Авантюрист. Избранное. 2007–2009 год

58. Япония

Ну мы его так походя обсуждали несколько раз, не вдаваясь в детальный анализ. Одно из обсуждений можно глянуть здесь: http://www.avanturist.org/fomm/mdex.php? topic=27.22500

Выжимка их этого треда:

Я ж уже рассказывал, почему Япония пока еще не Монголия. Грубо говоря, Великой Японской Депрессии 1990–2003, которая разнесла бы в хлам всю промышленность, финансовую систему и вообще экономику, удалось избежать только потому, что а) ЦБЯ предоставил неограниченный бесплатный кредит экономике, что позволило даже полностью мертвым предприятиям остаться на плаву, б) сильному развитию мировой экономики, которая позволила ударно наращивать экспорт и на нем потихоньку выезжать и в) мощному росту мировых финансовых рынков, на котором все предприятия зарабатывали деньги с бесплатными кредитами ЦБЯ, закрывая ими убытки по основному профилю. Причем реализация пункта а) оказался возможной только благодаря наличию пунктов б) и в).

А собственно что мы тут обсуждаем? А обсуждаем мы тут системный мировой суперкризис, при котором сдохнут все финансовые рынки, а мировой спрос заметно сожмется. И все проблемы в экономике Японии, накопленные с 1980 по 2000 г., но так и не решенные, выйдут наружу. Т. е. реализуется отложенная Великая Японская Депрессия 90х. А на нее сверху еще наложится Величайшая Мировая Депрессия 2007–2015. Так что Монголия — это еще не так плохо. Может вообще получиться КНДР. Причем, первые признаки "монголизации" мы почти наверное увидим уже в этом году — 95 йен за доллар это очень плохой знак для японской экономики.

Японский кредитный капитал — это второй крупнейший капитал после американского на всех мировых финансовых рынках. Опять–таки потому, что ЦБЯ раздавал НЕОГРАНИЧЕННЫЙ БЕСПЛАТНЫЙ эмиссионный кредит. За счет этого мы и имели многолетнюю игру в йеновый карри–трейд, когда все новые порции сверхдешевых кредитных йен, поступающих на мировой финансовый рынок, сбивали цену йены, что вызывало новый виток спроса на йеновые кредиты. Этих йен, выданных ЦБЯ под 0.00–0.25%, на мировых рынках болтается не на один триллион долларов. А начинающийся коллапс на фондовых рынках, рынках недвижимости, товарном рынке, валютном рынке и пр., не оставляет этим йенам места для доходного инвестирования за пределами Японии. И они возвращаются домой и вообще в закрома ЦБЯ. Т. е. предложение йены на мировом рынке рынке резко сокращается. И мы видим взрывной рост курса йены. Еще в конце июня доллар стоит 123–124 йены. А уже в конце ноября он стоил 106–107. А фунт с июля по сегодняшний день подешевел с 250 йен до 210. И вот сейчас готовится рухнуть кросс по евро — последний якорь для йены Стоит сейчас йене пробить 107 и подтвердить тренд на дальнейший рост, как валютные спекули ее тут же накупят на несколько десятков, если не сотен миллиардов баксов и она рванет к своим 95 как пуля

Начинается массированная ликвидация карри–трейда. Точнее 2 волны ликвидации уже было (124–112, 118–107), сейчас идет третья — 114.5 – 95(?). Потому что те из нынешних йеновых заемщиков, кто зазевается, будут йену потом выкупать на 10–15% дороже, чтобы вернуть кредит. Причем эти волны ликвидации очень четко коррелируют с фондами, в т. ч. американскими. Первая волна ликвидации шла синхронно с обвалом фондов июля–августа, вторая — со второй волной падения в октябре–ноябре. Теперешняя волна уже пробила Доу ниже августовского минимума и должна утащить еще ниже. Намного ниже.

Ну резон я уже сказал. У них было ровно два варианта. Первый — дать разразиться национальному суперкризису в 90–х, после того как подорвались сверхпузыри недвижимости, фондового рынка и кредитного рынка (ничего не напоминает?), который жестко зачистил и оздоровил бы экономику, но вдолбил бы японцев в жуткую экономическую депрессию и социальный кризис. Второй — посадить экономику на подсос неограниченного бесплатного кредитования и не дать разориться неэффективной промышленности и банкам, безработице рвануть к 30%, а стране на 20–25 лет потерять мировые позиции. Они выбрали второй путь. Но у него были и внутренне неизбежные побочные эффекты. В частности карри–трейд, который, ослабляя валюту, с одной стороны помогал экспорту, а с другой увеличивал стоимость импортируемого сырья и продовольствия (кстати, Япония большую часть продовольствия импортирует). И самое главное — ни одна проблема так и не была решена, так что наступающий мировой кризис их просто убьет.

А инфляции в Японии нет уже с того самого 90–го. Хотя и купированная, экономическая депрессия там никуда не делась, поэтому до прошлого года в Японии 15 лет наблюдалась дефляция.

[Японская промышленность] неэффективна потому же, почему неэффективно американское производство. Грубо говоря, нормативная себестоимость продукции по экономике выше нормативной цены продажи. Т. е. вся экономика по совокупности является планово–убыточной. США плановую убыточность своей экономики компенсирует сложной схемой перераспределения колониальных налогов через фондовый рынок, кредитный рынок и пр. Япония это делает через неограниченный эмиссионный кредит, который существует до тех пор, пока распухают мировые финансовые рынки. Сегодня мировые финансовые рынки дохнут. За ними дохнет карри–трейд. Следом сдохнет беспроцентное эмиссионное кредитование ЦБЯ. А с ним и вся японская экономика. Потому что иметь планово–убыточное хозяйство в отсутствие других доходов в принципе можно, но очень недолго.

В Японии с 1990 все время идет вялотекущий кризис перепроизводства, который безостановочно обкалывается морфием беспроцентных кредитов ЦБЯ. Поэтому, хотя цена ввозимого сырья и продовольствия растет, производители вынуждены продавать в самой Японии конечную продукцию все дешевле и дешевле — сегодня уже просто ниже себестоимости, а убытки частично закрывать через экспортные прибыли или игру на внешних финансовых рынках на беспроцентные заемные капиталы от ЦБЯ. Примерно так.

В общем, если расположить все основные страны Запада в порядке убывания мастштабов кризиса и в порядке его прихода по времени, то по моим оценкам мы будем иметь такую сортировку:

Япония

Британия

США

Канада

Испания

Франция

Италия

Германия

Т. е. Японию и Британию похоронит почти наверняка, США и Канаду — с высокой долей вероятности. Континенту будет просто хреново. С мелочью вроде Голландии или Швеции я просто не разбирался вообще, так что не знаю, куда их ставить.

(blake: Поднять зарплаты гос. чиновникам, следом зарплаты частников потянуться, так глядишь и спрос простимулируют, может с перепроизводством станет полегче?)

Да поднимали. А японцы отказываются тратить деньги — складывают все лишние деньги в банк и все тут. Это главный головняк правительства — как убедить народ тратить деньги. Деньги в Японии тратят только подростки, да и то на фигню — на всякие глупые одежки и электронные игры.

Это январский разговор. Но были некоторые обсуждения и раньше и позже. Это надо искать.

Печатный станок, конечно, включить можно. Вопрос, как эти деньги доставить до тех, кто их должен тратить, чтобы начала раскручиваться гиперинфляция. И еще более интересный вопрос, как их заставить эти деньги тратить. Сейчас в Японии денег — хоть задницей ешь. Кредиты банкам и корпорациям достаются почти бесплатно, у людей хренова туча накоплений на депозитах, а тратить на потребление внутреннего продукта никто сильно не торопится. Если на что активно и тратят, так на покупку иностранных финансовых активов.

А что они делают по–Вашему? Этим Япония и держится на плаву уже полтора десятка лет — под это кредиты и берут банки и корпорации у ЦБЯ под 1% годовых. Про карри–трейд на йеновых кредитах слыхали? Ну еще экспортом пробавляются понемножку. В национальную экономику почти никто не вкладывает — все отрасли, работающие на внутренний рынок жутко недоинвестированы из–за тотальной убыточности. Износ основных фондов если и не такой же, как у нас был пять лет назад, то не очень далеко от этого.

По йене я постоянно подчеркиваю — это самая сложная валюта в прогнозировании. Поэтому любые операции с ней, кредиты, торговые контракты, и т. п. должны быть максимально консервативными. Пока наиболее вероятным остается очередной ревальвационный рывок, в т. ч. за счет закрытия карри по валютам с высокой доходностью от евро и фунта до кенгуру и киви. Плюс–минус километр просматривается цель 75 йен за бакс, 150 фунт, и зона под 130 за евро. Но риски того, что йене сорвет болты раньше времени, и она без серьезной ревальвации улетит к 360 за доллар — есть.

Эт мы еще посмотрим. Клясться я не буду — йена девушка внезапная, несуразная, противоречивая такая вся©, так что предсказывать ее поведение не намного проще, чем цунами. Но по моим расчетам получается, что шекспировские страсти по йене только начинаются. Собственно, правдоподобных варианта 2. Первый — волна A закончена, и сейчас мы находимся в коррекционной волне второго порядка B.b. Тут могут быть разночтения, но по логике вся волна B должна закончиться где–то в районе июля–ноября 2009 где–нибудь на 115. И оттуда, в последней атаке камикадзе, йена спикирует за 6–10 месяцев к 58–70, т. е. к ±64. Вариант 2 — мы только что завершили волну A.4 и вошли в волну A.5, которая целит в район 88–92. И уже оттуда пойдем в коррекцию B. Тогда цели волны C смещаются в район 58–64, т. е. ±60. Сказать, что я заметно склоняюсь к тому или иному варианту не могу.

В обоих случаях, сразу при проходе 75 случится история, леденящая кровь© — начнется зримое разрушение экономики, финансов и бюджетной системы Японии — разваливаться будет прямо у нас на глазах, в режиме реального времени. По достижении целей на 58–70 где–то в середине 2010, начнется сильная придонная турбулентность, после чего йену всего за несколько месяцев выстрелит к 270–360 за бакс, причем на фоне 4–6-ти кратной гиперинфляции или гипердевальвации бакса. И экономика страны рассыплется в хлам, как рассыпалась в 1991–93 экономика СССР. Видимо, примерно так закончится новейшая история Японии.

Не, йены же кредитные от ЦБЯ — они все де–эмитируются. Так что Японию ждет самая натуральная, жесточайшая дефляционная Депрессия. Я думаю, дефляция будет ураганной и составит примерно 40–50% за следующие 7–8 лет.

Отредактировано: avanturist-05 Март 2008, 18:00:04

Кхм, гм, кха, эх, ммм… А как Вы думаете, что японские банки делают с кэшем на депозитах? В баночку складывают? Большая часть этих денег крутится в международных спекулятивных пузырях — акциях, комодах, недвижке и т. п. И погорит это все так же замечательно, как и любые другие инструменты сбережений.

Про рецессию в Японии до первого квартала 2009 — это хорошо пошучено. Я так просто напомню, что из "развитых" стран самые верные кандидаты в морг — совсем в морг — это как раз Япония и Британия. Штаты может быть и выкрутятся — все–таки опыт, инструменты и желание если уже не для управления, то как минимум для радикальной деформации мировой финансово–экономической системы у них имется в достатке. А эту парочку тотальных банкротов уже ничто на свете спасти не может. Ну, разве что, русская оккупация.

Читайте вот тут выжимку из нескольких моих комментов по Японии, думайте — реально сядьте и как следует обдумайте прочитанное, и если останутся какие–то вопросы — задавайте конкретные вопросы.

http://www.avanturistorg/forum/mdex.php/topic,8.8840.html

Затем впоминаем, что я вчера или позавчера выкладывал данные Минфина Японии по международной торговле, из которых замечательно видно, что с начала мирового кризиса торговый баланс Японии уже рухнул со в среднем 1 триллиона йен профицита в месяц до дефицита в 300+ млрд. йен в месяц. Причем рухнул очень убедительно — последовательно снижаясь каждый месяц, и есть все основания считать, что стремительный рост торгового дефицита продолжится.

На вопросы в том общетрындельном виде типа "а вот я не понимаю как могут быть в Японии проблемы, когда в России плохие ВАЗы", в каком Вы их пытаетесь задать, тут никто серьезно отвечать не будет. Это формат для балабольского чат–форума