Российский крупный бизнес: первые 15 лет. Экономические хроники 1993-2008 гг.

Формально появление данной главы нелогично. Если смысл описанного в главе 4 фундаментального сдвига — выдвижение на первый план компаний, то именно их списки и портреты должны появиться в первую очередь. Однако эта работа уже сделана и без нас. Чтобы увидеть достаточно достоверные списки в том или ином разрезе, достаточно открыть любой из публикуемых авторитетными деловыми СМИ рэнкингов. А жанр подробного описания (company profile), на наш взгляд, давно и профессионально освоен аналитиками инвестбанков.

Что же касается интегрированных бизнес-групп, то мы не знаем никого, кто бы вел за ними регулярное наблюдение и публиковал бы результаты в открытых источниках. И это понятно. Во-первых, компании, а не ИБГ в подавляющем большинстве случаев являются заемщиками и эмитентами, и поэтому последние не представляют интереса для большей части практиков. Во-вторых, это структуры, как правило, значительно более неформальные и динамичные. Так что даже корректное определение их границ и выявление основных составляющих представляет собой нетривиальную задачу. Поэтому мы сочли возможным главу о ведущих субъектах российского бизнеса в 2000-е гг. посвятить именно ИБГ. Тем более что они остаются значимой и активной составляющей отечественной экономики. Пережив в течение одной пятилетки (1998–2003 гг.) и острейший экономический кризис, и резкое изменение характера отношений с властью, они продемонстрировали впечатляющую устойчивость.

6.1 «Высшая лига»: «ветераны»

Список ИБГ «высшей лиги» на конец 2008 г. включает [53]:

? ИБГ «Газпрома»;

? ИБГ «ЛУКойла»;

? ИБГ «Татнефти»;

? Группу МДМ;

? «Северсталь-Групп»;

? ИБГ Новолипецкого металлургического комбината;

? ИБГ Усманова — Анисимова — Скоча;

? «Евраз-Millhouse»;

? «Интеррос»;

? Группу ОНЭКСИМ;

? ИБГ Уральской горно-металлургической компании;

? «Базовый элемент» — РАИнКО («империя» О. Дерипаски);

? «Ренову»;

? Консорциум «Альфа-Групп»;

? АФК «Система»;

? Госкорпорацию «Ростехнологии».

Как видим, он наполовину состоит из «ветеранов» конца 1999 г. [54] Покинул «высшую лигу» лишь «ЮКОС-Менатеп», причем по неэкономическим причинам. А вошли в нее семь ИБГ: «Евраз-Millhouse», ИБГ Новолипецкого металлургического комбината, ИБГ Усманова — Анисимова — Скоча, ИБГ Уральской горно-металлургической компании, ИБГ «Татнефти», Группа МДМ и госкорпорация «Ростехнологии».

Опишем те изменения, которые произошли в 2000-е гг. с «ветеранами».

Основным для ИБГ «Газпрома» было движение в сторону построения глобальной энергетической компании. Для этого вначале была куплена компания «Сибнефть» (ныне — ОАО «Газпром нефть»), что позволило «Газпрому» стать четвертым нефтедобытчиком в России. А затем были сделаны крупные приобретения в электроэнергетике — контрольные пакеты ряда генерирующих компаний, возникших в результате реформы РАО «ЕЭС России».

В собственно газовой сфере внутри страны «Газпром» последовательно реализовывал курс на вытеснение независимых игроков. Начало было скромным — возврат ряда месторождений, проданных в 1990-е гг. прежним руководством под предлогом недостаточных размеров; затем последовала покупка 20 % акций ОАО «НоваТЭК» — второй по размерам газодобывающей компании, и установление контроля над проектом «Сахалин-2». Для разработки Штокмановского месторождения был создан давно ожидавшийся международный консорциум, в котором «Газпрому» удалось получить контрольный пакет. Что касается зарубежной экспансии, то здесь акцент был сделан на строительство морских экспортных газопроводов в западном направлении и покупку распределительных активов в европейских странах. Произошли также существенные изменения, связанные со структурой собственности и рынком акций «Газпрома» (подробнее см. в параграфе 7.3).

Одновременно широко обсуждалась необходимость продажи ИБГ «Газпром» своих непрофильных активов. Результаты пока скромны. Избавиться удалось от страховой компании «Согаз», а также пакетов акций Лебединского ГОКа и Оскольского электрометаллургического комбината.

Трансформация ИБГ «ЛУКойла» была направлена на приведение ее бизнеса в соответствие с представлениями инвесторов о «правильной» вертикально интегрированной нефтяной компании. Она отказалась от культивировавшегося в 1990-е гг. курса на самообеспечение всеми необходимыми услугами, в частности продала свои судоходные, железнодорожные, строительные, сервисные (буровые) подразделения. Резко сократилось и финансовое окружение — Финансовая корпорация «Уралсиб» (в прошлом «НИКойл») полностью перешла в руки ее менеджеров. Важным для получения международного признания стало также появление у «ЛУКойла» иностранного стратегического партнера — компании ConocoPhillips, купившей 20 % его акций.

На профильных направлениях «ЛУКойл» продолжил активную экспансию. В нефтедобыче началось широкомасштабное освоение новой нефтяной провинции — Тимано-Печорской. Был также начат ряд новых проектов и продолжилась реализация старых на Каспии — как в российском, так и в иностранных секторах (хотя дела там идут с переменным успехом). В сфере нефтепереработки приобретены два достаточно крупных НПЗ, один — в Нижегородской области (Норси), второй — на Сицилии. В Европе, США и Турции сформирована сбытовая сеть, включающая более 4,5 тыс. АЗС (ничего сопоставимого нет ни у одной российской нефтяной компании). И наконец, в 2008 г. приобретен первый серьезный актив в электроэнергетике — контрольный пакет ТГК-8, что тоже укладывается в мировые тенденции развития нефтяных мейджоров.

Как видим, ИБГ «ЛУКойла» движется в сторону отказа от диверсификации. Ей достаточно продать относительно небольшой «ЛУКойл-Нефтехим» и ИФД «КапиталЪ», чтобы окончательно превратиться из конгломератной в вертикально интегрированную структуру, т. е. в компанию в чистом виде. Хотя прогнозировать, произойдет ли это, мы не беремся.

ИБГ «Северстали» в 2000-е гг. отличалась активным экспансионистским поведением, но при этом как минимум дважды радикально меняла свой облик. К концу 1999 г. она, напомним, состояла из металлургических предприятий города Череповца, двух горнообогатительных комбинатов Карелии, поставлявших на них железную руду, и среднего по размерам «карманного» банка. В 2000–2002 гг. происходила массированная скупка новых активов. В сфере основной специализации был установлен контроль над двумя производителями коксующихся углей — «Кузбассуглем» и «Воркутауглем».

Но эти в принципе достаточно серьезные приобретения меркнут по сравнению со стремительной и мощной диверсификацией. Во-первых, были куплены три завода — УАЗ, Заволжский моторный завод и Завод малолитражных автомобилей (Набережные Челны). На их базе была выстроена компания «Северсталь-Авто» — четвертая по объему производства и самая эффективная в данной отрасли в стране. Очень скоро после своего создания «Северсталь-Авто» начала выпуск на своих мощностях моделей ряда иностранных компаний и на какое-то время стала лидером по части интеграции с мировым автопромом. Во-вторых, мощное развитие получил транспортный холдинг «Северсталь-Транс», достигший миллиардных (в долларовом исчислении) оборотов. Этот холдинг, владеющий терминалами на Дальнем Востоке, в Санкт-Петербурге и Финляндии, а также сервисной компанией и логистическим парком, вошел в тройку крупнейших железнодорожных перевозчиков.

Таким образом, в первой половине 2000-х гг. основу ИБГ «Северстали» составляли три крупные компании принципиально разной специализации (черная металлургия, автомобилестроение, транспорт), каждая из которых входила в число лидеров в своей отрасли. Металлургическая компания «Северсталь» в ней, конечно, доминировала, но превосходила две другие в разы, а не на порядки.

В 2006 г. и «Северсталь-Авто» (ныне Sollers), и «Северсталь-Транс» (ныне — «Н-Транс») были неожиданно проданы их менеджерам, до того являвшимся миноритарными (в первом случае) или паритетными (во втором) акционерами. Фактически у ИБГ остался только металлургический и обеспечивающие угольный и горнорудный бизнесы. Однако уже в конце 2006 г. начался новый виток диверсификации: были приобретены компания «Силовые машины» — лидер отечественного энергетического машиностроения, и ряд серьезных золотодобывающих активов.

Заграничная экспансия ИБГ «Северстали» отличалась большей последовательностью, ее главной целью было превращение в значимого игрока в черной металлургии Европы и Северной Америки. Наибольшие успехи были достигнуты в США, где «Северсталь» в настоящий момент является четвертым по объемам производителем. (С другой стороны, уже треть бизнеса компании сосредоточена в США.) Были покупки и в других отраслях, но смысл их пока не ясен.

Заметим, однако, что на трансграничном направлении «Северсталь» потерпела и самое, пожалуй, громкое поражение. Речь идет о срыве сделки со второй по величине сталелитейной компанией мира Arcelor в 2006 г. Последняя, защищаясь от поглощения со стороны глобального лидера отрасли — индийской Mittal Steel, объявила о договоренности отдать 32 % своих акций основному владельцу «Северстали» А. Мордашову в обмен на 89 % акций российской компании и доплату деньгами. В результате «Северсталь» могла стать частью мирового гиганта, а ее владелец — его блокирующим акционером. Однако Mittal Steel существенно улучшил свое предложение, и Arcelor отказалась от сделки с А. Мордашовым в пользу индийской компании. Такова фактическая сторона дела, но необходимы еще два комментария. Во-первых, в экспертном сообществе распространено мнение, что Arcelor изначально не собиралась выполнять договоренности с А. Мордашовым, а предполагала лишь использовать их в своей игре с Mittal Steel. Во-вторых, если бы сделка состоялась, то это было бы концом истории и компании «Северсталь», и одноименной ИБГ. (Подробно этот сюжет рассматривается в Приложении 2.)

Основными направлениями экспансии консорциума «Альфа-Групп» в России в 2000-е гг. были нефтяная промышленность, телекоммуникации и продуктовый ритейл. Во всех указанных секторах реализовывалась одна и та же стратегия: формирование максимально крупных компаний за счет слияний, поглощений и органического роста. При этом «Альфа» с блокирующим пакетом становилась либо крупнейшим, либо одним из двух-трех основных акционеров (при отсутствии контролирующего) и активно участвовала в управлении.

Входящая в ИБГ Тюменская нефтяная компания за счет проведенных в 2000–2002 гг. сделок вошла в тройку лидеров отрасли. В этот период была поглощена «Онако», приобретены контрольный пакет «Сиданко», половина «Славнефти», а также Лисичанский НПЗ (ЛиНОС) на Украине. В середине 2003 г. у компании появился стратегический иностранный инвестор ВР, купивший 50 % ее акций, и она была переименована в ТНК-ВР. (Точности ради укажем, что ВР внесла в ТНК-ВР свои российские активы — сеть АЗС в Москве и контрольный пакет «Русиа Петролеум»).

Экспансия в сферу телекоммуникаций началась в 2001 г. с покупки более 40 % акций оператора фиксированной связи Golden Telecom и блокирующего пакета акций старейшей сотовой компании «Вымпелком». И в том и в другом случае вторым совладельцем компании был норвежский Telenor. Несмотря на напряженные отношения с последним, «Альфа», быстро ставшая крупнейшим акционером обеих компаний, активно участвует в управлении ими. В частности, в 2008 г. по ее инициативе было осуществлено дружественное поглощение Golden Telecom со стороны «Вымпелкома». В 2003 г. был куплен блокирующий пакет еще одного сотового оператора «большой тройки» — «Мегафона». Однако здесь обладавшие более крупными пакетами старые собственники — Telecom Invest и шведско-финская TeliaSonera — не допустили «Альфу» к управлению. Многочисленные судебные иски с обеих сторон изменить ситуацию не смогли. Впрочем, «Мегафон» успешно развивался и капитализация компании росла.

Как видим, и в нефтяной отрасли, и в секторе телекоммуникаций партнерами российской ИБГ стали компании, входящие в мировую элиту. Отношения с ними не были безоблачными. (Хотя конфликт с ВР разгорелся только в 2008 г.) «Альфа» достаточно часто шла на противостояние с использованием судов в различных странах, где боролась по крайней мере на равных. В юридическом отношении она считается наиболее агрессивной и изощренной по сравнению с другими российскими игроками.

В 2006 г. консорциум «Альфа-Групп» стал инициатором создания X5 Retail Group — абсолютного лидера отечественного продуктового ритейла. В эту компанию вошли его собственная сеть «Перекресток» и независимая «Пятерочка». Получив крупную сумму, основатели «Пятерочки» согласились стать миноритарными акционерами X5 Retail Group, а «Альфа» получила более 40 % акций и назначила на ключевые должности своих менеджеров.

В числе приоритетных для ИБГ, по-видимому, остается и банковский сектор. В нем она полностью контролирует свои структуры — Альфа-банк и его иностранные «дочки» в Нидерландах, на Украине и в Белоруссии.

Активы приобретались и во многих других отраслях и секторах, но эти покупки, на наш взгляд, были тактическими. Они делались в расчете либо на быструю перепродажу профильному инвестору (например, в сельском хозяйстве и пищевой промышленности), либо на длительный и существенный рост стоимости покупаемой компании без вложения в нее управленческого ресурса (например, «СТС-Медиа»), либо же на приобретение опыта работы в тех сферах, которые из общих соображений могут стать приоритетными для ИБГ в будущем (строительство, жилищно-коммунальное хозяйство) [55].

Консорциум «Альфа-Групп» имеет, по-видимому, один из самых диверсифицированных наборов зарубежных активов (от производства автокомпонент до розничной продажи ювелирных изделий). Однако по-настоящему серьезными можно считать лишь вложения в телекоммуникационном секторе. Остальные, на наш взгляд, сделаны в логике фонда прямых инвестиций (покупка недооцененных бизнесов, рост их стоимости и последующий выход из них).

Основными активами ИБГ «Ренова» на начало 2000-х гг. были алюминиевая компания СУАЛ (33 % акций и ключевая роль в управлении) и ТНК (25 % акций и паритетное с «Альфой» участие в управлении). В 2000–2003 гг. СУАЛ объединил все отечественные алюминиевые и глиноземные заводы (кроме тех, которыми владел «Русал») и сконцентрировал в результате около 25 % российского производства первичного алюминия, 60 % глинозема и 90 % бокситов. Но в 2006–2007 гг. произошло слияние «Русала» и СУАЛа в Объединенную компанию «Российский алюминий», в которой доля «Реновы» оказалась совсем маленькой — в настоящее время она составляет 6,7 %. И хотя В. Вексельберг стал в новой компании председателем совета директоров, его роль в управлении, вероятно, не очень велика. История ТНК описана чуть выше. В ТНК-ВР «Ренова» получила 12,5 %, а В. Вексельберг занял должность директора по газовому бизнесу, на которой пока не добился значимых успехов.

Таким образом, «Ренова» перестала играть существенную роль в ранее ключевых для себя нефтяном и алюминиевом бизнесах. Ее активы здесь превратились в портфельные инвестиции, хотя весьма ценные и дающие большой и устойчивый поток доходов. Не случайно официально пакеты акций ТНК-ВР и ОК «Российский алюминий» в настоящее время не включаются в состав «Реновы» и объявляются личными вложениями ее основного владельца.

Однако с середины 2000-х гг. «Ренова» начала вкладывать существенные ресурсы в три новых для себя направления, никак не связанные с ее прежней деятельностью. Первое — девелопмент. Компания «Ренова СтройГруп» начала многомиллиардное строительство в Екатеринбурге и под Челябинском и была выбрана в качестве разработчика проекта комплексной реконструкции Перми. Второе направление — телекоммуникационный бизнес, где созданный холдинг «Акадо» занял хотя и не лидирующие, но заметные позиции. И наконец, «Ренова» ранее и, вероятно, масштабнее других частных субъектов крупного бизнеса вложилась в электроэнергетику. В настоящее время холдинг «Комплексные энергетические системы» (КЭС) является, во-первых, самым крупным ее подразделением, а во-вторых — ведущим частным игроком в сфере генерации и перепродажи электроэнергии.

«Ренова» стала также бесспорным лидером на еще одном направлении, пока не получившем развития, но считающемся весьма перспективным для бизнеса. Речь идет о жилищно-коммунальном хозяйстве. В этой сфере она стала единственным владельцем созданной когда-то по инициативе РАО «ЕЭС России» компании «Российские коммунальные системы» и выкупила у «Интерроса» одного из наиболее продвинутых игроков — компанию «Новогор-Прикамье».

Кроме того, у «Реновы» имеются многочисленные активы в различных отраслях (например, оставшаяся в наследство от СУАЛа металлообработка или Уральский турбинный завод), но ни по масштабам вложений, ни по проявляемому к ним вниманию они уже или еще не могут сравниться с бизнесами, описанными выше.

За пределами страны выделяются инвестиции «Реновы» в высокотехнологичные машиностроительные компании Швейцарии — Oerlikon и Sulzer (блокирующие пакеты). Насколько нам известно, ничего похожего другие российские инвесторы не покупали.

АФК «Система» в 2000-е гг. последовательно и эволюционно развивала все основные направления своей деятельности, особое внимание уделяя трем:

? мобильной связи. Здесь оператор сотовой связи «Мобильные ТелеСистемы» (МТС) в самом начале периода стал общенациональным лидером по объему предоставляемых услуг и сохраняет первенство до сих пор. Компания также заняла серьезные позиции во многих странах СНГ, а в 2008 г. вышла на индийский рынок;

? фиксированной связи. В результате объединения ОАО «Московская городская телефонная сеть» (МГТС) с рядом родственных структур была создана компания «Комстар-ОТС», занимающая второе место в подотрасли после государственного «Связьинвеста». В 2006 г. «Комстар-ОТС» выкупил 25 % плюс одну акцию «Связьинвеста», которые с 1997 г. находились у иностранных инвесторов;

? высоким технологиям. АФК «Система» удалось создать жизнеспособную структуру на базе принадлежащих ей с 1990-х гг. и находившихся в глубоком кризисе предприятий электронной промышленности Зеленограда. Объединивший их концерн «Ситроникс» смог существенно диверсифицировать производство и его основной специализацией стали бытовая техника, телекоммуникационное оборудование и IT-услуги.

В течение рассматриваемого периода и МТС, и «Комстар-ОТС», и концерн «Ситроникс» (а также «дочка» АФК «Система» девелопер «Система-Галс») провели IPO, продав значимые пакеты своих акций. А в 2005 г. вышла на биржу и сама материнская структура — АФК «Система», что было, как указано выше, первым и пока уникальным в отечественной истории случаем IPO диверсифицированного многоотраслевого холдинга.

На протяжении всей своей истории АФК «Система» была единственной из ведущих ИБГ, никак не связанной с сырьевым сектором. Она, правда, делала неоднократные попытки внедриться в нефтяную отрасль, но они были не слишком активными и заканчивались неудачей. В 2005 г. АФК «Система» наконец-то добилась успеха, приобретя блокирующие или близкие к ним пакеты акций компании «Башнефть», основных НПЗ в Башкирии и «Башнефтепродукта».

Формально старой является ИБГ «Базовый элемент — РАИнКО» (владелец — О. Дерипаска). Дело в том, что она естественным путем выросла из группы «Сибирский алюминий», вошедшей в «высшую лигу» еще в конце 1990-х гг. Однако нынешняя «империя» О. Дерипаски не только во много раз превосходит своего прародителя, но и ничем на него не похожа.

Из далеко не самого крупного в России Саянского алюминиевого завода уже в 2000 г. вырос «Русал», охвативший три четверти отрасли в России. А еще через шесть лет, после объединения с СУАЛом, появился транснациональный гигант — Объединенная компания «Российский алюминий», занимающая первое-второе места в мире по выпуску первичного алюминия и имеющая активы более чем в десятке стран (а весной 2008 г. купившая еще и блокирующий пакет ГМК «Норильский никель»). В автомобильной промышленности была создана включающая множество предприятий Группа ГАЗ [56] — основной отечественный производитель грузовых автомобилей, автобусов и дорожно-строительной техники. Также в состав ИБГ входят две мощные строительные компании — «Главстрой» и «Трансстрой». Заметным является и присутствие данной ИБГ в электроэнергетике, целлюлозно-бумажной промышленности, вагоностроении, производстве цемента и страховании, хотя здесь она не на первых ролях. Отдельная тема — инвестиции в родной для О. Дерипаски Краснодарский край, где «Базовый элемент» в преддверии Олимпиады 2014 г. сосредоточил в своих руках основные аэропорты и активно занимается девелопментом.

Любопытно, что долгое время у ИБГ не было серьезных активов в нефтяной отрасли (Афипский НПЗ в Краснодарском крае не в счет). Однако в 2008 г. ей, видимо, удалось выкупить небольшую, но полноценную вертикально интегрированную нефтяную компанию «Русснефть». Акции продал основатель «Русснефти» М. Гуцериев, вынужденный эмигрировать в 2007 г. под угрозой судебного преследования со стороны государства.

Заметим, что в отличие от «Альфа-Групп» и «Реновы» О. Дерипаска в своих основных отечественных компаниях является владельцем контрольного пакета и назначает свой менеджмент.

Среди иностранных инвестиций «империи» О. Дерипаски выделим крупный пакет акций известной европейской строительной компании Strabag.

ИБГ «Интеррос» распалась на две части. Одну из них, сохранившую исходное название, на наш взгляд, естественно считать старой, а вторую, получившую имя «Группа ОНЭКСИМ» [57], — новой. Однако, поскольку разделение произошло лишь в первой половине 2008 г., мы считаем необходимым сначала описать динамику старого «Интерроса» в 2000–2008 гг.

Прежде всего (в первые три года) был наведен порядок в банковском бизнесе. Здесь остался один Росбанк, который присоединил к себе часть дочерних банков погибшего ОНЭКСИМбанка. Другая часть была либо продана, либо ликвидирована. Сам Росбанк за эти годы из внутригруппового стал универсальным финансовым институтом общенационального значения, в частности одним из лидеров по работе с населением. В дальнейшем он также развивался весьма успешно — настолько, что стал первым из крупнейших российских банков, который удалось продать одному из мировых гигантов — французскому Societe Generale. (Решение о продаже было принято в 2006 г., контрольный пакет перешел к французам в начале 2008 г.)

В реальном секторе наиболее активная трансформация происходила также в первые три года. За это время были ликвидированы последствия достаточно беспорядочной экспансии 1990-х гг. и выбраны новые направления для инвестирования. Во-первых, «Интеррос» окончательно вышел из капитала «Сиданко» и Новолипецкого металлургического комбината. Во-вторых, были проданы «Северная верфь», Северо-Западное пароходство, а также пакеты акций предприятий, связанных с ВПК и атомной промышленностью, — ЛОМО, Завода имени В.А. Дегтярева (ЗиД), Ковровского механического завода, компании «Оборонительные системы». Завершился этот процесс продажей акций предприятий Пермского моторостроительного комплекса.

В качестве новых перспективных направлений были выбраны золотодобыча, энергетическое машиностроение, пищевая промышленность и девелопмент. Судьба инвестиций в них сложилась по-разному. В золотодобыче была создана компания «Полюс Золото», ставшая крупнейшей в подотрасли и второй по значимости в ИБГ после «Норильского никеля». Также успешно развивалась девелоперская компания ОПИН, входящая в число ведущих в своей сфере. В энергетическом машиностроении «Интерросу» удалось создать бесспорного общенационального лидера — компанию «Силовые машины», однако свой пакет в ней он впоследствии продал тремя частями РАО «ЕЭС России», компании Siemens и ИБГ «Северстали». И наконец, АПК и пищевая промышленность принесли только разочарование. Созданная для работы там компания «Агрос» пыталась инвестировать во многие подотрасли, но нигде не добилась успехов.

Самостоятельную экспансию осуществлял также «Норильский никель». В России он скупал в основном энергогенерирующие активы, за ее пределами — предприятия цветной металлургии.

Однако в конце 2006 г. основатели и собственники «Интерроса» — В. Потанин и М. Прохоров — объявили о намерении разделить бизнес. Вначале казалось, что «развод» пройдет быстро и мирно, однако переговоры привели к острому конфликту и в целом завершились только весной 2008 г. В результате основными активами нового «Интерроса» (владелец — В. Потанин) стали блокирующие (25–40 %) пакеты акций ГМК «Норильский никель», «Полюс Золото», ОПИН, Росбанка и 100 % медиахолдинга «Проф-Медиа». М. Прохоров (Группа ОНЭКСИМ) свое самое ценное достояние — 25 % ГМК «Норильский никель» — обменял на 14 % акций «Российского алюминия» и 5 млрд долл. Основными составляющими этой ИБГ также стали пакеты акций «Полюс Золота» (30 %) и ОПИН (30 %). Уже после раздела имущества Группа ОНЭКСИМ получила разрешение на консолидацию 100 % акций ТГК-4 и выиграла конкурс на приобретение земельных участков в Москве.

Считаем важным отметить одно обстоятельство. Длительный и острый конфликт между собственниками старого «Интерроса» до середины 2008 г. не повлиял сколько-нибудь серьезно на функционирование контролируемых им публичных компаний — ГМК «Норильский никель», «Полюс Золото» и ОПИН — ни на производственные и финансовые результаты, ни на котировки их акций. И их менеджеры в конфликтах практически не участвовали. Это, на наш взгляд, подтверждает тезис, согласно которому основными субъектами российского крупного бизнеса являются именно компании, которые по мере взросления все более отделяются от своих собственников, пусть даже контролирующих.

6.2 «Высшая лига»: новички

Из новичков наиболее естественным и линейным представляется путь в «высшую лигу» ИБГ НЛМК, созданной на базе Новолипецкого металлургического комбината. Его основной акционер В. Лисин, установив в 1999 г. единоличный контроль над предприятием, затем последовательно докупал прочие металлургические, угольные и железорудные активы, а также осуществлял экспансию в технологически не связанные, но в каком-то смысле вспомогательные виды бизнеса — банковский и портовый. Отметим также, что в течение ряда лет эта ИБГ была владельцем и совсем непрофильных заводов, производящих телевизоры («Рубин» (Москва)) и холодильники («Стинол» (Липецк)), а в 2007 г. купила три ведущих речных пароходства европейской части России.

Весьма логичной и последовательной была также иностранная экспансия ИБГ НЛМК. В 2002 г. она первой из российских металлургов вышла за пределы страны, установив контроль над относительно небольшим датским заводом DanSteel. В 2006 г. на паритетных началах с известной компанией Duferco было создано крупное совместное предприятие Steel Invest & Finance, в которое вошли одно сталеплавильное и пять прокатных предприятий, расположенных в Европе и США, а также ряд европейских сервисных центров.

ИБГ «Татнефти» возникла после того, как сама нефтяная компания, преодолев кризис 1998 г. и урегулировав отношения с иностранными кредиторами, вновь стала прибыльной и платежеспособной. По решению правительства Татарстана ей был передан ряд находившихся на территории республики предприятий, вообще говоря, входящих в технологическую цепочку, начинающуюся с нефтедобычи, но обычно не включаемых в состав вертикально интегрированных нефтяных компаний. Наиболее значимое из них — «Нижнекамскшина», являвшаяся крупнейшим российским производителем шин.

ИБГ УГМК (основатель и основной собственник — И. Махмудов) возникла на базе Уральской горно-металлургической компании. Сама компания, окончательно оформившаяся в 1999 г. и базирующаяся в Свердловской области, специализируется на производстве меди (около 40 % российского производства рафинированной меди, второе место после «Норильского никеля»). Прочими направлениями деятельности компании являются черная металлургия (главным образом вторичная), производство цинка, золота, строительных материалов, а в последнее время и цемента. (Заметим, что в 1990-е гг. и в начале 2000-х гг. УГМК контролировала ведущие предприятия черной металлургии Урала: Качканарский ГОК «Ванадий» и Нижнетагильский металлургический комбинат. Однако затем продала свои доли в этих предприятиях «Евразхолдингу».) В 2000-е гг. собственники УГМК установили контроль над компанией «Кузбассразрезуголь» — вторым производителем энергетических углей в России, а затем совместно с владельцами крупного транспортно-логистического оператора «ТрансГрупп» сформировали «Трансмашхолдинг», в который вошли основные производители электровозов, тепловозов и прочего оборудования для железнодорожного транспорта (кроме вагонов) и поездов метрополитена [58]. В 2007 г. каждая из основных составляющих ИБГ УГМК имеет годовую выручку более миллиарда долларов. Также у ИБГ есть масштабные девелоперские проекты в Екатеринбурге и, кроме того, непрофильные активы «для души» — 50 %-е доли в ресторанном холдинге «Арпиком» и Издательском доме Родионова.

В отличие от трех групп, описанных выше, ИБГ Усманова — Анисимова — Скоча не имеет «корней» в 1990-х гг. Ее история началась с того, что А. Усманов совместно с младшим партнером А. Скочем купил непрофильные активы «Газпрома» — крупные пакеты акций Лебединского ГОКа (крупнейшего в мире по добыче железной руды) и Оскольского электрометаллургического комбината, а затем установил полный контроль над этими предприятиями [59]. Далее последовал выкуп «Уральской стали» у О. Дерипаски и Михайловского ГОКа у Б. Иванишвили. (Все приобретения были объединены в компанию «Металлоинвест».) При проведении последней сделки к А. Усманову и А. Скочу присоединился третий партнер — В. Анисимов. В 1990-е гг. он владел существенными активами в алюминиевой промышленности, затем продал их и на время отошел от активной деятельности, а вернувшись в бизнес, создал девелоперскую компанию Coalco.

Черная металлургия и девелопмент составили ядро данной ИБГ. С натяжкой к нему можно отнести и СМИ, где ИБГ владеет Издательским домом «Коммерсантъ» и двумя развлекательными телеканалами (7 ТВ и Муз-ТВ).

Новый тур экспансии начался в 2007 г. Во-первых, на паритетных началах с «Объединенными машиностроительными заводами» была создана Машиностроительная компания «Уралмаш». Во-вторых, началось вторжение в сектор мобильной связи. Здесь в период с мая 2007 г. по июнь 2008 г. А. Усманов в результате двух последовательных сделок стал одним из блокирующих акционеров третьего по величине российского оператора «Мегафон» (вместе со шведско-финской TeliaSonera и «Альфа-Групп»).

В середине 2008 г. об А. Усманове заговорили как о главном инвесторе в российский интернет. По крайней мере он уже приобрел неконтрольные доли в наиболее популярных русскоязычных интернет-сервисах (русско язычная часть Livejournal, Mail.ru, Odnoklassniki.ru, HeadHunter и др.).

Более подробного описания требует «новая» ИБГ «Евраз — Millhouse». Она возникла в 2006 г. из «остатков» «империи» Р. Абрамовича и металлургической компании «Евразхолдинг» (ныне — Группа «Евраз»).

Р. Абрамович к концу 1999 г. был основным владельцем ИБГ Millhouse Capital, главными активами которой являлись «Сибнефть» и одна из крупнейших на тот момент компаний пищевой промышленности — «Планета Менеджмент». В 2000 г. он на паритетных началах с О. Дерипаской создал компанию «Русский алюминий», а в 2001 г. купил автомобильный завод ГАЗ и ряд других предприятий, специализирующихся на производстве грузовых автомобилей, автобусов, автокомпонент, строительно-дорожной техники (ныне объединены в компанию «Группа ГАЗ»). Однако в течение последующих трех лет Р. Абрамович продал О. Дерипаске свои доли в алюминиевых и автомобилестроительных активах. В это же время «Планета Менеджмент» была разделена на две компании: «Продо» (производство мясопродуктов) — осталась за Р. Абрамовичем, а «Юнимилк» (молочная промышленность) — за менеджментом (несколько относительно небольших сетей продовольственных магазинов были проданы).

В 2005 г. настал черед «Сибнефти». Она была продана «Газпрому» (и впоследствии переименована в «Газпром нефть»). Хотя Р. Абрамовичу была уплачена рыночная цена, тем не менее широко распространено мнение, что сделка не была добровольной, произошла по прямому указанию государства, а полученные средства были выведены из страны [60]. После продажи «Сибнефти» у Р. Абрамовича оставалась лишь уже упомянутая «Продо», доля в одном из ведущих производителей лекарств — компании «Фармстандарт», а также некоторые объекты недвижимости и девелоперские проекты. Казалось, он выбывает из числа влиятельных российских предпринимателей.

«Евразхолдинг» же был широко известен по крайней мере со второй половины 1990-х гг. (равно как и его контролирующий акционер А. Абрамов и второй совладелец А. Фролов, которые являлись одновременно и основными менеджерами). Это был весьма успешный торговец сталью, постепенно усиливавший свое влияние на трех работающих с ним металлургических заводах: Нижнетагильском, Новокузнецком и Западно-Сибирском. Однако полный контроль над ними «Евразхолдинг» получил лишь в начале 2000-х гг., одновременно купив ряд ГОКов и став ключевым (паритетным с менеджментом) акционером крупнейших производителей коксующихся углей — «Распадская» и «Южкузбассуголь». Так возникла вертикально интегрированная металлургическая компания «Группа Евраз», входящая в тройку лидеров российской черной металлургии. А. Абрамов и А. Фролов имеют также серьезные активы в ряде других отраслей, наиболее крупные из них в энергетическом строительстве.

В 2006 г. Р. Абрамович стал совладельцем Группы «Евраз», выкупив у А. Абрамова и А. Фролова 41 % акций (половину имеющегося у них на тот момент пакета) [61]. В результате, на наш взгляд, появились основания говорить о существовании ИБГ «Евраз — Millhouse», которая работает в металлургии (в том числе цветной — добыча золота), угольной, машиностроительной и пищевой промышленности, строительстве и девелопменте. Впрочем, необходимо указать, что крупных общих активов, кроме «Евраза», у Р. Абрамовича с А. Абрамовым и А. Фроловым, насколько нам известно, нет.

Последняя из «новых» ИБГ — госкорпорация «Ростехнологии», созданная в конце 2007 г. специальным законом и включающая десятки существующих и создаваемых компаний. Это самый молодой и самый своеобразный субъект российского крупного бизнеса. Начнем с того, что «государственная корпорация» — особая юридическая форма, которая появилась и была закреплена в Гражданском кодексе лишь в 1999 г., а получила распространение восьмью годами позднее. Причем это одна из форм некоммерческой организации, т. е. такой, которая не имеет целью получение прибыли, а в случае, если таковая имеется, не распределяет ее между учредителями. Что же касается рассматриваемого конкретного случая, то «Ростехнологии» были созданы на базе весьма успешного и прибыльного ФГУП «Рособоронэкспорт» — монопольного государственного посредника в торговле вооружением и военной техникой. С середины 2000-х гг. под предлогом необходимости усиления роли государства на стратегических направлениях «Рособоронэкспорт» взял под контроль ряд перспективных и прибыльных предприятий в различных отраслях промышленности, а в 2006 г. получил важное государственное задание по нормализации обстановки и выводу из кризиса компании «АвтоВАЗ» (подробнее см. параграф 7.4 главы 7).

Еще одна весьма крупная и успешная ИБГ — Группа МДМ — прошла в 2000-е гг. путь от создания до полураспада. Ее история началась в 1999 г., когда для покупки промышленных активов объединились владелец МДМ-банка А. Мельниченко и С. Попов — по наиболее распространенной версии металлотрейдер. Сперва были куплены Волжский и Северский трубные заводы, в 2001 г. образовавшие Трубную металлургическую компанию (ТМК), в которую в 2003 г. вошел Синарский трубный завод. (Вначале двумя третями акций компании владели А. Мельниченко и С. Попов, а оставшимися — бывший хозяин Синарского завода Д. Пумпянский. Затем по взаимному согласию доли зеркально изменились.)

Затем были куплены производители минеральных удобрений и сырья для их выпуска, а также основные производители энергетических углей в восточной части страны. Из первых была сформирована компания «Еврохим», из вторых — Сибирская угольная энергетическая компания (СУЭК), которая, кроме того, стала покупать акции РАО «ЕЭС России» и региональных электроэнергетических систем (так называемых АО-энерго). Все три компании стали крупнейшими в своих отраслях. Также в каждой из них после нескольких итераций был сформирован свой авторитетный менеджмент, не связанный жестко с основными акционерами.

Одновременно широкую территориальную экспансию осуществил МДМ-банк. В течение нескольких лет он купил около десятка региональных банков, затем перевел на себя бизнес большей части из них, а пустые оболочки продал. Таким образом, в 2005 г. сложилась мощная промышленно-финансовая структура, работавшая в перспективных отраслях, имевшая двух основных совладельцев, бесконфликтно [62] просуществовавших вместе более пяти лет.

Однако именно на пике могущества начался процесс распада рассматриваемой ИБГ. В 2006 г. прошло IPO Трубной металлургической компании, перед которым в соответствии с заранее оглашенным планом Д. Пумпянский выкупил пакет своих партнеров. А в конце 2006 г. о разделе бизнеса объявили А. Мельниченко и С. Попов. В результате первый стал доминирующим акционером «Еврохима», а второй — МДМ-банка. Наиболее крупный актив — СУЭК — остался в их совместном владении. Было объявлено о намерении создать на его базе совместное предприятие с «Газпромом», которому планировалось передать контрольный пакет. Переговоры об этом продолжались около полутора лет, однако в июне 2008 г. стало известно об их прекращении и о том, что СУЭК будет развиваться самостоятельно, хотя стороны и не отказываются от сотрудничества.

Следует отметить, что полураспад данной ИБГ и неопределенность с окончательным статусом СУЭКа не отразились отрицательно на текущем функционировании ни самой компании, ни «Еврохима», ни МДМ-банка. На наш взгляд, это еще одна хорошая иллюстрация эффективности описанного выше «фундаментального сдвига», который произошел в 2000-е гг.

6.3 «Первая лига»: избранное

В 2000-е гг. наряду с «высшей лигой» стало возможным говорить о формировании в российской экономике «первой лиги» ИБГ. Уступая членам «высшей лиги» по возрасту и масштабу, эти группы тем не менее достигли таких размеров, которые позволяют им оказывать влияние если не на экономику страны в целом, то на отрасли и сектора, в которых они работают. Список ИБГ, относимых нами к «первой лиге», содержится в Приложении 1. Здесь упомянем лишь несколько из них.

Появление ИБГ «Межпромбанк — Объединенная промышленная корпорация» стало, по видимому, результатом капитализации веса и связей хозяина Межпромбанка С. Пугачева. Начиная со второй половины 1990-х гг. он считался одним из наиболее политически влиятельных финансистов, однако о его активах в реальном секторе не было известно. В середине 2000-х гг. родственная банку Объединенная промышленная корпорация в течение трех лет последовательно установила контроль над двумя ключевыми судостроительными предприятиями Санкт-Петербурга: «Северной верфью» и «Балтийским заводом» [63] (а в 2007 г. их удалось уберечь от включения в создаваемую государством Объединенную судостроительную корпорацию). После прорыва в судостроение в соответствии с общими веяниями было заявлено три крупных девелоперских проекта. При этом очевидно, что два из них требовали принятия политических решений на высоком уровне. Это реконструкция Средних торговых рядов на Красной площади и застройка территории «Балтийского завода» (Васильевский остров, Санкт-Петербург) после переноса мощностей завода на «Северную верфь». Да и последнее начинание ИБГ — освоение Элегестского угольного месторождения в Туве — в части транспортного обеспечения будет осуществляться при поддержке Инвестиционного фонда РФ.

ИБГ «Промсвязьбанк — Промсвязькапитал» (создатели и владельцы — братья А. и Д. Ананьевы) интересна тем, что выросла в основном на тех видах деятельности, которые получили развитие в качестве самостоятельных лишь в постсоветский период. Она относится к числу достаточно старых, но первые несколько лет в ее составе были только две значимые структуры — Промсвязьбанк и крупный системный интегратор «ТехноСерв АС».

Затем, главным образом уже в 2000-е гг., последовала широкая диверсификация. В финансовой сфере был сформирован стандартный «джентльменский набор» — в составе группы появились второй банк (Волгапромбанк), негосударственный пенсионный фонд («Промрегионсвязь»), страховая и лизинговая компании («Оранта» [64] и «Промсвязьлизинг», ныне — Independent Leasing). В реальном секторе экспансия была по-настоящему масштабной и ориентированной на быстрорастущие или потенциально высокоприбыльные отрасли — связь и доступ в интернет (компании «Синтера», «Петерстар» и др.), девелопмент и управление недвижимостью («Промсвязьнедвижимость»), агробизнес (60 тыс. га земельных угодий в дальнем Подмосковье).

Кроме того, ИБГ «Промсвязьбанк — Просмвязькапитал» владеет активами в двух секторах, значимость и перспективность которых для нее мы оценить не беремся. Первый — традиционная тяжелая промышленность («Криогенмаш», Карачаровский механический и Волжский абразивный заводы). Второй — печатные СМИ (газета «Труд», Издательский дом «Аргументы и Факты», сети распространения печатной продукции в ряде городов).

Из групп «высшей лиги» рассматриваемая ИБГ более всего сходна с АФК «Система», хотя по масштабам она пока примерно в три раза меньше и создать ее удалось без явного использования административного ресурса. Правда, и здесь говорить о полной аполитичности не приходится. Напомним, в 2006 г. Д. Ананьев стал членом Совета Федерации, представляющим Ямало-Ненецкий АО.

Интересна судьба еще двух ИБГ, некогда бывших в составе «первой лиги», — Группы БИН и «Ист Лайн». Группа БИН сложилась еще в 1990-е гг. и специализировалась на банковском бизнесе, строительстве и операциях с недвижимостью, розничной торговле. В середине 2000-х гг. ее основному собственнику — М. Гуцериеву — удалось реализовать уникальный проект. Из небольших и малоинтересных по отдельности предприятий нефтяной отрасли он создал полноценную вертикально интегрированную компанию «Русснефть» с перспективами добычи и переработки в несколько десятков миллионов тонн. Естественно, что на несколько лет именно «Русснефть» стала центральным элементом данной ИБГ. Однако в 2007 г. М. Гуцериев был вынужден продать «Русснефть» и эмигрировать из России. Тем не менее Группе БИН удалось не просто сохраниться, но и начать новый тур экспансии. Весной 2008 г. она купила многомиллиардный строительный проект «Рублево-Архангельское» в ближнем Подмосковье (проект был приобретен у его инициатора С. Керимова, с которым имелись длительные партнерские отношения). А первым лицом в группе вместо М. Гуцериева стал, по всей видимости, его племянник М. Шишханов.

ИБГ «Ист Лайн» сложилась после того, как владельцы одноименной авиакомпании (выросшей на обслуживании челночного бизнеса с Китаем и базировавшейся в аэропорту «Домодедово») сначала получили в управление сам аэропорт, а затем сформировали холдинг из предприятий железнодорожного машиностроения. Но через относительно непродолжительное время они отказались от идеи диверсификации и сосредоточились на аэропортовом бизнесе, а авиакомпания и машиностроительные заводы были проданы.