The House of Morgan: An American Banking Dynasty and the Rise of Modern Finance

Приобретая банк, в четыре раза превышающий по размерам J. P. Morgan and Company, пресса сравнивала Morgans с Ионой, проглотившим кита. Александр организовал сделку мечты. Гаранти был силен в сфере железных дорог и коммунальных услуг. В то время как J. P. Morgan был ведущим банком для U.S. Steel, у Guaranty была Bethlehem Steel. Если у Моргана была компания Kennecott Copper, то у Guaranty - Anaconda. Если Morgan был непревзойденным банком на северо-востоке США и в Западной Европе, то Guaranty обладал обширными связями на Юге, в нефтяной отрасли, на Ближнем Востоке и в Восточной Европе. Гаранти имел исторические филиалы в Лондоне, Париже и Брюсселе, являясь агентом Казначейства США в Европе во время Первой мировой войны. Гаранти обеспечил финансирование IBM Томаса Уотсона в 1920-х годах, а несколько его руководителей разбогатели, инвестируя в эту компанию. В банке хранилось больше депозитов American Express, чем в любом другом банке. К тому же он претендовал на счета Huntington Hartford и A&P. Вот это приз!

На Уолл-стрит говорили, что Guaranty действительно объединилась с Генри Александером. Когда Билл Зекендорф пришел поздравить его, Александер сказал: "Знаете, я часто вспоминаю наш разговор и то, как вы были правы". "Я не был прав, Генри, - ответил Зекендорф, - я был неправ". "Как же так?" - спросил Александр. "Ты не невеста", - ответил Зекендорф.

Александр возглавил объединенный банк, а Лютер Кливленд практически не принимал в нем участия, уйдя в отставку через год. Томми С. Ламонт и Генри П. Дэвисон-младший стали вице-председателями, а Дейл Шарп - президентом, единственным представителем Guaranty, сохранившим высший пост. Пока здания 23 Wall и 15 Broad переоборудовались для объединенного банка, Александр и другие сотрудники временно переехали в офисы Guaranty на Бродвее, 140. Находящиеся в окопах войска Guaranty не чувствовали себя побежденными или униженными, они ощущали себя освобожденными наступающей армией Моргана. Единственной грубой ошибкой Александра было то, что он не уведомил Morgan Grenfell о слиянии за час до его публичного объявления. Это был страшный удар для лондонского банка, тем более что у Guaranty был крупный конкурентный лондонский офис.

После завершения слияния 24 апреля 1959 г. Александер созвал объединенный коллектив и внушил его сотрудникам принципы группового мышления Morgan: "Я хочу, чтобы все вы знали - как и относительно меньшее число сотрудников Morgan, - что важным элементом вашей карьеры будет то, насколько хорошо вы подготовите людей, которые придут вам на смену". Такая сплоченная корпоративная культура, в которой группа ставилась выше индивидуума, отличала Morgan Guaranty от других уолл-стритовских банков, функционировавших как совокупность противоборствующих эго.

Даже с разросшимся штатом Александр продолжал проводить традиционные встречи с руководителями департаментов. Несмотря на то что Morgans был скуп на титулы, Александр либерально раздавал повышения, чтобы сгладить отношения с сотрудниками Guaranty. При слиянии двух банков наиболее трудноразрешимыми оказались мелкие проблемы стиля. Долгие споры велись по поводу типографского стиля для канцелярских принадлежностей. Поскольку в столовой обоих банков использовалось серебро с монограммой, то велись серьезные переговоры по поводу столового серебра и обложек для спичек.

В апреле 1960 г. Джуниус С. Морган отпраздновал слияние, устроив в своем особняке на Северном побережье обед на восемьсот персон с обслуживанием в ресторане Louis Sherry's. Старший сын Джека оказался еще менее приспособленным к банковской деятельности, чем его брат Гарри, и остался в бизнесе из семейной преданности. Колоссальная энергия Морганов угасла в этом приятном, но несколько неэффективном поколении. Джуниус, член Нью-Йоркского яхт-клуба, мечтал стать морским архитектором, и в его доме было полно моделей кораблей в стекле. Щедрый, обаятельный, но лишенный амбиций, он стал еще одним представителем рода Морганов, привязанным к рулю семейной династии. Хотя каждое утро он надевал полосатую шляпу и фетровую шляпу, он никогда не выглядел соответствующим образом. "Джуниус был самым приятным человеком, которого вы когда-либо знали", - вспоминал один из коллег. "Но ему надо было служить на флоте. Он ничего не смыслил в банковском деле, и на него было жалко смотреть".

Этот обед станет прощанием Юниуса с банком. Высокий, красивый, в старом заплатанном пиджаке, он встречал гостей в дверях своего сорокакомнатного каменного особняка "Салют", отличавшегося поблекшей элегантностью и английской обстановкой. В нишах главного зала стояли семь массивных фигур из глазурованной керамики эпохи Мин. Пожимая друг другу руки, Юниус стоял рядом со своей женой Луизой, на кардигане которой была дырка. Одни члены семьи называли ее артистичной и эксцентричной, другие - назойливой и избалованной. Луиза жаждала "подправить" портрет Джесси Морган работы Джона Сингера Сарджента. Она разводила золотистых лабрадоров, и десятки их бегали по палаткам и столам, по двадцати акрам сада, теннисным кортам и плавательному бассейну. Через полгода, в возрасте 68 лет, Джуниус умер от внезапного приступа язвы во время охоты в Онтарио.

Объединившись с Guaranty, Дом Моргана вернул себе статус крупнейшего в мире оптового банка. Внезапно разросшийся, с объемом депозитов более 4 млрд. долл. он теперь занимал четвертое место после First National City, Chase Manhattan и Bank of America. Но это еще не говорило о его корпоративной мощи. У банка было непревзойденное количество корпоративных счетов - десять тысяч, включая девяносто семь из ста крупнейших американских компаний. К середине 1960-х годов вновь объединенный банк ежегодно выдавал корпоративных кредитов больше, чем пять следующих конкурентов вместе взятых.

Новый банк вызвал опасения, подобных которым не было со времен "Нового курса". Но они были высказаны другими банками, а не Вашингтоном. Двадцатью годами ранее слияние Morgan-Guaranty вызвало бы бурные протесты в популистских кругах. Теперь же раздавались лишь слабые возгласы, в частности, со стороны техасского конгрессмена Райта Патмана, который хотел остановить слияние по антимонопольным соображениям. Одобрив слияние, банковские власти штата Нью-Йорк отметили некоторые изменения, произошедшие в эпоху казино: корпорации теперь могли обходить банки и обращаться за капиталом к компаниям по страхованию жизни, привлекать деньги через выпуск облигаций или финансировать расширение бизнеса за счет нераспределенной прибыли. Поскольку банки утратили свое особое положение поставщика капитала, старые опасения по поводу чрезмерной власти банков исчезли как основной вопрос американской политики.

Поначалу годы правления Кеннеди казались Морганам благоприятными. Несмотря на то, что Джек Морган и финансовый истеблишмент отвергли его отца, президент Джон Ф. Кеннеди хотел привлечь на свою сторону Уолл-стрит, чтобы парировать свою незначительную победу над Никсоном. "Он был также финансово консервативен", - заметил К. Дуглас Диллон. "Многие люди этого не понимали. Я думаю, что это было влияние его отца". За советом по выбору кабинета министров он обратился к Роберту Ловетту, работавшему в то время в Brown Brothers Harriman. Ловетт предложил на пост министра финансов Джона Дж. Макклоя, Дугласа Диллона или Генри Александера. По всей видимости, Александер был готов к назначению, но затем совершил стратегическую ошибку. После того как Кеннеди провел с ним час во время предвыборной кампании, Александер заявил о своей поддержке Никсона. "Я не думаю, что есть какие-либо сомнения в том, что глава банка Моргана... получил бы эту должность", - сказал Роберт Кеннеди о промахе Александра. "Джек почувствовал, что это было личное оскорбление". Диллон получил эту работу. Вероятно, Александр все равно не вписался бы в кабинет Кеннеди. Даже когда рассматривался вопрос о выборе кабинета, он говорил банкирам в связи с поражением Никсона: "Давайте не будем, как бизнесмены, отгораживаться друг от друга или дуться в своих палатках".

Однако Александр был втянут в один исторический эпизод в Белом доме Кеннеди - конфронтацию Кеннеди с председателем U.S. Steel Роджером М. Блафом по поводу повышения цен на сталь в 1962 году. Администрация оказала давление на профсоюз сталелитейщиков, чтобы они согласились на умеренное соглашение по заработной плате в обмен на сдерживание цен со стороны руководства. Поэтому Кеннеди почувствовал себя дважды обманутым, когда 10 апреля Блаф пришел к нему и сообщил о повышении цен на 3,5%. Именно это предательство и послужило причиной знаменитой вспышки Кеннеди: "Мой отец всегда говорил мне, что все бизнесмены - сукины дети, но я никогда не верил в это до сих пор".

В то время как Кеннеди начал кампанию против повышения цен и прибегал к грубым ругательствам в адрес бизнесменов, администрация искала более скрытые способы воздействия на U.S. Steel. Генри Александер входил в совет директоров компании, а Джон М. Мейер-младший из Morgans - в ее исполнительный комитет. Роберт В. Руза, заместитель министра финансов США и бывший партнер Brown Brothers Harriman, позвонил Александру и попросил его обратиться к Блафу. Дом Морганов больше не обладал мифической властью отменить повышение ставок U.S. Steel, но Александр мог заставить Блафа смягчить свою антиадминистративную риторику на пресс-конференции во время противостояния. После того как 16 апреля Блаф, поддавшись давлению Кеннеди, отменил повышение ставки, Александр провел ряд встреч с Блафом, чтобы восстановить отношения с Белым домом.

Тем не менее, годы Кеннеди создали политически благоприятные условия для банкиров, которые перестали быть гопниками, как это было в 1930-е годы. Банк Моргана даже захирел и перегнул палку. В 1961 г., окончательно заразившись депозитной лихорадкой, Александр решил отбросить древнюю неприязнь Morgan к розничному бизнесу. Объединившись с шестью крупными банками штата, он надеялся создать самый большой банк Америки - холдинговую компанию-монстр под названием Morgan New York State. "Основная идея заключалась в том, что банк должен был иметь подразделение Cadillac и подразделение Chevrolet, - объясняет Брюс Николс, партнер компании Davis, Polk, and Wardwell. У величественных Morgans внезапно появилось бы 144 офиса в таких местах, как Онейда и Бингемтон". Оказалось, что среди населения существовал некий изжитый страх перед банкирами, и Morgans пробудил его". Джеймс Дж. Саксон, валютный контролер Кеннеди, торпедировал этот шаг по антимонопольным соображениям. Некоторые считали, что банк допустил ошибку, предложив слишком грандиозный план. Впоследствии Александер вздохнул, обращаясь к коллегам: "Что ж, нам придется ограничиться оптовыми банковскими операциями". Впоследствии банк будет считать, что Саксон спас его от чудовищной ошибки.

Когда свита Morgan Guaranty вернулась в обновленный Corner, интерьер здания отражал новую эру банковского дела. Все было открыто: стеклянные и мраморные ограждения были снесены. Фирменные столешницы с потайными ящиками были заменены на плоские письменные столы из красного дерева с кожаной обивкой. Огромная люстра в стиле Людовика XV, какие можно встретить в старинных немецких и австрийских дворцах, теперь заливала комнату богатым светом, а старые мозаичные панно были обтянуты яблочно-зеленой тканью. Пышность осталась, но исчезла прежняя таинственность. Самое главное изменение заключалось в том, что этот банковский этаж - некогда целый банк - теперь был просто шикарным предбанником небоскреба на Брод-стрит, 15, хотя высшие чиновники продолжали занимать свои кабинеты на втором этаже дома 23 по Уолл. Словно демонстрируя свое пренебрежение к мирским соображениям стоимости, банк отклонил предложения о расширении своего короткого здания. Стоя в вечной тени небоскребов. 23 Wall, вероятно, так и остался наименее экономически эффективным объектом недвижимости в мире.

Вскоре после слияния американский банковский сектор начал вырываться на свободу. При Эйзенхауэре банкиры мечтали о депозитах: в погоне за миллиардами красивых вкладов Генри Александер обхаживал Guaranty. Но когда к концу 1950-х годов процентные ставки взлетели до головокружительных 4,5%, казначеи корпораций не захотели расставаться с беспроцентными вкладами ("компенсационными остатками") в обмен на кредиты. Некоторые банкиры считали это ересью, поэтому Morgans помогал клиентам переводить свои депозиты в более высокодоходные инструменты денежного рынка. Как сказал Джордж Уитни критикам, "мои клиенты не дураки".

Перспектива постепенной эрозии свободных остатков была неминуема. Для House of Morgan, лишенного подушки безопасности в виде потребительских вкладов, призрак потери корпоративных депозитов был особенно зловещим. Некоторые сотрудники банка с поразительной ясностью видели мрачное будущее оптовых банковских операций. Томас С. Гейтс-младший, сменивший Александра на посту председателя правления, в шутку говорил ему: "Знаешь, это не самый удачный бизнес".

Эмансипация была близка. В 1961 году Джордж Мур и Уолтер Уристон из банка First National City придумали, как обойти ограничение на процентные ставки. По закону банки не могли выплачивать проценты по вкладам, хранящимся менее тридцати дней. Но, продавая "оборотные депозитные сертификаты", срок погашения которых превышал тридцать дней, банки могли выплачивать проценты. Кроме того, эти сертификаты могли быть предметом торговли (отсюда и слово "оборотный" в их названии). Их использование привело к революции в работе коммерческих банков, освободив их от зависимости от депозитов. Банкирам больше не нужно было ждать вкладов, и они были освобождены как от компаний, так и от потребителей. Теперь они могли путешествовать по миру и привлекать деньги, продавая компакт-диски на зарубежных оптовых рынках. Новая система получила название "управляемые пассивы". (В банковской терминологии кредиты - это активы, а депозиты - пассивы). Таким образом, банковские отношения разрушались с двух сторон - со стороны беспокойных корпоративных казначеев, требовавших доходности по своим депозитам, и со стороны свободолюбивых банкиров, которые могли обойтись без депозитов и обратиться к денежным рынкам.

Новатором Моргана был высокий, яркий Ральф Лич. Выпускник Чикагского университета и ученик Милтона Фридмана, он начинал свою карьеру в качестве сотрудника Федеральной резервной системы и партнера председателя ФРС Уильяма Макчесни Мартина по теннису: они вдвоем мчались с утренних заседаний Федерального комитета по открытым рынкам, чтобы к полудню оказаться на корте ФРС. Когда в начале 1950-х годов Лич ушел в Guaranty Trust, Мартин, который был первым президентом Нью-Йоркской фондовой биржи, работавшим по найму, сказал ему: "Не забывай, Ральф, что твоими коллегами в ближайшие год-два станут люди, которых мы могли посадить в тюрьму пятнадцать или двадцать лет назад". Будучи казначеем Morgan Guaranty, Лич по-прежнему консультировал ФРС и обучал ее совет управляющих и сотрудников операциям на денежном рынке. В новую эпоху тесное взаимодействие Morgans с ФРС должно было осуществляться не через кредитование, как в двадцатые годы, а через казначейские операции. Он будет выступать в роли "глаз и ушей" ФРС на рынке и иногда получать в ответ информацию от центрального банка. Теперь у компании были бы лучшие связи в ФРС Вашингтона, чем во времена "Нового курса". В 1950-х годах Morgans наняла Артура Бернса в качестве экономиста-консультанта, и он стал работать в ФРС вслед за Мартином.

В Guaranty Trust Лич засыпал Кливленда записками о том, как банк мог бы более эффективно управлять своим капиталом. Покровительственно настроенный Кливленд отвечал: "Молодой человек, идите наверх и управляйте портфелем, а мы будем управлять банком". После слияния Лич продолжил свои эксперименты и стал первопроходцем на рынке федеральных фондов. Федеральные фонды - это резервы, которые коммерческие банки депонировали в ФРС. Некоторые банки могли временно иметь "излишки" федеральных фондов, т.е. резервы, превышающие их законные требования. Morgans начал забирать временно неиспользуемые резервы у небольших внутренних банков и либо использовать их, либо предоставлять другим банкам в кредит на условиях "овернайт". Объем этих краткосрочных займов резко возрос - до 1-2 млрд. долл. в день. Некоторые банки считали, что новый рынок не должен использоваться для получения торговой прибыли. Однако Лич, прирожденный трейдер, рассматривал рынок фондов ФРС как источник прибыли.

Для коммерческих банков появление оборотных компакт-дисков и средств ФРС означало кардинальные перемены. По мере того как банковское дело превращалось из депозитного в денежно-покупательское, центр тяжести перемещался из банковского зала в торговый. Банковский бизнес приобрел спекулятивный характер, поскольку банки формировали огромные диверсифицированные инвестиционные портфели. Банковское дело стало не только более рискованным, но и более безличным. Старомодный банкир обедал с казначеями корпораций, чтобы убедиться, что они хранят депозиты в банке. Но трейдеры были худой, гипертиреоидной породой, которые целыми днями болтали по телефону, приковавшись к меняющимся ценам; им не нужно было быть особенно вежливыми или культурными. На смену неторопливому темпу работы с депозитами пришли скоропалительные суждения трейдеров.

ФРС видела опасность в этой неустойчивой новой форме банковского дела. Не перепутаются ли сбережения и спекуляции, как это произошло в 1920-х годах? Разве закон Гласса-Стиголла не оградил банки от таких быстро меняющихся рынков? Morgans справился со своими торговыми операциями с большим энтузиазмом, и его торговый отдел стал сильной стороной после войны. Но как будет работать новая система в более неуклюжих руках? Не превратится ли она в опасный инструмент? ФРС говорила нам: "Морган может это делать, но что если это сделает Bank of America или City?" - вспоминает Лич. "Во многих случаях они говорили: "Это хорошо для вас, но плохо для страны". Когда они спрашивали, как поведут себя другие банки, я уклонялся от ответа, говоря, что я не настолько высокомерен, чтобы ответить".

Постепенно Дом Моргана вернулся на рынки капитала и денег. Запретив Гласса-Стиголла заниматься корпоративными ценными бумагами, в 1960-х годах он стал самым активным дилером по казначейским и муниципальным ценным бумагам. В отличие от прежних сдержанных банкиров, Лич делал крупные ставки на изменение процентных ставок. Сейчас это обычная банковская практика, но для консервативных душ в 23 Wall это было пугающе новым шагом. В 1960 году Лич увидел прекрасную возможность спекулировать на однолетних казначейских обязательствах, выставляемых на аукцион ФРС. Когда он спокойно предложил совету директоров Morgan огромную ставку, вице-председатель Генри П. Дэвисон спросил: "Ральф, о каких цифрах идет речь?". Лич легкомысленно ответил: "О, от 800 млн. до 1 млрд. долл.". Дэвисон, тяжело сглотнув, ответил: "Ральф, нам потребуется время, чтобы это переварить. Таков был размер всего нашего банка год назад".

Этот новый вид банковской деятельности разбудил дремавшую в 1950-х годах Уолл-стрит. Вскоре на десятом этаже здания Morgan на Брод-стрит, 15, появились десятки молодых трейдеров, занимающих позиции по Т-образным векселям, оборотным компакт-дискам, иностранной валюте и средствам ФРС. Вскоре Лич контролировал операции на рынке на сумму 1 млрд. долл. в день. В 1966 г. журнал Fortune утверждал, что Лич "скорее всего, в течение года обрабатывает больше денег, чем любой другой человек в частной индустрии".

В какой-то момент Лич стал слишком напористым, и в дело вмешалось правительство. В августе 1962 г. Казначейство выставило на аукцион векселя со сроком погашения через три месяца на сумму 1,3 млрд. долл. Лич сделал шокирующе большую ставку - 650 млн. долл. Уолл-стрит увидела в этом попытку захвата рынка. Несмотря на то что Лич категорически отрицал наличие у него зловещих намерений, министр финансов К. Дуглас Диллон ввел в действие новую политику, разработанную банком Моргана. Отныне ни один участник торгов не должен был получать более четверти векселей, предлагаемых на еженедельных аукционах. Сумма, выделенная Морганом, была сокращена вдвое - до 325 млн. долл.

Прошло много лет, прежде чем широкая общественность осознала эти изменения. Появление покупных денег, оборотных компакт-дисков и смелых торговых операций оказало долгосрочное влияние на банковскую деятельность. Раньше банкиры были заняты "активной" стороной бизнеса, т.е. выдачей кредитов. Теперь же не меньшее значение приобрела пассивная сторона - деньги, на которых основывались кредиты. Прибыль можно было увеличить двумя способами: обеспечить более высокие процентные ставки по кредитам или купить деньги дешевле на рынке. В этих новых условиях бастион консерватизма - Дом Моргана - вознес трейдера на непривычную высоту.

К сожалению для банков, этот новый мир оптовых денежных рынков также работал в интересах их корпоративных клиентов. Как банк Моргана мог продавать свои компакт-диски по всему миру, так и General Motors или U.S. Steel могли обойти банк и продавать векселя, называемые коммерческими бумагами, по ставкам ниже, чем те, которые они заплатили бы за банковский кредит. В оптовом корпоративном мире, в котором работал Morgans, банкир утрачивал свое уникальное место посредника между поставщиками и пользователями капитала. В эпоху казино крупные корпорации все чаще выступали в роли собственных банкиров, что привело к кризису в сфере оптового кредитования, которая казалась партнерам J.P. Morgan такой безопасной еще в 1935 году.

Возникновение еврорынков ускорило банковскую революцию начала 1960-х годов. Эти нерегулируемые зарубежные рынки, почти не вызывавшие протеста общественности, ниспровергли дух закона Гласса-Стиголла. В 1950-е годы, пока Америка была богата, а другие страны бедны, молодые блестящие банкиры Morgan избегали заниматься международными банковскими операциями. Карьера Генри Александера была показательной: у него не было связей с министрами иностранных дел, которые были символом карьеры Тома Ламонта и Рассела Леффингвелла. Тем не менее он предвидел, что внешняя торговля и инвестиции станут следующим этапом американской экономической жизни. Американские компании стремительно расширяли свою деятельность за рубежом. Вскоре после слияния Morgan-Guaranty Александр и Уолтер Пейдж отправились за границу и открыли офисы Morgan во Франкфурте, Риме и Токио, воскресив старую международную сеть. Морганы использовали закон "Эдж" 1919 года, который позволял американским банкам принимать участие в капитале иностранных банков, если в стране не разрешалось открывать филиалы американских банков. К 1962 году Дом Морганов имел доли в одиннадцати финансовых домах от Австралии до Перу и Марокко. И снова, в эпоху казино, американские банки отставали от своих транснациональных клиентов, а не шли впереди них.

Для завершения работы с иностранцами Генри Александер привлек Томаса Суверена Гейтса-младшего, последнего министра обороны Эйзенхауэра. Они имели взаимодополняющие контакты: Александер знал руководителей корпораций и центральных банков, Гейтс - премьер-министров и секретарей иностранных дел. Кроме того, предполагалось, что Гейтс использует свои административные таланты для организации более крупного и бюрократизированного банка, образовавшегося в результате слияния.

Гейтс казался редким представителем бокового звена в иерархии Morgan, но на самом деле имел настоящие моргановские корни. Его отец был партнером компании Drexel and Company и президентом Пенсильванского университета. Будучи продавцом облигаций Drexel в 1930-х годах, Том-младший проходил стажировку в J. P. Morgan and Company. Влекомый интригами, он служил в военно-воздушной разведке ВМС во время Второй мировой войны. Начав свою карьеру в Вашингтоне в 1953 г., он занимал должности заместителя секретаря и министра военно-морского флота и, наконец, сменил Нила Макилроя на посту министра обороны.

Богатый и приветливый, ковбой в хорошо сшитом костюме, Гейтс производил впечатление авторитета и располагающей к себе общительности. Для подчиненных он был героем-мачо, любил вино, женщин и военные самолеты. "Гейтс любил жизнь и спиртное больше, чем кто-либо из моих знакомых", - вспоминал один восхищенный сотрудник. В Пентагоне он был грубым, бесцеремонным руководителем. Получив объемное исследование, в котором приводились аргументы в пользу сохранения проблемного светофора, создававшего заторы вблизи военно-морского арсенала в штате Вирджиния, Гейтс нацарапал на его верхней части: "Выключите этот чертов светофор". На посту министра военно-морского флота он принимал на себя удар, закрывая бесполезные базы. Когда он закрыл одну из них в Техасе, не посоветовавшись с Линдоном Б. Джонсоном, будущий президент так и не простил ему этого, а впоследствии преследовал его расследованием ФБР.

Будучи министром обороны, Гейтс любил тайную деятельность. Через Совет национальной безопасности он участвовал в разработке плана свержения Фиделя Кастро, состоявшего из четырех пунктов и ставшего ранним планом катастрофы в заливе Свиней. Он почитал госсекретаря Джона Фостера Даллеса, который был частым гостем на обедах в доме Гейтсов. Гейтс был тесно связан с самолетом-шпионом U-2 и санкционировал его последний полет, несмотря на то что Айк приказал ЦРУ прекратить такую деятельность. "Это была просто невероятная вещь, этот U-2", - с ностальгией говорил он в беседе с председателем совета директоров Morgan. "Мне часто снится U-2". Когда самолет был сбит, как раз перед встречей Айка в Париже с Никитой Хрущевым, Гейтс посоветовал президенту взять ответственность на себя. Он также усугубил противоречия, приведя американские войска в состояние боевой готовности во время напряженного саммита. "Время проведения учений было лишь немногим хуже, чем отправка U-2 с опасной миссией за две недели до саммита", - отметил Уолтер Липпманн.

За день до инаугурации Джон Кеннеди был проинформирован Гейтсом, который нарисовал тревожную картину скорого падения Лаоса на сторону коммунистов и высказался за ограниченное участие американских войск. По его словам, для ввода американских войск в Лаос потребуется несколько недель. Согласно одному из ранних планов, Гейтс должен был быть вновь назначен министром обороны, а Бобби Кеннеди - его заместителем, а через год Бобби должен был стать его преемником. Эта схема столкнулась с проблемами, когда советники Кеннеди указали на неловкое несоответствие между предвыборной риторикой Кеннеди о "ракетном разрыве" между США и СССР и назначением Гейтса на новый пост. Когда вместо него эту должность получил Роберт С. Макнамара, президент компании Ford Motor, Генри Форд II предложил "обмен" - Гейтса на пост президента Ford, а Макнамару на пост министра обороны. Гейтсу также предлагалось возглавить компанию General Electric. Тем не менее, он выбрал Morgans. "Он сказал, что всегда был банкиром и не хотел учиться делать тостеры", - говорит его зять Джо Понс.

Гейтс привнес в работу банка непринужденный стиль. Один из подчиненных вспоминал встречу Гейтса с Джимми Лингом, главой Ling-Temco-Vought, конгломерата аэрокосмической промышленности и электроники. Гейтс кипел от восторга по поводу любимого военного самолета, а Линг все спрашивал, будет ли Morgan финансировать его приобретение компании Wilson Sporting Goods. "Без проблем, Джимми", - ответил Гейтс и вернулся к своему любимому военному самолету. Когда Гейтс, наконец, направил своего подчиненного к Стюарту Крейгину, главе Комитета по кредитной политике, тот категорически отказал Лингу в его просьбе и отмахнулся от небрежного Гейтса. Таким образом, Morgans стал первым банком Уолл-стрит, который остановил "бум" приобретений Линга.

Гейтс так и не смог полностью оправиться от Потомакской лихорадки. Он был хорошим другом не только Эйзенхауэра, который вызвался поддержать его на выборах в Сенат, но и двух последующих президентов-республиканцев - Ричарда Никсона и Джеральда Форда. (Его подчиненные предполагали, что второй телефон на столе Гейтса был "горячей линией" связи с Белым домом). Его связи простирались повсюду. Он входил в эксклюзивную группу, созданную Стивеном Бехтелем-старшим, владельцем секретной строительной фирмы из Сан-Франциско и активным директором Morgan после 1954 года. В отеле "Карлайл" Бехтель регулярно собирал учебную группу, в которую входили основатель авиакомпании Pan Am Хуан Триппе, председатель совета директоров Texaco Огастус Лонг, генерал Люциус Клей и Гейтс. В этих дискуссиях за коньяком и сигарами Бехтель мог обсуждать Саудовскую Аравию, Лонг - динамику цен на нефть, а Гейтс - НАТО и российскую угрозу. Гейтс использовал бы свои многочисленные контакты для распространения влияния Моргана по всему миру.

Когда Кеннеди только вступил в должность, никто не мог предположить, какой международный импульс приобретет банковское дело в 1960-е годы. Очевидно было лишь то, что президенту придется сдерживать массовый отток американского капитала. В начале 1962 года Эйзенхауэр созвал совещание своего прежнего кабинета и лидеров республиканцев. На Тома Гейтса произвело впечатление выступление Артура Бернса, который предупредил, что продолжающийся отток американских долларов и золота за рубеж нанесет такой ущерб платежному балансу страны, что Кеннеди придется прибегнуть к крайним мерам. Бернс "считает, что единственное, что остается, - это прямой контроль", - предупредил Гейтс Александра. "Администрация не желает такого контроля, но дрейфует в ситуацию, когда он, вероятно, будет единственным выходом". Дом Моргана готовился к новой эре, когда американские транснациональные корпорации будут получать финансирование за рубежом. Как сказал Александр, "как идет бизнес, так идет и банковское дело".

В конце 1962 г. Александер, председательствуя на бурном заседании, задал вопрос, который не звучал уже тридцать лет: должен ли Дом Моргана вернуться к андеррайтингу, на этот раз в Париже? В результате решения, вызвавшего легкое удивление на 23-й Стене - удивление, которое банкиры держали при себе, - ФРС приняла предварительное решение о том, что закон Гласса-Стиголла не будет представлять никаких препятствий за пределами Соединенных Штатов. Но выдержит ли оно юридическую проверку? Люди были настороже. Эван Гэлбрейт, в то время сотрудник банка, а впоследствии посол во Франции, вспоминает: "Другие высокопоставленные лица не хотели делать что-то, что могло бы быть расценено как приближение к границе законности". "Но Генри был весьма дальновиден в этом вопросе". Александр обошел комнату, выслушивая противоположные мнения. Наконец, преодолевая возражения, он сказал: "Ну, я думаю, это будет то, что вы называете деловым решением". План предусматривал создание новой парижской андеррайтинговой дочерней компании Morgan et Compagnie, Societe Anonyme, с Morgan Grenfell и Mees and Hope of Holland в качестве пассивных, миноритарных акционеров. (Название Morgan et Compagnie не использовалось с момента слияния с Guaranty.) Удовлетворенный своим американским бизнесом, Morgan Stanley отклонил это первое предложение выйти в Европу.

18 июля 1963 г. Кеннеди предложил ввести налог на выравнивание процентных ставок, чтобы сдержать отток долларов. Устанавливая штрафные санкции за продажу американским инвесторам некоторых иностранных ценных бумаг, он стимулировал банки уходить за границу. Услышав эту новость, Александер предвидел переломный момент. Собрав во второй половине дня офицеров Morgan, он быстро и прозорливо сказал: "Этот день вы все запомните навсегда. Он изменит лицо американского банковского дела и заставит весь бизнес переместиться в Лондон. Потребуются годы, чтобы избавиться от этого законодательства". Два года спустя Линдон Б. Джонсон ввел добровольные ограничения на кредитование иностранных заемщиков и лично подчеркивал их важность на встречах в Белом доме с Гейтсом. Внезапно банковское дело за рубежом стало предпочтительным вариантом карьеры для амбициозных людей.

К счастью, долларов за пределами США было предостаточно - отчасти из-за дефицита платежного баланса, - что сформировало пул безгосударственных денег. Первые евродоллары появились после Второй мировой войны, когда Советский Союз, опасаясь репрессий со стороны американских властей, разместил свои доллары в парижском Banque Commerciale pour l'Europe du Nord и в лондонском Moscow Narodny Bank. Со временем евро стало обозначать любую валюту, хранящуюся за пределами страны происхождения. Иными словами, евродоллары - это доллары, хранящиеся за пределами США, евроиены - иены, хранящиеся за пределами Японии, и т.д. К середине 1980-х годов объем депозитов на этом свободно плавающем нерегулируемом рынке - несбыточная мечта сторонников свободного рынка - достиг 2,5 трлн. долл.

Еврорынок - мир оптовой торговли, обслуживающий крупный бизнес, правительства и учреждения, - сразу же пришелся по душе Дому Моргана. Здесь банки не платили страховых взносов по долларовым депозитам и не создавали обязательных резервов под депозиты; они могли предоставлять доллары в кредит так свободно, как им заблагорассудится. Под влиянием законодательства "Нового курса" американские банкиры поначалу отнеслись к такой свободе настороженно, но вскоре приспособились. Наряду с новой тенденцией покупать деньги, а не собирать депозиты, создание еврорынков сняло ограничения на рост. Если ФРС ужесточала кредитование в США, банки могли продавать крупные компакт-диски в Лондоне и использовать евродоллары для финансирования внутреннего кредитования.

Нью-йоркские банки упорно боролись за сохранение этих привилегий. В начале правления Джонсона Вашингтон попытался запретить американским банкам держать евродолларовые счета в филиалах за рубежом. Помощник министра финансов США Пол Волкер пригласил в Вашингтон главу международного банковского департамента Morgan Уолтера Пейджа и других специалистов для комментариев. Банкиры выступили с суровым предупреждением. "Мы сказали, что это конец американской банковской системы, - вспоминает Пейдж. "Вы вышвырнете нас из Европы, Сингапура и Японии". И, боже мой, Пол в тот вечер переписал со мной всю основу. Он закончил все это раньше, чем вы успели сказать "Джек Робинсон"". Регулирование было отменено. В лице Волкера Morgans получила своего паладина на следующие двадцать пять лет.

Пока Морган Гренфелл дремал, вечный лондонский иконоборец Зигмунд Варбург выступил спонсором первого выпуска еврооблигаций для итальянской компании Autostrade в 1963 году. Новый парижский филиал Morgan стал первой звездой на этом рынке. Поскольку в результате слияния с Guaranty парижские офисы дублировались, а особняков было в избытке, Morgan сохранил свой филиал на Вандоме, а новый Morgan et Compagnie, S.A. переехал в украшенное люстрами отделение Guaranty на 4 place de la Concorde рядом с Maxim's. Когда-то здание называлось Hotel de Coislin и являлось национальным памятником. В нем Бенджамин Франклин подписал договор с Францией о признании независимости США, а Шатобриан писал свои романсы. Во время Второй мировой войны здание было занято гестапо. Из его сверкающего интерьера Дом Моргана начал свое наступление на мировые рынки ценных бумаг.

Помимо открытия операций в Париже, новые еврорынки дали возможность банкам Моргана расширить свои отношения с Ватиканом. В 1950-е годы почти все фонды Ватикана в Нью-Йорке находились под управлением Трастового департамента J. P. Morgan, так же как и почти все фонды Ватикана в Лондоне находились под контролем Morgan Grenfell. В конце 1950-х годов, после ухода в отставку Бернардино Ногары - таинственного и могущественного создателя Специальной администрации Святого Престола, Дом Моргана лишился своего главного папского союзника. Для укрепления отношений Morgan Guaranty, Morgan Grenfell и Morgan Stanley в 1963 г. объединились с Ватиканом и создали в Риме инвестиционный банк Euramerica. В 1960-х годах Ватикан был финансово богат и новаторски настроен - он контролировал компанию Immobiliare Roma, которая построила отель Watergate в Вашингтоне, и Euramerica должен был стать первым инвестиционным банком американского типа в Италии.

Руководителем нового подразделения стал д-р Никола Кайола, отец которого возглавлял довоенный торговый департамент Ватикана, а сам он вырос в Ватикане. После работы младшим биржевым аналитиком под руководством Ногары в конце 1940-х годов он получил стипендию Банка Италии и в начале 1950-х годов стажировался в компаниях J. P. Morgan and Company и Morgan Stanley. В начале 1960-х годов, когда Кайола находился с визитом в Риме, Ватикан выразил заинтересованность в создании инвестиционного банка совместно с Морганами; Кайола вернулся в США, чтобы подготовить проект. Morgan Guaranty и Morgan Grenfell ухватились за эту возможность, но Morgan Stanley, который в то время отличался удивительно провинциальным и благодушным отношением к внешнему миру, присоединился к ним лишь с неохотой. Накануне отъезда Кайолы в Рим Гарри Морган вызвал его к себе и сказал: "Помните, нам потребовалось много времени, чтобы создать свое имя. Теперь наше имя в твоих руках".

Треть акций принадлежала Ватикану, еще треть - дому Морганов, а оставшаяся часть была поделена между итальянскими компаниями. Несмотря на весомый ватиканский патронаж, Euramerica была "свингующей" компанией, пионером Еврорынка. Базируясь в Риме, она занималась долларовым финансированием и бросила вызов монополии инвестиционно-банковской компании Mediobanca, которая была всесильна в Италии. Она приносила прибыль каждый год до 1971 г., когда Морганы прекратили свою деятельность из-за конфликта интересов с их процветающим парижским подразделением.

Тем временем в Париже компания Morgan et Compagnie, S.A. совершила, как казалось, чрезвычайно удачный дебют. В феврале 1963 года она начала выпуск евроакций (акций) для крупнейшего в Германии почтового дома Neckermann, владевшего двадцатью тремя универмагами. Основатель компании Йозеф Некерманн планировал сохранить за собой контрольный пакет акций. Фридрих Флик, возможно, самый богатый человек Германии, выходец из сталелитейной семьи и осужденный военный преступник, хотел продать свой пакет акций Neckermann. Некерманн опасался, что эти акции попадут в руки немецких банков, которым разрешено владеть промышленными пакетами. Особенно ему хотелось обойти крупнейший немецкий банк Deutsche Bank, который контролировал настоящую промышленную империю. Неккерман выступал за глобальное синдицирование, при котором Германии отводилась лишь небольшая часть акций.

Для новой парижской компании выпуск Некерманна представлялся ошеломительным успехом. Morgans купил выпуск на 30 млн. долларов, а затем перепродал его бельгийским, швейцарским и голландским банкам. В Лондоне, где Morgan Grenfell возглавлял большую группу покупателей, выпуск вырос в цене. Эван Гэлбрейт, бывший в то время ведущим сотрудником Morgan в Париже, сказал: "Это был первый выпуск, получивший международное распространение. Люди увидели, что можно распространять что-то на международной основе". Однако был один намек на проблемы. Когда Morgans разослал предложение по телексу, немецкие банки не ответили. Когда затем Deutsche Bank пожаловался на то, что выпуск продается за пределами Германии, Гэлбрейт сказал, что Morgans просто выполняет пожелания клиента. Он не совсем понимал, какой гнев он вызвал и как глубоко он оскорбил традиции. Deutsche Bank не стал тянуть время и поквитался в чрезвычайно драматичной манере.

Несмотря на экстерриториальный характер, первые еврорынки были сопряжены с ожесточенными националистическими столкновениями. За исключением рынка евродолларов, банки рассчитывали на то, что они будут проводить эмиссии, деноминированные в их собственных валютах. (Казначейство США даже некоторое время настаивало на том, чтобы американские фирмы возглавляли евродолларовые выпуски). С этим парохиализмом столкнулся и ныне увядающий Morgans, когда попытался вторгнуться в самую священную из всех банковских монополий - швейцарскую. Crédit Suisse, Swiss Bank Corporation и Union Bank of Switzerland образовали картель, который доминировал в выпуске швейцарских франков, и сторонние банки бросали им вызов на свой страх и риск. Именно так поступила парижская компания Morgan в сентябре 1963 года, когда город Копенгаген захотел привлечь деньги, а его казначей обратился к друзьям из Morgan Grenfell. Как вспоминал Тим Коллинз из Morgan Grenfell, "кому-то пришла в голову светлая мысль, что, поскольку процентные ставки в Швейцарии низкие, почему бы не деноминировать выпуск в швейцарских франках?".

На этот раз Гэлбрейт предупредил 23 Уолл-стрит, что следует ожидать гневной реакции, хотя никто не ожидал того фурора, который разразился. "Швейцарские банки пришли в ярость", - говорит Гэлбрейт. Они позвонили Генри Александеру и сказали: "Вы не можете этого сделать. Швейцарские франки не являются международной валютой. Они должны быть под контролем швейцарцев". . . . Генри завалили телефонными звонками, угрожая всевозможными вещами". Швейцарское правительство заявило Вашингтону, что в случае дальнейшей эмиссии они конвертируют доллары в золото и потопят доллар. Они отказались позволить своим деньгам функционировать в качестве международной валюты. Они также оказывали давление на Банк Англии. "В течение некоторого времени между Банком Англии и швейцарским центральным банком существовал фройдер", - вспоминает Коллинз. Злополучный копенгагенский выпуск стал как первой, так и последней евроэмиссией швейцарских франков на протяжении целого поколения.

Тем временем немцы все еще не отошли от эмиссии Неккермана и ждали возможности отомстить. Когда Morgan et Compagnie, S.A. объявила о выпуске акций для другого немецкого почтового дома - Friedrich Schwab and Company, Deutsche Bank увидел золотую возможность для мести. Вместо того чтобы получить от андеррайтеров письменные контракты, Morgan прибег к гораздо более хрупким "заявлениям о заинтересованности". Это оказалось роковой ошибкой. Кроме того, компания привлекла к сотрудничеству небольшой немецкий профсоюзный банк, который оказался слишком слаб, чтобы остановить натиск. Как только было объявлено о выпуске, Deutsche Bank начал силовую игру, оказывая сильное давление на банки по всему миру, чтобы они не участвовали в выпуске. Это стало полномасштабной катастрофой для Morgans, которому пришлось проглотить 9 млн. долл. из 13-миллионной эмиссии акций, что было огромной суммой по тем временам. Нью-йоркский офис был ошеломлен.

Пассивный партнер, Morgan Grenfell, был очень расстроен наглой "американской" манерой поведения людей из Morgan Guaranty. По американским законам, 23 Wall не мог вливать дополнительный капитал, и Morgan Grenfell пришлось организовать временное спасение среди лондонских торговых банков, за что он посчитал себя недостаточно благодарным своим американским коллегам. Впоследствии парижское подразделение было спасено, когда председатель совета директоров Singer Company Дональд Кирчер, входивший в совет директоров Morgan Guaranty, купил Schwab за 16 млн. долл.

Тем временем возникло еще одно осложнение, усугубившее ощущение катастрофы в Париже. Комиссия по ценным бумагам и биржам США постановила, что Morgans не может одновременно выступать в качестве доверительного управляющего компаниями в Нью-Йорке и осуществлять андеррайтинг для них в Париже. Это стало последней каплей: Morgan Guaranty отказался от руководства парижским подразделением. "Джон Мейер, глава отдела международных операций, был очень подавлен сделкой со Швабом", - вспоминает Гэлбрейт. Потерпев крушение из-за сделки со Швабом, Morgan Guaranty не возвращался к вопросам еврорынка более десяти лет. Для банка, так уверенно действовавшего на внешних рынках в 1920-е годы, это было сокрушительное поражение, оставившее в наследство сомнения в собственных силах в сфере ценных бумаг.

Появился Morgan Stanley, с некоторым запозданием открывший для себя еврорынки. В то время как Генри Александер активно создавал подразделения по всему миру, Morgan Stanley все еще не имел ни одного европейского офиса. Он начал избавляться от своей замкнутости в 1966 г., когда Билл Сворд и Фрэнк А. Петито совершили тайную поездку в Рим и встретились с Гвидо Карли, главой Банка Италии. Петито, родившийся в Трентоне, штат Нью-Джерси, был первым итало-американским партнером в Morgan Stanley и всегда считался потенциальным секретным оружием в Италии. Но он не знал итальянского языка, а стареющий аристократ Джованни Фамми, который в 1950-х годах еще консультировал дома Morgan, насмехался над ним, считая его крестьянином.

Изобретательный Петито был вдохновлен. Благодаря итальянскому экспорту и денежным переводам из-за рубежа Карли накопил избыток долларов в размере 4 млрд. долл. Петито предложил крупным клиентам Morgan Stanley в Италии - Exxon, General Motors и Du Pont - взять кредит в лирах и в тот же день конвертировать их в доллары, избавив Карли от излишков. Карли был в восторге и поклялся Morgan Stanley молчать об этой эксклюзивной сделке. За два месяца Morgan Stanley выдал секретных займов в лирах на 600 млн. долл., что разожгло аппетит компании к работе в Европе и укрепило ее репутацию, позволяющую находить денежные карманы, зарытые по всему миру.

В январе 1967 г. Morgan Guaranty привлекла Morgan Stanley для управления больным парижским подразделением, продав ему две трети бизнеса; треть акций осталась у Morgan Grenfell, голландской фирмы Mees and Hope и стокгольмского банка Enskilda, принадлежащего семье Валленбергов. Эта треть акций была создана по образцу одной трети акций Morgan Guaranty в Morgan Grenfell. Петито был готов отдать Morgan Guaranty половину парижской операции, но доверие банка было подорвано после фиаско с Schwab, и он предпочел миноритарную долю.

В новом Morgan et Compagnie International старая команда была вытеснена, а управлять им стала более опытная группа Morgan Stanley под руководством Шеппарда Пура. Их приход совпал с бумом еврооблигаций. Как только Morgan Stanley избавился от замкнутости и открыл для себя внешний мир, он добился впечатляющего успеха в Париже, финансируя Standard Oil of New Jersey, U.S. Steel, Eastman Kodak, Texaco, American Tobacco, Procter & Gamble, Amoco и т.д. По мере того как мрачная атмосфера ослабевала, парижское предприятие превосходило всех конкурентов. К 1975 году ежегодный объем размещений составил 5 млрд. долл.

С появлением Morgan et Compagnie International сообщество интересов Morgan превратилось в более непосредственное слияние зарубежных ценных бумаг. Без всякой шумихи Дом Моргана был вновь собран воедино. Это было свободное партнерство. Участие Morgan Guaranty в парижском бизнесе было пассивным, это был один из многих миноритарных пакетов акций, и Джон Мейер-младший рассматривал его в основном как способ избежать необходимости направлять клиентов в Chase или First National City для ведения евробизнеса. Тем не менее, какими бы ни были ограничения, Morgan et Compagnie International представляла собой частичную отмену закона Гласса-Стиголла.

В 23 Wall Morgan Guaranty было больно передавать бразды правления в Париже Morgan Stanley. Люди из Morgan Stanley считали, что Morgan Guaranty так и не обеспечила обещанных клиентов, а Morgan Guaranty всегда чувствовала недостаточную благодарность за то, что вывела Morgan Stanley за рубеж. (Это стало поворотным моментом для Morgan Stanley, который получил важнейший плацдарм в Европе. Она отправила в Париж "револьверы", которые получили международную приправу. Morgan Stanley с гордостью наклеивал свой новый ярлык Morgan et Compagnie на все зарубежные выпуски, кроме австралийских. В те времена Morgan Guaranty и в голову не приходило, что он выращивает конкурента или что в 1980-х годах он превратится в конкурирующий инвестиционный банк Morgan Stanley.

Morgan Guaranty сохранил за собой одну часть европейского бизнеса. В 1968 г. она открыла в Брюсселе Euro-clear - крупнейшую клиринговую систему по евроценным бумагам и первый автоматизированный рынок. Поначалу это вызвало мощное, параноидальное сопротивление европейских банков, которые считали, что их внутренние секреты будут разглашены Домом Моргана. На самом деле гениальность Euro-clear заключалась в другом. Она стала чрезвычайно прибыльной, поскольку трейдеры оставляли в системе деньги, которые можно было одолжить другим участникам, использовавшим свои еврооблигации в качестве залога. Morgan Stanley так и не был приглашен к участию в брюссельской операции. Общность интересов между банками Morgan всегда была общностью удобств. Всякий раз, когда один из банков находил зарытые сокровища, он припрятывал их и старался скрыть от своих собратьев по Morgan. Поэтому эпоха сотрудничества между банками Моргана не только не сблизила их, но и отдалила, породив взаимные подозрения и обвинения в двуличии. В итоге их отношения приобретают особую остроту семейной вражды.

Япония была страной, в которой возникали самые постоянные трения между Morgan Guaranty и Morgan Stanley. За пределами Европы и Северной Америки министры финансов часто полагали, что дома Morgan тесно связаны друг с другом и фактически образуют Дом Morgan. Эта путаница была наиболее заметна в Японии, где существовали собственные конгломераты, или дзайбацу, организованные вокруг основных банков. "Каждый раз, когда о нас писали в японских газетах, - вспоминал Джек Лафран из Morgan Guaranty, - они ссылались на Morgan zaibatsu, контролирующий General Motors и U.S. Steel".

Долгое время после войны эта проблема казалась академической, поскольку Япония медленно выходила из состояния поражения. Когда в 1949 г. в Токио вновь открылась фондовая биржа, это было небольшое провинциальное предприятие. Во время оккупации генерал Дуглас Макартур реформировал японские финансы по американскому образцу и даже санкционировал принятие аналога закона Гласса-Стиголла - статьи 65, разделяющей банковскую деятельность и работу с ценными бумагами. Макартур хотел разделить и нейтрализовать дзайбацу, которые доминировали в межвоенной Японии и сотрудничали с военными в их завоеваниях в Восточной Азии. Вкратце, японские банки получили нейтральные оккупационные названия. Когда американцы ушли, Mitsubishi, Sumitomo и другие вернулись к своим традиционным названиям. Во время оккупации четыре американских банка - National City, Bank of America, Chase и Manufacturers - открыли отделения для обслуживания военнослужащих. После того, как American Express разрешил использовать дорожные чеки, Министерство финансов приостановило дальнейшее проникновение иностранных банков, и "бамбуковый занавес" опустился.

В начале 1950-х гг., когда экономика страны начала восстанавливаться, японцы захотели восстановить свою безупречную кредитную репутацию и рассчитаться по старым долгам, финансируемым Морганом, - займу на ликвидацию последствий землетрясения 1923 г. и займу на золотой стандарт 1930 г., по которым они прекратили выплаты после Перл-Харбора. Хвастаясь тем, что дефолта не было уже две тысячи лет, они устроили грандиозную церемонию возобновления выплат и восстановления связей с Морганом. После подписания Японией мирного договора с США в 1951 г. чиновник Министерства финансов пришел к 23 Wall со словами: "Я пришел, чтобы выполнить свою подпись". С помощью Smith, Barney и Guaranty Trust Япония полностью обслужила свои облигации, а два сотрудника Smith, Barney были награждены императором.

J. П. Морган энд Компани" всегда гордился своим превосходством в Японии. Банк приводил в пример награды, пожалованные императором Хирохито Джеку Моргану, Тому Ламонту и Расселу Леффингвеллу. Но в 1950-х гг. его скудные ресурсы были исчерпаны Англией и Францией, и он не смог восстановить свои особые отношения с Японией. Ситуация начала меняться после слияния с Guaranty, которая была основным доверительным управляющим японских государственных и коммунальных облигаций. Кроме того, эта компания стала учебной площадкой на Уолл-стрит для многих японских банкиров, которые, вернувшись домой, скопировали ее формы для своих банков.

У этих двух банков было еще одно преимущество в ведении японского бизнеса - фактическая монополия на американские депозитарные расписки, или АДР, которые были изобретены Guaranty Trust еще в 1927 году. АДР позволяли американским инвесторам покупать иностранные акции в США с минимальными трудностями. Фактически они покупали расписки на акции, хранящиеся в хранилище иностранного банка. Сотрудничающий с ними американский банк конвертировал дивиденды в доллары и избавлял инвестора от проблем с обменом валют. Весной 1960 г. Реджис Моксли из Morgan Guaranty, евангелист АДР, посетил Японию, чтобы проповедовать их достоинства. Опасаясь, что АДР нарушат установленный в стране контроль над движением капитала, Министерство финансов с опаской дало согласие на выпуск АДР для Sony - первой в истории японской акции. Сетсуя Табучи, председатель совета директоров Nomura Securities, позже сказал: "Если и была какая-то веха в интернационализации японского финансового рынка, то она произошла в 1961 году, когда Sony выпустила американские депозитарные расписки в США".

Как и в случае со Schwab, Morgan Guaranty, долгое время отсутствовавший на зарубежных рынках, невольно вызвал недовольство местных жителей. При выпуске АДР Morgans пришлось поручить иностранному банку хранить реальные акции, пока он выпускал торгуемые расписки в Нью-Йорке. Наивно надеясь на демократическое распределение бизнеса между японскими банками, Моксли выбрал Bank of Tokyo в качестве хранителя ADR компании Sony. Он не предполагал, что Mitsui, являющийся основным банкиром Sony, будет возмущен посягательством на его территорию. Возмущенная делегация Mitsui явилась к Моргану, чтобы выразить протест против такого грубого нарушения протокола. "Они чуть не отрубили мне голову", - заявил Боб Уинн из Morgan Guaranty. Когда банк выпустил ADR для Toshiba, Hitachi и Fuji Iron and Steel, он не стал повторять ошибку.

В 1960-х годах компания Morgan Guaranty решила пробить бамбуковый занавес и преобразовать свое представительство в японский филиал, что в то время было крайне сложно. В этом ей мешало отношение Morgan Stanley к этой стране. За рубежом Morgan Stanley работал в основном с проверенными западными клиентами - Канадой, Австралией, Францией и Италией. Избалованная богатой американской клиентурой, компания относилась к зарубежным рынкам более неоднозначно, чем Morgan Guaranty. Проблема усугублялась тем, что некоторые партнеры были ветеранами войны и открыто враждовали с Японией. В 1950-е годы, когда Япония была еще бедна и много занимала у Всемирного банка, такое отношение не имело значения. Однако в конце десятилетия президент Всемирного банка Юджин Блэк заявил двум представителям Министерства финансов, что возрождающаяся Япония уже переросла Всемирный банк и должна сама выходить на Уолл-стрит. Когда они спросили Блэка, к кому им следует обратиться, он протянул им - совершенно случайно - проспект Всемирного банка с надписью First Boston и Morgan Stanley.

Готовясь к выпуску в крупном мегаполисе Токио, японцы обратились сначала в First Boston и были настолько впечатлены, что те приняли их в качестве соуправляющих. Ожидая столь же внимательного отношения со стороны Morgan Stanley - ведь именно Дом Моргана является почетным другом Японии, - они получили холодный и нелюбезный отказ. "Старожилы министерства финансов были просто в ужасе", - говорит Лафран из Morgan Guaranty, которому пришлось разбираться с неприятными последствиями в течение 23 лет

Почему Morgan Stanley отвернулся от Японии? В этом решении присутствовали элементы как делового расчета, так и ксенофобии. Morgan Stanley по-прежнему придерживался политики единоличного управления выпусками ценных бумаг или вообще не управлял ими, что являлось выгодной формой снобизма и позволяло компании прикарманивать все вознаграждения за управление. Ворвавшись в компанию вслепую, японцы не поняли, что их случайное решение принять First Boston первым сделало невозможным участие Morgan Stanley, не нарушив своего кардинального правила. Единственное исключение было сделано для самого Всемирного банка, что, несомненно, ввело японцев в заблуждение.

Почему же он не сделал еще одного исключения? "Престиж быть банкиром Всемирного банка считался выше, чем быть банкиром побежденной страны", - пояснил бывший партнер Morgan Stanley Александр Томлинсон. "Японцы не понимали, насколько чувствительной была эта тема для нас. Партнеры, участвовавшие в войне, в любом случае не были в восторге от ведения бизнеса в Японии. А старшие партнеры были глубоко возмущены нападением на Перл-Харбор. У них были личные отношения с Японией, которые, по их мнению, были оскорблены". Кроме того, в глазах Запада Япония выглядела не столько полноценной индустриальной державой, сколько превосходной версией развивающейся страны. В начале 1960-х годов она все еще занимала второе место в мире по объему задолженности после Индии.

Каким бы ни было коммерческое обоснование, решение Morgan Stanley было пронизано тонким расизмом, поскольку подобные возражения никогда не мешали компании вести дела с Италией или Германией. "Немцы каким-то образом превратились в хороших парней", - цинично заметил один из бывших партнеров. "Казалось, что все нацисты были вычищены". В то время один партнер Morgan Stanley мог заблокировать принятие важного решения. Один из партнеров, бывший летчик-истребитель, выступал с патриотическими речами, в которых упоминал Хирохито, Перл-Харбор, продажу военных облигаций и т.д. По сей день Перри Холл не раскаивается в принятом решении: "Я бы и сейчас не стал вести дела с японцами". Хотя младшие партнеры считали старших упрямыми дураками, последние не отступали.

Такая неуступчивость стала большой проблемой для компании J. P. Morgan and Company, которая в то время пыталась выбить из Министерства финансов Японии большие остатки. Опасаясь оскорбления со стороны Morgan Stanley, глава международного отдела Джон Мейер вел долгие и сердитые переговоры со своим близким другом Джоном Янгом, который был старшим партнером Morgan Stanley по зарубежному бизнесу. Проблема приобрела новую остроту для Morgan Guaranty после встречи в Токио в сентябре 1964 года. Директор Morgan Guaranty Стив Бехтель-старший и его друг генерал Люциус Клей, бывший военный губернатор Германии, убеждали Мейера попытаться открыть японский филиал. Бехтель говорил, что Токио становится мировой информационной столицей. Более того, его собственная фирма планировала открыть там свое представительство, что всегда было сильным стимулом для Morgans. Решение об открытии японского филиала было принято в рамках стратегического плана Morgan по созданию филиалов на основных мировых рынках и ликвидации европоцентристского уклона.

В то время Япония была гораздо более закрытой страной, чем сегодня, и никто из чиновников не хотел принимать на себя политическое клеймо, связанное с приемом Morgans. Правительство считало, что иностранных банков и так достаточно, а разрешение на открытие новых было крайне деликатным делом. В 1965 году Том Гейтс, воевавший на Иводзиме и Окинаве, обратился к Мичио Мизуте, министру иностранных дел Японии, с просьбой о выдаче лицензии на открытие филиала. Даже в общении с японцами Гейтс придерживался прямолинейного стиля: минуя церемонии, он прямо попросил открыть филиал. Далеко не все было решено, эта встреча стала первым раундом долгого и тоскливого сражения. Несмотря на все поклоны и почтение к имени Морган, японцы заставляли банк унижаться в течение двадцати девяти месяцев. Министерство финансов установило два правила: Морганы не могли обсуждать переговоры с американским посольством (соблюдалось) или с адвокатом (нарушалось). Переговоры иногда казались соревнованиями на выносливость, которые японцы вели на сложном языке пожиманий плечами, вздохов и завуалированных намеков на безымянные трудности.

Банк направил множество эмиссаров, а на первые переговоры прислал главу международного отдела Джона Мейера-младшего. Мейер, который в 1969 г. сменил Гейтса на посту председателя правления Morgan Guaranty, был самым строгим и лишенным чувства юмора из всех послевоенных председателей банков. Высокий, гранитно-твердый, он имел лысую куполообразную голову и огромные кустистые брови, которые японцы считали признаком великого самурайского духа. Он редко улыбался, настороженно и загадочно попыхивая трубкой. Обладая огромной памятью и богатым опытом, он всегда казался на несколько шагов впереди всех, а о его скрупулезности в Доме Моргана ходили легенды. Начав работать в Гарантийной компании в 1927 году, он мог вспомнить неясные детали железнодорожных облигаций за сорок лет до этого.

В отличие от обаятельных Генри Александера и Тома Гейтса, Мейер заставлял подчиненных чувствовать себя неловко. Позаимствовав старый трюк у Рузвельта, он поручал одно и то же задание нескольким людям, хотя зачастую заранее знал ответ. Он притворялся, что подчиняется мнению молодого банкира по поводу гигантского кредита, а затем наблюдал, как тот корчится. Он обладал несравненным мастерством владения деталями, которое некоторые коллеги считали контрпродуктивным. "Он читал все до последнего слова в кредитном отчете по крошечному кредиту Ирландии на 9 млн. долл.

Мейер довел секретность и осторожность Morgan до новых пределов. Несмотря на то, что он был прекрасно осведомлен о политических событиях, он имел самый низкий уровень публичности среди всех председателей Morgan. Постоянно впитывая финансовую информацию со всего мира, он был в плотном контакте с Артуром Бернсом, председателем ФРС после Уильяма Макчесни Мартина, и каждое воскресенье они проводили долгие телефонные переговоры. "Мейеру следовало бы работать в ЦРУ, - заметил один из его бывших коллег, - он был настоящим инсайдером, обладавшим стилем тихого влияния". С приходом Мейера банк Morgan перестал играть роль заметного лидера Уолл-стрит, что было так естественно для его предшественников.

Человек легендарной силы, Мейер представлял себе счастливый уик-энд в Токио как восхождение на Фудзисан. Он был способен превзойти даже японцев. Каждый раз, когда Мейер в Нью-Йорке спрашивал Лафрана в Токио, что ему нужно, Лафран отвечал: "Терпение, терпение, терпение". Терпение было вознаграждено: Morgan Guaranty стал первым американским банком с 1952 г., получившим разрешение на открытие филиала и проникшим за бамбуковый занавес.

Прорываясь через японский санитарный кордон, переговорщики Morgan неожиданно извлекли пользу из истории. Некоторые старожилы Министерства финансов помнили Тома Ламонта. Еще большую помощь оказала память о прекрасной, роковой гейше. В 1904 году племянник Пьерпонта Моргана Джордж Морган, живший в Иокогаме и коллекционировавший предметы японского искусства, женился на Юки Като. Хотя друзья Джорджа говорили журналистам: "Я понимаю, что девушка, на которой он женился, происходит из отличной семьи", на самом деле Джордж выкупил контракт молодой гейши. Во время медового месяца в Ньюпорте и на Лонг-Айленде Юки Морган подверглась остракизму со стороны семьи Джорджа, и пара осталась жить в Париже. Когда Джордж умер в Испании в 1915 г., его жена унаследовала его богатство.

Трастовый фонд Юки находился в ведении компании J. P. Morgan and Company, которая не смогла отправить ей выплаты во время Второй мировой войны. После этого Генри Александер отправился в Кельн в качестве заместителя председателя Комитета по исследованию стратегических бомбардировок США. Он разыскал ее и передал ей не только накопленные проценты, но и проценты по ним . Когда Юки позже переехала обратно в Киото, она сказала своей соседке: "Вы всегда должны доверять Морганам".

24 марта 1969 г., в день открытия отделения Morgan в Токио, одна из соседок Юки по Киото пришла туда, чтобы положить на депозит свои сбережения в размере 8 млн. юаней (к этому времени Юки уже не было в живых); соседке мягко объяснили, что Morgan - не такой банк. Слава Юки укрепилась благодаря мюзиклу, основанному на ее жизни, в котором она изображалась тоскующей по молодому студенту, когда ее передавали в руки Джорджа Моргана. Когда переговорщики Моргана совершали обход в Токио, степенно настроенные бюрократы останавливались, чтобы спросить о Юки Морган. "Японцы очень сентиментальны, - объяснял Лафран, представлявший Моргана, - и все, кому за сорок, знают эту историю".

Еще одной стрелой в колчане Моргана был Айсуке Кабаяма. Как довоенный граф Кабаяма, он сопровождал Тома и Флоренс Ламонт по Токио, а в 1930-х годах помог Ламонту создать информационное бюро. После оккупации ему пришлось отказаться от своего титула; теперь он стал элитным советником Моргана. Нанятый новым отделением Моргана, он не мог заниматься прозаической земной работой, а только консультировать. Даже без титула его дворянская принадлежность была хорошо известна, и он мог попасть на прием к любому человеку, начиная с императора Хирохито.

В поисках филиала у Дома Моргана было последнее оружие - человек неопределенной национальности, известный как Сатоси Сугияма и Дэвид Филлипс. В 1950-х годах Джон Филлипс, американский профессор, работавший в Японии с ВВС США, подружился с г-ном Сугиямой из газеты "Асахи", который хотел дать американское образование своему сыну Сатоси. (Филлипс усыновил мальчика; получив имя Дэвид Филлипс, он тринадцать лет прожил в семье Филлипсов в Лонг-Бич, штат Калифорния. Он ежедневно изучал японский язык. После окончания Беркли он работал в Нью-Йорке в подразделении Morgan Guaranty по переводу акций. Затем Служба иммиграции и натурализации оспорила его усыновление и пригрозила депортацией; адвокаты компании Davis, Polk безуспешно сопротивлялись. Поэтому в 1964 г. Дэвид Филлипс, урожденный Сугияма, был направлен в представительство Morgan в Токио.

Депортация привела к неожиданным последствиям в империи Моргана. Хотя Филлипс начал работать в качестве офис-менеджера, вскоре он оказался втянутым в тайное лоббирование интересов филиала Morgan. По его словам, "из-за моего японского лица японская пресса никогда бы не задалась вопросом, почему я постоянно хожу в министерство финансов". Не имея настоящего банковского образования, он умел разведывать новый бизнес и не возражал против ночных прогулок по Гинзе, главному торговому району Токио. Он был идеальным гибридом Моргана - полностью двуязычным и двукультурным человеком, который носил дорогие костюмы на заказ, запонки и курил Dunhills.

Появление Филлипса помогло Morgan Guaranty решить проблему Morgan Stanley. Чтобы преодолеть сомнения японцев в отношении банков Morgan, Джон Мейер постоянно убеждал Джона Янга из Morgan Stanley открыть офис в Токио. В связи с введением контроля над движением капитала в США Morgan Stanley должен был находить деньги для своих клиентов по всему миру, а Япония становилась слишком большой, чтобы ее игнорировать. Поэтому в 1970 г. Morgan Stanley согласился открыть представительство в Токио на двух условиях: он должен был получить помещение, примыкающее к новому офису связи Всемирного банка в Токио, и Дэвид Филлипс должен был возглавить этот офис. Morgan Guaranty согласился на оба условия.

Работа Филлипса в Morgan Stanley была настолько замечательной, что в 1977 г. он стал первым небелым управляющим директором компании. Он всегда удивлял новых клиентов. "Я несколько раз был с Дэвидом, когда мы встречались с клиентами, - говорит Боб Гринхилл из Morgan Stanley, - и вы могли видеть, как у них падали челюсти". Филлипс подписал контракты с Hitachi, Mitsubishi, Industrial Bank of Japan и Nippon Steel. Он выиграл крупное частное размещение акций компании Sony, несмотря на настолько острую конкуренцию, что Goldman Sachs, по некоторым данным, попросил Генри Киссинджера поговорить с председателем совета директоров Sony Акио Морита. Однако, как бы ни восхищались Филлипсом сотрудники Morgan Guaranty, они с тревогой наблюдали за тем, как он использовал старую путаницу, связанную с Morgan zaibatsu. Например, Morgan Guaranty разместила конвертируемый выпуск еврооблигаций для японской фармацевтической компании Takeda. Однако после смерти старшего Такеды его сын передал выпуск облигаций в Morgan Stanley, решив, что таким образом он вознаграждает старого друга. Дэвид Филлипс, по мнению сотрудников Morgan Guaranty, не всегда устранял подобные заблуждения.

Бизнес нового отделения Morgan Guaranty был чрезвычайно прибыльным, с огромной нормой прибыли по кредитам. Банк предоставлял иеновые кредиты американским транснациональным корпорациям в Японии и долларовые кредиты японским компаниям, включая Hitachi, Toshiba, Nippon Steel, Honda и Nippon Tel and Tel. Оба дома Morgan ориентировались на группу Mitsubishi, которая делала упор на судоходство и тяжелую промышленность и соответствовала ориентации Morgan на "дымящие трубы". Любимый дзайбацу банка Моргана - Mitsui, занимавшийся поставками одежды и других армейских товаров, после перемирия оказался не на высоте.

Привлекательность японского бизнеса заключалась в том, что долларовые кредиты компаниям гарантировались их японскими банкирами. В 1976 году компания Ataka and Company, третий по величине торговый дом Японии, потерпела крах после того, как понесла убытки на нефтеперерабатывающем заводе в Ньюфаундленде; у Morgans был непогашенный кредит для Ataka. В то утро, когда он получил это известие, Боб Уинн позвонил Лью Престону, главе международного банковского отдела, и сказал: "Лью, похоже, что ты получил свой первый убыток в Японии". Однако еще до конца дня Банк Японии вмешался в ситуацию и приказал основному банкиру Ataka, Sumitomo Bank, выручить компанию. Во второй половине дня изумленный Уинн перезвонил Престону и сообщил, что их необеспеченный кредит все-таки будет погашен. "Какого черта они это делают?" - спросил недоумевающий Престон. "Они получили приказ от правительства", - ответил Уинн. В этом раю для банкиров Morgan Guaranty неуклонно расширял лимит кредитования в стране. Никто никогда не жалел о том, что пришлось пройти марафонскую дистанцию, связанную с приобретением токийского филиала.

ГЛАВА 28. ТАБЛОИД

Несмотря на то что закон Гласса-Стиголла якобы отстранил банки от работы на рынке ценных бумаг, Дом Моргана и другие банковские фирмы Уолл-стрит оказывали значительное влияние на фондовый рынок через свои трастовые подразделения. Несмотря на неравные размеры, J. P. Morgan and Company и Guaranty Trust при слиянии принесли по 3 млрд. долл. трастовых активов, образовав крупнейшую в Америке трастовую компанию. Деньги Morgan в основном находились в пенсионных фондах, а Guaranty - в личных трастах. Объединенный банк также предоставлял услуги "корпоративного траста", который создал инфраструктуру для значительной части биржевых торгов на Уолл-стрит. Являясь трансфер-агентом почти шестисот компаний, он ежедневно получал более двадцати пяти тысяч сертификатов и иногда обрабатывал четверть всех акций, обращающихся на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах. Ежегодно она рассылала двенадцать миллионов чеков на получение дивидендов и поддерживала в актуальном состоянии списки акционеров многих компаний.

Старый дом Морганов имел значительный портфель ценных бумаг, но его деятельность была не слишком научно обоснованной. В начале 1930-х гг. он, в союзе с Гуггенхаймами и Оппенгеймерами, поставил 30% всего своего портфеля на медные акции. До 1940 г. банк неофициально предоставлял инвестиционные консультации состоятельным частным лицам и старым семьям. Партнеры управляли деньгами своих любимых учреждений, например Дуайт Морроу для Амхерстского колледжа, Том Ламонт для Академии Филлипса Эксетера, Рассел Леффнгвелл для Корпорации Карнеги. Дом Морганов всегда притягивал к себе церковные учреждения, которые разделяли его благоразумие и мрачное достоинство. В 1917 г. Джек Морган внес стартовый капитал в пенсионный фонд Епископальной церкви, и банк всегда распоряжался частью этих средств. При Генри Александере, , пресвитериане также перевели свои деньги в трастовый отдел Моргана.

После регистрации в 1940 г. банк получил право заниматься трастовой деятельностью и переоборудовал зеркальную парикмахерскую Джека Моргана с мраморными стенами в зал ожидания для клиентов. Первой задачей было завладение наследством богатых и недавно умерших людей. Для этого нужно было набраться терпения и дождаться смерти достаточного количества клиентов. После ужина, проведенного за утомительным перебиранием имен потенциальных вождей, Джордж Уитни повернулся к молодому помощнику Лонгстриту Хинтону и извиняющимся тоном сказал: "Стрит, я полагаю, это ты". В то время считалось весьма смелым и неортодоксальным, чтобы неюрист руководил трастовым отделом, который всегда был опутан юридическими вопросами, связанными с наследством.

Стрит Хинтон был родом из Виксбурга, штат Миссисипи, и всем напоминал генерала кавалерии южан. Он был высоким и крепким, прямолинейным, несколько курносым, с длинным лицом и выдающимися ушами. Его отец стал священником церкви Святого Иоанна Латтингтаунского в Локуст-Вэлли - "церкви миллионеров", столь дорогой Джеку Моргану. Формирование Хин-тона началось с оформления наследства Джека Моргана. Он обратился к опыту Белль да Коста Грин в области искусства. "Она сказала мне, что Пятьдесят седьмая улица - самое кривое место в мире и никому нельзя доверять", - вспоминал Хинтон о своем первом знакомстве с миром арт-дилеров. Будучи жестким клиентом, он быстро взял управление в свои руки после слияния, заявив людям, руководившим отделом гарантийного траста: "С чего вы взяли, что знаете, как управлять трастовым отделом?". Он напомнил им, что они потеряли своего крупнейшего клиента - компанию Ford Motor - в пользу J. P. Morgan. Хинтон возглавил объединенное шоу.

Трастовые отделы считались лидерами по убыткам. Хинтон считал, что они должны приносить прибыль. Большинство управляющих трастами были трезвыми мужчинами с седыми волосами, вкладывавшими деньги в государственные облигации, и не отличались фантазией. Когда в 1949 г. трастовый отдел Morgan совершил первую покупку обыкновенных акций, это было сочтено настолько дерзким, что Хинтону пришлось позвонить Расселу Леффингу, находившемуся в отпуске на озере Джордж, штат Нью-Йорк, чтобы согласовать покупку. После 1950 г. изменения в налоговом законодательстве и коллективных договорах привели к бурному росту пенсионных фондов, и значительная часть этих денег перекочевала в коммерческие банки. После того как компания General Motors назначила Morgans одним из управляющих своими пенсионными фондами и разрешила инвестировать до 50% в акции, бизнес пережил бум. "Нас сделал фонд General Motors", - говорит Хинтон. "Когда мы возглавили парад в этом фонде, нас захотели заполучить все остальные".

В начале 1960-х годов трастовый отдел Morgan Trust работал в обшитом деревянными панелями помещении , обставленном антикварной мебелью, напротив здания Нью-Йоркской фондовой биржи. Сорок безупречно одетых менеджеров в темных костюмах и черных туфлях сидели в кожаных креслах перед глянцевыми столами с рулонами. Пользуясь философией Пьерпонта Моргана, Хинтон начал проповедовать принцип "покупай и держи". Когда директор корпорации попросил у него программное заявление, он ответил: "Это просто. У нас его нет. Мы никогда не продаем акции".

Хинтон обладал большей гибкостью, чем сам признавал, и был хитрым менеджером. На встречах с портфельными менеджерами он обращался к Питеру Вер-милье, "быку", если хотел купить акции; если хотел продать, то отдавал предпочтение Гомеру Кокрану, стойкому "медведю". Во время "бычьего" рынка Кеннеди трастовый отдел Morgan стал модным местом. Молодые портфельные менеджеры из Лиги плюща набивали руку на гламурных растущих акциях того времени - так называемых nifty fifty, которые так завораживали управляющих деньгами. Молодые специалисты Хинтона купили Schlumberger еще до того, как люди смогли произнести это название, и были ранними покупателями Xerox, которая выросла в сотни раз. Символом нового стиля стал Карл Хатауэй, который ездил на спортивном автомобиле огненно-красного цвета и произносил торжественные диктовки, такие как "Никогда не инвестируйте в компании, которыми управляют толстяки". "Ленивые люди мне надоели", - говорил он. "Самые успешные из моих друзей напоминают мне взлетающий самолет 727: полный газ и прямое движение вверх".

К середине 1960-х годов под управлением Morgan находилось несравненно большее количество активов - 15 млрд. долл. Контроль над такими гигантскими суммами привлек внимание общественности, особенно со стороны представителя Райт Патмана, задиристого популиста, возглавлявшего банковский комитет Палаты представителей. Как и Луис Брандейс, Патман видел, что банкиры могут злоупотреблять "чужими деньгами", и опасался, что банки будут использовать трастовые активы для оказания влияния на бизнес. В 1966 г. он опубликовал доклад, в котором обвинил крупные коммерческие банки в опасном "снежном накапливании экономической власти" над значительными частями американской промышленности.

В докладе Патмана раскрывается, как банки захватили новые пулы инвестиционного капитала. Из более чем 1 трлн. долл. активов, принадлежащих американским институциональным инвесторам, 60% находилось в трастовых отделах коммерческих банков. В результате волны слияний на Уолл-стрит большая часть этих активов была сосредоточена в руках Morgans и еще четырех банков. Данные о владениях Morgan поражают воображение. Морган владел гигантскими пакетами акций в двух старых "ставленниках" Гуггенхайма: 17,5% акций Kennecott Copper и 15,5% акций American Smelting and Refining, а также мог управлять всей авиационной отраслью, владея 7,4% акций Trans World Airlines, 7,5% акций American Airlines и 8,2% акций United. Опасность была скорее скрытой, чем реальной, поскольку консервативный банк Morgan обычно вставал в спорах на сторону руководства и не пытался подменить собой собственное мнение. Но поскольку в эпоху рассредоточенного владения акциями 5-процентный пакет мог контролировать большинство компаний, цифры были тревожными.

Кроме того, появились новые опасения по поводу инсайдерской торговли, которые застали банки врасплох. В двадцатые годы состояния делались благодаря шепоту и хитрому подмигиванию. Люди мирились с этим, поскольку лишь незначительная часть из них владела акциями. В 1950-х - начале 1960-х годов, когда личные инвестиции стали более популярными, население не захотело участвовать в игре с подтасовками. Потребовалось время, чтобы банки осознали опасность или, по крайней мере, новые опасения населения. В 1960-е годы трастовые отделы еще не были отделены от других подразделений. В Morgans старшие офицеры банка - многие из них были директорами пяти-десяти компаний - входили в трастовый комитет, членами которого были также внешние директора банка, в том числе, в разное время, такие люди, как Альфред П. Слоун из General Motors и Генри Уингейт из International Nickel. Предполагалось, что эти люди будут использовать свои специальные знания при выборе акций. На тот момент банки не беспокоились о том, что при принятии инвестиционных решений они могут злоупотребить конфиденциальной информацией, полученной от кредитных организаций; между коммерческими и трастовыми подразделениями еще не было юридических барьеров, или "китайских стен".

Именно на фоне этих опасений Комиссия по ценным бумагам и биржам США в апреле 1965 г. предъявила тринадцати лицам, связанным с компанией Texas Gulf Sulphur, обвинения в получении прибыли за счет внутренней информации о рудных богатствах Онтарио. Из заголовков газет выскочило одно громкое имя - Томми С. Ламонт, сын знаменитого партнера и только недавно ушедший в отставку вице-председатель Morgan Guaranty. Ламонта обвинили в передаче информации Лонгстриту Хинтону, который купил Texas Gulf для трастовых счетов Morgan. Это было шокирующее обвинение, поскольку с 1930-х годов банк был одержим своей честностью и, несомненно, являлся одним из самых авторитетных банков в мире. Стрит Хинтон боготворил Джорджа Уитни и наблюдал за его мучениями из-за скандала с его братом. Томми Ламонт прошел через слушания по делу Пекоры, на которых его обвинили в том, что он совершил "продажу под мылом" своей жене - опыт, который он не хотел повторять, - и дорожил репутацией принципиального банкира.

Томас Стиллвелл Ламонт был похож на своего отца. Возможно, лицо было круглее, шея - полнее, но у него был такой же сильный голос, удивительно выделявшийся на фоне небольшого телосложения. Как и многие в Morgans, он подражал святому отцу, перенимая его интересы. Он стал президентом коллегии Phillips Exeter, членом Гарвардской корпорации и Совета по международным отношениям. Переняв литературные наклонности отца, он рассылал друзьям стихи ко дню рождения, сентиментальные поздравления по адресу и с гордостью вел хронику истории семьи Ламонт. Однако, несмотря на внешнее сходство, Томми Ламонт был более правильным, более отдаленным и, конечно, более закрытым, чем его знаменитый общительный отец.

Томми Ламонт был послом Дома Морганов в мире горнодобывающей промышленности, войдя в состав совета директоров Texas Gulf в 1927 году. Он помог назначить Клода Стивенса президентом компании и оценил его настолько высоко, что в начале 1960-х годов рекомендовал акции компании Стриту Хинтону для работы в трастовом отделе. Когда компания сократила дивиденды, уже скептически настроенный Хинтон отказался от акций, и на некоторое время ситуация изменилась.

В ноябре 1963 г. компания Texas Gulf пробурила секретную скважину в Тимминсе (провинция Онтарио), которая поразила главного горного инженера компании: она оказалась богаче, чем все, что он видел, богаче, чем все, о чем когда-либо сообщалось в технической литературе. Позднее эта жила меди, цинка, серебра и свинца была оценена в сумму до 2 млрд. долларов, ее богатства хватало для обеспечения 10% потребностей Канады в меди и 25% - в цинке. Эта жила была настолько легендарной, что руда лежала прямо на поверхности, и ее можно было "черпать, как икру", как сказал один шахтер. Зимой, когда компания Texas Gulf проводила испытания, ее акции удвоились на основе слухов о том, что лихорадочные шахтеры закладывают свои дома, чтобы купить больше акций компании. Texas Gulf удержалась от официального объявления о забастовке, опасаясь, что это приведет к росту стоимости близлежащей недвижимости.

Как замять сообщения об Эль-Дорадо? 10 апреля 1964 г. Клод Стивенс позвонил Томми Ламонту и спросил, слышал ли он эти слухи. Ламонт ответил, что слышал. "Есть ли в этом доля правды?" поинтересовался Ламонт. "Мы не знаем", - ответил Стивенс. "Нам нужно немного времени, чтобы оценить нашу программу в этой области". Ламонт посоветовал ему повременить с заявлениями, предложив дождаться 23 апреля ежегодного собрания акционеров в Нью-Йорке, чтобы сделать официальное заявление для прессы.

На следующее утро газета New York Herald Tribune сообщила о крупнейшем со времен Юкона месторождении - легендарном пласте меди толщиной в шестьсот футов. 12 апреля, под давлением Комиссии по ценным бумагам и биржам США, компания Texas Gulf опубликовала заявление, в котором настолько круто преуменьшила свои заслуги, что правительство позже осудило его как ложное и вводящее в заблуждение. Даже зная, что запасы меди и цинка составляют не менее десяти миллионов тонн, компания простодушно назвала Тимминс "перспективным", требующим дополнительного бурения для "правильной оценки". На 16 апреля Texas Gulf назначила заседание совета директоров и пресс-конференцию в Pan Am Building в Нью-Йорке. Стрит Хинтон обратил внимание на дикие колебания акций и попросил Ламонта доложить ему о результатах после заседания.

16 апреля 1964 года станет днем, кошмарно запечатлевшимся в памяти и Хинтона, и Ламонта. Заседание Техасского залива началось ровно в девять часов при полном составе пятнадцати директоров. Около десяти часов двадцать репортеров были согнаны на пресс-конференцию. Это была "нью-йоркская корпоративная версия старых добрых времен, когда старый старатель вбегал в салун, чтобы объявить, что он разбогател", - сказал Джерри Бишоп (Jerry E. Bishop), работавший в Wall Street Journal. Компания хотела, чтобы все репортеры оставались в зале до окончания пресс-конференции. Но как только Клод Стивенс закончил свое заявление, Норме Уолтер, которая делала свой первый точечный репортаж для ежемесячного журнала Merrill Lynch, удалось выскользнуть через боковую дверь. Она передала новость по внутренней сети фирмы в 10:29 утра. Репортер канадской телеграфной службы вышел через другую дверь. Остальные репортеры остались на месте, вынужденные смотреть цветные слайды с изображением рудного месторождения. При первой же свободной минутке они бросились к телефонам, чтобы сообщить сенсационную новость. Депеша Джерри Бишопа появилась на "широкой ленте" новостей рынка Доу-Джонса в 10:55 утра.

После совещания Ламонт общался с журналистами, рассматривал образцы керна и цветные слайды Тимминса. Около 10:40 утра он позвонил Хинтону из офиса Texas Gulf. "Посмотрите на бегущую строку", - сказал Ламонт. "Поступило интересное сообщение о Texas Gulf". "Оно хорошее?" спросил Хинтон. "Да, хорошее", - ответил Ламонт. Позже Хинтон будет свидетельствовать о том, что у него было странное ощущение, что он видел, как новость промелькнула на широкой ленте. На самом деле он не смог подтвердить факт ее появления. В то время Хинтон был казначеем Ассоциации больниц Нассау и лично управлял ее портфелем. Он сразу же позвонил в торговый отдел и купил для больницы три тысячи акций Texas Gulf. Затем он посоветовал Питеру Вермилье добавить эти акции в план Morgan Guaranty по распределению прибыли и в смешанный фонд, который инвестировал средства для двухсот пенсионных планов; Вермилье купил тысячу и шесть тысяч акций соответственно. В то же время эта история не попала на широкую ленту Dow Jones, хотя она была передана в 159 филиалов Merrill Lynch.

Не подозревая, что совершил какое-либо преступление, Ламонт вернулся в свой офис на Брод-стрит, 15, и в 12:33 купил три тысячи акций Texas Gulf для себя и своей семьи. Новость находилась на ленте Dow Jones уже более полутора часов. Фондовый рынок отреагировал на нее с восторгом. Под влиянием роста акций Texas Gulf на 7 пунктов к концу дня Нью-Йоркская фондовая биржа побила все предыдущие рекорды объема. Хинтон не испытывал чувства вины, но на следующий день был разочарован, узнав, как скромно покупал Вермили. Только через двенадцать дней Ламонт узнал о покупках трастового отдела, вызванных его звонком. Он не советовал Хинтону покупать. Позже он заявил, что выполнял свои обязанности, а не звонил по горячим следам.

Через год руководители компании Texas Gulf планировали собраться вместе, чтобы насладиться триумфом в Тимминсе. Томми Ламонт, хотя и оставался директором Morgan, в возрасте 65 лет вышел на обязательную пенсию. Накануне встречи представителей Texas Gulf репортер позвонил ему домой и сообщил, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США только что предъявила ему обвинение в том, что он "предупредил других банковских служащих" о забастовке в Тимминсе. Ламонт был ошеломлен. "Я не давал никаких наводок другим банковским служащим", - ответил он. Рекламная ценность его золотого имени была такова, что на следующее утро оно заняло место на первой полосе газеты "Таймс". Его поставили в один ряд с руководителями и геологами компании Texas Gulf, которые открыто торговали внутренней информацией, что вызвало глубокое возмущение редакции. Times послала репортера к восьмидесятитрехлетнему "идиоту" Фердинанду Пекоре, ныне престарелому судье Верховного суда Нью-Йорка. Откинувшись в своем большом кресле из красной кожи на Восточной Семидесятой улице, Пекора удивился "необыкновенному совпадению", что сын Томаса В. Ламонта оказался замешанным в скандале с инсайдерской торговлей: "История повторяется. Это симптом соблазнов Уолл-стрит".

То, что Ламонт был членом комитета Morgan Trust, позволило SEC осветить более широкую проблему институционального инвестирования. Она заклеймила весь департамент как "внутреннего трейдера". Хотя прямого обвинения не последовало, Хинтон был раздавлен и поражен. Внутри банка у него была репутация человека, который иногда проявлял яростную независимость и указывал богатым и влиятельным людям, куда им следует идти. Питер Вермили, ныне возглавляющий Baring America Asset Management, вспоминал:

В какой-то момент компания AT&T пришла к Хинтону и сказала: "Мы хотим сделать вас главным управляющим пенсионным фондом AT&T, но мы будем платить вам довольно низкое вознаграждение". Хинтон ответил, что не может брать с них меньше, чем с любого другого клиента, и отказался вести с ними дела. Компания Exxon сказала Хинтону: "Мы хотим иметь с вами дело, но мы хотим направлять брокерскую комиссию". Хинтон подумал, что казначей Exxon хочет сделать большую фигуру со своими друзьями-брокерами в Хэмптоне, и ответил: "Ни за что". В другой раз Мешулам Риклис купил контроль над компанией, которая была клиентом Morgan, и захотел использовать ее пенсионные фонды для собственных махинаций. Хинтон выгнал его из офиса.

Для Хинтона эта интрига стала настолько разрушительной, что Ламонт обвинил его в совершении покупок. (Возможно, это самое убедительное доказательство невиновности Ламонта). "Он так и не простил меня", - эмоционально вспоминает Хинтон. "Все остальные офицеры Моргана пытались объяснить ему, что он не прав, но он так и не простил меня". Ламонта преследовало это дело, и он относился к нему как к личному крестовому походу. Настаивая на своей невиновности, он оплатил огромные судебные счета Дэвису, Полку и вел борьбу как на юридической, так и на политической арене. Уязвленный публикацией в "Таймс", он напечатал двенадцатистраничную критику и за обедом передал ее исполнительному редактору Тернеру Кэтледжу. В ней говорилось, что газета "снова и снова уделяла мне особое внимание в своих материалах, посвященных делу Техасского залива. . . . Меня беспокоит этот рекорд неточного освещения и небрежного редактирования". Уклоняясь от ответа, Кэтледж сказал, что заголовки по своей природе загадочны.

Некоторые лица, обвиненные Комиссией по ценным бумагам и биржам США, были явно виновны в инсайдерской торговле. Один геофизик купил акции за день до пресс-конференции, другой сотрудник компании - накануне вечером. Обычно запрет на инсайдерскую торговлю исчезал после публичного оглашения новости. Теперь же SEC ввела новый стандарт, утверждая, что новость должна быть обнародована и переварена общественностью, прежде чем инсайдеры смогут торговать акциями, что является расплывчатым определением, запрещающим покупку в течение нескольких минут или дней после этого. Сначала SEC определила 10:55 как момент окончания действия юридического эмбарго, когда новость о Тимминсе появилась на ленте Dow Jones. Через год она произвольно расширила этот период, включив в него покупку Томми Ламонта в офисе в 12:33 - возмутительно долгое время после того, как пресс-конференция была прекращена. Как горячо заявил Хинтон, "если SEC намерена выработать новое правило по этому вопросу, то хорошо и отлично... но писать правило задним числом - несправедливо".

Команда защиты Ламонта остановилась на якобы имевшей место двадцатиминутной задержке перед выходом репортажа Джерри Бишопа на широкую ленту Dow Jones. Якобы Ламонт стал жертвой технического сбоя. Но Бишоп и его редакторы считали, что никакой задержки вообще не было. Через год или два после суда Бишоп выяснил, почему возникла задержка. Адвокаты Ламонта предполагали, что Норма Уолтер подала свой репортаж из Merrill Lynch после пресс-конференции; на самом деле она подала свой материал на двадцать минут раньше других репортеров. То, что Бишоп прав, не влияет на виновность или невиновность Томми Ламонта, который поручил Хинтону просмотреть запись. Но если он прав, то Ламонт должен был почти сразу же подойти к телефону.

В декабре 1966 г. окружной судья Дадли Дж. Бонсай оправдал одиннадцать из тринадцати обвиняемых, включая Ламонта. Он заявил, что факты были общедоступной информацией, как только они были переданы журналистам 16 августа 1964 г., и что Ламонт и Хинтон действовали совершенно правильно. Пока SEC подавала апелляцию, здоровье Ламонта ухудшилось. У него было больное сердце, и он страдал от фибрилляций, усугубляемых напряжением и депрессией. В апреле 1967 г. он поступил в Колумбийско-Пресвитерианский медицинский центр; после операции на открытом сердце он так и не пришел в сознание. Как только в SEC узнали об этом, они позвонили С. Хазарду Гиллеспи, адвокату Ламонта в Davis, Polk, и сообщили, что отказываются от апелляции. Возможно, в качестве искупления вины газета Times опубликовала подробный некролог Ламонта в три колонки, объем которого был непропорционален его историческому значению. Это было повторение старой болезни Моргана - публичное разоблачение и политическая травля, приведшие к смерти.

Как бы ни было ошибочно преследование Ламонта, SEC в деле Texas Gulf обратила внимание на растущую опасность финансовой конгломерации в эпоху казино. По мере того как коммерческие и инвестиционные банки развивали огромные диверсифицированные операции, им становилось все труднее разделять разнородные и часто юридически несовместимые операции. Несколько лет спустя банк Morgan был обвинен в продаже акций обанкротившейся компании Penn Central на основании информации, переданной в трастовый отдел сотрудником кредитного отдела, - обвинения, которые банк всегда отрицал и которые так и не были окончательно решены. В итоге трастовый отдел банка был переведен на Пятьдесят седьмую улицу, чтобы физически быть отделенным от остальных подразделений банка. Спустя годы проблема конгломерации вновь встала перед Morgans, когда он начал заниматься слияниями, и в целом она преследовала развивающиеся банки и брокерские конторы Уолл-стрит на протяжении всех послевоенных лет.

В то же время в Лондоне Сити сбросил свою сонную атмосферу. К середине 1960-х годов существовало уже два Сити. Один был клубным, в шляпах-котелках, который торговал стерлингами и был защищен от иностранцев Банком Англии. Здесь шепотом говорили о бабушке, имея в виду управляющего Банком Англии. Для успеха в этом мире требовалось посещение хороших школ и наличие нужных связей, а правили им патрицианские семьи.

Второй Сити был богатой колонией иностранцев, торгующих на новых еврорынках, и со временем он превзошел по размерам внутренний Сити. Словно армия, готовящаяся к бою, Morgan Guaranty направила в Лондон своих молодых руководителей. В Сити съехалось столько американцев, что британская пресса заговорила о "банках янки" и окрестила улицу Moorgate авеню Америк. Начав с выпуска Bankers Trust для Австрии в 1967 г., эти иностранные банкиры организовали крупные синдицированные кредиты для многих стран, проложив путь к массовому кредитованию Латинской Америки в 1970-х годах. В этом более эгалитарном городе успех определялся капиталом, а не связями.

После слияния с Guaranty Morgans унаследовал полноценный лондонский филиал на Ломбард-стрит, в нескольких минутах ходьбы от Morgan Grenfell. Это обострило старую дилемму: были ли Morgan Grenfell и Morgan Guaranty партнерами или конкурентами? Протесты о братской теплоте часто омрачались взаимной подозрительностью. Сотрудники Morgan Guaranty в Лондоне считали, что Morgan Grenfell "помогает им не больше, чем любой другой торговый банк, и, по сути, были склонны относиться к ним несколько более подозрительно", - заявил Род Линдсей, впоследствии президент Morgan Guaranty. Когда Лью Престон руководил лондонским филиалом в конце 1960-х годов, он считал Morgan Grenfell оппортунистическим банком, который быстро делился плохими сделками, но стремился утаить хороший бизнес. Лью чувствовал, что все происходит по принципу "улицы с односторонним движением", - заметил один из его коллег. "Выгоды текли в одном направлении". Престону было трудно убедить своих подчиненных в том, что Morgan Grenfell не является конкурентом.

Не обошлось и без культурных трений. Младшие сотрудники Morgan Guaranty не допускались в комнату партнеров на Грейт Винчестер Стрит, 23, когда туда заходили старшие. Особенно раздражало снисходительное отношение Morgan Grenfell к молодому британскому валютному трейдеру Деннису Уэзерстоуну, сыну лондонского транспортного рабочего. В 1946 году Уэзерстоун в возрасте шестнадцати лет начал работать бухгалтером в лондонском отделении Guaranty, одновременно посещая вечернюю школу. Быстро соображая, что такое цифры, он прекрасно справлялся с молниеносными операциями, которые в то время меняли банковское дело. В середине 1960-х годов его заметил Лью Престон, который обратил внимание на то, что люди постоянно подходят к его столу, чтобы задать вопросы; Престон повысил его до заместителя генерального менеджера в Лондоне. Невысокий, жилистый Уэзерстоун стал местным героем для представителей рабочего класса, пришедших в Сити. Некоторые аристократы из Morgan Grenfell не нашли романтики в этой пролетарской истории успеха и отвергли Уэзерстоуна, который впоследствии стал президентом Дома Морганов: он решил, что в Нью-Йорке его карьерные возможности шире, чем в сословном Сити.

Morgan Grenfell - это заскорузлая, малоприбыльная фирма, которую, как показала ожесточенная алюминиевая война, душила собственная напыщенность. Ее стагнация порождала мрачный юмор. Один из журналистов "Сити", Кристофер Филдс, вспоминал, как его редактор сохранил заголовок, напечатанный на сайте стоячим шрифтом: "ПЕРВАЯ ПОБЕДА МОРГАНА ГРЕНФЕЛЛА"; редактор пошутил, что когда-нибудь он может ему пригодиться. Директора Morgan Grenfell придерживались своего старого, неформального стиля ведения бизнеса. Они не давали объявлений, редко проводили официальные собрания и принимали решения в неформальной обстановке в комнате партнеров.

В 1960-е годы компания принадлежала сплоченному кластеру семей - Гренфеллам, Смитам, Харкуртам, Каттосам - и Morgan Guaranty, которому принадлежала одна треть акций. Чтобы создать стимул для молодых руководителей, банк выпускал новые акции, которые постепенно размывали власть старых семей. Morgan Grenfell также создал новых "помощников директоров" - казалось бы, мелочь, которая впервые позволила простолюдинам подняться в ранее закрытую касту директоров: старший партнер, виконт Харкорт, хотел положить конец окоченению. В 1967 г., как раз перед тем, как второй лорд Бистер - весельчак Руфи - погиб в дорожной аварии, Харкорт привлек мужественного сэра Джона Стивенса, исполнительного директора Банка Англии, к открытию зарубежных представительств.

Среди молодых специалистов чопорная репутация Morgan Grenfell породила преувеличенную жажду свободы. В 1967 году Стивен Катто, сын бывшего партнера, пригласил кинопродюсера Димитрия де Грюнвальда на обед в Грейт Винчестер, 23. Де Грюнвальду пришла в голову идея: если дистрибьюторы смогут финансировать производство фильмов через глобальный консорциум, они смогут разрушить монополию Америки в кинематографе; он отрицал, что только американцы могут снимать вестерны. Стремясь показать, что она может идти в ногу со временем, компания Morgan Grenfell решила поддержать это начинание.

Чтобы доказать свою правоту, де Грюнвальд подписал контракт с Шоном Коннери и Брижит Бардо на участие в фильме "Шалако", рассказывающем об аристократическом сафари европейцев в глубине территории апачей; фильм имел мгновенный успех. Идея о том, что старый торговый банк финансирует Бриджит Бардо, была симптомом внутреннего брожения Morgan Grenfell, его зуда к экспериментам. Воодушевленный, де Грюнвальд рассказывал о своих мечтах по развитию киноталантов. Он считает, что секрет успеха заключается в том, чтобы не играть в безопасности", - отмечала лондонская газета "Таймс". Эти знаменитые последние слова подтолкнули его к катастрофической "войне Мерфи" ("Закон Мерфи" был бы более уместен), в которой Морган Гренфелл принял такую ванну, что Банк Англии вмешался; бабушка поставила человека в 23 Great Winchester, чтобы распутать ситуацию. "По крайней мере, это уберегло нас от морских и имущественных катастроф начала 1970-х годов", - философски заметил лорд Кэтто.

Но фирма слишком быстро избавлялась от былой осторожности. Человеком, ускорившим этот процесс, стал лорд Уильям Харкорт, правнук Джуниуса Моргана. С подстриженными усами и узким лицом, в круглых очках, и галстуке-бабочке, Билл Харкорт был веселым, снобистским человеком, который не соизволил пожать руку младшему сотруднику фирмы. За властной внешностью скрывалось остроумие, острое чувство смешного. Он занимал посты министра экономики Великобритании в Вашингтоне, исполнительного директора МВФ и Всемирного банка, а также был известен как политический фиксер Моргана Гренфелла.

Сын колониального секретаря и внук канцлера казначейства, Харкорт окончил Итон и Оксфорд и женился на единственной дочери барона Эбери. Харкорт и его жена жили в роскоши в Стэнтон-Харкорт, семейном поместье с несколькими акрами садов за высокими стенами. Один из посетителей, Дэнни Дэвисон из Morgan Guaranty, вспоминает, что был поражен его великолепием. "Ну и ну, у вас тут просто великолепное место", - по-мальчишески сказал он Харкорту. "Когда вы его приобрели?" "В десять восемьдесят", - четко ответил Харкорт.

Противоречивый Харкорт ввел компанию в коварные воды спорных поглощений. К середине 1960-х гг. они стали обычным явлением в Сити, что было обусловлено новой концепцией менеджмента, согласно которой в новую эпоху могут выжить только транснациональные корпорации. К 1968 году семьдесят из ста крупнейших британских компаний были вовлечены в процесс поглощения всего за два года. Если раньше Morgan Grenfell с негодованием протестовала против тактики Зигмунда Варбурга в алюминиевой войне, то теперь она была полна решимости превзойти его в смелости и даже безжалостности.

Поглощение, которое выявило этот сдвиг, произошло в борьбе за компанию Gallaher, производителя сигарет Benson and Hedges. В мае 1968 г. Morgan Grenfell и Cazenove, брокерская компания с голубой кровью, помогли Imperial Tobacco продать 36,5% акций Gallaher; Imperial была вынуждена отказаться от них по антимонопольным соображениям. Андеррайтинг потерпел фиаско, оставив андеррайтерам треть падающих акций и заставив Gallaher почувствовать себя уязвимой для нежелательных претендентов. Действительно, к июню Philip Morris, поддерживаемая заклятым врагом Morgan Grenfell, компанией Warburgs, начала приближаться к своей добыче.

После этих событий в Нью-Йорке Барни Уокер из American Tobacco сообщил Биллу Суорду и Джеку Эвансу из Morgan Stanley, что хочет увеличить свой пакет акций Gallaher и спасти компанию от Philip Morris. Меч позвонил Кену Баррингтону из Morgan Grenfell, который только что вернулся в свою квартиру после летней вечеринки на лужайке с королевой в Букингемском дворце. Баррингтон и его коллега Джордж Лоу незамедлительно вылетели в Нью-Йорк. В зале заседаний совета директоров American Tobacco Барни Уокер - краснолицый ирландец без высшего образования - отдал Мечу и Баррингтону приказ. "Послушайте, я хочу выиграть", - сказал он. "Я хочу получить абсолютную гарантию того, что мы победим. Что для этого нужно?" "Я полагаю, что зависит от размера вашего кошелька", - ответил Баррингтон. "Что он сказал?" - ворчал Уокер. "Это зависит от того, сколько денег мы готовы заплатить", - перевел помощник. Уокер рявкнул, что деньги - это не вопрос. В этот переломный момент именно промышленники, а не банкиры, требовали нового кровавого, жестокого стиля ведения бизнеса. И Morgan Grenfell, и Morgan Stanley впоследствии будут справедливо утверждать, что на агрессивные поглощения их спровоцировали клиенты и что их метаморфоза в художников слияний произошла не в финансовом вакууме. В 1960-е годы банкиры все еще были скорее инструментами, чем двигателями поглощений.

Команда Morgan Stanley-Morgan Grenfell вылетела в Сити для проведения самой активной операции в истории Лондонской фондовой биржи, подкрепленной кредитом в 150 млн. долларов, предоставленным Morgan Guaranty. В условиях введенного Л.Б. Джеймсом контроля за движением капитала American Tobacco могла позволить себе лишь частичное участие в торгах, и эта вынужденная экономия привела к возникновению разногласий. По всему Сити страховые компании, пенсионные фонды и другие андеррайтеры сидели с ненужными, обесцененными акциями Gallaher и скрежетали зубами на Morgan Grenfell. На вечернем воскресном совещании команда поглотителей вместе со старшим партнером Cazenove and Company сэром Энтони Хорнби (Antony Hornby), которому было поручено заниматься операциями на фондовой бирже, продумала свою стратегию. Они решили выйти на биржу на следующее утро и выкупить акции у майских андеррайтеров. Эта противоречивая тактика, которая должна была оправдать Morgan Grenfell в глазах андеррайтеров, также гарантировала, что поглощение обогатит горстку учреждений, а мелкие акционеры узнают о нем только впоследствии.

В последнее время к "Сити" возникло много вопросов. По мере того как поглощения становились все более кровавыми и недобросовестными, лейбористское правительство грозилось ввести жесткие правила. Чтобы предотвратить это, Банк Англии создал комитет под председательством Кена Баррингтона из Morgan Grenfell для усиления Кодекса поглощений. Для обеспечения его соблюдения управляющий Банком Англии сэр Лесли О'Брайен создал Комиссию по поглощениям с офисами в самом банке. Не имея предусмотренных законом полномочий, эта комиссия подвергалась критике как нездорово близкая к тем, за кем она надзирала. И все же, несмотря на роль Баррингтона в разработке нового кодекса, Morgan Grenfell бросил первый и самый серьезный вызов. Статья 7 Кодекса о поглощениях гласила, что ни один акционер компании-цели не должен получать предложение, "более выгодное, чем общее предложение, которое будет сделано впоследствии другим акционерам". Этот принцип был поставлен под сомнение в результате поглощения компании American Tobacco, которое представляло собой так называемую "зачистку улиц" - огромную скупку акций без тендерного предложения.

В понедельник утром Хорнби начал такую вихревую скупку акций, какой Лондон еще не видел. Он отправился к майским андеррайтерам и заплатил 35 шиллингов за акции Gallaher, подешевевшие до 18 шиллингов; ему было предписано приобрести в этот день около пяти миллионов акций. Вместо этого к утру его захлестнула волна из двенадцати миллионов акций. Большинство мелких акционеров узнали о неожиданном выигрыше только к обеду, а потом было уже поздно. Они могли получить 35 шиллингов только за половину своего пакета акций и были возмущены явным сговором между крупными институтами и торговыми банками.

Morgan Grenfell всегда инстинктивно сотрудничала с Банком Англии и вставала на сторону финансовых властей. Теперь же она вела себя скорее как дерзкий, вызывающий аутсайдер, стремящийся взбаламутить ситуацию и проверить на прочность правила новой комиссии по поглощениям. Внезапно она стала похожа на напористых и иконоборческих Варбургов, которые так оскорбляли ее чувство приличия десять лет назад. В результате удивительной трансформации она превратилась в своего злейшего врага.

Комиссия по поглощениям вынесла порицание и Morgan Grenfell, и Cazenoves. К изумлению прессы, Харкорт и Хорнби, эти полубоги Сити, не стали бить себя в грудь в знак искупления. В течение часа после вынесения решения комиссии они просто отвергли его с порога! Сэр Антони Хорнби, член совета директоров отелей Savoy Hotel и Claridge's, и лорд Уильям Харкорт с его огромным состоянием наследовали авторитету и дали отпор комиссии, облеченной престижем Банка Англии. Хорнби звучал как грубиян: "На рынке существует определенная резкость, которая является сутью сделок в Сити. Если вы будете ждать дилетантов, то бизнес остановится".

Изящество Билла Харкорта было незабываемым. Он придумал классическую реплику, которая выражала одновременно и его озорной юмор, и великолепное презрение: "Разве человек не может прийти в понедельник утром и купить несколько акций?". В заключение он заявил изумленной пресс-конференции, что не будет задавать никаких вопросов. "Я абсолютно уверен, что эти покупки полностью соответствуют городскому кодексу". Позднее Билл Сворд заявил, что команда American Tobacco заручилась согласием комиссии по поглощениям на свои действия, но Харкорт мужественно утаил эту информацию, чтобы не ослаблять авторитет комиссии. Однако его первоначальная манера поведения выглядела скорее вызывающей, чем уважительной по отношению к комиссии, что и было отмечено в прессе.

Общественность была в восторге. Не только пресса поддержала комиссию, но и набирающие силу институциональные инвесторы почти единодушно высказались за осуждение. Три четверти даже высказались за дальнейшие действия. Эти институты стали новой уравновешивающей силой; коммерческие банки больше не владели всеми картами. Как и на улице Уолл , поставщики капитала - взаимные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и т.д. - становились все более влиятельными за счет торговых банков в Лондоне и инвестиционных банков в Нью-Йорке, испытывающих дефицит капитала.

В ходе тщательно срежиссированного примирения лорд Харкорт, скромно потупившийся в волосах, заявил членам комиссии: "Я хотел бы заверить комитет, что в намерения моей фирмы никогда не входило проявлять неуважение к авторитету комиссии". Комитет по поглощениям допустил, что, возможно, он и Хорнсби неправильно поняли правила. Хотя Morgan Grenfell осталась невредимой и получила огромный гонорар в размере 1 млн. долларов, ущерб ее репутации был нанесен серьезный. Как писала лондонская газета Sunday Telegraph, "времена, когда Morgans разговаривал только с Казеновым, а Казенов - только с Богом, явно подошли к концу".

Для Morgan Grenfell поглощение American Tobacco показало, что торговые банки со скромным капиталом и большим списком клиентов могут сделать состояние в новой игре поглощений - именно то, что видел Зигмунд Варбург. Здесь они могли использовать старые связи, в то время как кредитование и работа с ценными бумагами превратились в товарный бизнес, в котором доминировали самые крупные и сильные. Поначалу старая финансовая аристократия с брезгливостью относилась к враждебным поглощениям, что дало Варбургу преимущество. Но теперь, спустя всего десять лет, старая гвардия уже утратила свои сдержанность и доказала, что может вести себя с такой жестокостью, которая обычно не свойственна обитателям загородных домов.

Через несколько месяцев после поглощения Gallaher компанией American Tobacco, Morgan Grenfell вступила в издательскую борьбу, которая подтвердила ее новое стремление к спорам. В данном случае она помогала Руперту Мердоку в приобретении лондонского таблоида News of the World. Газета представляла собой дрянную смесь из спортивной тематики, пинапов, передовиц тори и королевских сплетен. Ее главным переворотом стала покупка в 1964 г. мемуаров Кристин Килер о ее романе с военным министром Джоном Профьюмо и российским военным атташе. Каждое воскресенье газета расходилась тиражом шесть миллионов экземпляров, опережая все англоязычные издания. Половина взрослого населения Великобритании с удовольствием читала ее пикантные страницы.

Пробиться в британские газеты в то время было крайне сложно: Флит-стрит была уделом семейных вотчин, и крупные газеты редко выставлялись на продажу. "Владельцы смотрели на них почти как на игрушку", - говорил лорд Стивен Катто, который впоследствии консультировал Мердока. С XIX века News of the World контролировалась семьей Карр, причем только сэр Уильям Карр владел 30-процентной долей . По словам одного из обозревателей, он не обращал внимания на падающие показатели газеты, "поскольку каждое утро к половине десятого неизменно был пьян, за что получил популярный псевдоним "Писающий Билли". "

Когда в 1967 г. Мердок, третий по величине австралийский издатель, начал изучать британские газеты, его целью было не столько купить их по бросовым ценам, сколько разрушить ворота Флит-стрит. Он уже подружился с лордом Катто, который был женат на австралийке и, будучи директором Гонконгско-Шанхайской банковской корпорации, заходил к Мердоку во время его азиатских турне. Легкомысленный и общительный, Стивен Катто был менее накрахмален и строг, чем его отец, бывший управляющий Банка Англии. Но за его непринужденной манерой поведения и легкой улыбкой скрывалась проницательная отстраненность. Получивший образование в Итоне и Кембридже, Катто работал в Morgan Stanley и J. P. Morgan и прекрасно ладил с "колонистами".

Катто был олицетворением своей эпохи, так же как его отец олицетворял торжественную довоенную правильность Сити. Катто-сын не чурался публичности, и ему нравилось, что Мердок в погоне за выгодной сделкой был на связи днем и ночью. В 1967 году Мердок посетил Катто, заявив, что хочет выйти за пределы Австралии. К моему удивлению, он сел и сказал: "Я хочу купить Daily Mirror", - вспоминает Катто, который терпеливо объяснил, что Мердоку придется вырвать ее из рук грозной International Publishing Corp. "Тогда давайте начнем покупать IPC", - сказал Мердок. Катто нравился уверенный, прямолинейный стиль Мердока, и он предчувствовал, что впереди его ждут большие дела.