Силач, озорник, любитель повеселиться. Одет нарядно, но неряшливо. Оружием ему служат изготовленные на заказ палица, копьё, лук и сабля.
Василий — сын старого новгородского посадника. Так называли бояр, которые возглавляли вече. Отец рано умер, и Васька остался на попечении матери. Сверстники обзывали его «безотцовщиной», и Васька в гневе калечил их. С детства обладая силушкой богатырской и озорным нравом, он любил шутить «шуточки недобрые». Кого за руку возьмёт, вырвет руку, кого за голову — голову снесёт. А как в силу вошёл, начал собирать ватагу из таких же сорванцов. Он носил с собой ковш для браги или вина в полтора ведра. Тех, кто мог выпить его одним махом, а потом выдержать удар дубиной и остаться на ногах, он набирал в свою дружину. Этот дурной обычай привёл к пагубным последствиям. Вместе со своей дружиной Василий разорял дома, бил и обижал всех подряд. Однажды, подзадоренный на пиру, Василий заявил, что будет драться во главе своей дружины на Волховском мосту со всеми новгородскими мужиками. Началось настоящее побоище, и Василий был готов побить всех противников до единого. Новгородцы отправились к крёстному Василия старцу Пилигримищу и предложили немалые деньги, чтобы он его усмирил. Крёстный пришёл к Василию, надев на себя колокол (зачем он это сделал и что это значит — загадка, над которой больше века ломают голову учёные). Василий не стал его слушать и убил, стукнув дубиной по голове. Только благодаря вмешательству матери Буслаева новгородцы избежали гибели и позора.
В другой былине Васька отправился в паломничество в Иерусалим. Но вместо того чтобы замаливать грехи, он один за другим совершает несколько дурных поступков: без рубахи купается в Иордане, осквернив таким образом христианскую святыню, пинает кость воина и дерзит его духу. Наконец, он затеял вместе со своими дружинниками прыгать через священный камень. В третий раз, чтобы показать свою удаль или же для того, чтобы поглумиться, он прыгнул задом наперёд, ударился головой и умер. Дружина похоронила его и вернулась в Новгород. Когда матери Васьки сообщили о его смерти, она раздала нищим всё, что у неё было, и ушла в монастырь.
В Никоновской летописи под 1171 годом упомянуто: «Того же лета преставился в Новгороде посадник Васька Буславич». Вероятно, это произошло после одного из неудачных походов на Югру — в XII–XIV веках так называли земли за рекой Печорой.
Некоторые учёные видят в образе Василия Буслаева предводителя ушкуйников — новгородских пиратов — и воплощение идеи молодецкой удали.