Дао Уоррена Баффета. Коллекция афоризмов великого инвестора

О жадности

Когда подходящий темперамент соединяется с подходящим образом мышления, рождается рациональное поведение.

Уоррен всегда говорил, что главное для инвестора – это рваться в бой, когда другие боятся, и держаться в стороне, когда другие активизируются. Таков, в сочетании с инвестиционной философией, фокусирующейся на предприятиях с долгосрочным конкурентным преимуществом, секрет его успеха. Покупайте акции хороших предприятий, когда другие их сторонятся, и держитесь в стороне, когда другие жадно покупают. Обладая подходящим темпераментом, вы сможете вовремя вступить в игру, когда другие боятся и распродают свои активы, и будете оставаться в бездействии, когда другие жадно скупают акции, поднимая котировки до небес.

Дважды за свою инвестиционную карьеру Уоррен полностью прекращал приобретение акций из-за того, что они слишком выросли в цене. Первый раз это случилось, когда подъем на бирже достиг своего пика в конце 1960-х, а второй раз – в аналогичной ситуации в конце 1990-х годов. В обоих случаях своевременные шаги уберегли его от неприятностей во время биржевых крахов, которыми эти ситуации закончились, к тому же он оказался при деньгах и смог сполна воспользоваться резким падением цен на бумаги в своих интересах.

Тот факт, что людям свойственны жадность, страх и глупость, вполне предсказуем. Непредсказуемы последствия этого факта.

Уоррен знает, что временами инвесторы проникаются чрезмерным энтузиазмом в отношении каких-нибудь акций и слишком их переоценивают. Он также знает, что временами люди испытывают чрезмерный страх, в результате чего цены на акции падают. Не знает он лишь того, в какой конкретно момент это произойдет (хотя уверен, что произойдет обязательно). Но, когда это происходит, он оказывается тут как тут и вовсю пользуется снижением цен, порожденным страхом и глупостью. Сторонитесь жадности, пользуйтесь страхом и глупостью людей. Так поступают умные инвесторы.

Великолепный пример этого – приобретение Уорреном акций Wells Fargo во время рецессии, сразившей банковскую отрасль в 1990 году. Никто не хотел покупать акции банков, поскольку люди боялись, что из-за убытков, вызванных массовыми неплатежами по закладным, многие банки окажутся несостоятельными. Уоррен выбрал банк, управляемый умелыми руководителями и способный выдержать любые невзгоды. Он вложил в Wells Fargo 289 миллионов долларов, и через восемь лет его доля выросла в цене более чем вдвое.

Акции не знают, что принадлежат вам.

Люди часто придают человеческие качества неодушевленным предметам, будь то чучела животных, автомобили или акции. Когда такое происходит с акциями, рациональное мышление заменяется мышлением эмоциональным. С точки зрения инвестиционного успеха это плохо. Когда приходит время продавать акции, не следует поддаваться колебаниям только из-за того, что вы успели полюбить их. Кроме того, когда принадлежащие вам акции падают, не нужно принимать это слишком близко к сердцу. Ведь акции не знают, что они ваши. Они не терзаются душевной болью, и вы тоже не должны слишком переживать.

Когда сочетаются невежество и взятые взаймы деньги, последствия могут быть очень интересными.

Невежество ослепляет, не давая видеть собственную глупость, а деньги, взятые в долг, позволяют слепо следовать невежеству, пока вы не достигнете верха безрассудства. Безрассудство – это потерять деньги, взятые в долг у банка. Банки ничего не забывают. Величайшим актом безрассудного обращения со взятыми взаймы деньгами в наши дни стало поведение инвестиционной группы Long-Term Capital, о которой никто раньше и слыхом не слыхивал и которой удалось получить 100 миллиардов долларов чужих денег, чтобы вложить их в деривативы. Проявив верх безрассудства, они не только потеряли деньги инвесторов, но и подвели к краю пропасти всю финансовую систему страны. Когда работаешь с чужими деньгами, все, что может пойти плохо, очень часто именно так и идет. А когда все плохо, ничего хорошего в этом нет.

Из семи смертных грехов глупейшим является зависть, потому что, если вы завидуете, лучше вам от этого не становится. Становится только хуже.

Чревоугодничество иногда бывает приятным…

Ну а похоти касаться не будем.

Жадность хороша, когда она ваша слуга, а не госпожа. Нельзя разбогатеть, не имея толики жадности, но, когда ее слишком много, счастья вам не видать. Чрезмерная жадность ведет к зависти, а зависть – это бесконечное ощущение неудовлетворенности. Вы должны разжечь в себе достаточную страсть к деньгам, но при этом не сгорать от зависти к тем, у кого этих денег больше. Счастливы те богачи, которым нравится сам процесс обогащения и которые не интересуются богатством других. Кроме того, что за радость быть богатым, если при этом терзаться завистью?

А что касается чревоугодничества, то да, Уоррен обожает кока-колу, гамбургеры, бифштексы толщиной в палец, а картофель фри вообще поглощает в неимоверных количествах. Он говорит, что вкус к такого рода кухне развился у него после одного дня рождения в детстве. Такая диета вызывает в нем мечтательную улыбку, но приводит в ужас акционеров Berkshire, желающих, чтобы их председатель жил и продолжал обогащать их своей мудростью как можно дольше. Всегда рассудительный, Уоррен говорит, что увеличение продолжительности жизни, которое может принести здоровая диета, не стоит того, чтобы лишать себя удовольствия от употребления пусть не очень здоровой, но зато вкусной пищи. Марк Твен говорил то же самое насчет алкоголя и сигар.

Мы просто стараемся быть осторожными, когда других слепит жадность, и сами становимся жадными до бумаг, когда другие осторожничают.

Помните, что, если цены на бумаги взлетают до небес, с рынка пора уходить. Но, когда цены падают, самое время звонить брокеру. Когда фондовый рынок переживает общий подъем, возникает ажиотаж; цены растут и растут, что привлекает на рынок все новых игроков. Уоррен в такое время преисполняется осторожности и уходит с рынка.

Когда же рынок переживает «медвежью» стадию, боятся уже все остальные, потому что никто не хочет держать падающие акции. Они распродают свои активы как одержимые, несмотря на то что это падение котировок никак не связано с экономическими реалиями предприятий. В подобных ситуациях Уоррен становится жаден и скупает фантастически успешные компании, которыми всегда мечтал владеть. Когда другими овладевает жадность, им овладевает страх. Когда другие боятся, он становится жадным.