Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии

Сюрприз! Вашей облигации больше нет (условие досрочного погашения)

Если после того, как вы оформили ипотеку, процентные ставки упали, у вас есть возможность рефинансирования по более низким ставкам. Для эмитентов некоторых видов облигаций, в частности муниципальных, предусмотрена аналогичная возможность. Такие облигации называются облигациями с правом досрочного погашения. В отличие от вашего ипотечного кредита, который вы можете рефинансировать в любое время вплоть до последнего платежа, заемщики могут отозвать выпущенные ими облигации лишь в определенные даты, оговариваемые при эмиссии облигаций.

Разумеется, заемщик будет отзывать облигацию лишь в том случае, если ему это выгодно. Если на дату отзыва процентные ставки находятся на низком уровне, заемщик вернет вам основную сумму долга, но вы сможете реинвестировать эти средства уже по более низким ставкам. С другой стороны, если на дату досрочного погашения процентные ставки высоки, заемщик не станет отзывать у вас ваши относительно низкодоходные облигации. В качестве компенсации данного недостатка инвесторы в облигации с условием досрочного отзыва получают больший купон, чем по облигациям без права досрочного погашения (при прочих равных условиях).

Однако не соблазняйтесь обманчивым преимуществом высокой текущей доходности облигаций с условием досрочного отзыва. Прежде чем принять решение об инвестировании, оцените ваш доход в случае, если события будут развиваться по наихудшему сценарию и облигации будут отозваны досрочно. Эта доходность называется «наименьшей» или «наихудшей».