Семь смертных невинных обманов. Экономическая политика

Смертный невинный обман #6

Нам нужны сбережения, чтобы были фонды для инвестиций

Факт:

Инвестиции увеличивают сбережения

Предпоследний, но не мерее важный, этот невинный обман негативно сказывается на всей нашей экономике, поскольку он отводит реальные ресурсы от реальных секторов в финансовый сектор. А результат таков, что реальные инвестиции переправляются куда угодно, только не общественно-полезные цели. И вообще, по моим подсчетам этот смертный невинный грех ежегодно отторгает более 20% от полезного объема производства и трудоустройства - ужасающая статистика, которой нет аналога в истории человечества. А это напрямую ведет к финансовому кризису, который мы переживаем.

Это начинается с «парадокса бережливости», описанного в учебниках по экономике, который выглядит примерно так: в нашей экономике затраты должны равняться всем доходам, включая прибыль, чтобы можно было продать все, что произведено объёмом производства экономики. Задумайтесь об этом на минутку, чтобы понять, прежде чем читать дальше. Если кто-нибудь попробует экономить, истратив меньше своего дохода, то по крайней мере один какой-то человек должен компенсировать это, истратив больше, чем свой доход, в противном случае объем производства не будет продан.

Непроданный объём производства означает избыточные запасы, а низкие продажи означают сокращение производства и трудоустройства, что ведет к снижению общего дохода. А недостаток дохода равен сумме, не истраченной человеком, который старался сэкономить. Это можно себе представить так: человек, пытающийся сэкономить (не тратя свой доход), потерял свою работу и потом не получал никакого дохода, потому что его работодатель не может продать весь свой объем производства.

Так что парадокс состоит в следующем: «решение экономить, не тратя собственного дохода, приводит к меньшему доходу и отсутствию новых чистых сбережений». Точно также решение тратить больше, чем собственный доход, и влезать в долги может привести к повышению дохода и служить приводом для настоящих инвестиций и сбережений. Рассмотрим экстремальный пример, чтобы проиллюстрировать мысль. Предположим, что все население сделало заказ на покупку гибридного автомобиля с зарядным устройством, изготовленного автомобильной отраслью СЩА. Поскольку в настоящее время автомобильная отрасль не может произвести такое количество машин, то они наймут нас на работу и возьмут деньги в долг, чтобы сначала построить автозаводы для удовлетворения нового спроса. Это означает, что все мы будем работать на новеньких заводах и на новеньком оборудовании - средства производства - и получать зарплату. Но купить пока нечего, поэтому по необходимости мы будем «сберегать» свои деньги на тот день, когда новенькие машины сойдут с новеньких конвейеров. Решение истратить деньги на покупку новых автомобилей в данном случае ведет к меньшим затратам и большим сбережениям. А фонды, истраченные на производство средств производства, что продолжает реальное инвестирование, приводит к равному количеству сбережений.

Я так выражаюсь: «Сбережения — это бухгалтерская запись инвестиций».

Профессор Бэйзил Мор

Я однажды беседовал с Профессором Бэйзилом Мором в 1996 г. на конференции в Нью Гемпшире. Он спросил у меня, можно ли ему использовать это выражение в книге, которую он собирался писать. Рад доложить, что книга с этим названием была опубликована и я слышал о ней хорошие отзывы (жду, когда же мне пришлют экземпляр с автографом).

К сожалению, Конгресс США, СМИ и известные экономисты неправильно все понимают и почему-то делают вывод, что нам нужно больше экономить, чтобы финансировать инвестиции. Очевидно, что то, что имеет смысл на микроуровне, совершенно не имеет смысла на макроуровне. Точно так же, как и выдача кредитов приводит к вкладам в банковскую систему, так же и инвестиции ведут к сбережениям.

Что же наше правительство делает, руководствуясь своей безграничной мудростью, когда инвестиции сокращаются, что обычно и происходит при низких затратах? Они неизменно решают, что «необходимо экономить, чтобы были деньги на инвестирование» (ни разу я не слышал ни единого возражения от известных экономистов). Чтобы это выполнить, Конгресс США использует структуру налогов для создания налоговых льгот и стимулов при открытии счетов пенсионных фондов, индивидуальных пенсионных счетов и всевозможных учреждений с привилегированным налоговым статусом, которые накапливают резервы на основании отсрочки выплаты налогов на эти фонды. И, как водится, все эти стимулы только лишь снимают совокупный спрос (покупательная способность). Их функция в том, чтобы не давать нам тратить свои деньги для покупки нашего объема производства, что замедляет экономику и вызывает потребность в расширении возможностей кредитования частного сектора и дефицитные затраты в государственном секторе, необходимые для того, чтобы опять выровнять ситуацию.

Поэтому неподъемные с первого взгляда дефициты не приводят к такой инфляции, какая бы наступила в противном случае.

И вообще, придуманные Конгрессом налоговые льготы по снижению наших затрат (называемые «утечка спроса») серьезно сократили нашу покупательную способность, а это означает, что правительству нужно повышение дефицита бюджета, чтобы у нас было полное трудоустройство. Ирония в том, что это все тот же Конгрессмен продвигает программы сбережений с налоговыми преимуществами, думая, что нам нужно побольше сбережений, чтобы были деньги на инвестиции, и он же категорически противится федеральным дефицитным затратам.

И, конечно, ситуация ухудшается! Массивные накопления фондов (созданные смертным невинным обманом #6, заключающимся в том, что необходимы сбережения, чтобы были деньги на инвестиции), нуждаются еще и в управлении с целью приумножения денежных сбережений для бенефициаров будущего. Проблема состоит в том, что в дополнение к требованию более высоких дефицитов государственного бюджета, триллионы долларов, находящиеся в этих фондах, являются базой поддержки ужасающего финансового сектора. Там трудоустроены тысячи менеджеров пенсионных фондов, через руки которых проходят немыслимые суммы, и которые подвержены государственному регулированию. В большинстве случаев это означает инвестирование в акции фондовой биржи, в облигации с рейтингом, а также кое-какая диверсификация стратегий - например, вкладывание денег в фонды хеджирования и пассивные стратегии с биржевыми товарами. А кто же пирует, поедая этих раздутых китов? Конечно, акулы - тысячи профессионалов финансового сектора, работающие брокерами, банкирами, и в отраслях управления финансами, существование которых зависит от смертного невинного обмана #6.