийских, так и внешних обстоятельств. Но лидеры рейтинга крупнейших владельцев российских банков остаются неизменными – Банк России и Росимущество.

Теперь, когда кризис полноценно пришел на российский рынок, могут начать корректироваться не только размеры капиталов отечественных банков, но и их принадлежность. Серьезные шансы покинуть рейтинг крупнейших владельцев российских банков имеет Александр Винокуров после того как его банку КИТ Финанс на прошлой неделе был объявлен дефолт. Банк не смог расплатиться с рядом контрагентов и договорился о продаже контрольного пакета своих акций управляющей компании Лидер.

Исчезло из рейтинга и занимавшее 13-ю строчку ЗАО КМ Инвест. Еще по данным на 1 января ему принадлежало более 57 % акций Росбанка. Теперь же кипрская компания КМ Technologies, принадлежавшая ЗАО КМ Инвест, перешла к ЗАО Объединенные инвестиции. Но принадлежит ей уже не 57 % акций Росбанка, а только 17 %.

Лидер рейтинга Банк России, много лет занимающий 1-е место среди крупнейших собственников российских банков благодаря владению контрольным пакетом акций Сбербанка, еще более упрочил свои позиции. И дело не в том, что контролируемый Центробанком капитал вырос более чем на 40 млрд руб., а в том, что капитал идущего на 2-м месте Росимущества снизился на 3 млрд руб. Зато благодаря этому в рейтинге появился новый игрок – РАО РЖД: контрольный пакет акций Транскредитбанка Росимущество передало железнодорожникам. И теперь РАО РЖД занимает 22-ю строчку рейтинга крупнейших владельцев российских банков.

Резко поднялся в рейтинге UniCredito Italiano, обогнав Газпром. Но это и неудивительно, ведь рост контролируемого итальянским банком капитала почти втрое превышает рост капитала банков, принадлежащих газовому монополисту, – 15 млрд против 5,5 млрд руб. Другой банк, также опережавший UniCredito Italiano, The Bank of New York, теперь пропустил его вперед. А заодно и акционера Райффайзенбанка – Raiffeisen International Bank-Holding – и акционера банка Уралсиб – коммандитное товарищество ООО Финансовая корпорация «НИКойл и K°». Дело в том, что доля, принадлежащая The Bank of New York в капитале банков группы ВТБ, снизилась, и, как результат, контролируемый им капитал уменьшился на 5 млрд руб.

Не так значительно, как у UniCredito Italiano, но все же довольно заметно приумножился банковский капитал, контролируемый французской финансовой группой Societe Generale. Рост составил около 10 млрд, и теперь капитал превышает 30 млрд руб. Это связано не только с ростом капитала российских банков, принадлежащих Societe Generale, но и с тем, что группа увеличила свою долю в Росбанке до блокирующей. В результате этот акционер поднялся на 11-ю строчку. А в перспективе его доля в Росбанке должна вырасти до контрольной, что обещает неплохие шансы для дальнейшего продвижения французской финансовой группы в рейтинге крупнейших российских банков. Увеличение капитала Абсолют-банка, контролируемого KBC Bank, составило даже более 10 млрд руб. А поскольку полгода назад он равнялся всего 12 млрд руб., получается, что он практически удвоился. Но подняться KBC Bank пока смог только на 13-е место.

Из физических лиц в списке крупнейших акционеров российских банков так же бессменно лидирует хозяин банка Глобэкс Анатолий Мотылев. Капитал его банка за полгода вырос чуть больше чем на 1 млрд руб., что не позволило ему продвинуться вверх. В результате он опустился на 17-ю строчку. Следом за Анатолием Мотылевым в споре физических лиц – владельцев банков идет уже упоминавшийся Александр Винокуров. Рост контролируемого им капитала за шесть месяцев оказался даже менее 1 млрд руб., и теперь господин Винокуров с 9 млрд руб. переходит с 25-го на 28-е место. Третьим физическим лицом в списке оказался Юрий Ковальчук – акционер занимающего 44-е место по капиталу банка Россия. Однако благодаря тому, что этому банку через страховую компанию СОГАЗ принадлежит пакет акций Газпромбанка, господин Ковальчук контролирует достаточно большой капитал, чтобы оказаться причисленным к 50 крупнейшим владельцам российских банков. Этот капитал также увеличился менее чем на 1 млрд руб. В результате Ковальчук переместился с 29-го на 33-е место. Идущий сразу за ним Игорь Ким опустился в рейтинге еще ниже – с 30-го сразу на 41-е место, так как контролируемый им капитал банка УРСА уменьшился на несколько миллионов рублей.

Александр Савельев, владеющий пакетом акций банка Санкт-Петербург, который полгода назад занимал 43-е место, оказавшись на 51-м месте, на этот раз покинул рейтинг. Как и акционер МБРР Владимир Евтушенков, переместившийся с 47-й строчки сразу на 61-ю. Но «человеческая» квота в рейтинге сохранена – место выбывших заняли Роман Корбачка (Номос-банк) и Юрий Кудимов (Национальныйрезервный банк) с 45-м и 47-м местами соответственно.

События, развивающиеся на финансовом рынке, не оставляют сомнений, что ротация как физических, так и юридических лиц в нашем рейтинге сохранится.

Американских инвестбанков больше нет

23.09.2008. Федеральная резервная система США сообщила об удовлетворении заявки Goldman Sachs и Morgan Stanley на изменение статуса. Теперь эти инвестиционные банки превратятся в холдинги, которые будут заниматься, в частности, розничным банкингом. Таким образом, классических американских инвестиционных банков, создание которых началось сразу после Великой депрессии, больше не осталось.

Эпоха развития американского финансового рынка, завершившаяся в воскресенье, началась в 1933 году, когда по итогам Великой депрессии был принят закон Гласа—Стигала, который запрещал коммерческим банкам заниматься высокорисковым инвестиционным бизнесом, чтобы не подвергать опасности средства частных вкладчиков. Тогда в США начали создаваться специализированные финансовые компании, занимающиеся размещением на рынке акций и торговлей высокорисковыми ценными бумагами.

В 1999 году запрет был отменен, что дало толчок к образованию в США универсальных банков, таких как Citigroup, Bank of America и JP Morgan Chase. В Европе такими банками считаются, в частности, швейцарский UBS, французский Societe Generale, немецкий Deutsche Bank, британские HSBC и Barclays. Многие эксперты выражают мнение, что инвестиционные подразделения тянут вниз общие показатели банка, получавшего стабильный доход, например, от розничного и корпоративного кредитования.

После изменения статуса Goldman Sachs и Morgan Stanley могут создавать собственные розничные подразделения или приобретать розничные банки, что даст им возможность получать стабильный доход и не зависеть исключительно от рынка заемных средств. Если раньше главным регулятором деятельности была Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), то теперь деятельность Goldman Sachs и Morgan Stanley будет регулировать ФРС. «Регулирование нашей деятельности со стороны Федеральной резервной системы обеспечивает постоянный доступ к ликвидным средствам и финансированию», – прокомментировал решение об изменении статуса банка глава Goldman Sachs Ллойд Бланкфайн.

Крупнейший сбербанк стал крупнейшим банкротом

27.09.2008. Крупнейший в США сберегательный банк Washington Mutual, ситуация вокруг которого резко ухудшилась в последние три недели, не смог пережить кризис. В экстренном порядке его взяли под контроль федеральные власти, а розничные подразделения были приобретены банковской группой JP Morgan Chase. Крах WaMu стал крупнейшим банкротством в банковской сфере за всю историю США, что, по мнению экспертов, может вызвать новый виток финансового кризиса.

Общие активы WaMu составляют около $309 млрд, на депозитах находится около $150 млрд, банк обслуживает около 20 млн клиентов. До нынешнего времени крупнейшим банковским банкротством в США был крах в 1984 году Continental Illinois National Bank c активами $40 млрд. Крупнейшим банкротством сберегательного банка из-за нынешнего кризиса до последнего времени было банкротство калифорнийского IndyMac с активами $32 млрд.

WaMu стал тринадцатым американским банком, обанкротившимся в ходе нынешнего финансового кризиса. Проблемы у него появились еще весной прошлого года. По мере роста невыплат по ипотечным ссудам, отчуждений жилья и падения стоимости недвижимости WaMu уже в апреле 2007 года пришлось выделить на рефинансирование задолженности ипотечных заемщиков около $2 млрд. В декабре банк объявил о прекращении выдачи высокорисковых ипотечных кредитов subprime, но существенно исправить ситуацию на фоне разрастающегося кризиса эта мера уже не могла – с лета прошлого года банк испытывал проблемы с привлечением средств от продажи ипотечных облигаций. В июле крупнейший за всю его историю квартальный убыток банка составил $3,3 млрд. С начала года по сентябрь акции WaMu потеряли в цене 70 %. По мере развития кризиса вкладчики WaMu стали в массовом порядке снимать средства со счетов. За последние две недели они забрали свыше $16 млрд, что и заставило власти объявить о взятии банка под федеральный контроль.

В результате приобретения розничных операций WaMu JP Morgan Chase станет крупнейшим сберегательным банком в США с объемом депозитов в $900 млрд и 5400 отделениями. Стремительная покупка JP Morgan Chase розничного блока WaMu объясняется тем, что в противном случае вся нагрузка на возмещение возможных требований клиентов WaMu легла бы на Федеральную корпорацию по страхованию вкладов. В США обеспечивается страховое покрытие по депозитам на сумму не более $100 тыс. и $250 тыс. для пенсионных счетов. По оценкам американских аналитиков, в этом случае возмещение ущерба вкладчиков WaMu могло обойтись FDIC в $20–30 млрд, что поставило бы корпорацию в сложное положение: на конец июня в ее федеральном фонде по страхованию депозитов находилось $45,2 млрд. Как заявила в конце августа сама FDIC, за второй квартал этого года число американских проблемных банков увеличилось с 90 до 117.

Эксперты считают, что банкротство крупнейшего сберегательного банка США может существенно ухудшить ситуацию на рынке. «С банкротством Washington Mutual вновь появились системные риски, – заявил в эфире Bloomberg TV аналитик парижской инвесткомпании Richelieu Finance Бенуа де Бруассиа. – Порвалось одно из звеньев цепи, и теперь все задаются вопросом, насколько это отразится на всей цепи».

Банки пугают исключением из системы страхования вкладов

08.10.2008. По итогам работы в третьем квартале ряд российских банков могут перестать соответствовать требованиям по участию в СИСТЕМЕ СТРАХОВАНИЯ ВКЛАДОВ (ССВ) и лишиться возможности привлекать средства граждан. Такой прогноз сделали вчера аналитики Центра экономических исследований Московской финансово-промышленной академии (ЦЭИ МФПА) на основании резкого снижения показателей рентабельности и ликвидности банковского сектора в результате финансового кризиса.

ЦЭИ МФПА распространил вчера пресс-релиз, в котором прогнозирует принудительное исключение банков из системы страхования вкладов в связи с несоответствием требованиям Банка России. На текущий момент в ССВ входят 938 кредитных организаций. По мнению эксперта ЦЭИ МФПА Сергея Моисеева, многие банки могут лишиться права на прием вкладов граждан уже по результатам отчетности за третий квартал 2008 года, где отчетливо проявится влияние кризиса на основные показатели, принимаемые во внимание при расчете финансовой устойчивости кредитных учреждений.

Согласно инструкции Банка России 1379-У, финансовая устойчивость банков оценивается на основании сложной формулы, включающей пять групп показателей: достаточности капитала, качества активов, качества управления банком, рентабельности и ликвидности. Минимальные значения каждого из исходных показателей отсутствуют, однако снижение любого из них может оказать негативное воздействие на итоговый показатель финансовой устойчивости, минимальное значение которого составляет 2,3 балла.

Согласно прогнозу ЦЭИ МФПА, в результате кризиса у банков в первую очередь снижаются показатели рентабельности и ликвидности. Если на начало года рентабельность активов банковского сектора достигала 22,7 %, капитала – 3 %, то сейчас ЦЭИ МФПА оценил снижение этого показателя на треть – до 15,3 % и 2 % соответственно. «В частности, из-за неисполнения обязательств контрагентами по сделкам репо банки вынуждены были продавать ценные бумаги, которые остались невыкупленными, с учетом падения стоимости бумаг это могло привести к возникновению убытков», – приводит пример директор департамента управления рисками Промсвязьбанка Жоэль Бисмут. По оценкам банкиров, резкого снижения показателей ликвидности, а тем более рентабельности, может оказаться достаточно, чтобы ЦБ признал неудовлетворительной финансовую устойчивость банка. Разделяя опасения аналитиков, вице-президент Ассоциации российских банков Андрей Емелин отмечает, что последующий за тем запрет на привлечение вкладов граждан еще больше усугубит проблемы с ликвидностью.

Решением проблемы, по мнению МФПА, могло бы стать временное ослабление требований: в частности, предлагается не учитывать в итоговой оценке показатели ликвидности рентабельности, снизить минимальное значение показателя финансовой устойчивости либо ввести мораторий на санкции за несоответствие предъявляемым требованиям.

Банкиры выражают надежду, что ЦБ прислушается к их доводам. «Требования к участию банков в ССВ, устанавливаемые ЦБ, эффективны в нормальной ситуации, но когда речь идет о сохранении всей банковской системы, регулятор должен смягчить подход», – считает Жоэль Бисмут. «Главная причина, по которой ЦБ не должен допустить массового исключения банков из системы страхования вкладов, – возможная паника среди вкладчиков и массовое изъятие средств после появления такой информации», – отметил зампред правления банка Возрождение Александр Долгополов.

Банковские тайны становятся явными

8.10.2008. Следующими ПРЕТЕНДЕНТАМИ НА БАНКРОТСТВО после Связь-банка и КИТ Финанс могут стать более мелкие кредитные организации.

Из-за неисполнения клиентских платежей в общем объеме 400 млн руб. Банк России ограничил перечисления бюджетных платежей клиентов банка Русский банкирский дом. Проблемы с проведением платежей испытывают банк Московский капитал и Евразия-центр. Число проблемных банков стремительно увеличивается, констатируют эксперты.

О том, что коммерческий банк Русский банкирский дом с 3 октября не принимает к исполнению платежные поручения на перечисление денежных средств по обязательным платежам в бюджеты всех уровней и государственные внебюджетные фонды, банк сообщил на своем интернет-сайте. Платежи приостановлены согласно предписанию ЦБ, говорится в сообщении банка.

Накануне же стало известно о претензиях клиентов к банкам Московский капитал (по данным Интерфакса, занимает 86-е место по размеру активов и 136-е – по размеру собственного капитала) и Евразия-центр (278-е и 172-е места соответственно). Первый зампред правления банка Московский капитал Роман Крестин заверил, что текущие задержки платежей в его банке «связаны со сложившейся ситуацией на рынке». В адрес банка Евразия-центр в арбитражный суд Москвы было подано два иска по поводу неисполнения его обязательств перед контрагентами на общую сумму 11,6 млн руб. По данным ММВБ, банк Евразия-центр не выполнил обязательства по сделкам репо, заключенным в сентябре, на общую сумму 196 млн руб., по результатам чего ММВБ вынесла штраф.

«В разгар кризиса ликвидности неисполнение сделок на рынке межбанковского кредитования видно практически сразу, а проблемы с клиентскими платежами проявляются в течение двух недель, – сообщил гендиректор агентства Интерфакс-ЦЭА Михаил Матовников. – И тогда ситуация в этих банках становится клинической». По мнению экспертов, число новых жертв кризиса ликвидности среди средних и мелких банков будет возрастать в геометрической прогрессии.

Кризис признан мировым без участия России

9.10.2008. Все ведущие центробанки мира накануне приняли беспрецедентное решение об ОДНОВРЕМЕННОМ СНИЖЕНИИ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК – исключением стал лишь ЦБ Японии. Россия к акции не присоединилась. Согласованность означает, что мировые ЦБ более не будут лавировать между решениями коллег и признали кризис мировым – последний раз скоординированные решения принимались после 11 сентября 2001 года.

Накануне утром все ведущие центробанки мира объявили о скоординированном снижении процентных ставок. Ключевая ставка Федеральной резервной системы США была снижена с 2 % до 1,5 %. На те же 0,5 процентного пункта были снижены ставки Банка Канады, Банка Англии, Банка Швеции, Национального банка Швейцарии и Европейского центробанка (ЕЦБ). Банк Китая уже второй раз за последние три недели снизил ставку на традиционные для китайской бухгалтерии 0,27 процентного пункта. Единственным исключением стал Банк Японии, сохранивший ставку на прежнем уровне 0,5 %, однако в его заявлении выражена поддержка мерам, принятым коллегами из других стран.

Из совместного заявления центробанков следует, что это решение является следствием беспрецедентного сотрудничества по предоставлению ликвидности финансовым рынкам. Никогда прежде ведущие центробанки мира не предпринимали столь явно координированных действий. Последний раз что-то сколько-нибудь близкое произошло в ноябре 2001 года, когда после атаки «Аль-Каиды» на небоскребы в Нью-Йорке возникла угроза рецессии и ФРС и ЕЦБ одновременно снизили ставки. Однако тогда эти решения объяснялись как независимые.

На этот раз координация и единодушие в обосновании решения подчеркиваются. «Инфляционное давление в ряде стран начало снижаться отчасти в результате заметного снижения цен на энергоносители и другие сырьевые товары, – говорится в заявлении. – Интенсификация финансового кризиса усилила риск замедления экономического роста и, таким образом, еще сильнее уменьшила риск роста инфляции». Однако, как следует из заявлений каждого из центробанков, их главное опасение – риск резкого замедления экономического роста.

Вклады понизили в росте

10.10.2008. ТЕМПЫ РОСТА ВКЛАДОВ в банках замедляются. За первые восемь месяцев рост объема депозитов составил 16 %, за аналогичный период прошлого года – 19 %. Агентство по страхованию вкладов уже скорректировало годовой прогноз по объему вкладов в сторону снижения.

«Замедление было спровоцировано сокращением банками розничных кредитных программ, которое началось еще в конце прошлого года. Граждане, которые не смогли получить кредиты, стали забирать свои сбережения», – считает старший аналитик ИБ Траст Евгений Надоршин. В ближайшие месяцы эта тенденция усилится, так как целый ряд банков уже заявил о повышении ставок по кредитам, приостановлении кредитных программ и ужесточении требований к потенциальным заемщикам.

Согласно обнародованной накануне статистике Банка России, в августе был зафиксирован прирост вкладов физических лиц на 2,2 %. По данным навигатора банковского сектора ИБ Траст, нерезиденты увеличили объем вкладов за месяц на 7 %. «В целом динамика в августе была необычно „резвой“, особенно если учесть, на фоне каких событий росли активы. Ресурсы для этого банки нашли в средствах, привлеченных у нерезидентов в июле», – говорится в исследовании.

Однако в сентябре, по прогнозам экспертов, начнется отток. «Из-за проблем у отдельных банков вкладчики будут забирать средства из дееспособных кредитных организаций. Кроме того, произойдет перераспределение депозитов между банками: вклады уйдут в банки с участием иностранного капитала и те кредитные организации, которые получают господдержку», – считает аналитик АК Барс Финанс Полина Лазич. «Уменьшение депозитов приведет к падению активов, в сентябре мы можем увидеть отрицательное значение», – добавляет Евгений Надоршин. По данным ЦБ, в августе активы выросли на 3,2 % (в июне и июле было по 2,8 и 1 % соответственно). «Сокращение пассивов подтолкнет банки к дальнейшему ужесточению кредитных программ и переходу на краткосрочные кредиты», – приходит к выводу госпожа Лазич.

АСВ уже скорректировало прогноз годового роста депозитов. По словам Александра Турбанова, теперь он ожидается на уровне 23–25 %, притом, что изначально прогнозировался рост на 32 % (аналогично показателям 2007 года). В кризисном 2004 году рост депозитов составил 30 %, в 2002–2003 годах – 47–49 %.

Власти пытаются удержать вкладчиков в банковской системе, принимая законодательные меры. Госдума должна рассмотреть во втором и третьем чтениях проект закона, повышающего гарантии по вкладам с 400 тыс. руб. до 700 тыс. руб. «Сейчас будут полезны любые стимулирующие меры. Особенно заметным был бы эффект от введения стопроцентной страховки по вкладам независимо от суммы», – говорит заместитель начальника департамента маркетинга и банковских продуктов Русского банка развития Сергей Сергеев. С предложением внести такую поправку выступили депутаты Павел Крашенинников и Владимир Груздев.

Банки со своей стороны пытаются удержать вкладчиков, повышая ставки по депозитам и обещая новым клиентам разнообразные бонусы. «Зарубежные займы доступны единицам, рынок межбанковского кредитования практически закрыт, основным источником средств для банков будут средства клиентов, поэтому можно ожидать увеличения ставок по депозитам в среднем до 15 %», – считает Сергей Сергеев.

Бегство вкладчиков из банков – общемировая тенденция. Именно снятие вкладчиками с депозитов более $1,3 млрд привело в июне к банкротству калифорнийского IndyMac. Антикризисные меры правительства США не удержали вкладчиков крупнейшего сберегательного банка Америки Washington Mutual, за две недели сентября снявших со счетов свыше $16 млрд, что привело к установлению над банком федерального контроля. Европейским финансовым властям пока удается удерживать ситуацию за счет объявления дополнительных гарантий по депозитам. Впрочем, по данным банка Fortis, с начала года его вкладчики сняли с депозитов около {+}5 млрд (3 % всех депозитных средств).

Глобэкс закрыл депозиты

15.10.2008. Банк Глобэкс первым из крупных российских банков пошел на беспрецедентные меры по предотвращению ОТТОКА СРЕДСТВ ГРАЖДАН СО ВКЛАДОВ. Согласно внутреннему распоряжению руководства банка, досрочно закрыть депозит в Глобэксе стало невозможно. Из-за большого объема вкладов Глобэкс может стать третьим банком после Связь-банка и КИТ Финанс, который потребуется спасать на государственном уровне.

Накануне один из вкладчиков банка Глобэкс (31-е место среди российских банков по объему капитала) сообщил, что ему было отказано в снятии средств с депозита по заявлению, сделанному за трое суток. Отказ объяснили внутренним распоряжением, запрещающим полную либо частичную выдачу средств со вкладов в случае их досрочного закрытия. Однако продемонстрировать клиенту это распоряжение сотрудники банка отказались. «Перевести требуемую сумму в безналичном порядке на другой счет банк сначала отказался, но затем согласился с уплатой комиссии в 15 % от суммы перевода», – рассказал клиент.

Факт прекращения выдачи средств со вкладов по внутреннему распоряжению руководства банка подтвердили в call-центре банка. Вице-президент банка Глобэкс Эмиль Алиев заявил, что банк осуществляет выплаты по срочным вкладам, срок действия которых закончился, а также выплаты процентов. Приостановление прочих выплат по вкладам он объяснил «ажиотажным спросом со стороны вкладчиков, многие из которых объясняют свои действия срочным желанием перевести деньги в ВТБ и Сбербанк».

Впрочем, снять деньги вчера невозможно было не только с вкладов, срок действия которых не закончился, но и с зарплатных карт «Глобэкса». Один из владельцев такой карты, Евгений Паньков, рассказал, что ни один из четырех банкоматов, которые он успел обойти, не работал. Не проводил Глобэкс во вторник платежи и в системе Western Union. В банке это объясняли возникшими «техническими неполадками».

Отток денежных средств из вкладов в Глобэксе, по оценкам господина Алиева, с 1 октября уже составил 15 %, подавляющая часть из них – досрочно изымаемые вклады. Остаток денежных средств на срочных вкладах, текущих счетах и вкладах до востребования на 14 октября, по данным банка, составлял более 20 млрд руб. Таким образом, за октябрь из банка было выведено около 3,5 млрд руб. В сентябре отток составил порядка 6 млрд. Глобэкс – первый крупный банк, который отказался досрочно выдавать вклады населения, чтобы компенсировать отток денежных средств. В начале сентября, когда российские банки в полной мере ощутили влияние кризиса, банки старались выполнять обязательства перед вкладчиками. Ограничения по депозитам касались лишь сроков рассмотрения заявок на снятие депозитов и лимитов на разовое снятие, а основные проблемы у банков возникали с исполнением обязательств перед юрлицами, а также на рынке междилерского репо. Связь-банк и КИТФинанс, которые не смогли выполнить обязательства по сделкам репо, были приобретены госкорпорацией Банк развития и внешнеэкономической деятельности (ВЭБ) и ОАО РЖД. Банк Союз, оказавшийся в сложной ситуации, сократил кредитование, но обязательства перед физлицами выполнил. Жалобы в отношении банков Московский капитал и Евразия-центр (лицензия отозвана ЦБ) касались непроведения платежей юрлиц и неисполнения обязательств перед другими банками. Русский банкирский дом, которому ЦБ запретил проводить платежи в бюджет, в систему страхования вкладов не входит.

Замгендиректора Агентства по страхованию вкладов Андрей Мельников называет запрет, введенный банком на снятие вкладов, беспрецедентной мерой. За время существования системы страхования вкладов подобных мер банки не принимали, говорит он. «По сути, это более жесткая форма тех действий, которые предпринял Альфа-банк в 2004 году, введя десятипроцентную комиссию за снятие средств с депозитов, что помогло ему удержаться на плаву, – говорит господин Мельников. – Думаю, что руководство банка предпринимает такие действия, чтобы не допустить его гибели и потерь клиентов. Сейчас мы живем по законам предкризисного времени, и если отток вкладов становится массовым, сколько ни привлекай средств, дыра в балансе растет».

С юридической точки зрения действия банка противоречат норме Гражданского кодекса, дающей вкладчику право в любой момент забрать средства, признает господин Мельников. «Вкладчик в такой ситуации может обратиться в суд по поподу нарушения условий договора и потребовать возврата средств и выплаты процентов за пользование деньгами», – указывает он.

Клиенты выносят личный вклад

29.10.2008. Финансовый кризис снизил ДОВЕРИЕ НАСЕЛЕНИЯ К БАНКАМ и привел к оттоку вкладов. За сентябрь остатки на счетах физических лиц в 50 крупнейших российских банках снизились на 54 млрд руб., что составляет 1,2 % от общего объема. Бегство вкладчиков из банковской системы снижает финансовую устойчивость банков.

Как заявил накануне директор департамента банковского регулирования и надзора Банка России Алексей Симановский, отток вкладов физических лиц из банковской системы за сентябрь 2008 года составил 1,5 %. Эта цифра учитывает изменение объемов вкладов в двух крупнейших банках страны – Сбербанке и ВТБ.

Помимо оттока средств населения из крупных банков произошло перераспределение вкладов из частных банков в государственные. За сентябрь доля государственных банков во вкладах выросла с 77,5 % до 78,8 %, хотя ранее она планомерно снижалась. Так, в первом полугодии 2008 года доля Сбербанка на рынке вкладов населения уменьшилась на 1,3 процентных пункта, до 50,2 %.

Из ряда банков, пострадавших в ходе кризиса, наблюдалось паническое бегство вкладчиков. Так, из банка КИТ Финанс, одной из первых жертв кризиса, в сентябре было выведено 2,6 млрд руб. (30 % средств физических лиц на начало сентября), со счетов физических лиц банка Глобэкс – 3,5 млрд руб. (12,6 %), национального банка Траст – 2,0 млрд руб. (8,4 %).

Однако наибольшие суммы физические лица вывели со счетов Дойче Банка и Росбанка, которые не испытывали проблем с исполнением текущих обязательств. В сентябре остатки на депозитах физических лиц снизились в Росбанке на 16,8 млрд руб. (с 116,1 до 99,4 млрд руб.), что составляет 14,4 % от общего объема средств физических лиц.

Реакция населения на кризис вполне понятна, считают аналитики. Активов АСВ явно недостаточно для покрытия рисков: сумма застрахованных вкладов на 1 сентября – 3,7 трлн руб., тогда как фонд страхования вкладов составляет 86,8 млрд руб. «Расчет необходимого объема фонда АСВ построен на математической модели, однако она не учитывает системный кризис, который сейчас происходит в стране, – поясняет директор Центра экономических исследований Московской финансово-промышленной академии Сергей Моисеев. – Впрочем, сравнивать эти два показателя не совсем корректно, так как деятельность служб страхования вкладов любой европейской страны также не способна выдержать системное обрушение банков».

Представители крупных банков признают, что не в состоянии остановить отток вкладов. «Большинству вкладчиков сложно разобраться в объеме информации, – сетует зампред правления банка Возрождение Александр Долгополов. – Из-за неосторожных высказываний у частных лиц возникает желание снять свои средства». В сентябре клиенты банка Возрождение сняли со счетов 1,6 млрд руб. (2,9 % от общей суммы вкладов), однако банк не стал вводить ограничения на снятие денежных средств.

Зато более мелкие банки вынуждены применять жесткие меры для сохранения своей ликвидности. Так, Московский залоговый банк в начале октября информировал клиентов о введении комиссии за досрочное расторжение депозитных переговоров в размере 20 % вклада. Такие банки, как Глобэкс, Союз и Московский капитал, увеличили срок выдачи наличных средств с депозитов.

Из-за оттока вкладов банки лишаются ресурсов, которые могли быть направлены на увеличение активных банковских операций, в частности кредитования, считает Сергей Моисеев. Таким образом, замедлится не только рост банковской системы, но экономики в целом, резюмируют эксперты.

Перевод на кризисное время

В сентябре-октябре системы, осуществляющие ДЕНЕЖНЫЕ ПЕРЕВОДЫ за пределы России, отмечают падение оборотов. Из-за кризиса доверия многие системы переводов перестали предоставлять кредиты работающим с ними банкам. Участники рынка заверяют: гражданам не стоит опасаться, что переводы станут осуществляться медленнее.

По данным Банка России, переводы за пределы РФ осуществляют системы Anelik, Blizko, Contact, InterExpress, Migom, MoneyGram, PrivatMoney, Travelex Worldwide Money Ltd, Unistream, Western Union, Азия-экспресс, Аллюр, Быстрая почта, Гута Спринт, Золотая Корона, Лидер. По данным ЦБ, по итогам второго квартала 2008 года объем переводов за пределы России составил $3,3 млрд. Комиссия платежных систем (1,5–3 % от суммы перевода) за это время составила до $99 млн, 30–40 % этих средств ($30–40 млн) системы отдали работающим с ними банкам.

Как сообщил президент банка Юнистрим (расчетный банк системы Unistream) Сурен Айриян, в сентябре по сравнению с августом оборот по системе сократился на 5,2 % до $486 млн. Банки работают с системами переводов по кредитным схемам. Система предоставляет банку – получателю перевода заемные средства, чтобы банк мог быстрее рассчитаться с клиентом – получателем денег. После расчета с клиентом банк возвращает платежной системе кредит. По словам господина Айрияна, с начала кризиса для минимизации рисков банк перешел на расчеты с партнерами по предоплате, закрыв кредитные лимиты российских банков-партнеров. «В итоге 8 из 167 банков-партнеров приостановили переводы в нашей системе», – отметил господин Айриян.

Схему предварительных расчетов с некоторыми банками-партнерами ввела и система Migom (Европейский трастовый банк). «С начала кризиса проблемы при проведении платежей возникли примерно у восьми из четырехсот наших банков-партнеров», – пояснили в пресс-службе Migom. В системе Contact банкам-партнерам предлагают разместить депозит для гарантии платежеспособности. «Мы сократили установленные на несколько банков лимиты, а с некоторыми работаем только в пределах покрытия», – заявил вице-президент Связь-банка (осуществляет переводы по собственной системе Blizko) Игорь Ключников.

При этом в системах настаивают, что время проведения перевода даже в кризисных условиях не увеличилось и перевод происходит либо в реальном времени, либо в течение десяти минут. Однако в системе Coinstar говорят о возросших рисках задержки перевода при приеме и отправлении через российские банки.

Сокращение объемов переводов в сентябре-октябре или замедление темпов их роста также является общей тенденцией. В Аллюре объем денежных переводов в октябре сократился на 15 % «по сравнению с плановыми результатами», сообщил директор системы Вадим Парнас. В системе Лидер в октябре зафиксировали замедление темпов роста объема переводов на 10 % по сравнению с показателями августа. Зампред правления Русславбанка (расчетный банк системы Contact) Сергей Блудов сообщил, что в октябре прирост объема переводов сократился почти вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сокращение темпов роста объема переводов через систему Blizko подтвердил господин Ключников.

В крупнейших международных системах Western Union, MoneyGram не стали комментировать ситуацию. Однако в конце сентября, когда возникли первые проблемы с переводом средств, Western Union заявлял, что «принимает адекватные меры по оптимизации своих рисков, действуя при этом на основе бизнес-интересов Western Union и интересов банков-партнеров».

Сокращение объемов денежных переводов происходит не только из-за кризиса доверия в банковской системе, но и из-за оттока трудовых мигрантов в связи с сокращением объема строительства, считает руководитель управления операционной деятельностью Альфа-банка Сергей Логвинов. «Кроме того, в кризис многие физлица опасаются переводить средства через банки, предпочитая использовать другие возможности», – утверждает директор департамента маркетинга и планирования Москоммерцбанка Дмитрий Орлов.

Вкладчики променяли рубли

31.10.2008. Финансовый кризис и снижение курса рубля относительно доллара заставляют население ПЕРЕВОДИТЬ ДЕПОЗИТЫ ИЗ РУБЛЕЙ В ВАЛЮТУ. Отчетность российских банков за сентябрь показывает, что рублевые вклады снижаются, тогда как валютные растут.

По данным оборотных ведомостей по счетам бухгалтерского учета (форма 101) 737 банков, опубликованным на сайте Банка России, а также данным, полученным непосредственно от банков, общий объем вкладов физических лиц в сентябре снизился на 79,5 млрд руб., или на 1,4 % с начала месяца. В то же время вклады в иностранной валюте увеличились на 20,8 млрд руб. (+2,7 %), а вклады в рублях снизились на 100,2 млрд руб. (-2,1 %). Доля вкладов в иностранной валюте в общем объеме вкладов выросла в сентябре с 13,5 % до 14,0 %.

Курс доллара в сентябре увеличился по отношению к рублю на 2,8 %, курс евро – на 1 %. Банки учитывают депозиты в своей отчетности в национальной валюте, и удорожание доллара и евро стало одной из причин увеличения доли валютных вкладов в общей депозитной базе.

В большинстве крупнейших банков рост валютных вкладов оказался существенно выше, чем изменение курса доллара. Лидером роста вкладов в иностранной валюте в абсолютном выражении стал Сбербанк, что объясняется еще и тем, что в период кризиса население предпочло хранить депозиты в госбанках.

«Люди начали переводить депозиты из рублевых в валюту – с 18 % на 1 сентября до 19,5 % на 1 октября (по всей банковской системе), – утверждает глава ВТБ 24 Михаил Задорнов. – В октябре этот процесс только ускорился: идет валютизация активов населения и предприятий».

Эта тенденция сохранится на рынке в течение полугода, уверен аналитик по банковскому сектору ИФК Метрополь Марк Рубинштейн. Заместитель руководителя аналитического департамента компании Совлинк Ольга Беленькая полагает, что в октябре эта тенденция усилится: «За октябрь доллар укрепился относительно рубля еще на 6,78 %, что соответствует доходности 81,4 %, поэтому в октябре следует ожидать еще большего перераспределения вкладов в пользу валюты». «Сейчас доллар остается прибежищем инвесторов, которые панически скупают американскую валюту. Мы увидим укрепление рубля по отношению к доллару в среднесрочной перспективе четыре-шесть месяцев на 3–5 %. Сильное увеличение спроса на доллар, на наш взгляд, сойдет на нет», – полагает господин Рубинштейн.

Общество ячеек

Банкиры поднимают расценки для физлиц за аренду банковских ячеек из-за резкого увеличения спроса на них со стороны населения. Вкладчики банков изымают средства с депозитов, опасаясь потерять свои сбережения из-за банкротства банков, предпочитая перекладывать сбережения в индивидуальные сейфы.

В конце октября – начале ноября коммерческие банки увеличили стоимость услуги по аренде индивидуальных банковских сейфов (ИБС). В первую очередь это увеличение коснулось физлиц, так как именно они являются основными потребителями данной услуги. Так, арендовать сейчас ячейку в московских отделениях ОТП-банка стоит в 1,3–1,5 раза дороже, чем это можно было сделать в июне, сообщили в call-центре. В Альфа-банке со вчерашнего дня тарифы на аренду ИБС выросли на 10 %, рассказал руководитель блока «Розничный бизнес» Алексей Марей. В Промсвязьбанке вчера заявили, что пересматривают тарифы на аренду ячеек. В отделении Банка Москвы на Ленинградском проспекте сообщили, что изменились не только тарифы, но и конфигурация депозитария, то есть размеры ячеек. Повышение цен на аренду ячеек произошло и в Сбербанке. По словам руководителя управления общественных связей Сбербанка Ирины Кибиной, повышение можно назвать техническим. «Мы отмечаем рост интереса к ячейкам: сейчас их заполняемость составляет 80 %», – заявила она.

Банки повышают стоимость аренды индивидуальных сейфов из-за ажиотажного спроса на эту услугу со стороны населения. «Если ранее значительная часть ячеек использовалась физлицами для проведения сделок по купле-продаже недвижимости и средний срок ее аренды составлял один месяц, то сейчас сроки аренды увеличиваются, а население предпочитает использовать ИБС в том числе и для хранения наличных средств и ценностей», – поясняет заместитель председателя правления Абсолют-банка Олег Скворцов. По словам банкиров, в пределах Садового кольца свободных ячеек сейчас не найти. Свободные ИБС есть только самого маленького размера в отдаленных районах Москвы, сказали вчера в call-центрах Банка Москвы, Собинбанка и других.

«Из-за изменившегося взгляда на банковскую систему, который мы наблюдаем не только в России, но и во всем мире, население предпочитает хранить деньги не на банковских счетах, – говорит начальник аналитического управления банка Петрокоммерц Олег Соломин. – И рост спроса со стороны населения на аренду ячеек этой осенью спровоцирован в первую очередь желанием сохранения денежных средств».

По словам юристов, хранение средств в банковских ячейках менее рискованно для клиентов, чем во вкладах. «Даже если банк обанкротится, вопросы банкротства на содержимое ячеек не распространяются, – поясняет партнер и руководитель практики финансового сектора компании Яковлев и партнеры Игорь Дубов. – В отдельных случаях, предусмотренных некоторыми договорами, банк имеет право доступа к имуществу клиента, размещенного в ячейке. Однако банк не может использовать это имущество в банковских операциях, в отличие, например, от договора вклада».

Жизнь в кредит хороша тем, что уже сегодня можно позволить себе то, что без кредита можно бы было позволить себе в лучшем случае после зарплаты, а в худшем – через несколько лет или никогда. Жизнь в кредит плоха тем, что отдаешь всегда больше, чем берешь (в банке), причем в России – намного больше. К тому же утрачиваешь внутренний «счетчик», который, если полагаешься только на свои средства, не дает тратить больше, чем зарабатываешь. Это касается и потребителей, и производителей, с той лишь разницей, что первые без кредита как-нибудь перебьются, а вторые – не смогут развиваться и расти, а значит, погибнут. Если возврат кредитов и выплата процентов становятся проблематичными и банки принимают соответствующие меры, потребителю и производителю приходится затягивать пояса. И задумываться о том, стоит ли занимать больше, чем можешь отдать, и какова истинная цена жизни в кредит.

Банки ударились об розницу

19.09.2008. Вчера стало известно о первой реакции БАНКОВСКОГО РИТЕЙЛА на события на финансовых рынках. ВТБ 24 сворачивает продвижение ипотечных программ в регионах и ужесточает требования к заемщикам. Ряд банков ПРИОСТАНОВИЛ ВЫДАЧУ КРЕДИТОВ.

Вчера ВТБ 24 разослал в свои региональные подразделения уведомление об изменении условий ипотечного кредитования физических лиц. Согласно документу, в банке начал действовать мораторий на прием и рассмотрение заявлений заемщиков в рамках продукта «Ипотека Рефинансирование», а также на кредитование на нетиповых условиях. Одновременно банк устанавливает обязательное требование к заемщикам по всем остальным программам – внесение 20-процентного первоначального взноса. Кроме того, ВТБ 24 отказывается от «новых рекламных инициатив, направленных на активное продвижение ипотечных продуктов в регионах, а с 1 октября отменяет все промоакции при первичном открытии офисов».

ВТБ 24 не единственный банк, сокращающий объемы кредитования в условиях кризиса. «Мы временно приостановили выдачу всех розничных кредитов и кредитов малому бизнесу, поскольку не можем адекватно рассчитать ставки в связи с неопределенностью стоимости ресурсов», – сообщила директор департамента розничного бизнеса Московского кредитного банка Людмила Салигина. Аналогичные меры действуют сейчас в МБРР, который в ближайшее время намерен повысить ставки по всей продуктовой линейке. По словам участников рынка, аналогичные меры готовятся в Сбербанке, Банке Москвы, ОТП-банке. В этих банках опровергли информацию об изменении условий кредитования и сокращении программ, а в call-центрах сообщили, что кредиты выдаются на прежних условиях.

Банкиры прогнозируют, что в ближайшее время вырастут ставки по всем кредитным продуктам. «В связи с кризисом на финансовых рынках, резким изменением стоимости и дефицитом ресурсов банки радикально пересмотрят ставки по всем видам кредитов», – уверен старший вице-президент по развитию продуктов розничного бизнеса МБРР Альберт Звездочкин.

Прежде всего банки повысят ставки по ипотечным кредитам. О ближайшем повышении ставок в связи с кризисом заявили в банке Возрождение, Банке Москвы, не исключили изменения условий кредитования в Абсолют-банке, накануне о повышении ставок сообщил Альфа-банк. По словам зампреда правления Абсолют-банка Олега Скворцова, банки еще осторожнее стали подходить к оценке платежеспособности заемщиков «в связи с неопределенностью дальнейшей экономической ситуации» и возможным сокращением зарплат.

Банки приняли госучастие в кризисе

Вслед за другими участниками рынка с кризисом ликвидности столкнулись ГОСБАНКИ – они вынуждены минимизировать издержки и поднимать СТОИМОСТЬ КРЕДИТОВ.

Второй по величине российский розничный банк ВТБ 24 (98,19 % акций принадлежит ВТБ, 77,4 % от которых контролируется государством) с 4 октября ввел мораторий на прием заявлений на кредиты на покупку строящегося жилья и улучшение жилищных условий. Доля кредитов на приобретение жилья в новостройках сейчас составляет порядка 40 % от ипотечного портфеля. Одновременно банк повышает ставки по всем ипотечным программам как в рублях, так и в иностранной валюте. По рублевой ипотеке ставки повышены на 0,7 процентных пункта, по кредитам в иностранной валюте – на 0,4. Теперь ставки по рублевой ипотеке составят 12,9—14,4 % годовых, по валютной – 10,1—12,85 %. Ставки по нецелевым кредитам под залог квартиры увеличены до 16,45–17,7 % годовых в рублях и до 12,6– 15,1 % годовых в иностранной валюте. Кроме того, банк ужесточил условия по ряду программ автокредитования.

Условия по ипотеке ВТБ 24 ужесточил практически одновременно со Сбербанком, увеличившим ставки по всем видам кредитов на 0,75—1,5 % годовых. Руководство Сбербанка признало необходимость изменения приоритетов деятельности в условиях финансового кризиса и фактически отказалось от заявленных планов по наращиванию кредитного портфеля. Крупнейший российский банк, так же, как и ВТБ 24, намерен сконцентрироваться на надежности и «гарантии обеспеченности возврата кредитов».

Сэкономить на рознице намерен и Банк Москвы (43,9 % принадлежит правительству Москвы напрямую, еще 15,4 % контролируется через Московскую страховую компанию и Столичную страховую группу).

Госбанки столкнулись с дефицитом ликвидности несколько позже остальных участников рынка. До последнего момента прогнозировалось, что госбанки, через которые правительство оказывает финансовую помощь банковской системе, смогут извлечь из этой ситуации выгоду, дозировано распределяя средства. «Однако госбанки также начинают ощущать дефицит ликвидности», – считает заместитель руководителя аналитического департамента ИК Совлинк Ольга Беленькая. «Кредитные программы мы финансируем за счет собственного капитала и депозитов физлиц, дополнительных средств от государства или с внешних рынков у нас нет», – констатирует директор департамента ипотечного кредитования ВТБ 24 Анатолий Печатников.

Удвоение ставок

8.10.2008. ИПОТЕКА в России постепенно возвращается на уровень 2000 года, когда объемы ее выдачи были минимальными. Крупнейшие игроки ипотечного рынка устанавливают заградительные тарифы на выдачу кредитов: Альфа-банк заявил о повышении ставок сразу на 5 % годовых. В банке объясняют это решение обострившимся кризисом и неопределенностью в отношении стоимости ресурсов для финансирования кредитования.

Как сообщили в Альфа-банке, в ближайшее время средняя ставка по рублевой ипотеке превысит 20 %, по долларовой – 16,5 % годовых. Повышение составит в среднем 5 процентных пунктов: сейчас ставки по рублевой ипотеке Альфа-банка составляют порядка 15,5 %, по валютной – около 12,5 % годовых. Одновременно банк устанавливает комиссию за выдачу кредита.

Это самое масштабное повышение ставок по ипотеке с момента обострения финансового кризиса – во второй половине сентября основные игроки повысили ставки по жилищным кредитам на 1,5–2 %. За год кредиты на жилье подорожали более чем в полтора раза: летом прошлого года банки предлагали кредит в среднем под 12,6 % годовых. Многие банки приостановили выдачу ипотеки и сейчас пересматривают ставки. «Решение было принято в связи с резко изменившейся ситуацией на фондовом рынке, мы пока не можем прогнозировать стоимость привлечения ресурсов», – пояснил руководитель блока «Ипотечное кредитование» Альфа-банка Илья Зибарев. По его словам, на октябрь было запланировано повышение в пределах 1,5–2 % годовых, однако в последние дни оно было пересмотрено в сторону увеличения.

Участники рынка называют ипотечные ставки Альфа-банка, который является одним из крупнейших игроков на ипотечном рынке, «заградительными». По мнению директора департамента ипотечного кредитования ВТБ 24 Анатолия Печатникова, максимальная ставка по рублевой ипотеке – 17,5 %, выдача кредитов по более высокой ставке в разы увеличивает риски просрочки. «Ставки Альфа-банка, одного из крупнейших российских коммерческих банков – своеобразный индикатор для всего рынка, отражающий объективную стоимость ресурсов», – считает директор департамента продаж Русского ипотечного банка Алексей Дорош. Одновременно с Альфа-банком о готовящемся повышении ставок по ипотеке на 1–2 % годовых, сообщил источник в ФК Уралсиб. Ужесточил условия и Абсолют-банк, временно отказавшийся от кредитования строящегося жилья, считая этот сегмент высокорисковым. Ранее его основной акционер бельгийская KBC объявила о возможном снижении издержек в рамках группы, не уточняя, о каких именно мерах пойдет речь.

Прогнозировать объемы выдачи ипотеки по итогам года эксперты вчера оказались не готовы. «Все зависит от того, как будут реализовываться заявленные правительством антикризисные меры, – считает экономист банка Траст Евгений Надоршин. – В случае если они реализованы не будут, рынок кредитования ждет коллапс». По мнению Алексея Дороша, до конца года объем выдачи в лучшем случае достигнет прошлогодних показателей – по данным Банка России, 556,5 млрд руб.

Кредитная яма оказалась глубже ожиданий

13.10.2008. Как следует из опубликованных данных ЦБ, в четвертом квартале российским компаниям предстоит погасить не менее $47,5 млрд ИНОСТРАННЫХ КРЕДИТОВ. Как свидетельствуют расчеты аналитиков, несмотря на мировой финансовый кризис и отток капитала в третьем квартале, привлечение и пролонгирование иностранных кредитов российскими компаниями и банками составило около $75 млрд. $50 млрд, зарезервированных в ВЭБе на рефинансирование корпоративных кредитов, может не хватить уже в 2009 году.

В рамках продолжения публикации данных о платежном балансе ЦБ опубликовал график платежей по внешнему долгу. С 1 июля текущего года по 1 июля 2009 года выплаты по российскому внешнему долгу (на 1 июля он был равен $527,1 млрд) должны составить $156,8 млрд, а с учетом процентов – $177,3 млрд. Из этой суммы $67,8 млрд приходится на банки, а $103,5 млрд – на небанковский сектор экономики. Впрочем, выплаты по внешнему долгу могут оказаться и больше. Так, если возникнет необходимость погашать заимствования «до востребования» или те, по которым «график не определен или отсутствует», за этот период российской экономике может угрожать уже $203,4 млрд выплат по внешнему долгу.

Если в третьем квартале Россия должна была погасить (включая проценты) $60,4 млрд, то в четвертом – как минимум $48,7 млрд. А всего за 12 месяцев с 1 октября этого года выплаты составят не менее $137 млрд, из которых $3,5 млрд придется на государство, $53,3 млрд – на банки и $78 млрд – на небанковский сектор. Впрочем, как и в прошлом, эти суммы в реальности окажутся существенно больше, соглашаются Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank и Михаил Хромов из Центра стратегических исследований Банка Москвы. Заимствования продолжаются, по части займов кредиторы могут потребовать досрочного погашения. По состоянию на 1 апреля ЦБ ожидал выплаты на третий квартал в размере $31,8 млрд, по факту оказалось почти вдвое больше.

При этом, удивляется Михаил Хромов, сравнение оценок платежного баланса и внешнего долга свидетельствует о том, что несмотря на мировой кризис и отток капитала российским компаниям и банкам в июле—сентябре удалось привлечь много новых займов или пролонгировать старые. По его расчетам, банки заняли $27 млрд, а небанковский сектор – $47 млрд.

Удастся ли им повторить этот результат и в нынешних обстоятельствах, экономисты прогнозировать не берутся – мировой финансовый кризис небывало затруднил доступ к кредитным ресурсам. Главный вопрос – достаточно ли будет средств, выделяемых государством в рамках антикризисного пакета. У экономистов есть опасения, что если внешние займы будут недоступны, $50 млрд, выделенных через ВЭБ на рефинансирование внешних заимствований российских корпораций, может не хватить.

Заемные деньги уходят от потребителей

20.10.2008. Крупнейшие участники рынка потребкредитования сократили объем и ужесточили условия выдачи ЭКСПРЕСС-КРЕДИТОВ. По словам ритейлеров, в октябре продажи в кредит в некоторых сетях упали на 30 %, а ставки выросли на 5 процентных пунктов. Сокращение кредитования в торговых сетях может привести к снижению продаж, поскольку 30 % покупок финансируется сейчас за счет кредитов, считают эксперты.

«Продажи в кредит снизились на 30 % по сравнению с сентябрьскими, банки в основном продают высокодоходные кредиты с первоначальным взносом», – сообщил руководитель департамента потребительского кредитования компании М.Видео Валерий Шатковской. По информации другой крупной торговой сети Мир, в октябре ставки по экспресс-кредитам повысились в среднем на четыре-шесть процентных пунктов. «Кредитный оборот в целом снизился на 4–5 %, доля высокодоходных кредитов увеличилась на 20–25 %», – отметили в пресс-службе Мира. В Эльдорадо и Техносиле отказались комментировать ситуацию.

Сокращение объемов кредитования, по наблюдениям ритейлеров, происходит на фоне ужесточения условий оценки заемщика. «Банки пересмотрели скоринговые модели и увеличили число отказов по кредитным заявкам», – отметили в Мире. Кредитные специалисты ХКФ-банка в торговых сетях говорят заемщику, что объем отказов увеличен, и рекомендуют брать кредиты с первоначальным взносом, а также на больший срок. По словам участников рынка, увеличил объем отказов и банк Русский стандарт. Альфа-банк пока не ужесточил требования к заемщикам, но планирует сделать это в ближайшее время. Доля отказов вырастет на 5–6 %, сообщила начальник управления развития целевых кредитов Альфа-банка Наталия Карасева.

Экспресс-кредитование в точках продаж традиционно занимало значительную долю в кредитных портфелях основных участников рынка. Об этом свидетельствуют данные их отчетности по МСФО. У ХКФ-банка в первом полугодии доля кредитов на покупку товаров составляла 46,3 % (31,7 млрд руб.) от кредитного портфеля (68,6 млрд руб.). Доля кредитов в точках продаж у Ренессанс Кредита составляла 42,7 % (19,7 млрд руб.) от кредитного портфеля (46,2 млрд руб.), у Русского стандарта – 23,1 % (37,2 млрд руб.) от объема розничного портфеля (161,1 млрд руб.).

Кризис на финансовых рынках и рынках межбанковского кредитования банки ощущают с середины сентября. Однако вызванное этим сокращение кредитных программ в первую очередь коснулось крупных залоговых кредитов, предоставляемых на длительный срок, – ипотеки и автокредитов. В сентябре объемы продаж товаров в кредит не менялись: в Эльдорадо на уровне 27 % от оборота, в Техносиле – 23–25 %, в М.Видео – 15 %. В октябре сокращение дошло и до кредитов в торговых сетях.

Эксперты уверены, что в ближайшее время банки еще больше сократят объемы кредитования в точках продаж. «Это самый рискованный вид кредитования, необходимый банку для удержания позиций в период роста рынка и высокой конкуренции, – считает аналитик банка Траст Евгений Надоршин. – Сейчас спрос на кредиты высокий, а предложение сокращается, банкам выгоднее выдавать кредиты в собственных офисах, сократив расходы на продвижение кредитов в магазинах». По словам господина Надоршина, сейчас банки в первую очередь заинтересованы в поддержании собственной ликвидности, а не в увеличении кредитных портфелей. С ним согласна и старший аналитик Альфа-банка Наталия Орлова. По ее прогнозам, сокращение розничного кредитования скажется на динамике объемов продаж, поскольку 30 % потребления финансируется за счет кредитов.

Ренессанс больше не Кредит

Один из лидеров рынка потребительского кредитования банк Ренессанс Кредит официально заявил о ПОЛНОЙ ПРИОСТАНОВКЕ КРЕДИТНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. Эксперты уверены, что таким образом банк аккумулирует ликвидность для выплат по обязательствам. Беспрецедентные меры в банке объясняют возросшими рисками при выдаче кредитов.

О том, что банк Ренессанс Капитал (работает под брендом Ренессанс Кредит) полностью приостановил на месяц выдачу всех видов кредитов в России, рассказал председатель правления банка Алексей Левченко. Кредитование в розничных сетях «в связи с нестабильной ситуацией на финансовых рынках» банк приостановил с 17 до 21 октября, а затем продлил мораторий до 23 октября. Ранее банк увеличил срок рассмотрения всех кредитных заявок до двух недель и ограничил операции по кредитным картам.

Сейчас речь идет о полном закрытии всех кредитных программ. Ренессанс Кредит – первый из крупных участников рынка, объявивший о таких крайних мерах. С начала кризиса банки отказывались от выдачи отдельных видов кредитов, в первую очередь ипотеки. От ипотеки и автокредитов отказался ХКФ-банк, заявив, что выдача таких кредитов слишком рискованна.

«Мы продолжаем анализировать макроэкономическую ситуацию как России в целом, так и в отдельных отраслях, которые действительно могут быть проблемными», – пояснил господин Левченко. По расчетам банка, пока его прибыль будет формироваться из $150–200 млн, ежемесячно поступающих в счет погашения уже выданных кредитов. «Как только ситуация изменится, мы возобновим кредитование», – добавил господин Левченко. «Банк может какое-то время зарабатывать на поступлениях в счет погашений уже выданных кредитов, – считает старший аналитик ИФК Метрополь Марк Рубинштейн. – Однако ни один банк не может долго находиться в такой ситуации».

Остановка работы накануне предновогоднего повышения розничных продаж может негативно сказаться на отношениях банка с розничными сетями, считает член правления Альфа-банка Алексей Марей. «Сети рассчитывают на определенный объем продаж, в том числе и за счет кредитных средств, вернуться на прежние позиции банку может оказаться сложно», – утверждает господин Марей. Конкуренты Ренессанс Кредита по работе в розничных сетях – банк Русский стандарт и ХКФ-банк – отказались комментировать ситуацию.

Банки привязались к дефолтам

31.10.2008. Инвестбанки, понесшие огромные потери в ходе финансового кризиса, ужесточают требования по КОРПОРАТИВНЫМ ЗАЙМАМ. Банкиры начали привязывать ставки по корпоративным кредитам не к долговому рейтингу компании и ставке LIBOR, а к стоимости страховки корпоративных кредитов. По данным Bloomberg, на такие условия кредитования уже согласились Nokia и Nestle.

Некоторые инвестбанки ужесточают условия корпоративного кредитования. Как сообщило в среду агентство Bloomberg, такие банки, как Citigroup и Credit Suisse, пытаются ужесточить условия кредитования корпораций и максимально обезопасить себя от дефолтов по обязательствам заемщиков. Банки начали привязывать стоимость корпоративных кредитов для заемщиков не к рейтингу их долговых обязательств и ставке LIBOR, а к стоимости кредитных дефолтных свопов (CDS) по этим заемщикам.

Кредитные дефолтные свопы CDS (credit default swaps) – страховые контракты, по которым продавцы кредитной защиты соглашаются на выплату покупателю (как правило, банку) определенной суммы в случае наступления указанного при сделке события. За эту услугу покупатель-кредитор платит продавцу CDS премию.

Одними из первых корпораций, согласившихся на такие условия кредитования, стали финский производитель телекоммуникационного оборудования Nokia и швейцарский производитель продуктов питания Nestle. В условиях финансового кризиса, вызванного дефицитом ликвидности, банки все меньше кредитуют корпорации. По данным исследования, проведенного Bloomberg, с начала года банки выдали корпоративные кредиты американским корпорациям на общую сумму $603 млрд, в то время как в прошлом году эта сумма составила $1,73 млрд. Вместе с тем банки все чаще покупают CDS для страховой защиты от дефолта заемщиков по своим обязательствам: за последние десять лет мировой рынок CDS достиг $60 трлн.

По мнению участников банковского рынка, опрошенных Financial Times (FT), подобных сделок будет становиться все больше: чем дороже будут обходиться для банка-кредитора CDS на данного заемщика, тем дороже для этого заемщика будет кредит. «Думаю, это будет использоваться чаще, как способ, позволяющий банкам оценить стоимость кредита для компании в момент выдачи кредита», – цитирует FT Дэвида Слэйда, возглавляющего управление по заемным средствам в Credit Suisse.

У банков утроилась просрочка

Рост ПРОСРОЧЕННОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ по кредитам резко ускорился – в сентябре она росла в три с половиной раза быстрее, чем в августе.

Банк России опубликовал обзор банковского сектора по состоянию на 1 октября 2008 года, из которого следует, что кризис привел к значительному ускорению роста просроченной задолженности. По данным ЦБ, просроченная задолженность по кредитам, депозитам и прочим размещенным средствам банковского сектора выросла за сентябрь на 12,4 %, до 276,2 млрд руб. За август рост просрочки составил всего 3,5 %, за июль – 2,4 %. За сентябрь 2007 года объем просроченных кредитов вырос на 3,9 %. Таким образом, в сентябре 2008 года просрочка росла в три с половиной раза быстрее, чем в предыдущем месяце, и в три раза быстрее, чем за аналогичный период прошлого года. Доля просрочки в совокупном кредитном портфеле российских банков выросла за сентябрь до 1,45 % с 1,33 %. При этом рост самого кредитного портфеля в сентябре замедлился по сравнению с августом с 4 % до 3,2 %.

Быстрее всего в сентябре росла просроченная задолженность банков друг перед другом – объем просроченных межбанковских кредитов вырос в четыре раза, до 3,4 млрд руб. Объем просроченных розничных кредитов рос гораздо медленнее (на 6,4 %, до 131,4 млрд руб.), зато их доля оказалась самой высокой – 3,3 % кредитного портфеля. Для сравнения: доля просроченных межбанковских кредитов на 1 октября составляла всего 0,2 % от объема портфеля.

В Москве за сентябрь просрочка по розничным кредитам росла несколько медленнее, чем в целом по стране, – на 6,1 %, до 85,1 млрд руб. Однако доля просроченных розничных московских кредитов оказалась в два раза выше, чем в целом по России, – 6,8 %. «Москвичи сильнее, нежели жители регионов, зависят от заемных денег, именно по ним кризис ударит сильнее всего», – отмечают аналитики коллекторского агентства Секвойя Кредит Консолидейшн.

Лидеры роста просроченных кредитов (по абсолютному значению) – госбанки: в Сбербанке просроченная задолженность выросла на 4,9 млрд руб. (+9,6 %), в ВТБ – на 4,4 млрд руб. (+35,0 %). В пятерку лидеров роста просрочки вошли также Альфа-банк (3,2 млрд руб., +33,9 %), Уралсиб (1,8 млрд руб., +22,4 %) и Росбанк (1,1 млрд руб., +15,2 %). Лидером снижения просрочки стал ОТП-банк: просрочка снизилась на 655,0 млн руб.

(-13,9 %).

Если темп роста просрочки в Сбербанке оказался ниже среднеотраслевого, то ВТБ и Альфа-банк существенно его опередили. Основная причина «лидерства» Сбербанка в этом рэнкинге – его размеры. В совокупном кредитном портфеле российских банков доля Сбербанка на 1 октября составляла 26,5 %. При этом доля просрочки в кредитном портфеле Сбербанка составляет всего 1,1 %, что ниже среднеотраслевого уровня (1,5 %).

Пятерка лидеров по росту просроченных розничных кредитов выглядит несколько иначе: Сбербанк (рост на 1,6 млрд руб., или на 11,6 %), Ренессанс Капитал (895,8 млн руб.,16,0 %), Русский стандарт (585,6 млн руб., 2,3 %), Банк Москвы (523,4 млн руб., +16,0 %), ХКФ-банк (481,0 млн руб., +4,6 %).

Критической долей просроченной задолженности от совокупного кредитного портфеля банков страны, согласно международному опыту, являются 10–15 %, отмечает заместитель руководителя аналитического департамента компании Совлинк Ольга Беленькая. На 1 октября этот показатель в России составлял всего 1,5 %. Однако если просрочка будет и дальше расти как в сентябре, на 12,4 % ежемесячно, доля просроченных кредитов в совокупном портфеле окажется больше 10 % уже к 1 июня 2009 года. «И хотя текущий рост просрочки российских банков во многом обусловлен жесткими правилами учета, темпы, которыми растет просроченная задолженность в последнее время, прецедентны», – говорит директор департамента банковского аудита ФБК Алексей Терехов. По его словам, поступления по кредитам являются для российских банков одним из основных источников выплат по депозитам, и высокий уровень просрочки по кредитам может негативно отразиться на способности банков расплатиться с вкладчиками.

Банки собирают антикризисную комиссию

Банки, еще недавно декларировавшие снижение или отмену комиссий по розничным кредитам, из-за кризиса повышают прежние КОМИССИИ и вводят новые. Таким образом банкиры пытаются сохранить доходность кредитного бизнеса в условиях сокращения объемов кредитования и увеличения стоимости финансовых ресурсов.

В октябре банки стали в массовом порядке увеличивать размер комиссий по розничным кредитам. По данным Финансово-страхового брокера, КМБ-банк с октября ежемесячно взимает комиссию 0,4 % от суммы кредита за ведение ссудного счета, ОТП-банк увеличил комиссию за выдачу кредитов наличными с 2 % до 3–4 % в зависимости от предоставляемой суммы. Кредит-Европа банк в октябре увеличил единовременную комиссию за выдачу кредита наличными с 1 % до 5 % для новых заемщиков и 3 % для тех, у кого в банке уже есть кредитная история. В самих банках информацию об изменении комиссий подтвердили.

Комиссии, взимаемые банками по розничным кредитам, стали предметом масштабной кампании, развернутой госорганами в прошлом году, поскольку декларируемые и реальные ставки по кредитам отличались в несколько раз. С 1 июля 2007 года Банк России обязал банки указывать эффективную процентную ставку (в этом году заменена на «полную стоимость кредита»), учитывающую не только декларируемую стоимость, но и взимаемые банками комиссии. Роспотребнадзор инициировал десятки судебных разбирательств о незаконности допкомиссий и штрафов. А Генпрокуратура провела показательную проверку банка Русский стандарт, который в результате отказался от взимания комиссий. Затем проверке прокуратуры подверглись другие крупные розничные банки. В сентябре этого года ФАС обвинила ХКФ-банк в том, что он скрывает информацию о допкомиссиях от заемщиков.

Однако в условиях кризиса банкам приходится снова вводить комиссии, утверждают банкиры. «Ставки привлечения ресурсов повысились для всех игроков, – отмечает советник президента ОТП-банка Вадим Юрко. – Ставки по потребкредитам поднимают все банки, поэтому мы действуем в рамках рыночной тенденции». По словам члена правления Сведбанка Алексея Аксенова, повышая единовременные комиссии, банки пытаются увеличить собственную доходность в условиях роста стоимости ресурсов. «Если заемщик гасит такой кредит досрочно, банк все равно получает компенсацию в виде уплаченной комиссии, – поясняет эксперт. – Кроме того, взимание комиссии при выдаче кредита позволяет банку снизить свои риски, поскольку заемщик подтверждает хотя бы минимальную возможность гасить кредит».

В Финансово-страховом брокере отмечают, что в этих условиях заемщикам становится все труднее получить кредит, поскольку увеличение комиссий делает его недоступным. «В октябре переводить заявки на кредит из одного банка в другой из-за изменения условий кредитования были вынуждены 50 % клиентов, обращавшихся за кредитами», – пояснили в компании.

По данным агентства Русрейтинг, у некоторых банков комиссионный доход выше, чем доход от получения процентов по кредитам. «У многих банков, в частности у ХКФ-банка, банка Восточный экспресс, ОТП-банка, комиссионный доход превышает декларируемый процентный доход, соответственно, банки, скорее всего, будут повышать именно комиссии», – отмечает аналитик агентства Русрейтинг Виктория Белозерова. По словам госпожи Белозеровой, для банков, делающих ставки на комиссии, повышается риск предъявления претензий со стороны контролирующих органов.

Банки нацелились на увольнения

Вслед за ипотекой и автокредитами банки ужесточают условия предоставления НЕЦЕЛЕВЫХ КРЕДИТОВ и сокращают их объемы. Банкиры объясняют это возросшими рисками возникновения массовой неплатежеспособности заемщиков из-за увольнений.

По данным Банка России, на 1 октября 2008 года объем кредитов физлицам составил 4 трлн руб. Отдельной статистики по нецелевым кредитам нет. По данным агентства Русрейтинг, на долю кредитов, выданных на срок от одного года до трех лет (именно на этот срок, как правило, выдаются такие кредиты), приходится около 18 % от общего объема розничного кредитования (720 млрд руб.).

Получить нецелевой кредит в ряде банков стало значительно сложнее. В call-центре Промсвязьбанка сообщили, что с 5 ноября для новых заемщиков доступны только кредитные карты, а кредит наличными может получить только «постоянный клиент», у которого в банке есть кредитная история или зарплатная карта. На горячей линии Юниаструм-банка сообщили, что в Москве «кредиты наличными выдаются только на карту», а со следующего года такой порядок будет действовать по всей сети (42 филиала и 169 допофисов). В Росбанке нецелевой кредит наличными теперь можно получить, только имея кредитную историю в банке. Банк Петрокоммерц выдает любые розничные кредиты только клиентам, у которых есть его зарплатная карта.

Сбербанк с 1 ноября отказался от выдачи беззалоговых кредитов, установив максимальную сумму кредита наличными в размере 500 тыс. руб. На горячей линии Банка Москвы сообщили, что теперь для получения кредита наличными или кредитной карты необходимо иметь поручителя, а также у заемщика в собственности должен быть земельный участок или автомобиль иностранной марки. В ВТБ 24 сумма предоставляемого без поручительства кредита наличными снижена с 750 тыс. до 500 тыс. руб.

В банках объясняют ужесточения условий выдачи возросшими рисками. «Мы ограничиваем предельную концентрацию риска на одного клиента по кредитам, не обеспеченным поручительством, – пояснил начальник управления потребкредитования ВТБ 24 Иван Лебедев. – Качество кредитного портфеля может снизиться из-за ухудшения ситуации в национальной экономике, снижения зарплат и возможного увольнения заемщиков». По словам управляющего директора блока «Розничный бизнес» Банка Москвы Аллы Цытович, наличие в собственности у заемщика недвижимости или автомобиля подтверждает его способность «грамотно подходить к расходованию средств». «Кредитная карта позволяет банку управлять кредитным лимитом», – пояснил отказ от некарточного кредитования новых клиентов директор департамента развития розничного бизнеса Промсвязьбанка Алексей Михайлик.

Сокращение долгосрочного кредитования банки объясняли тем, что не могут прогнозировать его рентабельность в условиях постоянно меняющейся стоимости ресурсов. Краткосрочное нецелевое кредитование сейчас опасно для банков возросшими рисками невозвратов. «Никакая ставка не компенсирует убыток банка в случае неплатежеспособности заемщика из-за увольнения с работы», – отмечает член правления Альфа-банка Алексей Марей.

Кризис пришел в реальный сектор. Предприятия останавливают конвейеры, гасят домны, сворачивают новые проекты. Увольняют сотрудников. Снижают им зарплату. Нет кредитов – нет денег. Возникает порочный круг: кризис ликвидности – падение производства – безработица – снижение платежеспособного спроса…

Промышленный рост теряет убедительность

Официальная публикация Росстата о состоянии ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА в августе 2008 года показала, что относительно высокий рост в промышленности предыдущего месяца (4,7 %) становится все более неустойчивым. Число отраслей, «вытягивающих» динамику промпроизводства, сокращается.

Подробный анализ данных Росстата свидетельствует о том, что ситуация в промышленности более напряженная и менее устойчивая, чем это видно из общих показателей. Владимир Сальников из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) указывает, что «значительно сузился спектр позиций, которые „вытягивают“ рост». В сфере добычи полезных ископаемых это рост добычи угля на 9,3 % на фоне спада добычи нефти и газа (на 1,1 % и 0,7 % соответственно). В производстве и распределении электроэнергии, газа и воды – ускоренный рост выработки электроэнергии тепловыми станциями (на 6,9 %) при падении в гидроэлектроэнергетике на 12,7 %.

Самой настораживающей выглядит динамика обрабатывающих отраслей. Все заметнее замедление производства стройматериалов: производство кирпичей в августе выросло всего на 1,5 %, железобетонных изделий и конструкций снизилось на 1 %, а цемента – на 11,5 %. Сказываются последствия замедления жилищного строительства и инвестиций в основной капитал, соглашается Владимир Сальников. Впрочем, он напоминает, что падение потребления отечественного цемента отчасти связано с ростом его импорта.

Продолжение роста обрабатывающих отраслей сосредоточено в нескольких сегментах, преимущественно в машиностроении. Как бывало и раньше, очень высокие темпы роста продемонстрировало производство газовых турбин и генераторов (в 3,3 и 2,5 раза соответственно). Их вклад в расчеты Росстата непропорционально велик, скачки производства этого оборудования с длинным производственным циклом приводят к большим флуктуациям индекса. Какова была бы динамика промпроизводства без этого фактора, в ЦМАКП оценить еще не успели. Впрочем, рост отмечен не только в энергетическом, но и в транспортном машиностроении: в частности, быстро растет производство вагонов – как грузовых, так и пассажирских (на 20,5 % и 18,9 % соответственно). Быстро растет производство автомобилей – за восемь месяцев с конвейеров уже сошло 193 тыс. грузовых и 987 тыс. легковых автомобилей, за аналогичный период прошлого года эти показатели были на 6,9 % и 19 % меньше.

«Раз растущих секторов стало меньше, значит, риск замедления стал выше», – рассуждает Владимир Сальников. Замедление темпов роста инвестиций и проблемы с доступом предприятий к кредиту, по его словам, скажутся на динамике промышленного производства лишь через несколько месяцев. Если в результате финансового кризиса остановится авто– и потребительское кредитование, под ударом могут оказаться самые быстрорастущие отрасли. О похожих рисках предупреждает и Goldman Sachs – Рори Макфаркуар пишет в ежедневном отчете: «Данные о промпроизводстве поддерживают прогноз довольно мягкого замедления темпов роста ВВП до 7 %. Однако отток капитала и напряженная ситуация с ликвидностью могут привести к более серьезному замедлению».

Капитал напугали капитально

Опубликованные Банком России данные о международных резервах показывают, что с 12 по 19 сентября, в разгар кризиса, чистый ОТТОК ЧАСТНОГО КАПИТАЛА из России составил около $10 млрд, а с 8 августа – момента начала войны в Южной Осетии – от $20 млрд до $50 млрд. Столь масштабное его бегство вполне может рассматриваться как главная причина кризиса на российском финансовом рынке.

Согласно опубликованным данным ЦБ, с 12 по 19 сентября международные резервы РФ снизились с $560,3 млрд до $559,4 млрд. За самую кризисную за последние годы неделю на российском финансовом рынке резервы снизились всего на $0,9 млрд. Гораздо более сильное падение было зафиксировано между 8 и 15 августа ($16,4 млрд) и 5 и 12 сентября ($13,3 млрд). С 8 августа резервы снизились на $38,1 млрд.

Часть этих «потерь» условна и связана с переоценкой золота, различных валют и облигаций в портфеле ДБ. На 1 сентября золотая часть российских резервов стоила около $13,1 млрд. Около 50 % остальных резервов вложено в активы, номинированные в долларах, около 40 % – в евро, оставшиеся 10 % в основном в фунтах стерлингов. Рост стоимости золота и курсов основных мировых валют к доллару приводит к переоценке резервов в сторону повышения, снижение – наоборот. По кросс-курсу ЦБ (через рубль) с 8 августа по 19 сентября курс евро к доллару снизился на 7,4 %, фунта стерлингов – на 6,8 %. Это означает, что чуть более половины общего снижения резервов в $38,1 млрд объясняется именно курсовой динамикой. Использование других курсов (в оценках Goldman Sachs используются данные Reuters на конец дня пятницы) приводит к различным оценкам.

Однако российский экспорт по-прежнему превышает импорт – и торговое сальдо, и текущий счет платежного баланса положительны. При отсутствии оттока капитала валюта должна была поступать в страну, а международные резервы должны были вырасти. Источник в Минэкономики на днях дал оценку, из которой следует, что положительное торговое сальдо в августе составляло $16 млрд, а первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев говорил, что текущий счет в августе был равен $8 млрд. Оба показателя примерно на $3 млрд ниже июльских.

Сделанные на основании этих данных оперативные оценки чистого оттока капитала сильно различаются.

Анна Задорнова из Goldman Sachs в сегодняшнем ежедневном обзоре дает оценку чистого оттока капитала с 8 августа по 19 сентября в $52 млрд. При этом, по оценке банка, только с 12 по 19 сентября страну покинуло $9,5 млрд. Оценки Михаила Хромова из Центра стратегических исследований Банка Москвы (ЦСИ) скромнее. По его расчетам, чистый отток за 12–19 сентября составил $10–12 млрд, с начала сентября – $15–19 млрд, с 8 августа – $20–25 млрд. Наши расчеты дают оценку чистого оттока около $10 млрд за последнюю неделю и около $30 млрд с 8 августа.

Впрочем, первый заместитель главы ЦБ Алексей Улюкаев заявил, что в сентябре чистый отток капитала из РФ будет «на уровне августовского». В августе ЦБ оценивал его в $4,6 млрд, аналитикам цифра представляется заниженной. По словам представителей Банка Москвы, более точную картину происходившего можно будет восстановить «только на основе оценок платежного баланса и балансов банков за сентябрь». Пока же на основании данных из открытых источников можно только констатировать необычно высокий объем операций на валютной бирже между 15 и 19 сентября. По данным ДБ, только 18 сентября объем торгов с расчетами «завтра» на ЕТС превысил $7 млрд. Это указывает на то, что отток капитала в необычных для нынешних условий объемах в середине сентября неоспорим.

Разумеется, отток капитала существовал и в июле, и в августе 2008 года. Он был спровоцирован не только мировым финансовым кризисом и войной в Грузии, но внутриполитическими событиями: в первую очередь, делом Мечела – после того как премьер Владимир Путин предложил «пригласить доктора» к его основному акционеру, вырос оборот на валютных торгах. Однако обвальным отток капитала стал не в разгар военных действий России на Кавказе и не в результате падения фондовых индексов в США и Европе. Очевидно, инвесторам потребовалось время, чтобы полностью оценить ситуацию, вывести средства из срочных инструментов – скорее всего, оперативные решения владельцами денег принимались в начале сентября уже после принятия стратегического решения о выходе из российского рынка.

Банки переписывают штатное расписание

10.10.2008. Крупнейшие БАНКИ сокращают персонал — ВТБ 24 объявил об этом первым из госбанков, аргументировав свои действия пересмотром объема выдачи розничных кредитов.

Председатель правления ВТБ 24 Михаил Задорнов заявил о пересмотре тактики развития розничной сети, отметив, что в следующем году банк «вряд ли будет открывать» новые отделения. «Действующая сеть позволяет нам выдавать в полтора раза больше кредитов, чем позволяют источники ресурсов, – заявил Михаил Задорнов. – Мы оценим объем ресурсов, на который можем рассчитывать на замедляющемся рынке, и в итоге сократим лишний персонал». Как нам сообщили в ВТБ 24, с прошлой недели в банке действует мораторий на прием новых сотрудников.

О масштабном сокращении персонала в связи с коррекцией планов по выдаче кредитов госбанки заявляют впервые. На прошлой неделе стало известно о том, что Сбербанк отказывается от планов по увеличению кредитного портфеля, объявив приоритетными надежность и гарантию возврата выданных кредитов. В Сбербанке заявили, что «пока конкретных планов по сокращению численности персонала нет», при этом подчеркнув, что «сокращение объемов выдачи кредитов и численность персонала между собой не связаны».

В начале сентября, когда финансовый кризис на российском рынке начал развиваться, многие участники рынка заявили о повышении ставок по розничным кредитам и сокращении объемов кредитования. Первым стал ХКФ-банк, заявивший о сокращении штата в связи с отказом от ипотеки и автокредитования. Сокращения в региональной розничной сети проводит Банк Москвы. От приема новых сотрудников отказался Кредит Европа банк. В Альфа-банке на 70 % сократили планы по приему на работу на следующий год сотрудников бэк-офисов. По словам гендиректора кредитного брокера Кредитория Михаила Бусыгина, банки будут сокращать численность сотрудников, отвечающих за продажу ипотеки и автокредитов. По словам директора департамента розничных продаж Русского ипотечного банка Алексея Дороша, достаточно одному из крупнейших игроков заявить о сокращениях, и его примеру последуют все участники рынка.

По прогнозам представителей кадровых агентств, масштабные сокращения в банковском секторе неизбежны. «В сентябре резко увеличилось количество резюме от сотрудников фронт-офиса, отвечающих за розничные продажи, сейлз-подразделений, – констатирует старший консультант банковской практики Ward Howell Мария Янковская. – Банки в свою очередь сократили объем размещенных заказов на прием сотрудников этих подразделений примерно на 40 %». Одновременно, по словам госпожи Янковской, вырос спрос на специалистов по риск-менеджменту и работе с проблемной задолженностью.

Паевые реинвестиции

1.11.2008. Частные инвесторы опустошают ПАЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ (ПИФы) – в октябре пайщики вывели из них 2,3 млрд руб., с начала года отток превысил 12 млрд руб. Лишившись денег клиентов, мелкие и средние управляющие компании будут вынуждены заморозить свою деятельность, отмечают эксперты.

По нашей оценке, основанной на данных Investfunds.Ru, в октябре частные инвесторы вывели из ПИФов 2,3 млрд руб. Почти четвертая часть этого оттока – 563,27 млн руб. – пришлась на управляющую компанию Тройка Диалог. Ее ПИФ облигаций Илья Муромец стал также лидером по выводу средств пайщиков среди всех категорий фондов. «У нас самый большой объем активов открытых фондов, соответственно, и отток оказался больше, чем у остальных компаний», – пояснил результаты вице-президент Тройки Диалог Андрей Звездочкин. В тройке лидеров по оттоку средств частных инвесторов также управляющие компании Альфа-капитал (-295,38 млн руб.) и БФА (-295,38 млн руб.). По словам гендиректора Альфа-капитал Михаила Хабарова, аналитики компании «предвидели масштабное падение и сознательно посоветовали клиентам фиксировать результат еще в сентябре». Связаться с представителями БФА накануне публикации не удалось.

Отток средств частных инвесторов затронул все категории ПИФов, за исключением индексных фондов акций, в которые пайщики принесли 81,9 млн руб. «В прошлом месяце индексы достигали многолетних минимумов, и совершенно очевидно, что через какое-то время они вырастут. При этом пайщики, принося деньги в такие фонды, всегда рассчитывают инвестиции на срок от двух до трех лет, это не спекулятивный инструмент», – поясняет старший портфельный управляющий УК Метрополь Арсений Егиазаров. В октябре оба российских индекса – ММВБ и РТС – обновляли минимумы 2004 года, всего же за месяц они упали на 29 и 35 % соответственно. Популярность индексных фондов господин Егиазаров также видит в том, что возможность махинаций и ошибок, которые можно допустить в кризисной ситуации, крайне мала.

Кризис на фондовом рынке заставил пайщиков фиксировать убытки и выводить свои средства из фондов акций, доходность которых в октябре была отрицательной. В среднем пайщики фондов акций получили в прошлом месяце убыток 34,5 % годовых. Из ПИФов этой категории инвесторы забрали 328,78 млн руб. Еще больший отток произошел в фондах смешанных инвестиций – 409,79 млн руб. «Нынешняя экономическая ситуация такова, что у частных инвесторов нет уверенности в завтрашнем дне, и они предпочитают фиксировать убытки, чем смотреть, как каждый день их деньги тают», – поясняет гендиректор УК Альфа-капитал Михаил Хабаров.

Лидерами по объему оттока, как и в сентябре, стали фонды облигаций. Из них частные инвесторы забрали 1,6 млрд руб. «Миф, что облигации – это надежный инструмент, оказался развенчан», – констатирует господин Егиазаров. По его словам, в кризисной ситуации облигации ведут себя гораздо хуже акций. Индекс корпоративных облигаций RUX–Cbonds снизился в октябре на 8,4 %. «Да, акции тоже падают в цене, но они не могут не стоить вообще ничего, облигация же к моменту погашения вполне может упасть до нуля», – говорит он. Средняя доходность облигационных ПИФов в октябре составила 12,6 %. «У многих управляющих в портфелях оказались бумаги не очень надежных эмитентов, при этом число технических дефолтов по облигациям растет, и у инвесторов есть опасение, что многие из них перерастут в реальные», – считает гендиректор УК КИТ Фортис инвестментс Владимир Кириллов. В октябре российские эмитенты по своим облигациям допустили 14 технических дефолтов. «В фондах облигаций было очень много корпоративных клиентов, которые сейчас выводят свои деньги, чтобы пополнить ликвидность», – называет еще одну причину господин Хабаров.

В условиях, когда управляющие лишаются клиентских денег, средние и особенно мелкие компании близки к банкротству, говорят эксперты. «Многие из них сейчас находятся фактически в замороженном состоянии: денег клиентов нет, прибыли от операций с ценными бумагами тоже нет, и покрывать текущие расходы не из чего», – отмечает господин Хабаров. По его мнению, устоять перед оттоком средств пайщиков, превысившим с начала года 12 млрд руб., способны только крупные управляющие компании, бизнес которых в большей степени диверсифицирован, и они могут предложить какую-то альтернативу ПИФам.

Инфляцию лишь кризис исправит

Опубликованные Росстатом данные об индексе потребительских цен в октябре 2008 года по-прежнему не дают никаких оснований говорить о снижении уровня ИНФЛЯЦИИ в России.

Судьбу инфляции на ближайшие месяцы в целом определят макроэкономические факторы и развивающийся экономический кризис – Международный валютный фонд вчера в очередной раз подтвердил прогнозы российских властей о том, что происходящее поможет развивающимся странами и странам БРИК, в том числе России, бороться с инфляцией. Впрочем, конкретный инфляционный сценарий на конец года в России определится несколькими факторами. Прежде всего это практика усиленных трат «бюджетного навеса». Напомним, в российской бюджетной практике большая часть госрасходов делается к концу года. Точные размеры «навеса» по состоянию на начало ноября будут известны лишь через несколько дней, оценки сентября позволяли говорить о том, что он примерно на 15–20 % больше, чем в 2008 году.

На «навес» ориентируются и ЦБ, и вся банковская система – скорее всего в ситуации продолжающихся проблем с ликвидностью (объемы однодневных аукционов репо выше уровня 150 млрд руб., ранее считавшиеся кризисными, теперь являются нормой) Минфин будет вынужден обеспечить траты «навеса» в значительно более агрессивной форме, чем год назад.

Еще один фактор, позволяющий ставить на инфляционный всплеск в конце 2008 года, – вброс ликвидности в банковскую систему. Первые последствия этого вброса отразятся на инфляции именно в ноябре 2008 года. Наконец, еще одним проинфляционным фактором можно считать традиционные предновогодние продажи: новогодняя кампания в конце 2008 года будет вестись ритейлом агрессивнее, чем год назад, поскольку именно в два последних месяца года возможна существенная компенсация осенних убытков, связанных с кризисом кредитования.

Таким образом, главными антиинфляционными факторами на ноябрь—декабрь 2008 года остаются продолжающееся падение цен на бензин (топливные цены за октябрь упали на 1,9 %), снижение чисто продовольственной инфляции, а также продолжение финансового кризиса – от резкого роста цен по сценарию конца 2008 года экономику, по сути, могут спасти только неудачи в борьбе с ним.

Осенний призыв в армию безработных

Данные Росстата за октябрь, которые ведомство опубликовало в пятницу, подтвердили опасения об ухудшении социально-экономического положения россиян.

Численность экономически активного населения к концу октября 2008 года составила 76,2 млн человек, из них 4,6 млн, или 6,1 %, классифицировались как безработные (по методологии Международной организации труда). При этом темпы роста безработицы показали рекордные за последние пять лет значения. Так, рост безработицы в октябре 2008 года к октябрю 2007 года составил 108,7 %, при том что в предыдущие годы прослеживалась отчетливая тенденция снижения темпов этого роста. В октябре 2005 года к соответствующему периоду предыдущего года показатель роста составлял 93 %, в 2006 году – 90 %, в 2007 году – 85,5 %.

Число безработных в октябре по сравнению с сентябрем 2008 года выросло на 76 тыс. человек; год назад число безработных в октябре сократилось в сравнении с сентябрем на 6 тыс. человек. «Рост темпов безработицы – это уже последствия кризиса. Существенная фаза наступит при переходе безработицы в открытую форму – когда безработные будут регистрироваться», – говорит ведущий эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Игорь Поляков.

По данным за октябрь, в службе занятости зарегистрировано 1,2 млн человек, 1 млн из них получают пособие. А по данным мониторинга высвобождения рабочей силы, который с ноября ведет Минздрав, в 83 субъектах федерации 4,16 тыс. предприятий заявили о планах уволить 219 тыс. человек. Численность работников, уволенных «с начала высвобождения» (в ноябре), составляет 33,3 тыс. человек. Также 35 тыс. человек находятся в простое, 34,9 тыс. работают неполное рабочее время, еще 17,9 тыс. человек предоставлены отпуска. Таким образом, с 1 октября по 20 ноября не менее 100 тыс. человек стали жертвами сокращения штатов работодателями.

По мнению экономистов, сложности на рынке труда «уже сказались на потерях доходов граждан». «Пока часть потерявших работу живет на доходы прошлых периодов. Тенденция заметного снижения реальных доходов, которая наметилась во втором квартале, к концу года усилится. Год к году рост составит 8,5 %», – прогнозирует Игорь Поляков. Снижение зарплаты, по его мнению, существенно «затормозит» рост доходов – «в ноябре будет более сильная остановка».

«Работодатели используют кризис для коррекции зарплат в сторону снижения отдельным категориям работников, например, выпускникам вузов. Что тоже сказывается на снижении общего уровня доходов», – отмечает директор Института труда и экономического анализа Ирина Омельченко. «Реального сокращения стоит ожидать в феврале—марте 2009 года», – говорит руководитель Института социальной политики ВШЭ Сергей Смирнов.

Прогнозы на 2009 год экономисты делать не берутся, однако среди них уже нет ни одного, кто прогнозировал бы сколько-нибудь существенный рост реальных доходов населения и сокращение безработицы.

Промышленное производство сползает в рецессию

Исходя из данных статистиков, промышленность продолжает МЕДЛЕННО СПОЛЗАТЬ В РЕЦЕССИЮ, за чем в ноябре—декабре 2008 года последует обвал или плавное сползание экономики в многомесячную депрессию.

В октябре даже в годовом исчислении сократились темпы роста инвестиций, оборота торговли, доходов населения, грузоперевозок – опрошенные нами экономисты констатируют, что существенная часть экономики в октябре работала на склад – без гарантий сбыта.

После пересмотра данных о росте промпроизводства в октябре 2008 года до 0,6 % Росстат подвел остальные социально-экономические итоги, которые оказались еще менее утешительными. Основные экономические показатели продолжили сокращаться. Темпы роста оборота розничной торговли в октябре 2008 года по сравнению с октябрем 2007 года составили 12,3 % (в сентябре 2008 года – 14,2 %). «Продажи растут за счет того, что население усиленно тратит рублевые сбережения. Это панические продажи. На фоне сокращения доходов и роста безработицы это эффект недолговременный», – говорит Татьяна Орлова из ING Russia.

«Падение потребительского спроса мы увидим уже в первом квартале 2009 года, а сегодняшний спад в промышленности во многом объясняется сокращением инвестспроса, хотя в октябре еще не все успели свернуть инвестпрограммы. В ноябре, скорее всего, рост инвестиций сократится вдвое», – считает Сергей Улатов из представительства Всемирного банка в РФ. В октябре 2008 года по сравнению с октябрем 2007-го инвестиции в основной капитал выросли на 6,9 % (в сентябре 2007 года – на 11,8 %), а по сравнению с сентябрем 2008-го уже наблюдалось их сокращение на 1,9 %. Годовые темпы роста в строительстве в октябре сократились до 5,9 % с 9,8 % в сентябре. Но по сравнению с сентябрем строительство уже сократилось на 5,2 %. Существенный годовой рост (18,4 %) на фоне хорошего урожая в октябре показало сельское хозяйство, однако и тут по сравнению с сентябрем 2008 года производство сократилось на 14,2 %.

Большинство опрошенных нами экономистов считают, что эти данные невозможно трактовать иначе, чем как подтверждение факта: часть промышленности России продолжала производить продукцию в прежних объемах по инерции, без гарантий сбыта; часть бизнесов при этом работала на запасах сырья, не обращаясь к контрагентам за их пополнением. Очевидно, ситуация определяется еще и сбоями в работе банковской системы: работа на склад и со склада демпфирует воздействие неплатежей.

«Вероятность резкого падения экономики, судя по данным октября 2008 года, резко усиливается. Но то, насколько „посадка“ будет мягкой, во многом зависит от действий правительства. Вероятно, понадобятся дополнительные меры для секторов, которые сильнее всего задеты кризисом. Вопрос – хватит ли у государства ресурсов», – говорит Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank.

Заштатное расписание

04.12.2008. Ассоциация менеджеров и ИД Коммерсантъ представляют итоги традиционного опроса российских предпринимателей в рамках проекта по расчету индекса деловой активности. В ноябре мы решили выяснить, как складывается ситуация на российском рынке труда. Выяснилось, что в России практически нет компаний, не запустивших либо не планирующих запустить в ближайшее время программу сокращения численности сотрудников или размера заработной платы.

Опрос был проведен в период с 10 по 21 ноября. В опросе приняли участие 115 топ-менеджеров и собственников российских компаний.

Мировой финансовый кризис привел к изменению кадровой политики многих российских компаний – сокращению уровня заработной платы и численности сотрудников. Поскольку нынешний кризис начался именно с финансового рынка, не удивительно, что в списке компаний, ужесточающих работу с кадрами, в первую очередь стоят компании финансового сектора – банки и инвестиционные компании. Однако проблемы начались уже и у специалистов многих отраслей реального сектора экономики – рекламной и строительной индустрии, логистики и продажи товаров, автомобилестроения и других.

Происходящие изменения уже нашли отражение в официальной статистике. Так, по данным Росстата, в октябре общее число безработных в России выросло до 4,6 млн человек, что на 1,7 % превышает аналогичный показатель сентября 2008 года.

В итоге складывается ситуация нетипичная для нашей страны, которая на предшествующие кризисы реагировала с помощью количественной гибкости рынка труда. Работодатели, усилив переговорные позиции, рассматривают ситуацию не столь пессимистично, поскольку ожидают повышения производительности труда путем найма более высококвалифицированных работников. Последним же в силу сокращения объема производства товаров и услуг и, соответственно, рабочих мест, видимо, придется осваивать новые виды деятельности, адаптируясь к изменившимся условиям.

По мнению опрошенных нами топ-менеджеров и владельцев российских компаний, кадровые перестройки либо стали прямым следствием общего кризиса (такого мнения придерживаются 50 % опрошенных), либо являются реализацией давно назревших решений по оптимизации и повышению эффективности бизнеса (50 %). Естественно, что ни один респондент не выразил своего несогласия о взаимосвязи сокращений с мировым финансовым кризисом.

Правда, в 40 % компаний, представители которых приняли участие в опросе, пока речь не идет ни о сокращении штата, ни о сокращении заработной платы. 29 % респондентов отметили наличие подобных программ в отношении сотрудников своих компаний, 13 % – в отношении уровня заработной платы, еще в 10 % компаний оба процесса уже идут.

Вместе с тем об отсутствии планов по сокращению зарплат либо штата в ближайшем будущем заявили лишь 15 % респондентов. Если ориентироваться на данные нашего исследования, программа сокращения штатов уже стартовала нынешней осенью в 45 % российских компаний. После Нового года подобные программы стартуют еще в 30 %. Постепенное сокращение не ожидая «осеннего сезона» начали 8 % компаний.

Говоря о количественных параметрах сокращений, следует отметить, что в большинстве компаний, принявших участие в опросе, сокращения не превышают 30 % от общей численности сотрудников и 30 % от общего уровня заработной платы. Причем в 30 % случаев речь идет о сокращении менее 5 % штата, еще в 30 % – от 5 до 10 %, в 23 % – не более 20 %, в 13 % – не более 30 % всех сотрудников.

Снижение уровня заработной платы оказалось более существенным: 20 % компаний планируют сократить средний уровень заработной платы от 20 до 30 %, 17 % – от 10 до 20 %, 8 % – от 5 до 10 % и 13 % – до 5 % текущего уровня зарплаты. Отметим, что об увольнении половины и более штата, равно как и аналогичном сокращении уровня заработной платы, речи пока не идет.

Не менее важный вопрос – кого в первую очередь коснулись увольнения. В 52 % компаний увольнения затронули «всех понемногу», в 9 % случаев речь идет в основном о специалистах в области маркетинга, в 6 % – о специалистах по подбору кадров или ИТ-служб. Должностной уровень сотрудника играет более существенную роль. В опрошенных компаниях не был сокращен ни один топ-менеджер; 25 % респондентов отметили, что в первую очередь сокращения коснулись менеджеров среднего звена, такой же результат был показан в номинации «менеджеры низшего звена». Вдвое меньше респондентов (12 %) заявили, что сокращения коснулись в первую очередь вспомогательного персонала – секретарей и ассистентов.

Впрочем, 27 % опрошенных заметили, что при сокращении штата уровень компетенции не имел определяющего значения.

Кризис затронул все отрасли. Но в разной мере и с различными последствиями. Одни пострадали больше, другие меньше. Одни застопорились надолго, другие встряхнулись и полны надежд. Примеры предприятий и отраслей, пострадавших от кризиса и пытающихся противостоять его последствиям – своеобразная «азбука кризиса», – это детали, без которых картина кризиса вреальном секторе была бы неполной.

Авиарынок пошел на посадку

10.10.2008. В отличие от большинства отраслей реального сектора, в авиаперевозках КРИЗИС НАЧАЛСЯ ДОВОЛЬНО ДАВНО. Точкой отсчета можно назвать четвертый квартал 2008 года, когда поставщики топлива и авиакомпании отмечали резкий рост цен на авиакеросин.

Авиакомпании признавали, что не смогут компенсировать лавинообразный рост цен на топливо дополнительными сборами и тарифами. В частности, заместитель гендиректора Аэрофлота Михаил Полубояринов говорил, что на потребителя удается переложить не 70–90 % роста цены на топливо, как в обычное время, а не более 50 %. В апреле все крупнейшие авиаперевозчики отмечали, что роста прибыли в этом году не будет. В результате, например, Аэрофлот постепенно заморозил свои международные проекты, отказавшись от участия в борьбе за сербскую авиакомпанию JAT и австрийскую Austrian Airlines.

Проблемы российского авиарынка не уникальны – в мире также наблюдался резкий рост цен на керосин и снижение пассажиропотока. Несмотря на более высокий, чем у западных, уровень прибыльности российских компаний, кризис ударил по ним не меньше. В мире на сегодняшний день прекратить полеты пришлось 27 авиакомпаниям. В России официальных жертв кризиса пока три.

Первой и самой серьезной стал альянс AiRUnion, который его частные акционеры братья Абрамовичи планировали сделать крупнейшим конкурентом Аэрофлота. Первые признаки отсутствия денег в компании и у ее акционеров появились еще в конце прошлого года: братья Абрамовичи не могли найти $60 млн, необходимых на оплату контроля в компании. Более того, им пришлось отдать за долги часть принадлежавшего им пакета крупнейшей компании альянса Красэйр владельцу ИФК Метрополь Михаилу Слипенчуку.

На фоне кризиса AiRUnion гораздо менее заметной оказались вторая и третья жертвы кризиса – хабаровская Дальавиа и московская Интеравиа. Первая в сентябре оказалась неспособна расплатиться с базовым аэропортом Хабаровска и его топливо-заправочным комплексом. Компании пришлось прекратить полеты, часть рейсов взяла на себя Владивосток-авиа. Интеравиа была вынуждена прекратить продажу билетов и полеты из-за долгов перед аэропортом Домодедово. У обеих компаний пока не отозвали свидетельство эксплуатанта, но это дело времени.

С воздушным флотом тоже все не так просто. У крупнейших авиакомпаний альянса, особенно у Красэйр, было некоторое количество экономичных западных самолетов. Но основную часть парка составляли менее эффективные советские суда. При, казалось бы, разном масштабе и характере бизнеса между всеми тремя остановившимися авиакомпаниями было одно сходство: ДАЛ, Дальавиа и Интеравиа были тремя крупнейшими эксплуатантами самого неэкономичного самолета – дальнемагистрального Ил-62. В условиях кризиса обновление парка воздушных судов стало вопросом выживания. Авиакомпании спорят о том, какие советские самолеты остаются рентабельными при цене топлива более 30 тыс. руб. за тонну. Они полагают, что в условиях конкуренции эксплуатировать с прибылью невозможно ни Ил-86, ни тем более Ил-62.

Список жертв кризиса уже в ближайшее время пополнится, признают участники рынка. С началом осени авиация фактически оказалась между молотом и наковальней. Если, например, российские металлургические и нефтяные компании перед накрывшим мировую экономику кризисом ликвидности пережили несколько удачных в плане конъюнктуры рынка лет (цены на их продукцию стабильно росли), авиаперевозчики подошли к началу кризиса уже с финансовыми проблемами.

«Затраты сегодня выросли очень быстро. Поэтому перевозочная деятельность у всех компаний, российских и зарубежных, убыточна, – признает исполнительный директор авиакомпании КДАвиа Леонид Ицков. – Мы уже не говорим о развитии, все говорят о том, как пережить этот период. У одних с этим лучше, есть диверсификация бизнеса или другие внереализационные поступления, у других хуже. Сейчас только это определяет устойчивость той или иной компании внутри системы».

По мнению управляющего директора ВТБ Дениса Бирюкова, «пострадают в первую очередь те компании, которые выстраивали свою экономику исключительно за счет дешевых кредитных денег». Теперь ставки по кредитам будут повышены, и в связи с этим перевозчики должны пересматривать свою экономику, говорит банкир. По его словам, ВТБ не будет прекращать кредитование авиакомпаний. Но сразу несколько источников в других банках, которые кредитовали крупные авиакомпании, говорят, что кредитование уже прекращено, поскольку уверенности в их надежности после кризиса AiRUnion уже нет.

По оценкам КД Авиа, выживание отрасли на нынешнем качественном уровне будет стоить около 80 млрд руб. «Мы ожидаем поддержки государства, которая позволит нам не прекращать кредитование авиакомпаний», – признается и Денис Бирюков. Государство может поддержать авиарынок напрямую, если, например, компенсирует ставки по кредитам на закупку воздушных судов.

Автопроизводители: кризис вырулил на заводы

08.10.2008. О снижении производства начали объявлять и автопроизводители. Пока В РОССИЙСКОМ АВТОПРОМЕ сокращения коснулись только коммерческих автомобилей и грузовиков. В середине октября остановил конвейер ГАЗ, на треть уменьшил количество рабочих дней КамАЗ. Следующими на очереди стоят производители легковых автомобилей – многие мировые автоконцерны уже снизили производство.

Группа ГАЗ сообщила, что 6 октября на неделю прекратила выпуск «Газелей». В группе уточнили, что недособерут за этот период 2 тыс. машин, подчеркнув, что «на выполнении годового производственного плана ситуация не скажется». По словам представителя Русских машин (контролирует ГАЗ) Елены Матвеевой, ГАЗ остановил конвейер, так как «в условиях роста стоимости кредитов, привлекаемых на пополнение „оборотки“ и сырья, хотел более гибко управлять себестоимостью. Гибкий производственный план у нас сохранится в ближайшие месяц-два-три», – уточнила госпожа Матвеева. На продажах группы ГАЗ это не скажется, утверждает она, поскольку у группы «достаточно складских запасов».

Представитель КамАЗа Владимир Самойлов сообщил, что «все подразделения КамАЗа переходят с шестидневной рабочей недели на четырехдневную», соответствующий приказ уже подписан гендиректором завода Сергеем Когогиным. Господин Самойлов уточнил, что «в сокращенном режиме КамАЗ будет работать до 6 декабря».

Заместитель главы ТФК КамАЗ (продает продукцию завода) Сергей Корякин пояснил, что завод сокращает производство из-за падения спроса на крановую и самосвальную технику. Сократит ли КамАЗ производство в 2008 году и если да, то насколько, на заводе пока не говорят.

КамАЗ в отличие от ГАЗа не сокращал производства в 2008 году: за январь—август оно составило 43 тыс. (рост на 10 %). Источники, близкие к КамАЗу, говорят, что тем не менее по итогам года выпуск может снизиться на 20 %.

Сокращение производства – общемировая тенденция в автопроме. О снижении выпуска машин за эту неделю последовательно объявили Opel, BMW, Skoda, General Motors и Daimler. По примеру американских автопроизводителей, которым власти США пообещали $50 млрд, за помощью к властям обратились и европейские. Они попросили Еврокомиссию выделить им {+}40 млрд для нивелирования «последствий финансового кризиса и восстановления доверия потребителя». В Sollers тоже высказались за то, чтобы «государство обратило внимание на проблемы отрасли и поддержало рынок ликвидностью».

Агробизнес: Разгуляй замораживает элеваторы

22.10.2008. Один из ведущих российских агрохолдингов ОАО Группа Разгуляй замораживает инвестиционные проекты на сумму 5 млрд руб. К весне из-за кризиса может обанкротиться не менее 20 % отечественных агрохозяйств, прогнозируют участники рынка.

Разгуляй откажется от проектов, реализация которых еще не началась: строительства пяти новых элеваторов на сумму примерно $75 млн, покупки долей в строящихся глубоководных терминалах (портовые элеваторы для перевалки зерна на экспорт) в Новороссийске и Туапсе на $60–70 млн и реконструкции десяти сахарных заводов, рассказал президент ОАО Группа Разгуляй Игорь Потапенко. Часть из 5 млрд руб., которые группа планировала направить на развитие производства, уже имеется. Она будет потрачена на исполнение оферты по облигациям (25 декабря, 2 млрд руб.). Остальные Разгуляй планировал взять в кредит под 14 % годовых, но когда ставка увеличилась до 18 %, компания решила отказаться от кредита.

Помимо инфраструктурных проектов Разгуляй планировал инвестировать в приобретение земли. Весной этого года компания заявила о планах к 2009 году увеличить земельный банк до 670 тыс. га, вложив в проекты 14 млрд руб. Господин Потапенко говорит, что эти планы почти полностью реализованы в этом году: сейчас земельный банк группы составляет 600 тыс. га (70 тыс. принадлежит Разгуляю, остальное в долгосрочной аренде). От приобретения оставшихся 70 тыс. га группа может отказаться.

Разгуляй стал вторым за последнюю неделю агрохолдингом, объявившим о сокращении инвестиционных планов. В пятницу крупный российский производитель мяса птицы компания Агрохолдинг допустила технический дефолт: ее управляющая компания Агрохолдинг-Финанс не выплатила купонный платеж по облигациям на сумму 39,89 млн руб. После чего основатель и совладелец Агрохолдинга Александр Четвериков заявил информационным агентствам, что его компания вынуждена заморозить реализацию инвестпроектов, «имеющих стадию реализации менее 90 %», на общую сумму 5 млрд руб., из которых 1,7 млрд руб. уже были вложены.

К весне 2009 года может обанкротиться не менее 20 % отечественных агрохозяйств, прежде всего мелких растениеводческих, считает господин Четвериков. Кризис коснется и молочной отрасли, что приведет к значительному сокращению мелких производителей, на долю которых приходится примерно половина всего товарного молока в России, считает директор по корпоративным коммуникациям компании Юнимилк Павел Исаев.

Алкоголь: водка испаряется с рынка

18.11.2008. Последствия кризиса сполна проявились на алкогольном рынке: по данным Росстата, московский завод Кристалл сократил в октябре выпуск водки более чем на 52,6 % к прошлогоднему октябрю, а основное предприятие Алкогольных заводов Гросс в Ульяновске – на 77 %. В целом СНИЖЕНИЕ ПО ОТРАСЛИ превысило 15 %.

Согласно опубликованным данным Росстата, производство водки и ликероводочной продукции в России в январе—октябре 2008 года составило 98,8 млн дал, что на 4,3 % меньше, чем за десять месяцев 2007 года (по итогам девяти месяцев было зафиксировано снижение на 2,7 %). Производство водки составило 11,2 млн дал – это 84,8 % от октября 2007 года, то есть падение производства составило уже более 15 %.

Ульяновское ООО Алкогольные заводы Гросс (ранее – ООО Кристалл, седьмое место по объему производства в 2007 году) снизило производство по сравнению с прошлогодним октябрем на 77 %, до 128 тыс. дал, ОАО Московский завод Кристалл (крупнейший ликероводочный завод по итогам 2007 года) снизило производство на 52,6 %, до 601,9 тыс. дал. Производственная площадка Парламент групп (в марте продала 85 % польской Central European Distribution Corporation) – ЗАО Фирма Урожай (десятое место в списке крупнейших) также снизила производство на 32 %, до 186 тыс. дал (в компании объясняют это установкой нового оборудования). Падение производства зафиксировали и в ООО Омсквинпром (третье место): в октябре в компании произвели 500 тыс. дал алкоголя, что на 11 % меньше, чем годом ранее, отгрузки сократились на 21,5 %, хотя в течение 2007 года компания наращивала объемы производства на 70—100 %.

Впрочем, некоторым участникам рынка удалось сохранить докризисные темпы развития: ликероводочный завод Топаз, входящий в холдинг Русский алкоголь, увеличил производство на 10 %, а большинство производственных площадок холдинга Синергия показывают рост 10–25 %.

По словам представителя ФГУП Росспиртпром (управляет 51 % московского Кристалла) Дмитрия Доброва, снижение объемов производства в октябре – «вполне закономерное явление на фоне тех проблем, которые сейчас испытывает и розничное, и оптовое звено. Розница срывает оплату за уже поставленный товар, оптовики не могут получить банковские кредиты для пополнения оборотных средств», – объясняет он. Перебои в оплате за поставленную продукцию привели к тому, что один из крупнейших производителей алкоголя в России ЗАО Веда 7 ноября подало заявление о признании себя банкротом.

По прогнозу гендиректора Алкогольных заводов Гросс Виктора Самойлова, в 2008 году компания произведет 3,8 млн дал алкоголя, то есть на 19 % меньше, чем в 2007 году. По мнению главы Центра исследований федерального и региональных рынков алкоголя Вадима Дробиза, падение производства в 2008 году составит как минимум 10 %. Это, добавляет он, сравнимо с потерями, которые понес рынок в результате внедрения на алкогольный рынок единой государственной автоматизированной информационной системы (ЕГАИС) в 2006 году, но опаснее, так как «когда наладится ситуация – непонятно. Если по итогам года падение производства составит всего 5 %, все мы большие молодцы», – резюмирует господин Добров.

Безалкогольные напитки: все будет не Coca-Cola

3.10.2008. Coca-Cola Hellenic Bottling Company (Coca-Cola HBC) сообщила о СНИЖЕНИИ ПРОГНОЗОВ ПО ПРОДАЖАМ И ПРИБЫЛИ из-за инфляции и нестабильности финансового рынка в России, где компания продает 17 % всей своей продукции. Заявление вызвало падение котировок не только самой Coca-Cola HBC (на 18 %), но и других европейских производителей напитков, бизнес которых завязан на Россию, — Carlsberg, Heineken, Efes.

Согласно сообщению Coca-Cola Hellenic Bottling Company (боттлер напитков The Coca-Cola Company), продажи компании в третьем квартале выросли всего на 4,5 % против запланированных 7 %. По собственным прогнозам, по итогам этого года продажи вырастут всего на 4 % вместо запланированных 6 %, а операционная прибыль (EBIT) и прибыль на одну акцию (EPS) останутся на уровне 2007 года вместо запланированного 5– 8-процентного роста. Компания собирается пересмотреть и планы на следующий год: снизит издержки и скорректирует загрузку производственных мощностей.

Основная причина коррекции прогнозов – плохая погода на ключевых для Coca-Cola рынках и «более низкий уровень потребительского доверия, вызванный замедлением роста экономики и продолжительно высокими темпами инфляции». Потребительское доверие, утверждают в компании, во многом пострадало из-за ухудшившегося положения потребителей в России – на крупнейшем рынке для Coca-Cola HBC, которая продает здесь около 17 % продукции в натуральном выражении. По оценке Nestle, продажи Coca-Cola в России в 2007 году составили около $1,3 млрд. В третьем квартале этого года, уведомила Coca-Cola HBC, ее выручка в России снизилась на 4,5 %.

Coca-Cola Hellenic – крупнейший боттлер напитков The Coca-Cola Company (Coca-Cola, Sprite, Fanta, BonAqua), работает в 28 странах с головным офисом в Афинах (Греция). Капитализация на Афинской бирже на 20.00 по московскому времени – {+}4,57 млрд. В России представлена компанией Кока-Кола ЭйчБиСи Евразия, владеет 15 собственными заводами, соковой компанией Мултон и Аква Вижн. По данным Бизнес Аналитики, за первое полугодие доля брендов The Coca Cola Company на российском рынке газированных напитков – 45,6 % (первое место по стоимости).

Заявление Coca-Cola HBC вызвало падение котировок компании на Афинской бирже: на 19.00 по московскому времени акции компании упали на 19 %, до {+}12,52. Предыдущее рекордное падение котировок компании состоялось 13 июня (тогда акции подешевели на 21 %), что также было вызвано снижением прогнозов компании из-за падения спроса на развивающихся рынках.

Негативный прогноз боттлера вызвал падение котировок и других европейских производителей напитков, одним из основных рынков для которых является Россия. По сообщению Bloomberg, в первые часы после объявления Coca-Cola HBC акции Carlsberg (около 40 % от общих продаж приходится на Россию, где компания контролирует 38 % рынка) на бирже в Копенгагене упали на 8,4 %, Heineken (11 и 14,3 % соответственно) в Амстердаме – на 5,2 %, Efes Breweries International (80 и 8,9 %) в Лондоне – на 12,6 %.

Впрочем, от падения потребительского спроса, вызванного высокими темпами инфляции и нестабильным финансовым положением, страдают не только иностранные компании. В конце августа Вимм-Билль-Данн Продукты питания (ВБД) также почти на 10 % снизил прогноз прибыли по итогам 2008 года, чем вызвал снижение котировок ADR компании в первые часы торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже сразу на 7,5 %, до $69.

Газпром: отчет о кризисе

23.10.2008. Руководство Газпрома, до сих пор уверявшее, что мировой финансовый кризис не затронет монополию, впервые признало его опасность. В опубликованном отчете говорится о возможности возникновения у компании проблем с привлечением средств и рефинансированием долгов. Одновременно стало известно, что Газпром переносит конкурс по предоставлению ему новых кредитов и не планирует роста выручки и прибыли по итогам года, несмотря на высокие результаты первого квартала.

Согласно данным отчета по МСФО за январь—март, чистая прибыль Газпрома выросла на 30 %, до 273,44 млрд руб., EBITDA – на 62 %, до 422 млрд руб., выручка – на 48 %, до 902,94 млрд руб. Финансовые показатели оказались в среднем на 10 % выше рыночных прогнозов. Как поясняется в отчете, основной причиной роста показателей стала высокая экспортная цена на газ – $356,4 за тысячу кубометров, а также выросший объем поставок в Европу.

В то же время в приложении к отчету руководство Газпрома впервые признало, что «текущая ситуация может оказать негативное влияние на способность группы получать новые займы и рефинансировать текущую задолженность на прежних условиях. Общее понижение уровня ликвидности может оказать влияние на контрагентов группы и их способность обеспечивать своевременное погашение задолженности перед Газпромом. Неблагоприятные условия на рынках капитала могут оказать влияние на прогнозы руководства в отношении будущих денежных потоков и резервов под обесценение финансовых и нефинансовых активов».

До сих пор глава Газпрома Алексей Миллер заверял, что проблем у монополии нет. «Для такого гиганта, как Газпром, финансовый кризис не является никаким волнующим фактором, – говорил господин Миллер. – Мы себя чувствуем абсолютно уверенно. В условиях банковского кризиса, кризиса на рынке кредитов к нам, наоборот, стоит очередь со стороны банков, которые хотели бы кредитовать Газпром. Другое дело, что Газпром располагает собственными значительными финансовыми ресурсами, и мы очень серьезно и внимательно отбираем своих партнеров».

В то же время Газпром уже попросил у государства $1 млрд на рефинансирование долгов. А озвученные Алексеем Миллером прогнозы выручки (около $100 млрд) и чистой прибыли (около $30 млрд) по итогам года оказались весьма скромными, по сути, это уровень 2007 года. Тогда выручка составила $97 млрд, а прибыль – $27 млрд. Эксперты в среднем прогнозировали выручку монополии в 2008 году на уровне $130 млрд, а прибыль – $35–37 млрд. Аналитики Альфа-банка отмечают, что цена на газ для Европы в первом квартале «является верхней границей спектра возможных результатов». По их мнению, в своих прогнозах Алексей Миллер мог озвучить самый пессимистический вариант.

Однако вчера стало известно, что у Газпрома возникли проблемы с привлечением финансовых ресурсов. Монополия объявила о продлении на две недели сроков по приему заявок и подведению итогов конкурса на предоставление кредитов на общую сумму почти $700 млн. Конкурс состоит из семи лотов, предполагающих предоставление кредитных линий с максимальным лимитом задолженности не менее 1,5 млрд руб., 1,6 млрд руб., 2 млрд руб., $100 млн, $150 млн, {+}70 млн и не менее {+}100 млн. Срок приема заявок перенесен с 27 октября на 13 ноября, а подведение итогов – с 14 ноября на 3 декабря. В Газпроме объяснили смещение сроков внесением изменений в конкурсную документацию.

Впрочем, Валерий Нестеров из Тройки Диалог считает маловероятным появление у Газпрома серьезных проблем с привлечением кредитов. Если такая ситуация и возникнет, добавляет аналитик, монополия «всегда может рассчитывать на поддержку государства».

Добывающая промышленность: руда и кризис

11.11.2008. Вчера Качканарский ГОК, входящий в Evraz Group, первым из российских производителей ЖРС объявил о СНИЖЕНИИ ДОБЫЧИ в ноябре на 45 % и переводе части персонала на сокращенный рабочий день. Решение связано со снижением потребления руды со стороны металлургических предприятий Evraz Group – основных потребителей продукции ГОКа.

Другие металлургические компании, производящие ЖРС для собственных нужд, ситуацию не комментируют. В пресс-службе Металлоинвеста, единственного российского производителя ЖРС, ориентированного на внешнего потребителя, сообщили, что предприятия холдинга сталкиваются «с нарастающей проблемой неплатежей за уже отгруженную продукцию», но «продолжают выполнять все обязательства по контрактам». Среди металлургов паники пока нет. «Мы сами производим железорудный концентрат около 5 млн тонн в год на Коршуновском ГОКе, за счет чего самообеспечены этим сырьем на 80 %», – заявили в Мечеле.

Тем временем западные горнорудные компании одна за другой объявляют о снижении производства. Вчера о сокращении производства на 10 % объявил второй по объему продаж в мире производитель ЖРС англоавстралийская Rio Tinto и австралийская Fortescue Metals. Еще в октябре о сокращении добычи железной руды за год на 10 %, или 30 млн тонн, заявил и третий в мире производитель – бразильская Vale.

На трех крупнейших производителей приходится около 75 % производства ЖРС в мире. И хотя BHP Billiton пока не планирует сокращать производство, западные эксперты констатируют, что кризис дошел до майнингового сектора. Стратег Australia and New Zealand Banking Group Limited Марк Перван прогнозирует, что в ситуация ухудшится. «Крупнейший китайский железорудный порт Ричжао обычно принимает десять кораблей в неделю, сейчас – только четыре», – указывает эксперт. Аналитики австралийского банка Macquarie ожидают, что в ноябре объем экспорта железной руды из Австралии и Бразилии упадет на 20–25 % по сравнению с летом. По подсчетам австралийской The Sydney Morning Herald, решение Rio Tinto и Fortescue сократить объем производства может обойтись Австралии примерно в $2,2 млрд недополученной экспортной выручки.

Начальник отдела анализа рынка акций КИТ Финанс Мария Кальварская поясняет, что кризис дошел до горнорудных компаний так поздно, потому что цены пересматриваются на ежегодной основе с 1 апреля. «Пока горнодобывающий сектор не в полной мере ощутил изменение ценовой конъюнктуры, но в дальнейшем падение цен на сталь и снижение производства металлов отразится и на горнодобывающем сегменте», – считает она. Аналитик CIG Евгений Буланов напоминает, что за последние шесть лет цены на руду росли год от года. «В 2009 году, скорее всего, мы увидим снижение цен примерно на 15 %», – прогнозирует эксперт.

Аналитики уверены, что ценовая конъюнктура в горнорудном сегменте станет последним аргументом, который заставит ряд крупных холдингов пересмотреть свои планы по предполагаемому листингу на зарубежных биржевых площадках. «Запланированное на конец текущего года IPO горнодобывающего дивизиона Мечела в текущих рыночных условиях будет перенесено как минимум на следующий год», – убежден Павел Шелехов из ИГ Капиталъ. Аналитик ФК Уралсиб Николай Сосновский добавляет, что не скоро вспомнит об IPO и Металлоинвест, который, по подсчетам эксперта, при нынешней ценовой конъюнктуре вместо ожидаемой капитализации в $30 млрд был бы оценен рынком вдвое дешевле.

Железные дороги: кризис перекатился на рельсы

23.10.2008. Президент ОАО Российские железные дороги Владимир Якунин признал, что кризис уже сказался на объемах перевозок ОАО РЖД: в результате падения перевозок металлов, лома, кокса и цемента госмонополия может потерять в этом году 30 млрд руб. выручки. Частные операторы тоже признают снижение спроса, а эксперты предупреждают, что он будет падать как минимум до конца года.

Президент ОАО Российские железные дороги (РЖД) Владимир Якунин впервые обнародовал данные по падению железнодорожных перевозок. По словам господина Якунина, с начала октября перевозки черных металлов в системе ОАО РЖД упали на 12,9 %, лома цветных металлов – на 37,2 %, цемента – на 23 %, кокса – на 8,3 %. Как отметил господин Якунин, если ОАО РЖД будет вынуждено урезать инвестпрограмму, это может негативно сказаться на поддержании спроса продукции смежных отраслей, в частности, машиностроения и металлургии.

Частные операторы подвижного состава подтверждают, что кризис серьезно ударил по перевозкам. Управляющий директор компании Трансгарант Алексей Гром говорит, что падение числа заказов у его компании началось с сентября, причем происходит оно во всех категориях. «Больше других снизились перевозки во всем, что связано с черной металлургией, это и продукция сталелитейных компаний, и сырье», – говорит господин Гром. Он добавляет, что снижение спроса ярче всего доказывает фактическое исчезновение дефицита вагонов: «Например, весь год мы получали ежедневно не меньше десяти заявок в день на самые дефицитные полувагоны „по любой цене“». Около двух недель назад эти заявки прекратились.

Господин Гром отмечает, что предложение на рынке смещается в сторону грузов, объем перевозок которых пока не упал. «Наша дочерняя компания, специализирующаяся на перевозках угля, Трансгарант-Восток сообщает, что в сегменте растет конкуренция: операторам надо загрузить вагоны, и они обращаются к углю, потому что возить сейчас больше практически нечего», – рассказывает господин Гром.

Жилая недвижимость: падение без объявления

10.11.2008. Ситуация на рынке жилой недвижимость остается неясной. Стабилизации рынка не произошло, чего, впрочем, никто и не ожидал. Но не случилось и обвала, на который, похоже, втайне надеются даже застройщики, чтобы была возможность зафиксировать дно и начать уже говорить о поступательном росте. Как продавцы, так и покупатели по-прежнему занимают ВЫЖИДАТЕЛЬНУЮ ПОЗИЦИЮ.

Как и месяцем ранее, сейчас нет смысла говорить об изменении цен в абсолютном выражении. Цены в зависимости от сектора рынка снизились на 1–5 % в долларовом выражении (и почти не сдвинулись с места в рублях). «Средневзвешенная цена предложения с учетом элитных объектов в октябре снизилась на 0,7 % и составила 196,1 тыс. руб. за кв. м (в долларах снижение составило 4,8 %, средняя цена – $7441 за кв. м).

На вторичном рынке в Москве средний уровень рублевых цен предложения за месяц не изменился и составил 188 тыс. руб. за кв. м, тогда как в американской валюте цена снизилась на 4,4 % – $7133 за кв. м». – Такие данные приводит генеральный директор аналитического консалтингового центра Миэль Владислав Луцков.

Но это снижение, находящееся в пределах статистической погрешности, несравнимо с реальными размерами скидок. Заметим, что информацию о них продавцы стараются не афишировать. «По итогам октября снижение цен на жилую недвижимость зафиксировано на уровне 1–1,5 %. Следует учитывать скрытые скидки продавцов прямым покупателям, информация о них не проходит в рекламе и зачастую не учитывается в ценовом мониторинге. По отдельным объектам такие стимулирующие скидки составляют от 10 до 15 %», – констатирует Наталья Москалева, начальник управления маркетинга инвестиционного департамента банка Российский Кредит.

Некоторые наблюдатели считают, что размер реальных скидок еще значительнее. «Продавцы на первичном и вторичном рынках в настоящее время стараются не снижать цены открыто, но при этом иногда стимулируют спрос на свои объекты, соглашаясь на некоторые ценовые уступки во время торга, – утверждает руководитель департамента аналитики и консалтинга компании Новое качество Ольга Косенкова. – Здесь все зависит от типа недвижимости. Наибольшие скидки предоставляются преимущественно на первичном рынке, где наблюдается ужесточение условий кредитования. Так, дисконт в бизнес-классе может достигать 25 %, в экономклассе он несколько ниже – ориентировочно 20 %».

Элитный сектор также подешевел. По мнению аналитиков компании IntermarkSavills, средняя (по всем проектам) долларовая цена предложения квадратного метра в элитных новостройках сократилась за месяц на 3 %, при этом средняя рублевая цена практически не изменилась. По ряду проектов (около четверти от общего числа) наблюдался незначительный технический рост средней цены (в пределах 1–6 %), по остальным цены остались неизменными либо снижены (максимальное снижение – до 20 %). Приведенная статистика относится к так называемым объявленным ценам (содержащимся в официальных прайс-листах). Вместе с тем значительное число застройщиков готово делать клиентам с живыми деньгами специальные предложения. В среднем величина возможного дополнительного «торга» лежит в диапазоне от 10 до 20 %. В целом, по наблюдениям аналитиков IntermarkSavills, в элитном сегменте в последние два месяца (сентябрь, октябрь) число реально совершенных сделок сократилось в три—четыре раза по сравнению со среднестатистическим докризисным месяцем.

Таким образом, тенденция в настоящий момент следующая: более всего реальные цены сделок снизились в бизнес-классе, немного меньше – в самом дешевом секторе. Что касается «элиты», то здесь падение, по оценкам участников рынка, минимальное.

Стоит ли ожидать дальнейшего снижения цен? Руководитель департамента стратегического консалтинга и оценки IntermarkSavills так отвечает на этот вопрос: «Сегодня на рынке жилья наступило время покупателей. Многие настроены приобрести квартиру за 50–70 % докризисной стоимости. Некоторые действительно смогут реализовать свои планы. Вместе с тем рассчитывать на гибкость застройщиков можно только в самые ближайшие месяцы, пока есть необходимость экстренно латать возникшие финансовые дыры и решать проблемы финансирования уже начатого строительства».

У покупателей и продавцов в настоящее время практически одинаковая логика: лучше ждать. И ожидание в любом случае работает в пользу покупателей: если ситуация затянется на два-три месяца, рынок неизбежно просядет еще как минимум на 20–25 %.

В течение прошедшего месяца московские банки практически прекратили выдачу ипотечных кредитов. Квартиры в новостройках не кредитует уже ни один банк. «В результате сворачивания ипотечных программ банками и ужесточения кредитной политики такими операторами, как Сбербанк и ВТБ 24, первичный рынок городской недвижимости как значительно более рискованный, чем вторичный, лишился ипотечных денег вообще», – констатирует Иван Шульков, директор департамента инвестиционного консалтинга и аналитики компании Усадьба.

Но и на вторичном рынке ипотека практически замерла. «Те банки, которые продолжают выдавать кредиты под залог приобретаемой недвижимости, повышают процентные ставки до неприличных», – говорит управляющий директор Century 21 Запад Евгений Скоморовский. Добавим, что фактически отсекающие условия заключаются не только в размерах процентных ставок, но и, например, в снижении максимального объема кредита до смехотворных сумм (1 млн руб. и ниже). Кроме того, некоторые банки, заявляющие о продолжении ипотечных программ, на деле кредиты не выдают, пользуясь своим правом отказа без объяснения причин.

Для многих клиентов, выбывших из числа потенциальных покупателей, альтернативой может стать аренда жилья. Логично было бы ожидать повышения цен в этом сегменте рынка, но этого не происходит: предложение на арендном рынке значительно повысилось за счет тех владельцев, кто не может продать квартиру по адекватной цене и решил пока отдать ее в аренду.

Вот как описывает ситуацию на арендном рынке Екатерина Батынкова, управляющий директор компании Усадьба: «Пока кризисные явления не затронули цены в глобальном понимании и уровень спроса. Количество предложений увеличилось, и некоторые из арендодателей проявляют чуть большую гибкость в переговорах с потенциальными арендаторами. Некоторые владельцы даже готовы к существенному торгу, но по большей части это относится к переоцененным объектам. Количество арендодателей пополнилось за счет владельцев квартир, ранее планировавших продажу и решивших переждать некоторое время на снижающемся рынке и одновременно желающих получать быстрый и стабильный доход. Спрос не снизился, а в некоторых сегментах даже и повысился ввиду того, что некоторые клиенты, планировавшие покупку, взяли тайм-аут на более тщательный подбор объекта и решили пока арендовать».

«Арендаторов больше не стало, и, так как предложение превышает спрос, арендные ставки снижаются», – замечает Ирина Могилатова, глава Tweed.

На загородном рынке происходят те же процессы, что и на городском, за исключением, пожалуй, влияния на ситуацию сокращения ипотеки. «В загородной недвижимости – в сегменте организованных коттеджных поселков и земельного рынка – сокращение ипотечного кредитования на спрос практически никак не повлияло; ипотека на загородном рынке и до кризиса была скорее счастливым исключением, нежели инструментом приобретения, – говорит руководитель аналитического центра корпорации Инком Дмитрий Таганов. – Наиболее устойчивыми к кризису будут загородные дома и таунхаусы экономкласса. Во-первых, спрос на домовладения экономкласса превышает предложение чуть ли не в четыре раза; а во-вторых, в сегмент экономкласса придут покупатели из других сегментов, которые до кризиса собирались приобрести загородный дом подороже».

На рынке элитного жилья, в первую очередь вторичного, сейчас затишье. «Покупатели с приобретением недвижимости явно не торопятся. Они звонят, смотрят объекты, но окончательное решение откладывают в надежде, что в ближайшее время на понравившиеся предложения владельцы снизят цену, – рассказывает Тимур Сайфутдинов, исполнительный директор Moscow Exclusive Sotheby's International Realty. – Владельцы элитной недвижимости, в свою очередь, готовы торговаться в разумных пределах. Диапазон торга расширился от 5 до 10 %, но это мало для покупателей, которые ожидают более существенных скидок. Однако продавцы готовы ждать достаточно долго, так как остро не нуждаются в деньгах и не готовы продавать в убыток».

Застройщики дорогого загородного жилья прибегают к антикризисным мерам, чтобы подтолкнуть потенциальных покупателей к совершению сделки. «Для тех, кто колеблется в принятии решений, мы разработали уникальную программу, которая должна защитить клиентов от колебаний на рынке недвижимости, – рассказывает директор департамента реализации Villagio Estate Павел Трейвас. – Эта программа действует с ноября и затрагивает клиентов, которые покупают в рассрочку дома в наших элитных поселках Millennium Park, Monteville и ряде других. Суть программы очень проста: если цены на недвижимость снизятся, мы обязуемся компенсировать клиентам до 30 % от первоначальной суммы договора. Но корректировка цен на рынке, пусть и завуалированная в виде скидок, уже произошла, и, на мой взгляд, относительно текущей ситуации цены на элитные загородные поселки вряд ли будут дальше снижаться».

Интернет: Перезагрузка. ru

27.10.2008. Российский интернет-бизнес, как и всякий другой, пытается прогнозировать последствия экономического кризиса. Крупные игроки рунета с некоторой опаской смотрят за океан, но бодрятся, по крайней мере на словах. Есть мнение, что проекты, реализуемые максимально грамотно и с особой любовью, в конечном счете на кризисе даже выиграют.

«Прежде чем давать прогнозы, как кризис повлияет на российский интернет-бизнес, нужно понять, как этот кризис будет развиваться, – говорит директор по исследованиям компании Mail.ru Федор Вирин. – Здесь есть варианты. Первый – нашему правительству удастся оперативно остановить кризис, и самое худшее мы переживаем сейчас. Честно говоря, в это верится с трудом. Второй вариант – развитие кризиса по схеме 1998 года, когда население обеднело сильно и резко – согласно девальвации рубля. Третий вариант (думаю, наиболее вероятный) предполагает, что благодаря накопленным золотовалютным резервам в экономике будет наблюдаться не обвал, а спад, а покупательная способность населения хоть и уменьшится, но ненамного».

Последней версии развития событий придерживается большинство опрошенных экспертов в области интернет-бизнеса. Впрочем, некоторые, возможно, просто надеются на лучшее.

Пожалуй, самое неприятное для рунета последствие кризиса – замедление роста сетевой аудитории.

«В Москве проникновение интернета близко к насыщению, и в последние годы аудитория рунета в основном прирастала регионами, – говорит Федор Вирин. – Если кризис приведет к падению доходов населения в регионах, подключение новых абонентов может значительно затормозиться».

В то же время те, кто уже подключен, вряд ли откажутся от интернета. «Выход в сеть для людей сейчас является неотъемлемой частью жизни, – говорит Михаил Гуревич, гендиректор компании Медиамир. – Если перед человеком встанет выбор, оплачивать кабельное телевидение или интернет, решение будет принято в пользу интернета». По мнению аналитиков, россияне станут проводить в сети больше времени, чем раньше, – в период кризиса люди меньше ходят в кино, клубы, театры, и эти развлечения им заменяет интернет. Михаил Гуревич полагает, что в связи со спадом подключений к интернету провайдеры могут начать ценовые войны за уже подключенных пользователей.

Опрошенные эксперты солидарны в том, что бизнес увеличит свое присутствие в интернете. Если разместить рекламу, скажем, новой модели сотового телефона, предлагаемой каким-то ритейлером, на рекламном щите или в глянцевом журнале, то ее, конечно, увидит множество людей. Но сколько из них решат купить новый аппарат? И сколько отправятся за этим аппаратом к указанному ритейлеру? При кризисе, когда каждый рубль на счету, такое распыление средств – непозволительная роскошь. Интернет же позволяет показывать рекламу прицельно – тем, кого интересуют мобильные новинки, да и купить аппарат, причем у рекламодателя, можно посредством пары-тройки кликов. «Реклама в интернете не только чрезвычайно эффективна, но и позволяет точно посчитать ROI (Return On Investment, рентабельность инвестиций), – говорит глава Google Russia Владимир Долгов. – Поэтому в условиях кризиса, когда каждый задумывается о повышении эффективности своего бизнеса, в интернет-рекламу будут перетекать офлайновые рекламные бюджеты».

Однако было бы ошибкой думать, что интернет-бизнесу, значительная часть которого живет с доходов от рекламы, кризис только в радость.

«Если говорить о бюджетах на медийную рекламу в интернете, в 2008 году кризис вряд ли окажет на них влияние, – говорит Федор Вирин. – Эта реклама уже спланирована, оплачена до конца года и снять ее можно лишь с очень большими штрафами. Но в условиях неопределенности, когда никто не знает, что будет завтра и тем более в следующем году, рекламодатели не торопятся утверждать рекламные бюджеты на год. Мы предполагаем, что многие бюджеты будут утверждаться в последний момент или вообще поквартально. Это может привести к некоторому снижению объемов рекламы, а скорее – к замедлению темпов роста (который составил 70 % в 2007 году). В связи с этим доходы от медийной рекламы пока плохо прогнозируемы, особенно на первый—второй кварталы, однако мы не предполагаем их сколько-нибудь значительного снижения».

Контекстную же рекламу и SEO (продвижение рекламируемого сайта по ключевым словам при выдаче поисковых систем), по мнению большинства экспертов, кризис затронет в последнюю очередь, а об уменьшении оборота речи вообще не идет. Владимир Долгов: «В прошлые годы, судя по опубликованным исследованиям, обороты контекстной рекламы в России росли на 100 % в год. Сейчас, скажем, она будет расти на 50 % в год. Это спад?»

Устойчивость этой ниши объясняется тем, что рекламодатели здесь очень многочисленны и разнообразны. Кампанию с помощью контекстной рекламы можно начинать, вложив всего несколько тысяч рублей, и эта реклама не имиджевая, а, что называется, продающая.

Стоит, однако, сказать, что картина тут не столь благополучна: из списка рекламодателей в ближайшем будущем исчезнут не только большинство банков, автосалонов, кредитных брокеров и девелоперов. Речь идет о разного рода стартапах и проектах, которые появлялись, как грибы после дождя, в период благоденствия в экономике. По словам Михаила Гуревича, они составляли значительную часть рекламодателей у операторов как медийной, так и контекстной рекламы.

Руководитель сети сайтов бесплатных объявлений slando.ru Константин Калабин считает, что у Одноклассников больше шансов пережить этот кризис, даже если он будет затяжным и тяжелым: «Этот сервис гораздо лучше поддается монетизации, люди используют его в основном для общения друг с другом, очень много общения идет в группах». Уверены эксперты и в финансовой устойчивости таких развлекательных интернет-сервисов, как Мамба и Лавпланет. «И во время жесточайшего кризиса люди будут знакомиться и заниматься сексом, – говорит Федор Вирин. – Для этого они всегда наскребут пару долларов на счете своего мобильного телефона».

Далеко не так радужны перспективы стартапов, к началу кризиса не утвердившихся на рынке и не научившихся как следует зарабатывать. Большинство из них, по мнению экспертов, просто умрет. Одни – потому, что основатели, рассчитывавшие заработать во время второго интернет-бума на перепродаже стартапов венчурным инвесторам, но не успевшие это сделать, не найдут достаточно денег, чтобы держать свои проекты на плаву. Другие – успевшие продаться – потому, что инвесторы решат эти проекты заморозить на время кризиса или вовсе свернуть. Третьи – потому, что не научились зарабатывать на своей популярности.

В США этот «мор» уже начался, и он непременно поразит и Россию, если кризис не закончится достаточно быстро (надежды на это призрачны).

Проектам, которые еще не зарабатывают достаточно, эксперты советуют срочно привлекать клиентов – еще можно успеть, кризис у нас только начался. Потом заманить их на новые площадки будет практически нереально, поскольку в тяжелые времена все предпочитают пользоваться ресурсами, уже доказавшими свою эффективность.

Ситуация в сфере электронной торговли, как, впрочем, и везде, будет зависеть от того, насколько силен окажется кризис. В частности, насколько упадет платежеспособный спрос. Если сценарий кризиса будет более или менее мягким, вполне вероятно, что электронная торговля даже нарастит обороты. Лучше других будут себя чувствовать, по мнению Федора Вирина, книжные интернет-магазины. Во время кризиса, по его наблюдениям, народ больше читает, при этом выбор книг в интернет-торговле гораздо богаче, чем в офлайне, а цены, как правило, ниже.

Таким образом, рунет побаивается будущего, однако большинство экспертов уверены, что кризис пойдет интернет-бизнесу на пользу, сделает его более устойчивым. Кстати, нынешний кризис уже успел родить анекдот: «Подходит интернет-бизнесмен к инвестиционному банкиру, похлопывает его по плечу и спрашивает: „Ну что? Кто из нас пузырь?“»

Киноиндустрия: стоп-кадр

10.11.2008. Нынешней осенью киностудии немноголюдны: почти две трети проектов приостановлены – ИНВЕСТОРЫ ОТ ИСКУССТВА ОТВОРАЧИВАЮТСЯ. Оказывается, кинорынок был непомерно перегрет и летом подошел к самому краю пропасти. Международный финансовый кризис лишь ускорил процесс, все и так вот-вот должно было рухнуть.

По слухам, только на Мосфильме была приостановлена работа над 80 проектами. Что касется других киностудий, по нашим наблюдениям, почти каждому второму российскому продюсеру пришлось притормозить реализацию одного, а то и нескольких проектов. «Мы остановили подготовительный период единственной картины, которая находилась в работе, – это „Хорошая погода“», – заявляет руководитель компании СТВ Сергей Сельянов. – В нынешней ситуации производственные издержки стали недопустимо высоки. Продолжим, если удастся сократить затраты на 30 %». «Моя компания, – говорит Денис Филюков, гендиректор Major Film, – имеет на руках отличный сценарий комедии «Человечество, сдавайся!», но в настоящий момент вынуждена думать о фильмах с небольшим бюджетом. Даже во время кризиса люди хотят получить развлекательное кино, но сейчас инвесторы заняли выжидательную позицию и боятся вкладывать большие суммы». Компания Красная стрела отказывается от запуска в будущем году двух фильмов, чей суммарный бюджет составляет $16 млн. «В ближайший год будем производить более скромные проекты», – сообщает продюсер компании Вадим Горяинов.

«Обвал рынка был неминуем даже и без мирового финансового кризиса, – в частной беседе сказал нам один из ведущих продюсеров. – Кино было большой пирамидой. Стоимость производства ежегодно росла, причем темпами, заметно опережающими рост доходов. Мы ожидали, что скоро все рухнет».

В последнее время непомерный рост бюджетов превратил кинорынок в арену абсурда. Вряд ли можно назвать бизнесом деятельность инвесторов, финансирующих ежегодно более 20 картин стоимостью свыше $15 млн, когда в стране окупается всего один-два дорогостоящих проекта.

Нерациональное финансирование производства привело не только к появлению множества невостребованных картин, но и к существенному росту производственных расходов. «Логика продюсера проста, – поясняет Сергей Сельянов. – Допустим, какой-то инвестор ссыпает достаточное количество денег. Продюсер автоматически повышает гонорары: с артистами будут хорошие отношения, и время на переговоры сократится. А почему бы и нет, если есть безответственные деньги? Они разрушают любой рынок, в том числе и наш».

К тому же информация о сборах зачастую была искажена. В кинотусовке давно стали общим местом разговоры о том, как некоторые крупные компании фальсифицируют бокс-офисы, чтобы оправдать бюджеты. Действительно, таким кинопроизводителям не стоило обнародовать реальные результаты своей деятельности – это бы подпортило их имидж. Ну а потраченные немалые средства были до последнего времени не главной ставкой в игре.

Под влиянием кризиса из кино ушли практически все непрофессиональные инвесторы, и многие кинопроизводители, похоже, об этом не жалеют. «Случайные инвесторы были самым худшим явлением на российском рынке, – считает Денис Филюков. – Во-первых, вероятнее всего, второй раз они денег не дадут, и придется искать новых партнеров. Во-вторых, не понимая специфики рынка, они могут неадекватно воспринимать результаты сборов. Дело порой доходит до суда».

Сегодня индустрию финансируют только профессионалы – отечественные и ряд крупных американских кинокомпаний, которые открыли в России свои филиалы, Sony Pictures Entertainment, 20th Century Fox, Universal Pictures, Disney. «Мы производим картины, в частности, для компании, представляющей интересы Sony Pictures в России, и пока отношения с нашими партнерами абсолютно стабильны», – говорит Сергей Грибков, руководитель компании Топ лайн групп.

Кино наконец попало в условия реального бизнеса, когда за каждый вложенный рубль придется нести ответственность. По мнению многих экспертов и участников рынка, это благотворно скажется в первую очередь на качестве выпускаемых картин. Олег Иванов дает оптимистический прогноз: «Кризис в киноотрасли практически не принесет негативных результатов. Инвесторы будут считать копейку. Раньше средства часто выделялись на проекты, которые не могли быть окупаемыми в принципе, теперь это невозможно. С профессиональным инвестором другой разговор. Трезвая оценка на стадии запуска приведет к тому, что процент хороших фильмов будет больше».

Директор Мосфильма Карен Шахназаров убежден, что хорошее кино будут снимать и во время экономического спада. «На хорошем кино кризис не скажется, уверен, – говорит он. – Те, кто реально работает, не пострадают. А сокращение бюджетов – это неплохо. Недаром французский неореализм развивался во время тяжелейшего экономического спада».

Металлурги гасят печи

17.11.2008. Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) объявил об остановке трех из пяти доменных печей общей мощностью почти 4 млн тонн чугуна. Это приведет к сокращению объемов производства стали на 10 %.

В компании уточнили, что еще одна печь мощностью около 1,3 млн (№ 3) была остановлена еще в конце октября. Таким образом, сейчас из пяти доменных печей комбината работают только две. Как говорят в компании, остановка агрегатов приведет практически к полному отказу НЛМК от продаж товарного чугуна и сокращению производства слябов. Возобновить производство на остановленных домнах планируется в первом—втором кварталах 2009 года. Президент НЛМК Алексей Лапшин объясняет это «спадом потребления энергоресурсов, стали и других базовых материалов». В компании не говорят, каково будет сокращение производства стали за год. Аналитик Morgan Stanley Дмитрий Коломыцын подсчитал, что сокращение выплавки чугуна на НЛМК может привести к снижению годового производства компании на 10 %.

Остановка домен – крайняя мера, на которую металлурги идут только в очень тяжелой ситуации. Гендиректор холдинга Русспецсталь Сергей Носов, работавший с 1999-го по 2005 год гендиректором Нижнетагильского металлургического комбината (входит в EvrazGroup), вспоминает, что в 1998 году на НТМК из шести домен работали две. По словам господина Носова, в законсервированном состоянии печь может простоять до года, а затраты на остановку и запуск домны – несколько миллионов долларов. Гораздо большей проблемой является вынужденное сокращение объемов производства кокса коксовыми батареями (кокс вместе с рудой является шихтой, которая добавляется в домну для производства чугуна). Как объясняет Сергей Носов, при уменьшении объемов производства кокса увеличение периода коксования может привести к «бурению» печей коксовой батареи вплоть до полной ее остановки. Это потребует полной замены огнеупорной кладки батареи. Ее ремонт и восстановление может обойтись в сотни миллионов долларов: иногда проще построить новую батарею, чем запустить старую, поясняет господин Носов.

Однако в пятницу выяснилось, что на эту неприятную меру вынужден был согласиться не только НЛМК. Информацию об остановке трех домен подтвердили на Магнитогорском металлургическом комбинате (ММК). Как пояснила пресс-секретарь ОАО ММК Елена Азовцева, эти меры объясняются значительным сокращением производства. Уточнить объемы сокращения и сроки простоя печей она затруднилась. В Evraz Group сообщили, что в начале ноября компания остановила домну на Западно-Сибирском металлургическом комбинате. В Мечеле сообщили, что Челябинский металлургический комбинат выпускает чугун в полном объеме, на Северстали от комментариев воздержались.

Падение цены на сталь с июля текущего года составило 40 %, металлурги вынуждены сокращать производство. Наихудшая ситуация сложилась на Украине – из 36 домен остановлены 20. В конце октября Reuters сообщил, что мировой лидер Arcelor Mittal только на своих бельгийских заводах закроет до середины февраля шесть печей, эти же меры будут предприняты на его заводах во Франции и Германии.

По подсчетам аналитика Morgan Stanley Дмитрия Коломыцына, вынужденное сокращение производства стали в России в четвертом квартале по сравнению с предыдущим годом составит 30 %. Снижение производства за весь 2008 год может составить около 4 % (до 69,3 млн тонн). В следующем году ситуация будет еще тяжелее, прогнозирует Morgan Stanley: снижение может составить 10 %, до 61 млн тонн.

Эксперты Research & Consulting Group AG прогнозируют затяжной характер спада: по их прогнозу, мировое производство и потребление стали может снизиться на 3 % в четвертом квартале и на 5 % в следующем году.

Нефтехимия: реакция на кризис

18.11.2008. Финансовый кризис дошел до нефтехимии. Крупнейший российский игрок на этом рынке СИБУР Холдинг (входит в группу Газпром) объявил о СНИЖЕНИИ ОБЪЕМОВ ПРОИЗВОДСТВА и необходимости помощи со стороны государства.

СИБУР признал, что в условиях финансового кризиса ему придется частично пересмотреть текущую деятельность и оптимизировать структуру бизнеса. Компания сократит затраты, рассмотрит возможность временного снижения объемов производства, отказа от некоторых сделок (либо пересмотра их параметров), а также ужесточит политику предоставления отсрочек платежей для контрагентов. «Для сохранения финансовой устойчивости компания фиксирует целевой уровень долга по отношению к показателю EBITDA на уровне не выше 2:1 с возможностью увеличения до 2,5:1», – говорится в сообщении СИБУРа.

«Отрасли, являющиеся традиционными потребителями нефтехимической промышленности, сокращают производство и испытывают недостаток средств для закупок, – поясняют в СИБУРе. – Кроме того, возрастает стоимость заимствований». В то же время глава СИБУРа Дмитрий Конов добавляет, что у холдинга нет значительных заимствований. Действительно, по итогам 2007 года этот коэффициент у холдинга составлял всего 0,6.

Михаил Фролов из ИК Финам считает, что падение спроса в нефтехимии будет довольно серьезным. «СИБУРу необходимо выбрать наиболее перспективные направления, где спрос упадет меньше всего, чтобы компания смогла реализовать свою продукцию, а не останавливать мощности, – полагает аналитик. – В то же время, – добавляет он, – у СИБУРа появился хороший шанс договориться о покупке Казаньоргсинтеза, который близок к банкротству».

Нефтяные компании: глубокая переработка

18.11.2008. Российские нефтяные компании начали сокращать операционные и капитальные затраты и в спешном порядке ПЕРЕКРАИВАЮТ СВОИ БЮДЖЕТЫ на будущий год с учетом низких цен на нефть.

Резкое падение цен на нефть оказалось для нефтяников одновременно откровением и шоком, говорит аналитик ИК Солид Денис Борисов, ведь еще относительно недавно компании строили стратегические планы развития, исходя из цены $110 за баррель. Теперь даже $70 кажется многим чрезмерно оптимистичной цифрой. Практически все нефтяные компании реагируют на падение цен и кризис ликвидности сокращением не связанных с добычей нефти инвестпроектов, операционных и административных расходов.

По данным из различных источников, «косты» начинают резать с административных расходов и затрат, напрямую не связанных с основным производством. Большинство компаний планируют отказ от корпоративных праздников, урезание социальных пакетов и бонусных частей зарплат сотрудников. Несмотря на то что пресс-службы большинства отраслевых компаний уверяют журналистов, что никаких увольнений не планируется, в скрытой форме сокращение персонала все-таки ведется.

Однако многотысячных увольнений, остановки производства и дефолтов по долговым обязательствам эксперты от нефтяных компаний не ждут. «У большинства ситуация вполне приемлемая, – отмечает Александр Разуваев. – Большого объема кредитов ни у кого, кроме Роснефти нет, а Роснефть перекредитуют китайцы. Кроме того, компании могут взять средства в ВЭБе. А ЛУКОЙЛ, например, если сократит капзатраты, может «перекантоваться» и без помощи извне».

Единственной компанией, которая открыто объявила о сокращении капитальных затрат и прочих расходов, пока стал ЛУКОЙЛ. Накануне ноябрьских праздников совет директоров ЛУКОЙЛа обсуждал основные показатели среднесрочного плана развития на 2009–2011 годы, а также инвестпрограмму и бюджет. Представители группы сообщили, что разработали три варианта бюджета – оптимистичный при цене $80 за баррель нефти, нейтральный – при цене $65 и пессимистичный – при цене $45 за баррель.

Совет директоров ЛУКОЙЛа принял решение почти вдвое снизить в 2009 году капитальные затраты компании. По итогам нынешнего года объем «капексов» ЛУКОЙЛа составлял около $15 млрд (из них $4 млрд – на сделки M&A). В будущем году в зависимости от того, ближе к какой границе коридора $45–80 окажется цена на нефть, капзатраты могут составить $7,5–9 млрд, а если цена на нефть опустится до совсем критических уровней, то снизятся до $5,1 млрд.

Также компания намерена сдерживать рост оперативных и операционных расходов и сократить оборотный капитал. Оптимизация административных, общехозяйственных и операционных затрат по всем бизнес-секторам в 2009 году может принести ЛУКОЙЛу положительный эффект примерно в $900 млн. Пересмотр системы расчетов с поставщиками услуг и продукции, снижение сроков и размеров авансирования могут обеспечить группе дополнительный денежный поток в размере до $1 млрд.

Какие именно расходы операционного и административного характера будут сокращены, пока тоже неизвестно. Однако из различных источников поступает информация о том, что в компаниях группы начались сокращения. По данным Интерфакс-АНИ ЛУКОЙЛ-Нефтехим намерен сократить более половины сотрудников центрального офиса (примерно 120–130 человек). Стоит отметить, что у химической составляющей группы ЛУКОЙЛ проблемы гораздо более серьезные, чем у нефтедобывающей и перерабатывающей. У крупнотоннажной химической отрасли наблюдаются серьезные проблемы со сбытом. Традиционные покупатели продукции российских химиков – китайцы – на время Олимпиады закрыли ряд особо экологически вредных химических предприятий. Олимпиада давно закончилась, а химкомбинаты либо не восстановили операции в полном объеме, либо сменили поставщиков сырья.

Роснефть, единственная из российской нефтянки, в этом году уверенно наращивает добычу, она также остается самой закредитованной компанией в отрасли. Объем задолженности компании достигает $22 млрд. В июле и сентябре компания рефинансировала или погасила $6,5 млрд краткосрочной задолженности, однако при этом у Роснефти осталась довольно большая доля коротких долгов – к лету будущего года компании необходимо погасить еще $13,4 млрд.

Роснефть была вынуждена обратиться в правительство за помощью в рефинансировании долга. В конце октября правительство распорядилось о выдаче через ВЭБ $800 млн, а глобальные долговые проблемы Роснефти, как и в 2005 году, будут решать китайцы. Три года назад российская компания уже кредитовалась под экспорт 48,4 млн т нефти у КНР, получив $6 млрд на приобретение Юганскнефтегаза. Кроме того, нефтяная компания ищет инвесторов и среди других азиатских государств, вернее их суверенных фондов. В ноябре Роснефть намерена провести road show для 23 крупнейших инвестиционных фондов стран АТР.

Роснефть не сообщает подробностей, как она будет решать проблемы, накопившиеся из-за снижения чистого денежного потока в четвертом квартале 2008 года. Однако 29 октября вице-президент компании Питер О'Брайен на конференции UBS сообщил, что в бизнес-план на 2009 год заложена цена нефти не $68 за баррель, как при формировании текущей инвестпрограммы, а $50. По словам представителя компании, в этом году Роснефть успешно сокращала расходы на добычу, добившись того, что они росли в три раза медленнее, чем темпы укрепления рубля к доллару. Операционные расходы компании выведены в ноль – EBITDA компании на баррель добычи стала равна очищенной экспортной цене нефти. Теперь проводится работа с поставщиками и подрядчиками компании, которых призывают провести аналогичную работу по сдерживанию расходов.

Газпром-нефть, по словам заместителя председателя правления компании Вадима Яковлева, в 2009 году, возможно, секвестрирует инвестпрограмму на 20–25 %, до 70 млрд руб. ($1,9 млрд). Такой сценарий компания заложила при сохранении цены на нефть на уровне $50–70 за баррель. Первыми пострадают инвестиции в переработку и утилизацию попутного нефтяного газа (этот сегмент перестанут развивать почти все нефтяные компании, поскольку собирать ПНГ – весьма затратно). Также Вадим Яковлев сообщил, что Газпром-нефть может сократить финансирование геологоразведки. В этом году объем инвестиций компании составлял $2,16—2,43 млрд, но его тоже урежут на $0,15—0,2 млрд. Очевидно, в связи с падением цены на нефть российская компания изменила условия сделки по приобретению сербской нефтяной компании Naftna Industrija Srbie (NIS).

По данным Интерфакс-АНИ, Газпром-нефть недавно провела сокращение персонала в московском офисе на 5—10 %. В компании утверждают, что сокращения связаны не с кризисом и падением цены на нефть, а с непомерным разрастанием штатов: во времена Сибнефти московский офис компании насчитывал 400 человек, а в 2007 году – почти 1000. К началу 2008 года оптимизация административного персонала была закончена.

ТНК-ВР приняла решение о закрытии своих представительств в Иркутской области и Красноярском крае и передаче контроля над региональными производственными подразделениями тюменскому филиалу. По примеру своих коллег компания планирует сокращения в управленческом аппарате, а также в IT-проектах. Вполне возможно, что под сокращения попадут немногие оставшиеся в компании иностранные сотрудники – в кризисные времена слишком дорого оплачивать им соцпакет.

В сентябре совет директоров ТНК-BP одобрил программу капиталовложений на 2008 год в размере $4,4 млрд, то есть на $0,9 млрд выше лимита, установленного ранее акционерами. Известно, что за увеличение инвестпрограммы выступали акционеры из ВР, а консорциум AAR настаивал на более скромной сумме. Однако после примирения конфликтующие собственники ТНК-ВР сошлись на варианте ВР.

По данным Валерия Нестерова (Тройка Диалог), исследование показало, что исключение из программы капиталовложений $900 млн из запланированных $2,3 млрд привело бы во втором полугодии этого года к потере приблизительно 200 млн баррелей (27 млн т) добычи за весь срок эксплуатации, который предполагает текущая база запасов, особенно на новых месторождениях – Уватских и Верхнечонском. Также перспективными проектами, которые нежелательно тормозить, считаются Большехетский проект в Красноярской области, куда в 2008 году предполагалось инвестировать до $140 млн в опытно-промышленную эксплуатацию трех лицензионных участков, и Русское месторождение в Ямало-Ненецком АО, хотя промышленная добыча на Русском может начаться не раньше 2020 года.

Сургутнефтегаз пока не раскрывает информации о корректировке своей инвестпрограммы. Известно, что с 2009-го по 2014 год компания намеревалась инвестировать в освоение якутских месторождений $11 млрд. Основной хит компании – Талаканское месторождение, которое через несколько лет предполагается вывести на пиковый уровень добычи.

Татнефть отказалась от сотрудничества с Shell и Chevron при реализации проекта по разработке месторождений битумной нефти (запасы залежей битумов в Татарии оцениваются в 1,4 млрд т). По мнению аналитиков УК Тройка Диалог, прекращение сотрудничества неблагоприятно для долгосрочной стратегии компании, предусматривающей освоение залежей битумов для поддержания объемов добычи в Татарии, где месторождения обычной нефти сильно истощены. Впрочем, Татнефти по силам самостоятельная опытно-промышленная разработка месторождений битумов, хотя первоначальные инвестиции в этот проект могут составить $100–200 млн. В более долгосрочной перспективе компании все же придется привлечь иностранного партнера, который сможет дать современные экологически чистые технологии, обеспечить финансирование и разделить риски на стадии промышленной добычи. Перспективы проекта также во многом зависят от цен на нефть и возможного введения льготной ставки налога на добычу битумов.

Пиарщики готовятся к черному году

16.10.2008. Влияние финансового кризиса ощутили и участники российского PR-рынка. Они констатируют, что компании финансового сектора, которые давали 15–20 % оборота отрасли, начали ОТКАЗЫВАТЬСЯ ОТ УСЛУГ АГЕНТСТВ.

Каждый четвертый PR-сотрудник, работающий в агентстве или на стороне клиента, в следующем году сменит работу или вовсе останется без нее, заявил во вторник на форуме «Энциклопедия PR» управляющий директор агентства PBN Питер Некарсулмер. Если в 2007 году отечественный рынок PR-услуг вырос на 20 %, до $200 млн (учитываются только гонорары, то есть выручка агентств), то в 2008-м останется на уровне прошлого года, а в 2009-м сократится в лучшем случае на 15 %, в худшем – на 25 %, полагает господин Некарсулмер.

Доля компаний финансового сектора в общих бюджетах достигает 15 %, поэтому PR-агентства более чувствительны к финансовому кризису, отмечает Питер Некарсулмер. По мнению директора российского офиса специализированной PR-сети Financial Dynamics Леонида Соловьева, доля категории «Финансовые услуги» приближается к 20 % при объеме PR-рынка примерно $1 млрд.

Опасения PBN разделяют и в других PR-агентствах. «Мы уже столкнулись с ротацией клиентов», – признает управляющий партнер маркетинговой группы Модус (обслуживает компании финансового сектора и рынка недвижимости) Мария Шагурина. Компании урезают бюджеты запланированных на конец года мероприятий, в частности клиентских конференций, рассказывает гендиректор агентства Сокур и партнеры Дмитрий Сокур.

Ниша связей с инвесторами в 2009 году будет стагнировать, уверена гендиректор агентства East West Communications Илона Баклыкова. «Собрания акционеров для публичных компаний, организацией которых мы занимаемся, будут проходить и дальше, но из-за массовой отмены и переноса сроков IPO спрос на эту услугу не вырастет», – говорит она. Спрос на корпоративные коммуникации в следующем году уменьшится, признает Леонид Соловьев. Зато, по его мнению, из-за неизбежного увеличения числа сделок M&A вырастет спрос на их информационное сопровождение. «Наша выручка в 2009 году должна быть не ниже, чем в этом году», – прогнозирует господин Соловьев.

В большинстве опрошенных инвестгрупп и банков уверяют, что кардинально не пересматривают PR-стратегию. Расходы на PR вследствие кризиса сокращаться не будут, утверждают представители Citigroup и Deutsche Bank. Аналогичные заявления делают и те компании, которым международное рейтинговое агентство Standard & Poor's на прошлой неделе понизило прогноз рейтинга до «негативного». Так, в Тройке Диалог утверждают, что большую часть PR-проектов делают сами и привлекают агентства лишь на отдельные проекты. То же самое говорят в Велес Капитале. Впрочем, начальник управления стратегических коммуникаций ХКФ-банка Ирина Жукова, сообщив, что в настоящее время банк продолжает работать с агентством Михайлов и партнеры, отказалась обсуждать перспективы этого сотрудничества. «Мы не собираемся отказываться от услуг внешних PR-консультантов, но в условиях сокращения издержек будем руководствоваться принципом разумного и достаточного», – говорит вице-президент Номос-банка Валерий Зинченко.

Продуктовый ритейл

3.11.2008. До продуктовых ритейлеров добрался финансовый кризис. Подсевшие на кредитную иглу срочно ищут СПОСОБЫ ИЗБЕЖАТЬ БАНКРОТСТВА. Остальным самое время пристраститься к ней.

Ритейлерам приходится несладко. Если раньше сетевики хвастали показателями дохода с квадратного метра торговой площади, то теперь – отношением долга к EBITDA. «На своей шкуре кризис мы ощутили месяц назад, – вспоминает Николай Власенко, председатель совета директоров и совладелец калининградской ГК Виктория. – Усложнилась процедура выдачи кредитов, долгосрочные займы прекратились, усложнились овердрафты, при пролонгации и переоформлении кредитов начались проблемы». За месяц ставки по кредитам поднялись в среднем в два раза – теперь они превышают 20 % годовых.

Изменившаяся среда обитания заставляет меняться и обитателей: из избалованных неженок сети вынуждены превращаться в борцов за выживание. Или вымирать.

«Бизнес идет как всегда, и никаких проблем мы не видим», – утверждает генеральный директор немецкой сети супермаркетов Billa Кристиан Хартен. Компания развивалась со свойственной немцам основательностью: за четыре года работы в России ритейлер открыл не более 40 супермаркетов. Для сравнения, российский Седьмой континент только за 10 месяцев текущего года запустил 13 магазинов, сравнимых по площади. Сложностей с привлечением денег в компанию Хартен не испытывает. Оно и понятно: материнская Rewe Group с 12 тыс. магазинов в Европе и оборотом 45 млрд евро выделяет своей «дочке» кредитные линии с низкими процентными ставками. А в конце октября щедрые немцы приобрели для Billa российскую сеть Ням-ням (состоит из 13 «магазинов у дома») примерно за $100 млн (чуть больше трети прошлогодней выручки самой Billa). Впрочем, Хартен сам называет свою компанию исключением.

Поисками подобной богатой «мамочки» озабочена сейчас большая часть ритейлеров. Но не всем страждущим суждено получить доступ к успокоительной инъекции.

Девять сетей могут обрести ее в лице государства – последние недели они ведут активные переговоры о доступе к денежному мешку в кабинете вице-премьера Игоря Шувалова. В число избранных попали лидеры по обороту в 2007 году – X5 Retail Group, Седьмой континент, Мосмарт, Лента, Дикси, О'Кей, Магнит, Холидей классик и Виктория. «Деньгопроводами» выбраны ВТБ и Сбербанк. Обсуждаемая ставка по кредитам – 15–18 % годовых в рублях.

По словам Николая Власенко, Сбербанк готов поддержать компании, у которых отношение долга к EBITDA не более 3. Другой участник встречи сообщил, что председатель правления Сбербанка Герман Греф готов протянуть руку помощи только Х5 и Седьмому континенту. Тем не менее в конце октября сеть Мосмарт, у которой соотношение долг/EBITDA составляла на конец прошлого года 4, получила кредит в Сбербанке (сумма займа не разглашается).

Пока банки не торопятся делиться наличностью с ритейлерами, сети пытаются выкручиваться самостоятельно. Стратегических направлений два: продавать и не возвращать.

«Все равно что продавать. Что купят, то и нужно продавать. Переговоры ведем и по земельным участкам, и по объектам недвижимости», – говорит председатель совета директоров и совладелец калининградской ГК Вестер Олег Болычев. Общая стоимость выставленного на продажу добра – $50 млн. На один из участков претендует сеть Real, которую развивает Metro Group. Самохвал пытается продать 10 земельных участков (более 30 га) и 17 объектов недвижимости (около 35 тыс. кв. м) за более чем $300 млн по схеме sale and leaseback – продажа с последующей арендой, под 15 % годовых от суммы сделки.

Не у всех сетей есть что продавать, но зато у всех есть что не вернуть. Вот характерная оговорка по Фрейду: «В отсутствие возможности кредитоваться у банков поставщики – это единственный, ой, один из возможных инструментов для пополнения оборотных средств». Время для сетей в прямом смысле стало деньгами.

«Несмотря на то что покупатель несет в кассу наличные, большинство сетевых операторов говорят о желании увеличить и без того немалые отсрочки платежей», – рассказывает Сергей Кубанов, национальный менеджер по работе с ключевыми клиентами алкогольного производителя Исток.

Некоторые ритейлеры, по словам Кубанова, сообщают об изменениях в платежах в ультимативной форме (особенно остро этот вопрос стоит в Сибири): «либо новые условия, либо разрыв контракта». Как ни странно, поставщики все чаще выбирают теперь второе. В результате – оголение продуктовых полок образца эпохи развитого социализма. Пустота уже бросается в глаза в некоторых Самохвалах, Мосмартах и Седьмых континентах.

Лопнувшее терпение и боязнь за собственный бизнес вынуждают поставщиков принимать меры. Большая часть подстраховалась от ритейлерских неплатежей, подняв цены. По словам совладельца и члена совета директоров сети АБК Леонида Абаюшкина, в сентябре произошло «радикальное повышение в оптовом звене»: если в прошлые годы был рост на 10–20 %, то сейчас по отдельным категориям на 20–60 %».

Ситуация на руку крепко стоящим на ногах сетям. «Если поставщики пойдут на 10–15 % вниз по цене, мы пойдем и на покупку в предоплату», – рассказывает Леонид Абаюшкин о планах АВК, соотношение долг/EBITDA которой равно 1. Более крупные сети – Х5, Магнит – хотят дисконт 30–50 %. В докризисный период за предоплату поставщики готовы были на скидку максимум 5 %.

Иной способ урезания расходов – сокращение персонала. Патэрсон и Алпи расстаются с третью сотрудников. Более чем на 800 человек уменьшится штат Х5 (примерно 2 % от общего числа работников). Виктория планирует ужаться на 10 % (в компании трудятся около 17 тыс. человек). Сокращения касаются сотрудников рекламного и PR-отделов, дирекций по развитию и нескольких нестратегических подразделений. Почти везде нетронутым остается персонал в магазинах. «Покупатель – наша единственная священная корова, которую мы всегда всеми силами будем ублажать», – резюмирует Николай Власенко.

Битва с издержками разворачивается и непосредственно на полках. Уже предвидятся изменения в ассортименте. «Мы активнее стали отслеживать потребительские предпочтения и оборот конкретных товаров, иначе есть риск получить продукт, который не будет продаваться», – говорит Николай Власенко. Предпочтение отдается более дешевым товарам. Лента, например, не исключает пересмотра соотношения ценовых сегментов низкий / средний / премиум с нынешних 30/50/20 до 40/40/20.

Желание предоставить покупателю востребованный, но более дешевый товар и при этом не потерять маржу, подталкивает ритейлеров активнее развивать собственные торговые марки (СТМ). Патэрсон выпустил под private label эмульсионный ликер, похожий по вкусу на ирландский Baileys. Копейка клеит свой бренд на те категории продуктов, где собственно торговая марка не имеет значения, например молоко, сахар. За счет отсутствия трат на маркетинг и полноценную логистику сеть «удешевляет» продукт на 5—20 %. За три года компания хочет увеличить долю СТМ в выручке с нынешних менее 20 до 40 %.

По большому счету, кризис разделил российские сети на два лагеря – поглотителей и поглощаемых. К первой группе относят Х5, у которой есть как сильная акционерная поддержка в лице Альфа-групп, так и государственная помощь. По словам генерального директора одной из сетей, «лидеру рынка не дадут умереть». Представители Х5 не скрывают, что готовы приобретать «нуждающихся».

Сеть О'Кей тоже нацелена на скупку региональных сетей. По словам бывшего «ашановца», генерального директора компании Патрика Лонге, его компания «выйдет из кризиса без проблем». О'Кей успела еще до кризиса, весной, договориться с ЕБРР о $200 млн кредита на семь лет. Первый транш объемом $90 млн уже направлен на «оптимизацию кредитного портфеля».

Во вторую группу попадают преимущественно ритейлеры, чьи облигации торгуются с годовой доходностью выше 15 %. На конец лета высокий показатель демонстрировали в частности бумаги Мосмарта, Самохвала, Магнолии, Вивата и Алпи. Единственная застрахованная в этом списке сеть – Мосмарт, акционеры которой – Михаил Безелянский и Андрей Шелухин в октябре увеличили уставный капитал сети, выпустив допэмиссию на 750 млн руб. Выкупят ее сами бенефициары.

Пиршество уже началось: красноярская сеть Алпи полторы недели назад подписала договор о продаже части своих помещений группе X5 за $240 млн (сделка еще не закрыта).

Так родятся сетевые монстры. «Мы ожидаем, что пять-семь компаний консолидируют большую часть российского продуктового ритейла», – высказывает свое видение будущего вице-президент ГК Дикси Федор Рыбасов. – Через пять-шесть лет на их долю будет приходиться 25–35 % розничного рынка (при том, что сейчас крупные игроки занимают около 10 %)».

У компаний, которые смогли к началу осени избавиться от большей части кредитов, имеют мощных акционеров или успели привлечь денежное финансирование до его замораживания, есть шансы стать очагами кристаллизации сетей. С учетом того, что консолидироваться теперь можно экономнее (например, покупка Карусели сейчас могла бы обойтись Х5 не в $925 млн, как это случилось полгода назад, а примерно в три раза дешевле), время жить в кредит только начинается.

Рекламная пауза

17.11.2008. В сентябре рекламные агентства вели себя необычайно настойчиво. Обычно в это время они снимают урожай заказов в преддверии новогоднего сезона. Но этой осенью урожая не случилось. РЕКЛАМОДАТЕЛИ ВКЛЮЧИЛИ РЕЖИМ ОЖИДАНИЯ. А рекламисты впервые за десять лет бурного развития рынка ощутили шаткость своего положения.

«Бизнес занял выжидательную позицию: бюджеты пока никто не утверждает, все следят за событиями», – говорит исполнительный директор коммуникационного агентства Soldis Николай Буданов. Рекламодатели ссылаются на отсутствие кредитных денег. «Самый распространенный ответ – вернемся к утверждению бюджетов на 2009 год в середине декабря. Некоторые рекламодатели и вовсе взяли тайм-аут до февраля-марта», – рассказывает Борис Семенов, коммерческий директор группы коммуникационных агентств PMCG (Pacific Media Communications Group).

Первыми экономить стали банки и страховщики. Не за горами массовый отток с рекламного рынка автодилеров, девелоперов и производителей люкса. Впервые за десять лет российский рекламный рынок, росший ежегодно на 30 %, замедлит рост. До 22 % понизило прогноз темпов развития рекламного рынка России международное агентство ZenithOptimedia. Это средний показатель. Сегменты рынка будут чувствовать себя по-разному: от интернет-рекламы ждут 75 % прироста (самый молодой рынок, которому некуда падать), от ТВ – 27 %, а от радио – всего 14,6 %.

Свернуть всю рекламу мало кто готов, но экономить начинают даже самые щедрые. «Многое будет зависеть от ценовой политики СМИ, – замечает менеджер по медиа и коммуникациям ООО Юнилевер Русь Илья Микин. – Приоритет номер один для нас – ТВ. Другим СМИ придется агрессивнее бороться за долю бюджета».

Пересмотрели маркетинговую политику и в Mirax Group. За последний год объем затрат на рекламу уменьшился более чем в два раза. «Мы оптимизировали расходы. Например, в апреле щитов с рекламной кампанией „Мстите лично мне“, которую не обсуждал только ленивый, было лишь 20 штук по всей Москве, в то время как раньше мы размещались на гораздо большем количестве щитов», – объясняет Максим Привезенцев, член совета директоров Mirax Group.

Режим экономии, на который перешли рекламодатели, вынуждает агентства корректировать цены и давать серьезные скидки. «Скидка 40 % на наружку сегодня – обычное дело», – признается Александр, пожелавший остаться неизвестным. Многие агентства подняли расценки на 2009 год на 10 % – но только чтобы не вопиюще много потерять на скидках. Вероятно, с тем же расчетом на днях основные торговцы телерекламой – Видео интернешнл и НТВ-медиа – предложили расценки на 2009 год, которые на 25 % превышают уровень 2008 года.

Некоторые агентства уже сократили или готовятся к сокращению сотрудников.

В агентстве PMCG признались, что в результате замораживания рекламных бюджетов четырьмя банковскими и несколькими иными клиентами в ноябре пришлось сократить 15 % персонала.

Второй путь – отказ от необязательных трат. «Надеяться на лучшее, но готовиться к худшему», – письмо с таким призывом получили сотрудники Publicis Groupe Media Eurasia и Leo Burnett Group в конце октября. Сергей Коптев, председатель совета директоров Publicis Groupe Media Eurasia, обрисовал в нем стратегию работы в условиях «экономической неопределенности». «Телефонный разговор дешевле даже самой короткой командировки. Желательных командировок у нас больше не будет, а необходимость необходимых будет подтверждаться внятным командировочным заданием и таким же внятным отчетом. „Было очень интересно и полезно“ как общие слова больше приниматься не будут», – объясняет в письме сотрудникам Сергей Коптев.

Многих кризис заставил развивать «короткие» продажи и стучать в двери региональных производителей, к которым раньше идти было некогда или лень.

Уже в ближайшее время структура заказчиков рекламных услуг может измениться. «Сильные и большие как шли вперед в соответствии с маркетинговыми бюджетами, так и идут, „слабые“ и „маленькие“ делятся, в свою очередь, на две группы – прагматиков и храбрецов. Первые морозят бюджеты, считая каждую копейку, и страдают от перебоев с деньгами, – говорит Алексей Андреев, президент Depot WPF Brand and Identity. – Ну а храбрецы имеют хороший шанс улучшить свою рыночную позицию».

Рекламодатели выключают режим «жирования» и все более настойчиво требуют от агентств отдачи за каждую потраченную копейку. «Раньше многие заказчики измеряли эффективность PR количеством упоминаний или пресс-релизов. Сейчас заказчиков интересует эффективность кампаний», – подтверждает Марина Скубицкая, генеральный директор коммуникационного агентства PR-стиль.

Изменения ждут и сами рекламные агентства. По пессимистичным прогнозам, некоторые из них не переживут зиму. По оптимистичным – весной в рекламной индустрии начнется волна альянсов и консолидаций. Тяжелее всего придется небольшим креативным компаниям, а также тем, кто зависит от внешних заимствований. «Небольшие и начинающие агентства, возможно, присоединятся к крупным рекламным холдингам. Консолидация и альянсы неизбежны», – прогнозирует Ирина Васенина, президент компаний Progression.

Рестораны: кризисная диета

28.10.2008. Крупнейшие российские ресторанные компании начали СОКРАЩАТЬ ПЕРСОНАЛ. Ресторанный холдинг Арпиком (сети Гудман, Колбасофф, Филимонова и Янкель) уволит 30 % офисных сотрудников, а сеть кофеен Кофе-Хауз – 10 %. На ближайшие полгода рестораторы заморозили запуск новых точек.

Гендиректор сети Кофе-Хауз Владислав Дудаков отмечает, что большинство сокращений пришлось на отдел развития, где уволили до 80 % штата. По его словам, сеть развивалась за счет кредитов Экспобанка, и сейчас ей необходимо реструктурировать долг. «Мы ведем переговоры о пролонгации долгов», – говорит он. Ближайший конкурент Кофе-Хауза сеть Шоколадница пока персонал не сокращала, утверждает гендиректор сети Алексей Каиро.

Сотрудник Арпикома говорит, что некоторое время назад совладелец компании Михаил Зельман известил о сокращении до 30 % персонала и приостановке развития. Господин Зельман уточнил, что будут открыты только на 80 % реализованные проекты. В ГК Аркадия Новикова не смогли прокомментировать влияние кризиса на свой бизнес. Но Ресторанный дом Андрея Деллоса (Пушкинъ, ЦДЛ, Турандот, сеть кафе Му-Му) отказался от запуска четырех новых концептуальных ресторанов. Не будет расширяться и сеть Му-Му, отметил господин Деллос. Другие опрошенные нами рестораторы в ближайшие полгода не планируют открывать новые точки.

Единственный публичный российский ресторатор компания Росинтер сокращать персонал пока не планирует, а экономить будет за счет снижения арендных ставок, рассказал ее совладелец Ростислав Ордовский-Танаевский-Бланко. «У нас строится несколько крупных объектов. Мы уведомляем арендодателей, что готовы завершить строительство, если они снизят стоимость аренды минимум на 20 %, – поделился он. – Они соглашаются – найти других арендаторов будет сложно». В этом году Росинтер выполнит план по открытию 90 новых точек, но в 2009 году прежнего бурного роста не будет, признает бизнесмен.

Часть клиентуры рестораторы скоро потеряют. Михаил Зельман говорит, что уже отметил пятипроцентное падение выручки ресторанов Арпикома. «Обычно в сентябре-октябре после летнего сезона мы наблюдали резкий рост продаж. В этом году продажи росли, но незначительно», – соглашается Владислав Дудаков. По его прогнозам, в январе-феврале 2009 года продажи Кофе-Хауза могут упасть на 20 %. «Обычно в этот период всегда бывает спад, но в среднем не более 10 %», – отмечает он. Андрей Деллос заметил, что в его ресторанах стало меньше туристов и бизнесменов. «Продажи будут падать, но люди, как и в 1998 году, не откажутся от ресторанов совсем – тогда выручка падала на 15–20 %», – делится он. Больше всего от кризиса пострадают банкетные рестораны, уверен господин Деллос. «Запросов на проведение корпоративных праздников и других массовых развлечений уже стало в два раза меньше», – говорит он, указывая, что его ресторанам банкеты приносят 5—10 % выручки.

Меньше всего пострадают операторы сетей фастфуда, так как цена при выборе заведения общепита может стать решающим фактором, считает господин Ордовский-Танаевский-Бланко. Владелец сети Крошка-Картошка (более 250 точек быстрого обслуживания) Андрей Конанчук утверждает, что клиент идет к нему «косяком», и обещает продолжить открывать новые точки.

Небольшие рестораны до сих пор были любимым хобби олигархов. Глава Альфа-групп Михаил Фридман и член совета директоров Альфа-банка Александр Гафин открыли в 2006 году бар Цвет ночи на Патриарших прудах в Москве. Владельцу Русского угля Вадиму Варшавскому принадлежит ресторан Доля ангелов на Остоженке, а предпринимателю Александру Мамуту – ресторан и ночной клуб The Most. Московские рестораторы утверждают, что партнером господина Мамута по клубному проекту является губернатор Чукотки Роман Абрамович. Глава Уралсиба Николай Цветков открыл ресторан Биарриц на Большой Садовой. Таких «дорогостоящих и убыточных» проектов будет меньше, прогнозирует Андрей Деллос.

По данным Росстата, ресторанный рынок в этом году вырастет на 26 %, достигнув оборота в $24 млрд. В мае этого года Ренессанс Капитал в отчете прогнозировал, что следующие три года рынок будет расти ежегодно на 22,7 % и к 2011 году достигнет объема в $40,7 млрд (82 % – регионы). Аналитики банка рассчитывали, что расходы россиян на питание в общественных местах вырастут с $77 в 2006-м до $292 в 2011 году. Теперь старший аналитик Ренессанс Капитала Наталья Загвоздина признала, что эти прогнозы будут пересмотрены в сторону понижения.

Риэлтеры: стоп-квартира

17.11.2008. Штиль на рынке жилья больнее всего ударил по риэлтерам. Но скоро они окажутся в куда лучшей форме, чем собратья-девелоперы. В плюсе будут те продавцы, что доживут до обвала цен.

«Деньги у покупателей есть, они просто ждут падения цен и не торопятся покупать. Ведь все газеты и журналы трубят о том, что цены будут падать», – недоволен Михаил Куликов, директор управления вторичного рынка компании Инком-недвижимость. Есть от чего расстраиваться: за последние три месяца число проводимых сделок упало как минимум в два раза, а в некоторых случаях и больше. Так, число звонков в компанию Миэль-недвижимость от желающих приобрести квартиры снизилось с июля по октябрь в три раза, до 2 тыс. обращений в месяц. Тем временем предложение у того же Миэля за тот же срок выросло на 8 % (в сентябре по сравнению с августом рост составил 17 %), примерно до 33 тыс. объектов. В некоторых сегментах, например в загородной недвижимости, продажи практически встали. «В этой ситуации более актуально говорить не о доходах, а о расходах агентств», – констатирует Ольга Пономарева, директор департамента маркетинга агентства недвижимости Доки.

Риэлтеры запутались в целой паутине обстоятельств, порожденных финансовым кризисом. Потенциальные инвесторы не могут или не хотят вкладываться в квартиры, банки в большинстве своем свернули ипотечные программы, а продавцы пока не спешат особо снижать цены на квартиры. ПО данным Инком-недвижимости, за последние два месяца цены снизились только на 3,3 %. Средняя стоимость 1 кв. м сейчас составляет $8200, что все еще недоступно для большинства потенциальных покупателей. «Избалованные» растущим рынком риэлтеры оказались совершенно не готовы к такому «застою». Есть жертвы.

Первыми не выдержали дискаунтеры – агентства недвижимости, завлекающие клиентов низкой стоимостью услуг.

С 1 ноября приостановил деятельность Агент 002, принадлежащий совладельцу компании Вимм-Билль-Данн Михаилу Дубинину. «Это превентивная мера, мы пошли на опережение процесса», – уверяет генеральный директор Агента 002 Леонид Меньшиков.

Официально сообщается, что агентство взяло паузу до «окончания кризиса», после чего восстановит работу. Но участники рынка сомневаются, что это возможно. «Хорошие агенты устроятся в других компаниях и не ввяжутся снова в эту авантюру», – говорит Михаил Куликов.

Агент 002 не одинок. Его коллега по рынку Тактик & практик, «дочка» МИАНа, закрыл четыре из пяти своих офисов. Еще один дискаунтер Открытая компания, аффилированная с Бест-недвижимостью, о закрытии официально не объявляла, практически уже не функционирует.

Против дискаунтеров обернулись их по-спортивному низкие цены, которые не позволили накопить «жирок» на случай ледникового периода. Такие агентства работали на грани рентабельности, рассчитывая компенсировать низкие доходы от каждой сделки их большим количеством. Но покупатели, ожидая, что недвижимость подешевеет как минимум на 10 %, не видят смысла экономить сейчас 2 % на услугах посредников.

Крупные игроки пока держатся, но явно не за счет управленческих талантов своих менеджеров.

«Агентства, аффилированные с крупными девелоперами, в большинстве своем неэффективны как бизнес-единицы, и владельцы пытаются вывести их хотя бы в ноль», – рассказывает Евгений Скоморовский, совладелец компании Century 21 Запад.

Под крупными риэлтерскими агентствами обычно подразумевают так называемую «большую четверку», контролирующую около трети рынка: АН МИАН, Инком-недвижимость, Миэль-недвижимость и Бест-недвижимость. Сейчас они существуют в рамках холдингов. Прибыльность таких подразделений не является самоцелью – основной доход уже многие годы приносят их старшие братья-девелоперы.

Пока что «большая четверка» и другие похожие структуры на жизнь не жалуются: девелоперское подразделение спасет собратьев даже в случае затяжного кризиса на вторичном рынке. Правда, оно же утянет их на дно, если (скорее когда) девелоперам самим придется нелегко – при отсутствии продаж и возможности реструктурировать кредиты. По словам Аркадия Литовского, при таком раскладе падут даже самые крупные аффилированные со строителями риэлтеры.

Аффилированным агентствам будет тяжелее, чем независимым, еще и потому, что их позиция в случае конфликтов с родственниками-девелоперами явно проигрышная. Девелоперы заинтересованы в том, чтобы цены на недвижимость не упали. Риэлтеры, для которых отсутствие сделок страшнее, чем даже меньший (в случае падения цен) размер комиссий, мечтают о снижении цен и возобновлении спроса. Акционерам таких холдингов нужно либо максимально «разводить» строителей и продавцов, отправляя последних в свободное рыночное плавание, либо выбирать, что приоритетнее. Выбор получается простой: девелоперское направление до сих пор было примерно в десять раз прибыльнее риэлтерского.

«Олигарх покупает себе дом с помощью девочки Маши. Маша ему нравится, и он говорит: „Что ты сидишь тут брокером? Давай откроем свое агентство недвижимости, это ведь такой хороший бизнес“. Маша приводит с собой Лену и Наташу. Так и получаются новые агентства элитной недвижимости», – рассказывает Ирина Могилатова, которая сама раньше была начальником отдела продаж поселка «Антоновка», а теперь возглавляет брокерско-консалтинговую компанию Tweed.

Бизнес это действительно «хороший». Инвестиции по олигархическим меркам смешные – около $300 тыс., а срок окупаемости и вовсе анекдотичный, в случае с Tweed – 2,5 месяца. На кризис Могилатова смотрит оптимистично: «Наши риэлтеры работают на процентах, поэтому издержки минимальны. Чтобы окупить затраты на существование, нам достаточно проводить две сделки в месяц».

Правда, у специализации на элитной недвижимости есть и обратная сторона. Риэлтеры, работающие одновременно в разных ценовых сегментах, отмечают смещение спроса на объекты эконом-класса и падение интереса к дорогому жилью. По данным Penny Lane Realty, цены на вторичную «элитку» в Москве теперь находятся в диапазоне $15–50 тыс. за 1 кв. м (на треть больше, чем в начале года), что в 2,5–7 раз дороже жилья эконом-класса. По оценкам Литовского, предложение в этом сегменте в несколько раз превышает спрос, в то время как в эконом-классе число потенциальных покупателей примерно соответствует числу продавцов. Правда, потенциальные покупатели ждут снижения цен и не заключают сделок.

Участники рынка уверены, что число агентств элитной недвижимости, присутствующих сейчас на рынке, слишком велико – только в Москве их работает более 40. Кризис заставит часть из них закрыться.

Похожую историю риэлтеры уже проходили десять лет назад. «В 1997 году, когда мы только начинали работать, у нас было два риэлтера. К концу 1998-го, во время кризиса и последовавшего падения цен на недвижимость, – уже 50, и это при снижении цен», – вспоминает Владимир Яхонтов, управляющий партнер Миэль – загородная недвижимость. Да и за весь 1998 год объем сделок на рынке упал всего на 9 %.

Все, что нужно риэлтерам сейчас, – сменить направление усилий. «Мы поменяли не стратегию, а тактику, – говорит Михаил Куликов из Инком-недвижимости. – Сейчас надо более конкретно, я бы даже сказал, решительно работать с продавцом». Если раньше агентство «давило» на покупателей, пользуясь дефицитом предложения и ежедневно растущей ценой, то теперь пришло время убеждать продавца пойти на небольшое снижение сегодня, чтобы не «опускаться» еще больше завтра. Именно так и начинается обвал рынка.

Количество жертв затишья на рынке недвижимости зависит и от того, как долго оно продлится. По мнению участников рынка, критичным для агентства недвижимости является падение объема сделок на 25–30 %. То есть подавляющее большинство риэлтеров уже сейчас работают в убыток. Александр Мальцев и Евгений Скоморовский (Century 21 Запад) рассчитывают, что такое «осадное положение» сохранится до весны 2009-го. Многие риэлтеры не исключают, что «мертвый сезон» установился надолго. «В регионах ситуация будет гораздо тяжелее и печальнее. Риэлтеры там еще живы, но умирать станут гораздо быстрее, чем в Москве», – полагает Аркадий Литовский из Национальной риэлтерской группы.

Зато перед вовремя накопившими финансовый «жирок» (а он должен покрывать затраты на функционирование агентства в течение как минимум четырех месяцев, для агентства средней руки это около $100 тыс.) игроками открывается множество уникальных возможностей. Они обретут не только новых сотрудников, но и подешевевшую недвижимость для открытия новых филиалов.

Кризис – хорошее время освоить новые направления развития. Так, Скоморовский и Мальцев с надеждой смотрят на сегмент зарубежной недвижимости. Оптимизм поддерживают и другие игроки, уже работающие в этом сегменте. «Инвесторы предпочитают вкладываться не столько в российскую недвижимость, сколько в зарубежную. За последние три месяца количество обращений для покупки зарубежной недвижимости увеличилось в 2,5–3 раза», – говорит Литовский. Популярностью пользуются Греция, Крит, Доминиканская республика – страны, где 1 кв. м гораздо доступнее, чем в Москве (от $1000), а потенциал роста значителен благодаря выгодному расположению и климату. При этом порог инвестиций меньше, чем в российской столице: купить квартиру в Болгарии у моря можно за 25 тыс. евро.

Словом, ползти на кладбище риэлтеры пока не торопятся, они готовятся к новому развитию. Похоже, что после нынешнего кризиса ряды агентств недвижимости окажутся сильно поредевшими и… «пожиревшими».

Сотовая связь: кризис пошел по трубкам

28.10.2008. Объемы мировых ПРОДАЖ МОБИЛЬНЫХ ТЕЛЕФОНОВ могут упасть впервые за восемь лет. Уже в следующем году снижение составит от 4 % до 27 %, прогнозируют аналитики иностранных инвестбанков. Последствия финансового кризиса скажутся и на России, однако не так болезненно: объем продаж телефонов вырастет всего на 5 % вместо прогнозируемых ранее 20 %.

О том, что в следующем году объем мировых продаж мобильных телефонов может снизиться более чем на четверть по сравнению с нынешним годом, пишет газета Financial Times со ссылкой на прогнозы аналитиков. Так, аналитик JP Morgan Род Холл прогнозирует, что сокращение объемов продаж мобильных телефонов в 2009 году составит 3,9 %, добавляя, впрочем, что эта цифра может возрасти. Чуть большее снижение ожидает аналитик Merrill Lynch Эндрю Гриффин – 5 % по сравнению с 2008 годом. Наиболее пессимистичный прогноз дает аналитик Societe Generale Вансан Реш: падение продаж может составить 27 %.

Эксперты отмечают, что финансовый кризис уже привел к снижению продаж в развитых странах мира, особенно в Западной Европе. А на развивающихся рынках удар по продажам наносит растущая инфляция – некоторые потребители решают либо не покупать свой первый телефон, либо подождать с покупкой нового. Если объемы продаж упадут, это станет концом почти 15-летнего непрерывного роста продаж мобильных телефонов: до этого мировые продажи упали лишь однажды, в 2001 году, когда снижение составило 4 %.

Российские эксперты считают, что сокращения продаж мобильных телефонов на отечественном рынке в нынешнем году не будет: по оценке Mobile Research Group, по итогам 2008 года в России продадут 38–40 млн аппаратов, что на 17–23 % больше, чем годом ранее. Негативное влияние кризиса, по их мнению, скажется в 2009 году: рост продаж трубок не превысит 5 %. «Более жесткие кредитные условия скажутся на продажах дорогих телефонов, и люди станут реже их менять, откладывая покупку новых аппаратов до лучших времен. Одно следствие кризиса уже налицо: телефоны стали дороже из-за падения курса рубля», – констатирует руководитель программ исследований IDC по рынку мобильных телефонов Саймон Бейкер.

Саймон Бейкер предполагает, что в России главным следствием кризиса может стать кардинальное изменение системы розничной торговли: в развитие сотового ритейла активно включаются сотовые операторы. Первым примером стала покупка Вымпелкомом 49,9 % компании Morefront Holdings ltd, владеющей 100 % группы Евросеть.

Сотовый ритейл теряет независимость

13.11.2008. Розничный бизнес по продаже сотовых телефонов стал одной из первых мишеней, пораженных ФИНАНСОВЫМ КРИЗИСОМ. Игроки этого рынка, предпочитавшие развиваться главным образом на кредитные деньги, потеряли возможность рефинансировать задолженность и вынуждены были начать искать покупателей. Скупка сотовых ритейлеров операторами связи приведет к тому, что отечественный рынок мобильных телефонов потеряет изюминку и станет похожим на западный.

Сотовый ритейл уже давно перестал быть лакомым куском, как прежде, но продавцы все время находили новые способы увеличить прибыльность бизнеса. В последнее время в салонах сотовой связи помимо классического ассортимента в виде телефонов, фотокамер и ноутбуков, можно было оплатить счета ЖКХ, оформить страховку и многое другое. Несмотря на трудности, компании развивались, открывали новые магазины в крупных городах, брали кредиты, отдавали и снова брали, открывая салоны уже в городах поменьше. Каждый из крупных ритейлеров считал своим долгом открыть побольше магазинов в как можно большем количестве населенных пунктов России. Интенсивная экспансия сетей привела к явной перенасыщенности рынка: весьма распространены случаи, когда салоны связи конкурирующих сетей находятся в непосредственном соседстве друг с другом, причем и ассортимент салонов и цены почти одинаковые.

Наряду с высокой конкуренцией и перенасыщенностью темпы роста телефонного рынка заметно снизились. Продажи телефонов в кредит упали, а платежи перестали приносить приемлемый уровень прибыли. Финансовый кризис поставил почти всех сотовых ритейлеров на грань выживания. Причина – огромные долги компаний и исчезнувшая возможность их рефинансировать. К примеру, у Евросети в сентябре было порядка $840 млн долгов, у Связного – $200 млн, у Dixis – около $260 млн, а у Цифрограда – $140 млн.

Страхование: Росгосстрах первым перестраховался

24.10.2008. Росгосстрах первым из страховщиков объявил своим сотрудникам о предстоящих СОКРАЩЕНИЯХ.

Сотрудники московских офисов Росгосстраха получили по внутренней рассылке письмо от главы компании. В нем Данил Хачатуров сообщает, что «надвигающаяся стагнация темпов роста экономики и сокращение доходов населения» не позволяют ему прогнозировать существенный рост в страховании в ближайшие два года. «К моему огромному сожалению, – мера эта вынужденная – мы должны расстаться с частью наших работников. Что касается людей, которые продолжат работать в компании, хочу предупредить, что премий за 2008 год и повышения заработной платы в 2009 году не будет», – сообщил господин Хачатуров.

Вице-президент компании Андрей Батурин заявил, что речь не идет о «серьезных сокращениях»: «В компании трудятся около 60 тыс. агентов – они и так за штатом. Штатных сотрудников порядка 30 тыс. Сокращением не будут затронуты подразделения по продажам и те, что отвечают за урегулирование убытков».

Впрочем, другие крупные страховщики заявили, что не планируют серьезных сокращений. «У нас в штате 5 тыс. человек плюс 18 тыс. агентов, – заявил гендиректор РЕСО-Гарантии Дмитрий Раковщик. – Никаких сокращений в сейлз-подразделениях мы не планируем. Будем оптимизировать процессы в бэк-офисе, но это делается ежегодно». По словам гендиректора Страхового дома ВСК Сергея Алмазова, в его компании не обсуждается снижение численности и размера окладов в центральном офисе и филиалах». Глава Ингосстраха Александр Григорьев в среду на пресс-ланче говорил о том, что планирует сократить часть сотрудников «из уборщиц и маркетинга».

Страховщики могут лукавить, считает директор департамента рейтингов фининститутов агентства Эксперт РА Павел Самиев: «В первую очередь пострадают продавцы страховых продуктов по банковским каналам. Упадут взносы по всем направлениям, связанным с кредитами». В целом по рынку, по оценкам Эксперт РА, в структуре совокупных годовых сборов в 776 млрд руб. 15–20 % премий приходило через банковские каналы.

По оценке Росстрахнадзора, в 2009 году стоит ожидать снижения объема сборов в некоторых видах страхования на 25 %. Страховщики вынуждены сокращать издержки – доля акций в общем инвестиционном портфеле страховщиков составляет 20 % от совокупных инвестиций в 419 млрд руб. На банковские депозиты страховщики разместили 33 %.

Строительство: Росстат признает стагнацию

27.10.2008. Депрессия в строительной отрасли уже очевидна. Темпы ввода в строй жилых домов в России за девять месяцев 2008 года упали в восемь раз по сравнению с прошлым годом. Строители и чиновники ожидают по итогам года нулевых темпов роста рынка и спада в отрасли до 2010 года.

Как следует из данных Росстата за январь-сентябрь 2008 года, всего в России за этот период было введено в строй 35,19 млн кв. м жилой недвижимости. Это больше, чем по итогам прошлого года, когда было введено 33,98 млн кв. м, однако темпы роста на рынке в восемь раз упали: 3,9 % за январь—сентябрь 2008 года против 31,3 % в тот же период 2007 года. Спад ввода жилья зафиксирован во всех без исключения федеральных округах. В минус показатель ушел в Центральном округе, сократившись со 115 до 87 %. В Северо-Западном ФО показатель роста рынка снизился с 47 до 8 %, в Приволжском – с 41 до 11 %, в Сибирском – с 37 до 16 %, в Южном – с42 до 6 %. Чуть лучше ситуация в Уральском ФО, где снижение зафиксировано с 31 до 20 %, а также в Дальневосточном – с 29 до 28 %.

Традиционно крупнейшей стройплощадкой страны осталась Московская область. По данным за девять месяцев этого года, в Подмосковье было построено 3,6 млн кв. м жилой недвижимости. Однако если в прошлом году темпы роста были на уровне среднероссийских в 31 %, то в этом году роста не зафиксировано (97 %). В Москве ситуация много хуже: в прошлом году можно было говорить о поддержании уровня (увеличение на 1 %), то сейчас темпы ввода жилья упали в два раза (45 %). Спад наблюдается и в Санкт-Петербурге, где ввод составил 95 %, в то время как в прошлом году рост был зафиксирован на уровне 139 %. Впрочем, хорошие результаты показала Ленинградская область – 33 %, но это все равно меньше, чем прошлогодние 69 %.

Еще в апреле строители называли одной из главных проблему с привлечением финансирования. Теперь в стройкомпаниях отмечают, что данные Росстата отразили кризис, который они уже в полной мере почувствовали на себе, особенно за сентябрь. «Дальше будет значительное уменьшение ввода: строительная отрасль впала в депрессию. По итогам года прирост будет равняться нулю», – говорит директор по инвестициям девелоперской компании Galaxy Group Артем Цогоев. Что касается Московской области, то, по его словам, в радиусе до 10 км строительство приостанавливаться не будет, хотя и станет не таким активным, а вот в дальнем Подмосковье ожидаются проблемы. «Нельзя рассчитывать на рост продаж квартир в дальнем Подмосковье», – говорит Артем Цогоев. Заместитель гендиректора компании Трест 1991 Татьяна Пальчикова отмечает, что «тенденция уменьшения объемов ввода жилья сохранится».

«В целом по России прогноз ввода жилья уже пересмотрен. Приостановка „бумажных“ проектов скажется через полгода – в ближайшее время мы будем наблюдать уменьшение ввода жилья и, соответственно, уменьшение предложения. А дефицит приводит только к увеличению цен», – говорит она.

Туристический бизнес: курорты не дождались «белых воротничков»

30.09.2008. Рост турпотока из России на массовых летних направлениях в августе СУЩЕСТВЕННО ЗАМЕДЛИЛСЯ, свидетельствует статистика национальных представительств по туризму Турции, Греции и Испании. Туроператоры связывают стагнацию рынка с подорожанием туров, а также с отказом от отдыха «белых воротничков». В зимнем сезоне турпоток и вовсе может сократиться на 20 %.

В августе число россиян, побывавших в Турции, выросло на 13 %, до 522 тыс. человек, следует из отчета Министерства культуры и туризма Турции. В мае, когда в стране начинается высокий сезон, российский турпоток вырос на 36 %, до 386 тыс. человек, в июне – на 29 %, до 530 тыс., в июле – уже на 16 %, до 472 тыс. человек. В 2007 году прирост турпотока по месяцам был равномерным. «Спрос на отдых в Турции в августе оказался ниже, чем в начале лета», – соглашается генеральный менеджер оператора Пегас Туристик Анна Подгорная.

Еще резче замедлился в августе рост турпотока в Грецию. Эта страна, по прогнозу отраслевого агентства Банко, основанному на опросе 622 столичных турфирм, должна стать вторым после Турции по популярности летним направлением 2008 года. В мае число россиян, посетивших Грецию, выросло на 33 %, до 37 тыс. человек, в июне – на 45 %, до 58 тыс., в июле – на 41 %, до 67 тыс., а вот в августе – всего на 9 %, до 51,6 тыс. человек, сообщили в национальной туристической организации Греции. «Тенденция показана верно», – признает гендиректор туроператора Музенидис Трэвел Александр Цандекиди.

Меньший прирост турпотока в августе зафиксирован и в Испании – третьем по популярности, по версии Банко, летнем направлении этого года. В июне количество виз, выданных генконсульством Испании Москве, увеличилось всего на 10 %, до 55 тыс., в июле – на 11 %, до 60 тыс., в августе – на 8 %, до 57 тыс. «В июне прирост турпотока в Испанию превышал 30 %, к августу он почти сошел на нет», – сообщил президент компании Натали Турс Владимир Воробьев.

Основная причина невысокого спроса в августе – подорожание туров, убеждена президент туроператора Спектрум Евгения Конколь. Турецкие отели в этом году подняли расценки в среднем на 20–25 %, говорит Анна Подгорная. По словам Александра Цандекиди, в Греции отели подорожали на 15 %. «На турецком направлении это было особенно заметно в сегменте четырех– и пятизвездных гостиниц, где предпочитают отдыхать россияне: в августе пятизвездники стояли полупустые», – отмечает Евгения Конколь. В июле– июне из-за выхода на греческий рынок новых крупных игроков – Натали Турс, Tez Tour, Мостравел – и воцарившегося демпинга на направлении был спровоцирован искусственный всплеск спроса, считает президент группы Мегаполюс Турс Эдуард Кузнецов. В августе, когда операторы традиционно пытаются компенсировать недополученную в предыдущие месяцы прибыль, компании сократили чартерные программы, что отразилось на спросе.

Кроме того, в августе турфирмы недосчитались «белых воротничков», полагает Евгения Конколь. «Уже тогда было очевидно, что финансовый кризис дошел до России, и многие менеджеры отказались от отпуска», – поясняет она. С ней соглашается генпредставитель оператора Tez Tour в России Александр Синигибский: «Многие из тех, кто традиционно ездит отдыхать в августе, вынуждены были пересмотреть свои планы».

В зимнем сезоне, по мнению госпожи Конколь, выездной турпоток может снизиться на 20 %. «Компании будут сокращать штаты, что снизит потребительскую активность в целом и спрос на отдых за границей в частности», – соглашается Эдуард Кузнецов.

Уголь начал остывать

13.11.2008. Угольщики СНИЖАЮТ ОБЪЕМЫ ДОБЫЧИ И СОКРАЩАЮТ ПРОДАЖИ. Их основные потребители, металлурги, уже не могут обеспечить спрос, а их общая просроченная задолженность перед отраслью составляет порядка 20 млрд руб.

Первой из угольных компаний о снижении продаж объявило ОАО Распадская. В четвертом квартале этого года продажи коксующегося угля упадут втрое по сравнению с планом, составлявшим около 3,5 млн тонн, или на 63 % по сравнению с четвертым кварталом 2007 года. В компании объясняют это резким снижением спроса со стороны постоянных потребителей (ММК, НЛМК, Алтай-кокс, Evraz). Источник, знакомый с ситуацией в Evraz, подтвердил, что сейчас уголь на предприятия группы поставляется только с собственного Южкузбассугля, а поставки от сторонних поставщиков прекращены. Кроме того, по словам заместителя гендиректора Распадской по стратегическому планированию Александра Андреева, с октября значительно снизились экспортные поставки на Украину. «Мы работаем над диверсификацией экспортных потоков», – говорит он.

Снижает производство не только Распадская. По данным областной администрации, в целом по Кузбассу снижение добычи угля подземным способом в октябре составило около 810 тыс. тонн, отставание от плана по добыче коксующихся углей – 573,4 тыс. тонн. Снизили объемы добычи по сравнению с плановыми цифрами Сибирь-уголь (на 383,2 тыс. тонн), Южкузбассуголь (на 183,2 тыс. тонн) и входящий в группу Мечел Южный Кузбасс (на 150,2 тыс. тонн). Как сказал сенатор от Кемеровской области Сергей Шатиров, спрос на уголь у ряда компаний снизился на 70–80 % и более, а цены – вдвое. «На складах в общей сложности сейчас застряло примерно 18 млн тонн угля», – утверждает сенатор. Задержки по платежам подтверждают как сами угольщики, так и металлурги. Распадской крупнейшие потребители задолжали «несколько миллиардов рублей». По данным источника, в похожей ситуации находится и Мечел. Срок задержки платежей составляет один-два месяца.

Распадская уже направила правительству предложения по поддержке угольной отрасли. Компания предлагает выделение кредитов по всей производственной цепочке, снижение тарифов на перевозку угля, стимулирование экспорта. 3 ноября с аналогичной инициативой на совещании у вице-премьера Игоря Сечина выступили другие угольщики Кузбасса. Среди предложенных мер, по словам Сергея Шатирова, была заморозка тарифа на экспортные перевозки на время спада внутреннего потребления.

Представитель одной из угольных компаний заявил, что сейчас ведутся переговоры угольщиков с металлургами о снижении объема поставок и, возможно, цен по ранее заключенным долгосрочным контрактам. В Федеральной антимонопольной службе РФ (ФАС), которую угольные компании теперь обязаны уведомлять о новых контрактах или об изменении параметров старых, не подтвердили обращений с подобными предложениями. Однако, по словам начальника управления контроля промышленности ФАС Алексея Ульянова, в условиях кризиса его ведомство выступает за введение в контракты плавающей меры объема поставок. Представитель одного из металлургических комбинатов говорит, что до января цены на уголь по долгосрочным контрактам меняться не будут, по его словам, крупные металлурги уже закупили уголь на два месяца вперед и сейчас их будет трудно мотивировать на снижение цен ради сохранения объемов поставок.

Эксперты не удивлены быстрыми темпами падения продаж угольщиков. По подсчетам аналитика ИК Брокеркредитсервис Олега Петропавловского, снижение производства стали на 30 % ведет к снижению производства угля минимум на 45 %. «Единственная возможность нашего правительства поддержать угольщиков – прекратить рост тарифов монополий», – считает аналитик ИК Проспект Дмитрий Парфенов. Эксперт считает, что для поддержания эффективного производства угольщики должны увеличивать инвестиции в модернизацию.

Цемент: отказ от балласта

15.10.2008. О приостановке строительства новых предприятий, находящихся на «бумажной» стадии, и переговоров по готовящимся сделкам уже заявили Сибцемент, РАТМ Цемент и Holcim. Из-за кризиса в ближайшие годы цементная отрасль России реализует лишь около 15 % заявленных проектов.

Евроцемент груп Филарета Гальчева и «дочка» французского холдинга Lafarge Лафарж Цемент пока не говорят о пересмотре инвестиционной программы, но не исключают этого в будущем. Гендиректор Базэлцемента Дмитрий Савенков также сообщил, что компания не собирается менять планы. Впрочем, частично структуре Олега Дерипаски придется пересмотреть свою стратегию из-за отказа австрийской Strabag развивать в России и на Украине совместное предприятие по строительству цементных заводов стоимостью $1,5 млрд. «Из заявленных 70 проектов в ближайшие годы будет реализовано процентов пятнадцать», – заявляет гендиректор «Союзцемента» Вячеслав Болтенко. Ранее аналитик Unicredit Aton Елена Мязина оценивала анонсированные планы по строительству цементных мощностей в России в 140 млн тонн.

Российские цементники обещают завершить уже идущие стройки новых производств, но не запускать и не приобретать новых. «Мы достроим новую линию на Искитимском цементном заводе (Новосибирская область) на 1,3 млн тонн, под который уже есть кредитное обеспечение на 5,5 млрд руб. от Сбербанка, и Иркутский горно-цементный завод (до 2 млн тонн)», – заверил директор по связям с общественностью РАТМ Цемент Артем Глущенко. Однако компания отказывается от заключения новых сделок, в частности проекта в Тульской области, по которому велись переговоры с администрацией, признается господин Глущенко. «У нас „подвис“ проект в Тульской области, вопрос по нему открыт», – вторит гендиректор ОАО Щуровский цемент (принадлежит холдингу Holcim) Вячеслав Ларионов, отмечая, что остальные стройки останавливать не планируется. Советник президента Сибцемента Олег Якубович сообщил, что ожидается «заморозка» проекта холдинга стоимостью 54 млрд руб. в Рязанской области, но окончательного решения правление компании еще не вынесло. Соглашение о строительстве здесь самого крупного в России завода мощностью 7,8 млн тонн было заключено Сибцементом с местной администрацией в конце мая этого года. Источник, близкий к компании, сообщил, что открытым остается вопрос о покупке турецкой Set Cimento, подразделения итальянской Italcementi Group, сделку с которой Сибцемент начал этой весной.

Кризис в российской цементной отрасли начался со снижения цен с мая 2008 года: к сентябрю они упали уже более чем на 25 %. Это было спровоцировано снижением темпов строительства, особенно в ЦФО, и валом более дешевого, чем отечественный, импортного цемента. По данным Федеральной таможенной службы, за восемь месяцев в Россию было ввезено около 6,8 млн тонн против чуть более 600 тыс. тонн цемента за тот же период 2007 года. Сюрприз игрокам российского рынка преподнес в октябре лидер отрасли Евроцемент груп, снизив цены на свой товар на 7—11 %, до 3 тыс. руб. за тонну.

Эксперты рынка предупреждают, что в течение полугода цены на цемент могут упасть еще сильнее – по оценке Елены Мязиной, до менее чем 2 тыс. руб. за тонну. «При негативном сценарии доля импорта может достигнуть 35 % от всего объема рынка», – предупреждают в Союзцементе.

Необходимость корректировать свои инвестиционные планы производители цемента объясняют не только повышением ставок по кредитам. «При цене 3 тыс. руб. за тонну окупаемость строительства нового завода увеличивается до 10–12 лет. При таких сроках банки просто не будут предоставлять финансирование», – объясняет президент Евроцемент груп Михаил Скороход. По его словам, в ближайшие дни правительству будет направлено письмо от имени производителей цемента с просьбой поддержать цементную отрасль и предпринять конкретные шаги – ввести заградительные пошлины и оказать содействие в предоставлении доступных кредитов.