Эксперт № 49 (2014)

«Розничный» плюс Коршунов Руслан

Прирост «розничных» сделок (около 44% за 9 месяцев 2014 года) не удержал рынок лизинга от падения: объем нового бизнеса снизился на 10%. Сокращение рынка продолжится и в 2015 году из-за удорожания кредитов и роста проблемных активов

section class="tags"

Теги

Лизинг

/section

По итогам третьего квартала 2014 года рынок лизинга продолжил сжиматься. Реализации отложенного спроса на обновление основных фондов (из-за неопределенности с введением новых санкций) не произошло из-за ухудшения макроэкономической ситуации в стране. В результате, по оценкам «Эксперт РА», новый бизнес (стоимость имущества) за девять месяцев текущего года составил около 522 млрд рублей (сокращение по отношению к трем кварталам 2013-го — около 10%), а сумма новых лизинговых договоров — 754 млрд рублей (сокращение почти на 20%). Объем нового бизнеса за январь—сентябрь 2014 года показал отрицательные темпы прироста, чего не наблюдалось за первые девять месяцев года на протяжении последних трех лет (см. график 1).

figure class="banner-right"

var rnd = Math.floor((Math.random() * 2) + 1); if (rnd == 1) { (adsbygoogle = window.adsbygoogle []).push({}); document.getElementById("google_ads").style.display="block"; } else { }

figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure

Главная тенденция рынка лизинга первого полугодия — увеличение числа «розничных» сделок — продолжилась (прирост нового бизнеса к девяти месяцам 2013 года составил около 44%), этому поспособствовали сокращение числа крупных сделок на рынке и переключение на лизинг части банковских клиентов, получивших отказ в кредите. Доля МСБ в структуре нового бизнеса за январь—сентябрь выросла до 53% (годом ранее — около 33%), доля крупного бизнеса снизилась до 45% (годом ранее — 66%), на госучреждения теперь приходится 1,3% (+0,2 п. п.), а на физические лица (без ИП) — 0,5% (+0,4 п. п.). Индекс «розничности» подтверждает изменения в структуре рынка: по сравнению с аналогичным периодом 2013 года он вырос на 9,5 п. п. (см. таблицу 1).

Ориентир на автолизинг

Лидером рынка за истекшие три квартала вновь стал «ВЭБ-лизинг» (см. таблицу 4), объем нового бизнеса которого составил 85,7 млрд рублей (+8,7% к аналогичному периоду 2013-го). Второе место занял «ВТБ Лизинг», поднявшись на одну позицию и продемонстрировав самые высокие темпы прироста среди компаний первой десятки (+67,5%). Третью позицию занимает компания «Европлан», специализирующаяся на автолизинге. В совокупности на тройку лидеров за три квартала 2014 года приходится около 38% всего объема нового бизнеса (годом ранее — 32%).

Лидеры показали разнонаправленные тенденции. За девять месяцев 2014 года концентрация на рынке возросла: доля крупнейшего лизингодателя в объеме нового бизнеса составила 16,4% (за девять месяцев 2013 года — 13,5%, а за девять месяцев 2012-го — 24%), а на топ-10 компаний пришлось около 61% новых сделок против 54,3% за январь—сентябрь 2013-го.

Доля железнодорожной техники в сумме новых договоров значительно снизилась: с 37% за девять месяцев 2013 года до 23,6% за девять месяцев 2014-го. Продемонстрировал отрицательную динамику и драйвер 2013 года — авиализинг (его доля снизилась с 15,8 до 10,1%). Рост прочих сегментов (отличных от железнодорожной и авиатехники) суммарно составил около 13%. Доля автолизинга в сумме новых договоров продолжает увеличиваться: если за январь—сентябрь 2013 года она составила 21,8%, то за аналогичный период 2014-го достигла 32,3% (см. таблицу 2).

Жертвуя маржей

Главными вызовами для лизинговых компаний в 2014 году, как и прогнозировал «Эксперт РА» годом ранее, стали удорожание кредитных ресурсов и снижение уровня платежеспособности клиентов.

Снижение ликвидности в банковском секторе, а также сокращение доступа к западным долговым рынкам негативно сказались на стоимости пассивов для лизинговых компаний (см. график 3). Столкнувшись с удорожанием и сокращением объемов фондирования, они все чаще отказывают клиентам в финансировании долгосрочных проектов. В условиях нестабильности курса рубля и роста ставок по заемным средствам лизингодатели отдают предпочтение сделкам с короткими сроками и небольшими объемами финансирования, спрос на которые обеспечивают представители малого и среднего бизнеса. Из-за сворачивания крупных сделок и значительного удорожания длинных кредитов рост числа сделок с МСБ, по оценке «Эксперт РА», продолжится и в четвертом квартале 2014 года. Однако рост сделок с МСБ, по нашим прогнозам, не сможет изменить динамику рынка и не удержит его от дальнейшего сокращения. Кроме того, в случае рецессии экономики представители малого и среднего бизнеса будут испытывать серьезные проблемы с уплатой лизинговых платежей, что может привести к росту уровня проблемной задолженности на рынке.

Несмотря на повышение кредитных ставок и рост объема просроченных платежей, около 60% компаний, участвовавших в исследовании, не ужесточили условия и не повышали ставки по лизинговым договорам в июле—сентябре текущего года. Как правило, к ним относятся лизингодатели, не испытывающие серьезных проблем с ликвидностью (госкомпании и дочерние компании банков). Компании с высоким уровнем маржи (см. график 4), частью которой они могут пожертвовать ради удержания старых и привлечения новых клиентов, тоже не пересматривали условия договоров.

По оценкам «Эксперт РА», наибольшую маржу имеют лизингодатели, у которых основная часть портфеля приходится на строительную технику, легковой и грузовой автотранспорт (максимальная маржа — от 10 до 15%). Компании, предоставляющие в лизинг железнодорожную технику, продемонстрировали наименьшую маржу (минимальная — около 1,5%). Причина — невысокие тарифы на отдельные виды вагонов в условиях их профицита, а также преобладание сделок между крупными лизингодателями и лизингополучателями. Между тем, несмотря на риски снижения рентабельности бизнеса, большинство лизинговых компаний не планируют сокращать издержки в ближайшей перспективе, ссылаясь на проведение оптимизации расходов после кризиса 2008 года.

«В условиях стагнации рынка для поддержания продаж лизинговые компании развивают новые продукты (факторинг, розничный лизинг), которые требуют наличия развитых средств автоматизации. Предпочтение отдается промышленным системам с прогнозируемой стоимостью поддержки. Использование готовых решений и экспертизы поставщика информационной системы позволяет сократить сроки внедрения новых продуктов, например факторинга, и повысить операционную эффективность компании в условиях снижения маржинальности бизнеса», — отмечает Дмитрий Курдомонов , управляющий директор «Хомнет Лизинг».

В поисках фондирования

Сокращение банковского кредитования в финансировании крупных лизинговых проектов в связи с ограничением доступа госбанков к западным рынкам капитала подтолкнуло лизингодателей к поиску альтернативных источников средств.

Крупные лизинговые компании присматриваются к банкам Азиатско-Тихоокеанского региона или Ближнего Востока. «ГТЛК уже вышла на азиатский рынок, и мы планируем активизировать свою работу в этом направлении. В октябре ГТЛК и Промышленный и коммерческий банк Китая заключили соглашение о финансировании приобретения трех новых Вoeing 777-300ER для “Аэрофлота”. Мы также с интересом смотрим на арабский рынок капитала», — говорит Владимир Добровольский , заместитель генерального директора ГТЛК.

Небольшие «розничные» компании, компенсируя недостаток средств, все активнее участвуют в региональных программах поддержки малого и среднего бизнеса и планируют в 2015 году расширять сотрудничество с МСП-банком. В финансировании сделок лизингодатели (без госучастия в структуре собственности) все больше используют собственные средства (+7 п. п. по сравнению с девятью месяцами 2013 года).

Такой источник, как облигации (в том числе обеспеченные), при текущей конъюнктуре долгового рынка выглядит непривлекательно. Однако стоит отметить, что облигациями активно пользовался лидер рынка — ВЭБ-лизинг (за девять месяцев компания привлекла около 24 млрд рублей). Если сравнивать структуру фондирования сделок в целом по рынку и без учета госкомпаний, то можно увидеть, что доля облигаций с учетом госкомпаний составила 13,3%, а без них — 4,3%, это примерно соответствует прошлому году. Тем не менее для выхода на долговой рынок большего количества лизинговых компаний экономика России должна преодолеть стагнацию.

Укротить кредитный риск

При отсутствии проблем в банковском секторе лизингодатель в случае нехватки ликвидности, связанной с ростом просроченных платежей, может привлечь банковские кредиты. В текущих условиях, когда объемы фондирования сократились и стали дороже, невысокое качество лизингового портфеля может серьезно угрожать финансовой устойчивости лизинговой компании.

По результатам анкетирования средняя доля проблемной задолженности по рынку составила не менее 10% на 1 октября 2014 года против 3,5% на 1 октября 2013-го. Лизингополучателями, для которых характерен наибольший рост просроченной задолженности, в 2014 году выступают компании, основная деятельность которых — строительство и грузоперевозки. У первых проблемы связаны с завершением строительства крупных инфраструктурных объектов, а у вторых со снижением объема грузоперевозок и с ответными санкциями России. «Одним из наиболее проблемных сегментов сегодня стали логистические перевозки. В связи с санкциями и ответными мерами российского правительства большинство логистов столкнулось с рядом сложностей, — отмечает Владимир Добровольский. — Компании, которые занимались перевозкой польских яблок или мороженого мяса из Евросоюза, сейчас пытаются переориентироваться на азиатский рынок».

При сегодняшнем состоянии экономики недочеты в системах риск-менеджмента могут стать фатальными для лизинговых компаний в ближайшие годы. Для снижения кредитного риска актуальным становится вопрос обеспеченности сделки: получение дополнительных поручительств (например, собственников лизингополучателя), качество залога и его страхование. Надежным обеспечением для сделок также является недвижимость: из-за государственной регистрации сделок затруднен незаконный вывод такого обеспечения.

В случае дальнейшего нарастания проблемных активов худшим результатом может стать уход отдельных компаний с лизингового рынка либо продажа портфелей. Некоторые лизингодатели, обладающие значительной финансовой поддержкой, уже присматриваются к портфелям других участников рынка. Наибольшей популярностью будут пользоваться портфели с высокой долей ликвидного имущества (в первую очередь автотранспорт), а также с оборудованием от надежных и крупных поставщиков, что сможет заложить основу партнерских отношений для наращивания портфеля в будущем. Поэтому в лизинговой отрасли возможна консолидация активов в рамках отдельных сегментов оборудования уже в 2015 году.

Далеко не уедем

Согласно негативному прогнозу «Эксперт РА» на 2014 год, новый бизнес не превысит 630 млрд рублей. Пессимистический прогноз предполагает, что ключевой сегмент рынка — железнодорожная техника — сократится на 35% по отношению к 2013 году. По мнению агентства, в четвертом квартале не произойдет значительного обновления парка вагонов, поскольку в условиях сокращения перевозок операторам это невыгодно. В связи с ожиданиями рецессии в экономике страны и серьезным ослаблением курса национальной валюты «Эксперт РА» считает этот прогноз базовым.

Позитивный сценарий подразумевает сокращение нового бизнеса на 5%, при этом его объем составит не более 750 млрд рублей. В этом случае предполагается рост автолизинга на 15% и сокращение железнодорожного сегмента на 20%.

При реализации негативного прогноза темпы прироста нового бизнеса будут в пределах минус 10–25% (в случае дальнейшего падения доли железнодорожного и авиасегмента на 10–20 и 5–15% соответственно). Этот прогноз также подразумевает значительное снижение темпов роста автолизинга (до 5%), так как падение продаж автомобилей* продолжится и в следующем году, несмотря на возобновление госпрограммы утилизации старых машин.

Позитивный прогноз на следующий год подразумевает снижение напряженности в банковском секторе (прекращение роста процентных ставок). На лизинговый рынок может благоприятно повлиять начало запуска крупных масштабных госпроектов (чемпионат мира по футболу, газопровод «Сила Сибири», инфраструктурные объекты Крыма и проч.). При этом, несмотря на увеличение доли «розничных» сделок в структуре новых договоров, они не смогут компенсировать сокращение крупных сегментов рынка (железнодорожный и авиатранспорт). В результате новый бизнес в будущем году может сократиться не более чем на 5–10%.

По оценке «Эксперт РА», точкой роста лизинговой отрасли в ближайшие два-три года мог бы стать лизинг импортозамещающего оборудования. Согласно результатам анкетирования, в среднем доля импортного оборудования в новом бизнесе лизинговых компаний за девять месяцев 2014 года составила около 55% (годом ранее — около 60%), при этом в ряде отраслей его доля составляет не менее 70%. Обострение внешнеполитической ситуации и введение экономических санкций в отношении ряда стратегических отраслей России подтолкнули правительство РФ и крупные госкомпании к разработке программ, направленных на развитие импортозамещающих производств. Однако лизинг импортозамещающего оборудования сможет оказать поддержку рынку не ранее конца 2015 года и только в случае успешной реализации госпрограмм развития отечественного производства.

Таблица:

Таблица 1. Индикаторы развития рынка лизинга

Таблица:

Таблица 2. Топ-10 сегментов рынка лизинга

Таблица:

Таблица 3. В 2014 году новый бизнес может сократиться на 20%

Таблица:

Таблица 4. Ренкинг лизинговых компаний России по итогам 9 месяцев 2014 года