Goldstream: правдивый роман о мире очень больших денег

Мои «дорогие» клиенты!

Русский бизнесмен жалуется потомственному миллиардеру:

— Первая проблема — деньги заработать. Вторая — их потратить.

Тот возразил:

— Вторая — их не потратить.

К счастью для мирового рынка потребления, большинство русских застряли на первом варианте. На нашей славной родине если уж деньги зарабатываются — так зарабатываются. У их владельцев — своя правда. Потратить их не так легко. Приходится куда-то складывать, откладывать, и у некоторых периодически возникает желание это делать с толком.

В Лондонской школе экономики нам приводили случай из жизни. Валютный трейдер — суперзвезда одного инвестиционного банка — приходит на предбонусное собеседование к своему шефу. Тот его поздравляет с выдающимися достижениями и спрашивает: в чем секрет таких фантастических результатов?

— Просто, — отвечает трейдер. — Видите напротив подъемный кран? Когда стрелка его поворачивала направо — я покупал доллары. Когда налево — то продавал.

Такая правда ни одного русского клиента не устраивает. Он вас больше зауважает, если вы сделаете умное лицо, изобразив оракула, и, ткнув указательным пальцем в небо, озвучите ему подробный расклад. И чем больше уверенности в голосе — тем быстрее он в вас учует профессионала и проникнется.

А вообще я люблю, когда клиент уже кого-то наслушался и чего-то начитался и у него свои собственные прогнозы. Тогда ему совсем неважно, что будет происходить дальше. Он с уверенностью говорит: евро будет расти. И евро начинает падать. Оно падает месяц, два, шесть — клиент молчит. Но рано или поздно, евро опять поднимается. Не успело оно достигнуть первоначального уровня, клиент уже звонит хвастаться: «Вот видишь, я же говорил, что оно будет расти». Он рад. Понесенные за это время убытки никого не волнуют.

Или еще случай из жизни. Один клиент — из золотой сотки, как полагается, — пригнал кучу денег. Мы долго думали, что с ними делать. Прокрутили все варианты, посетили дюжину хедж-фондов, после чего клиент изрек: а зачем я буду платить этим знатокам проценты, чтобы они крутили моими деньгами? Чем мои ребята хуже? Пусть крутят сами, я лучше им буду платить — сделаю свой фонд.

И сделал. И крутят его ребята не хуже. А может, и лучше. Мне — так точно лучше. Потому что — та же картина. Когда его фонд в плюсе — радостно звонит. Когда в минусе — его не слышно. Короче, мне достается одна его радость. Если бы деньгами управляли мы, все было бы наоборот. Если в плюсе — клиент молчит. Или жалуется, что плюс слишком мал. Слышал, что где-то у кого-то больше. Если, не дай бог, минус — вот тогда от него точно услышишь все. И все в округе — тоже услышат. Потому что будет громко.

Хотя как именно работает его фонд, первое время никто не знал и знать не мог. Потому что у него не оказалось системы учета. Было все: капитал, офис, мониторы, аналитики, экономисты, секретари. А программы, способной вычислять, во что конкретно суммарно выливаются все его хитроумные позиции, — не было. И где ее взять, было не очень понятно. Поэтому первое время, пока программисты ваяли спецзаказ, пришлось работать наугад. Оно, быть может, и лучше. Пока проходит период притирки аналитиков, экономистов, их инновационных стратегий и вкладчика — работать в темноте некоторым из них, может, даже и на руку.

Все это отнюдь не значит, что на рынках невозможно делать деньги. Еще как возможно. Тут, как говорил Рокфеллер, главный враг богатства — жадность. И в этом профессионал отличается от любителя.

Вот яркий и грустный пример того, как поступает любитель. Конец 1999-го, интернетовский бум идет на полную катушку. Клиент загребает 50 % годовых, вкладывая практически в любую наздаковскую бумагу и мнит себя гениальным трейдером.

Мы встречаемся, он говорит: я консервативный инвестор, не люблю рисковать своими деньгами. Я говорю: тогда продавайте свои хайтековские акции и покупайте облигации. А то, к бабке не ходи, рано или поздно ваш интернетовский рынок навернется.

Клиент испугался слова «навернется» и на всякий случай продал все акции. А они продолжают расти. А клиент ждет, когда же они наконец грохнутся? Обидно получается. Он продал, а они, сволочи, растут. И он вроде как ни у дел. Помучился пару месяцев и к концу февраля, уже по собственной инициативе, закупился обратно интернетовскими акциями под завязку. Как выяснилось, на самом пике. Потому что как раз с марта они стали стремительно падать. А продавать теперь уже обидно. Покупал — когда они были выше. Хочется хотя бы выйти в ноль. Но акции не поднимаются. Они падают дальше. И потери с каждым днем растут. И продавать хочется все меньше, кому же приятно фиксировать убытки? А поезд — ушел. Интернетовский бум перерос в интернетовский кризис. Через пару лет портфель скатился ниже того уровня, с которым он изначально пришел в банк. И тут, окончательно потеряв веру и надежду, клиент продал. Правда, с тех пор рынок опять успел вырасти, и сейчас он выше не только того уровня, на котором он продал, но и того, на котором он скупил акции перед кризисом. Только этого клиента уже не загонишь ни в какие рынки и под дулом пистолета.

А вот другой пример. Есть у меня один клиент — профессиональный трейдер с многолетним стажем. Своим портфелем управляет, естественно, сам. Его основная черта — хладнокровие. Он покупает ценные бумаги, когда считает, что они недооценены и будут расти. И заранее намечает себе уровень, который его устроит. Ждет, когда они достигнут этого уровня, и, дождавшись, — тут же продает. Если же по каким-то причинам ситуация поменялась, и его прогноз поменялся — не задумываясь, скидывает и приобретает более перспективную, на его взгляд, бумагу. И его портфель за долгие годы нашего общения вырос в очень много раз. И растет дальше. И ничего ему не страшно — ни клиенту, ни его портфелю.

Управлять деньгами — это отдельная профессия. Для того чтобы успешно работать на рынках, нужен длительный опыт, азарт и особое чутье. Двух последних факторов без первого недостаточно. Рынки не понять, пока не испытаешь на собственной шкуре несколько крупномасштабных кризисов и потерь. В такие моменты рассеивается масса иллюзий. Особенно по поводу собственной исключительности. Для того чтобы это помнить, одной теории недостаточно. Только стресс попадания на свои деньги и на деньги клиентов, что в некоторых случаях даже хуже, держит в должном напряжении. Для того чтобы рынки любить, нужна потребность в этом адреналине. У тех, кто успешно вкладывает в рынки, — особый склад характера и ума. Редкий талант.

Если клиент потерпел убытки в результате спада рыночных котировок, ни один нормальный банк не будет возмещать эти потери. Иначе все банки бы уже давно обанкротились. Если клиент хочет, чтобы все было предсказуемо, пусть кладет деньги на депозит. Или вкладывает в структурированные инструменты с защищенным капиталом. Таких инструментов много, но и они не беспроигрышные. Они зарабатывают деньги только при определенном стечении обстоятельств на рынках. А обстоятельства — они или стекаются, или не стекаются.

Последние почти 30 лет процветают альтернативные инвестиции: хедж-фонды. Какие реально существуют риски у таких вложений? Самые разные. И хедж-фонды тоже существуют самые разные: больше двух десятков основных разновидностей.

Считается, что эти фонды меньше зарабатывают и меньше теряют, чем традиционные, потому что они используют «хеджирование» — инструменты, позволяющие снизить риск вкладов и ограничить потери. Хотя это средний показатель. Некоторые из них, зарабатывают неизмеримо больше традиционных фондов, потому что они используют эти же самые инструменты не для «хеджирования», то есть защиты от риска, а, наоборот, в спекулятивных целях. В таких случаях риск не снижается, а повышается, по сравнению с прямыми вложениями в акции.

И иногда они могут просто лопнуть. Это происходит, когда на рынке складывается непрогнозируемая ситуация, которая, по всей вероятности, случиться не может. Но случается. Как в лото — вероятность выиграть миллион ничтожная, но кто-то выигрывает. Только тут наоборот — кто-то проигрывает, и этот «кто-то» — инвестор.

Чтобы все же делать на рынках деньги, существуют два основных правила: диверсифицировать вложения и выбирать очень грамотных советников. С диверсификацией понятно: не класть все яйца в одну корзину. Если разорится один или даже парочка хедж-фондов, то остальные останутся целыми. А некоторые из них даже могут и подняться. И если грохнутся тайваньские акции, то цена на золото и Brent вполне может и вырасти. На рынках есть явления, не связанные между собой или имеющие обратную связь.

И — консультанты. Насколько удачно клиент вложит деньги, обычно зависит не от банка, а от банкира. Любой банк предлагает великое множество разнообразных вложений. Описывать клиенту все варианты — нереально. У рядового инвестора от слишком обширного выбора замелькает в глазах, засвистит в ушах, наступит ступор, и он поспешно ретируется в другой банк, где ему скажут: «Дружище, мой тебе совет, вкладывай сюда». И со всей вероятностью, так он и поступит. Все любят простоту и ясность.

Некоторые клиенты стремятся платить банкиру сверху, процент от прибыли, чтобы он лучше с ними работал. Это рискованно в первую очередь для клиента. Потому что у банкира будет не только стимул клиенту больше заработать, но и стимул больше рисковать клиентскими деньгами. Заработают вместе, а попадет один клиент. И для банкира сидеть на двух стульях и зависеть от клиента — опасная игра. А клиенту предпочтительнее работать с независимыми управляющими компаниями, Asset Managers или Family Office, и платить им фиксированную комиссию за управление. Для клиента больше гарантий, что деньги будут вложены с осторожностью. Для независимой компании каждый клиент и собственная репутация имеют неизмеримо больше значения, чем для огромного банка. Жизненно важно выбирать лучшие фонды и лучших специалистов и бережно относиться к каждому клиенту.