Корпорация и двадцатый век. История американского делового предпринимательства

В результате наступил период тарифных войн. 55 Поскольку многочисленные линии пересекли Восток, а вскоре Юг и Запад, грузоотправители могли выбирать маршруты для дальних перевозок, что породило конкуренцию, которая привела к тому, что эти магистральные линии оказались в убытке. Железные дороги пытались избежать убытков, вступая в сговор, чтобы удержать тарифы выше предельных издержек. Их усилия имели лишь временный успех, поскольку каждая железная дорога имела частный стимул обманывать картель, часто намеренно неправильно классифицируя товары или тайно снижая тарифы для отдельных грузоотправителей. Железные дороги не могли заключать юридически обязывающие контракты для ограничения объемов производства или повышения цен, так как прецеденты общего права считали такие контракты неисполнимыми или даже деликтными, а современные суды не проверяли этот вопрос. 56 В результате тарифы имели тенденцию к резким колебаниям по мере роста и падения картельных соглашений. Наиболее успешные картели, такие как Southern Railway & Steamship Association, управляемая Альбертом Финком, действовали как "пулы", то есть своего рода холдинговые компании по контракту, в которых участники вносили взносы в общий фонд и получали прибыль, пропорциональную прибыли пула, а не их индивидуальной прибыли. 57 Но даже пулы не оказались долговечными, и железнодорожные тарифы и прибыли продолжали колебаться.

В распоряжении железных дорог был еще один инструмент, позволяющий избежать экономических потерь: ценовая дискриминация. Конкуренция между магистральными линиями была очень сильной, поскольку грузоотправители могли быть относительно безразличны к маршруту, лишь бы груз дошел до дальнего пункта назначения. Но у каждой линии была своя система фидеров, на которых не было конкуренции, и расположение промежуточного узла на дальнем маршруте имело значение для тех, кто доставлял грузы в сами узлы, а не в конечные пункты. Таким образом, железные дороги могли повышать тарифы на ближних маршрутах, сохраняя их низкими на дальних магистральных маршрутах. Например, доставка товаров из Сан-Франциско в Солт-Лейк-Сити могла стоить в два раза дороже, чем из Сан-Франциско в Нью-Йорк, поскольку для более длительного путешествия существовало множество альтернатив. 58 "Это все равно как если бы путешественник купил сквозной билет из Олбани в Буффало, а железнодорожная компания настояла бы не только на том, чтобы взять его билет, но и на том, чтобы взимать с него дополнительный доллар, если он покинет поезд в Сиракузах". 59 Так писал Чарльз Фрэнсис Адамс, отпрыск знаменитой массачусетской семьи и, возможно, главная интеллектуальная фигура в железнодорожных дебатах XIX века. Адамс негласно считал, что тариф за милю - единственная рациональная схема ценообразования и что дискриминация на коротких расстояниях - это "абсурдная аномалия". На самом деле, однако, экономисты и до, и после него понимали, что дискриминационная схема ценообразования на самом деле способствует экономической эффективности. 60 Это вариант того, что сегодня называется ценообразованием Рэмси: взимание большей платы за товары или услуги, спрос на которые неэластичен, чем за товары или услуги, спрос на которые эластичен. 61

Но экономическая эффективность не входила в круг вопросов, обсуждавшихся в ходе дебатов о регулировании железных дорог. Как мы видели, железные дороги стали незаменимы для обеспечения средств к существованию широких слоев американского населения, и железнодорожные тарифы часто составляли значительную часть расходов фермеров и предприятий разного рода. Таким образом, тарифы, устанавливаемые железными дорогами, имели огромные последствия для распределения.

Все хотели что-то сделать с железнодорожными тарифами, но не могли договориться, что именно. Сами железные дороги хотели и сговора, и ценовой дискриминации. Однако в некотором роде это были взаимозаменяемые вещи, и ценовая дискриминация позволяла поддерживать низкие тарифы на дальние магистрали. Действительно, железные дороги считали, что высокие местные тарифы субсидируют ценовые войны на магистралях, поэтому они были готовы обменять более низкие тарифы на короткие расстояния на возможность сговариваться и повышать цены на дальние расстояния. 62 Западные сельскохозяйственные интересы выступали против сговора не только из-за своих общих антимонопольных настроений, но и потому, что, будучи грузоотправителями на дальние расстояния, они выигрывали от низких магистральных тарифов. 63 В то же время малые предприятия на Западе, снабжавшие фермеров, страдали от низких магистральных тарифов, так как они позволяли дальним компаниям, включая зарождающиеся чандлеровские корпорации, разрушать свои местные монополии, которые во многих случаях были связаны с системой речных и канальных перевозок, которую быстро вытесняли железные дороги. 64 Для большинства, однако, имела значение ценовая дискриминация на коротких маршрутах: многие фермы и предприятия находились на небольших фидерных линиях, а многие предприятия Востока и Среднего Запада оказались в промежуточных узлах, которые превратились по мере продвижения экономики на Запад. 65

Другой избиратель был обеспокоен другим видом ценовой дискриминации: специальными тарифами, которые железные дороги предоставляли определенным клиентам с большими объемами перевозок, в частности компании Standard Oil. После того как в западной Пенсильвании была обнаружена нефть, три железные дороги стали конкурировать за доставку нефти на нефтеперерабатывающие заводы и за доставку полученного керосина в крупные города Востока, где он становился заменой китовому жиру и другим дорогим средствам получения света. Как и другие железные дороги того периода, эти линии страдали от проблемы высоких постоянных затрат и искали методы сговора, чтобы избежать ценовых войн. Нефтепереработка имела свои проблемы, связанные с избыточными мощностями и острой конкуренцией. Поэтому руководители железных дорог Пенсильвании разработали план решения собственных проблем за счет одновременного решения проблем нефтепереработчиков. 66 Железные дороги собрали избранную группу нефтепереработчиков во главе с Джоном Д. Рокфеллером, крупнейшим нефтепереработчиком в Кливленде, и способствовали их вхождению в Южную компанию улучшений, одну из нескольких "компаний улучшений", созданных законодательным органом Пенсильвании при секретных и предположительно коррупционных обстоятельствах. 67 Используя сложную систему скидок и "минусов", Рокфеллер и другие нефтепереработчики, по сути, контролировали железнодорожный картель, получая откат пропорционально объему поставляемой ими нефти. Хотя помощь в создании железнодорожного картеля привела бы к повышению собственных тарифов Рокфеллера, они были бы ниже, чем у конкурентов, что дало бы Рокфеллеру преимущество, которое он мог бы использовать, чтобы убедить конкурентов продаться ему. 68 В течение нескольких месяцев он выкупил почти всех нефтепереработчиков в Кливленде. 69

Однако одна из сторон, оставшихся за бортом этой коалиции, - производители сырой нефти, которые теперь столкнулись с монопольной властью. Нефтяники объединились и начали вводить эмбарго на поставки, что стало называться "нефтяной войной". 70 Поскольку эти избиратели почти все находились в Пенсильвании, законодательное собрание штата быстро отозвало устав Южной компании по улучшению, и картель распался. 71 Однако победа нефтяников была недолгой. В течение двух недель Рокфеллер подписал соглашение с Нью-Йоркской центральной железной дорогой о льготных тарифах, а в 1874 году заключил аналогичное соглашение с Эри; также в 1874 году Standard поглотила своих бывших партнеров по South Improvement Company, которые были крупнейшими нефтепереработчиками в Филадельфии и Питтсбурге. 72 А в 1877 году Standard заключила соглашение с непокорной Пенсильванской железной дорогой. 73 Последнее мгновенно повергло нефтяников и оставшихся независимых нефтепереработчиков в панику. 74 Их давление с целью принятия федерального законодательства, запрещающего дискриминацию по тарифам, в конечном итоге привело к принятию Палатой представителей версии Закона о межгосударственной торговле. 75 Несмотря на то, что большая часть законодательной агитации пришлась на нефтяную отрасль, скидки за объем перевозок регулярно практиковались по всей стране в мясокомбинатах, лесозаготовках и многих других областях. 76 В значительной степени такие скидки были обоснованы с точки зрения затрат, поскольку крупные грузоотправители были менее затратными грузоотправителями, поскольку использовали более совершенную логистику и снижали операционные издержки, "выравнивая" грузы и делая перевозки более предсказуемыми. 77 Но скидки за объем перевозок и другие формы дискриминации индивидуальных тарифов были невыгодны для мелких, менее эффективных грузоотправителей.

Все эти разнообразные интересы сошлись в Законе 1887 года: все хотели что-то сделать; каждый хотел сделать что-то свое. 78 Сенатский законопроект был разработан под руководством республиканца Шелби Каллома из Иллинойса, который провел слушания и подготовил тщательный отчет. Каллом был склонен к идеям Адамса, который выступал за создание комиссии экспертов - Адамс руководил "комиссией солнечного света" в Массачусетсе - и, что более важно, выступал за объединение картелей под федеральным управлением как решение проблемы нестабильности железнодорожных тарифов. 79 Законопроект Сената также запрещал тайное снижение цен и индивидуальную ценовую дискриминацию (которые были бы необходимы для работы картельной системы), но содержал лишь расплывчатые формулировки о дискриминации на коротких расстояниях. Законопроект Палаты представителей был разработан конгрессменом-демократом от Техаса Джоном Рейганом, антимонопольным популистом, который работал и симпатизировал пенсильванским нефтяникам в их борьбе против дискриминации по тарифам. 80 Его предложение объявляло вне закона тайное снижение цен и индивидуальную дискриминацию по тарифам (по причинам, сильно отличающимся от сенатского законопроекта), а также дискриминацию на коротких расстояниях. В нем не упоминалась комиссия и, что особенно важно, запрещалось объединение в пулы - смысл существования сенатского варианта.

Законодатели из южных и приграничных штатов решительно поддержали законопроект Рейгана, в то время как те из восточных и среднеатлантических штатов, кого удалось убедить в необходимости какого-либо регулирования, поддержали законопроект Каллома; на Среднем Западе мнения разделились по партийному признаку. 81 Учитывая энтузиазм населения в отношении какого-либо законодательства, Конгресс был вынужден действовать, несмотря на несовместимость двух законопроектов. В результате получился "собачий завтрак". В комитете Палата представителей согласилась с идеей комиссии, но Рейган не захотел уступать в вопросе о пуле. Поэтому в представленном законопроекте была комиссия по управлению пулом, но не пул. Обе стороны согласились с положениями, запрещающими дискриминацию по индивидуальным тарифам, которые будет крайне сложно обеспечить. А окончательный вариант законопроекта содержал более слабую версию запрета Палаты представителей на дискриминацию при перевозках на короткие расстояния, ограничивая запрет случаями, когда нарушители выполняли перевозки при "практически одинаковых обстоятельствах и условиях". 82

Колко утверждал, что железные дороги каким-то образом предвидели и желали всего этого, и что комиссия служила для координации картелей даже без объединения. Этому есть мало эмпирических доказательств, и тарифные войны продолжались. Однако есть свидетельства того, что в годы после принятия закона железные дороги действительно снизили тарифы на короткие перевозки по сравнению с дальними. Закон о межгосударственной торговле принес железным дорогам лишь незначительную выгоду и в конечном итоге привел к передаче доходов от грузоотправителей дальнего следования грузоотправителям ближнего следования. 83 Нет нужды говорить, что грузоотправители ближнего следования были важны среди "радикальных" и "истинно прогрессивных" фермерских интересов Среднего Запада, о которых говорил Колко.

Закон о межгосударственной торговле сыграл важную роль в создании пустого сосуда федерального регулирования, который последующие десятилетия будут заполнять по-своему. Комиссия по межгосударственной торговле стала моделью для большей части регулирования начала XX века. 84 Закон послужил образцом и в другом отношении: запрещая договорные подходы к координации между юридически отдельными организациями, он поощрял эти организации к объединению. Запрещая объединение и в то же время пытаясь ограничить ценовую дискриминацию, Закон лишил независимые железные дороги обоих механизмов решения проблемы фиксированных издержек, которые были в их распоряжении. К концу века продолжающиеся тарифные войны, а также рецессия 1893 года привели к объединению железных дорог в сеть, состоящую менее чем из десяти единых линий, что позволило эффективно обеспечить за счет интеграции многое из того, что первоначально должен был достичь пул. 85 Учитывая степень перестройки железных дорог, некоторая консолидация была неизбежна, но Закон о межгосударственной торговле ускорил ее и, возможно, увеличил ее масштабы. Управляемое объединение, за которое выступал Адамс, имело бы обратный эффект. 86

Устав Южной улучшенной компании был ценен для Джона Д. Рокфеллера по причинам, выходящим за рамки полезности компании для управления железнодорожным картелем. Устав был почти полностью свободен от ограничений и включал в себя право работать за пределами штатов и владеть акциями других компаний. По сути, создавалась холдинговая компания. Когда законодательное собрание Пенсильвании аннулировало устав, Рокфеллер был вынужден действовать в соответствии с гораздо более ограничительным уставом Standard Oil в Огайо; а когда он начал приобретать нефтеперерабатывающие заводы в других штатах, то был вынужден использовать местные уставные компании. До 1881 года Standard представляла собой "альянс" из сорока одного отдельного подразделения, каждое из которых управлялось как корпорация, партнерство или трест, с существенным перекрестным владением акциями. 87 "Standard, - писал Гленн Портер, - была собрана вместе с помощью множества уловок". 88 Нет необходимости говорить, что это затрудняло управление, особенно с учетом стратегии Рокфеллера по закрытию неэффективных нефтеперерабатывающих заводов и концентрации производства на крупных предприятиях, расположенных ближе к потребителям. 89 Более того, местный характер входящих в нее уставов делал ее уязвимой для местных политических сил. Например, Пенсильвания угрожала обложить налогом активы Ohio Standard как "иностранной" корпорации. 90

Главный юрисконсульт Standard С. К. Т. Додд предложил знаменитое решение: траст по передаче акций. 91 Владельцы всех паев передавали свои акции в руки группы доверенных лиц - Джона Д. Рокфеллера и его помощников - в обмен на право получения дивидендов. Осознанно или неосознанно подражая английскому решению эпохи "Закона о пузыре", Додд использовал закон о трастах, чтобы воссоздать тот вид корпоративного карт-бланша, которым пользовалась компания South Improvement. 92 Целью было передать эффективный контроль в центральный офис, который мог бы рационализировать владение акциями и инвестировать в новые объекты и технологии. 93 За три года после создания треста в 1882 году Standard удалось объединить пятьдесят три нефтеперерабатывающих завода в двадцать один высокоэффективный, снизив среднюю стоимость переработки нефти с 1,5 до 0,5 цента за баррель. 94

Но штаты не собирались так просто отказываться от своих полномочий. В 1891 году штат Огайо успешно подал в суд на компанию Standard Oil на том основании, что входящие в ее состав подразделения не имели полномочий в соответствии с их индивидуальными местными уставами заключать трастовые соглашения, что, согласно юридической терминологии, являлось ultra vires. Standard была вынуждена вернуться к слиянию подразделений, зарегистрированных в штатах, и воссоздать себя как альянс, состоящий теперь из тридцати четырех операционных подразделений. Тем временем штат Нью-Йорк подал в суд на сахарный траст, а штат Луизиана - на хлопково-семенной траст, причем оба иска были поданы на тех же основаниях, что и иск Огайо против Standard Oil. 95 Корпоративное законодательство штатов в целом было настолько враждебно к трасту по передаче акций, что к началу века он устарел как корпоративная форма. 96

Однако из-за растущей взаимосвязанности американской экономики способность штатов извлекать ренту с помощью чартеров снижалась, и юрисдикции начали применять противоположную стратегию: конкурировать за налоговые поступления путем снятия ограничений с корпоративных уставов, включая ограничения на владение акциями корпораций, находящихся за пределами штата. 97 В этой конкуренции лидировал Нью-Джерси, который пересмотрел корпоративное законодательство.

фактически обошел все или почти все ограничения общего права на корпоративную структуру и деятельность, снял временные ограничения на хартии и позволил компаниям заниматься практически любым бизнесом, который они считали нужным, в Нью-Джерси, в других штатах и за рубежом. Компании Нью-Джерси могли по своему усмотрению сливаться или объединяться, устанавливать собственную стоимость капитализации и приобретать акции других фирм путем прямой покупки или обмена на свои собственные. Более того, директора теперь имели широкую свободу действий при принятии решений о том, какая информация должна предоставляться акционерам, и при использовании голосов по доверенности. 98.

Эти реформы быстро привлекли в Нью-Джерси 61 из 121 корпорации, зарегистрированной в штате, с капитализацией свыше 10 миллионов долларов в 1899 году. 99 К 1905 году штат собрал достаточно средств от уплаты налогов и франшизных сборов, чтобы отменить подоходный налог штата и иметь в своей казне здоровый профицит в 3 миллиона долларов. 100 Операционное подразделение Standard Oil в Нью-Джерси было среди тех, кто воспользовался всеми преимуществами, став холдинговой компанией для всей национальной деятельности в 1899 году. 101

Как подчеркивают экономические историки корпоративной формы, корпорации нуждаются в правовых институтах для решения двух различных проблем, связанных с поиском ренты. 102 Одна из них - проблема поиска внешней ренты: защита корпорации от жадного государства и его различных групп интересов. Другая - проблема внутренней ренты: защита внутренних игроков друг от друга, включая защиту акционеров от менеджеров и защиту миноритарных акционеров от мажоритарных. Уставные дела штатов эффективно решили первую проблему. После того как администрация губернатора Вудро Вильсона провела жесткое антикорпоративное законодательство, Делавэр быстро сменил Нью-Джерси в качестве предпочтительной юрисдикции для корпоративных чартеров. 103 Предсказуемым победителем в такой конкуренции был бы небольшой штат, такой как Делавэр, поскольку в небольшом штате доходы от чартеров составляют относительно большую часть доходов, что эффективно защищает корпорации от экспроприации. 104 Более спорным является вопрос о том, решило ли хартии штатов также и проблемы поиска внутренней ренты. Но в первые годы переход к чандлеровской управленческой структуре только начинался, и корпорации могли использовать ряд репутационных инструментов, включая добрые услуги инвестиционных банкиров, таких как J. P. Morgan, для защиты миноритарных акционеров. 105

Таким образом, относительно неограниченная хартия штата стала доминирующим правовым механизмом для крупного предприятия. 106 Если бы закон о трастах был предоставлен самому себе, то в конечном итоге он мог бы стать адекватной правовой структурой для крупного предприятия с его потребностями в обширном и сложном финансировании и управленческом контроле через границы штатов. 107 Но относительно необременительная инкорпорация на уровне штата решала те же проблемы, что и закон о трастах; и, поскольку она сопровождалась одобрением правительства штата, она обеспечивала большую защиту от юридических атак со стороны правительств штатов. Существовала и третья возможность: федеральная инкорпорация, которая стала предметом серьезных размышлений и споров в двадцатом веке. Федеральная инкорпорация воссоздала бы на национальном уровне те стимулы, которые существовали на уровне штатов до появления конкуренции юрисдикций. По сути, это привело бы к слиянию корпоративного права с тем, что мы сегодня считаем конкурентной или антимонопольной политикой, подобно тому, как это происходило во многих странах Европы.

Этого не произошло. Как и в случае с железными дорогами в 1887 году, некоторые отрасли получили свой особый аппарат регулирования. Но для большинства других, включая крупные промышленные и дистрибьюторские концерны Чандлера, главным инструментом федеральной власти, особенно на ранних этапах, должна была стать антимонопольная политика. По сути, вместо модели регулирования в США была принята криминально-деликтная модель контроля над бизнесом - самостоятельная норма поведения, оставленная на усмотрение суда. 108 С одной стороны, эта модель не навязывала прямого нерыночного контроля (и не побуждала к захвату групп интересов) в манере регулирования коммунальных услуг, что позволяло системе цен иметь больше возможностей для распределения ресурсов. 109 С другой стороны, как я уже подчеркивал, антимонопольный подход - подвергавшийся нападкам и модификациям, но так и не отмененный в XX веке - имел бы значительные последствия для выбора между внутрифирменными и межфирменными способами координации в американской промышленности. Это так в той степени, которая лишь мельком упоминается в литературе. Порождая неопределенность в отношении действий правительства и, особенно, делая эпизодически незаконными многие формы межфирменной координации, модель преступлений и деликтов привела бы к тому, что пространство между относительно анонимными и атомистическими рыночными сделками, с одной стороны, и полной горизонтальной или вертикальной интеграцией - с другой, было бы вытеснено. В развивающейся экономике, движимой системными изменениями, в которой рынки неизбежно были тонкими, это очень часто означало интеграцию.

Большинство экономистов, да и правоведов, склонны принимать антитрестовский закон Шермана 1890 года за чистую монету, предполагая, что он имплицитно или эксплицитно представляет собой искреннюю и, возможно, даже последовательную попытку исправить проблему трестов или монополий, которые, как считалось в то время, возникли спонтанно и наносили вред обществу, возможно, даже вред в смысле экономической неэффективности. 110 Это, несомненно, во многом связано с концептуальным багажом, который экономисты и правоведы несут с собой. Но отчасти это объясняется и подробной, исчерпывающей и самосознательно правдоподобной трактовкой принятия Акта Ханса Торелли, которая цитировалась так часто, что стала окончательным источником. 111 Рассказ Торелли - это фактически образец прогрессивной истории середины XX века, явно направленный против старой историографии, которая рассматривала Акт Шермана как глубоко укорененный в политической экономии конца XIX века. 112 Для многих авторов в этой политэкономической традиции, как до, так и после Торелли, Закон Шермана был упражнением в компромиссе, почти таким же, как и его кузен Закон о межштатной торговле: он сформировался в той же матрице политических сил, и он также создал пустой сосуд, оставленный для заполнения будущими политическими акторами, хотя и с различиями, которые окажутся решающими.

Как для тех, кто видит шараду, так и для тех, кто видит искренность, отправной точкой объяснения почти всегда были популистские антимонопольные настроения. И это, безусловно, важнейшая часть истории. Законодатели-популисты, в том числе Джон Рейган, который сейчас занимает пост в Сенате, сыграли решающую роль в обсуждениях, приведших к принятию Закона. Мюррей Эдельман зашел так далеко, что утверждает, что Шерман был задуман главным образом для того, чтобы передать символические заверения разрозненным группам населения, в том числе аграрным популистам, которые чувствовали тревогу и бессилие перед лицом серьезных экономических перемен. 113 Но можно выявить и гораздо более осязаемые интересы, участвующие в игре.

Вновь оказавшись в Сенате от штата Огайо, Джон Шерман оставался убежденным республиканцем: убежденным сторонником тарифов, а также одним из разработчиков возврата к золотому стандарту. Северо-восток Соединенных Штатов был ярым республиканцем, Юг - в основном демократом и популистом. 114 На Среднем Западе было сложнее: тогда, как и сейчас, Огайо был колеблющимся штатом. В результате Шерману приходилось идти на компромисс с популистскими интересами, чтобы остаться на посту, и он стремился делать это так, чтобы нанести минимальный ущерб своим основным целям. 115 Одним из важных полей битвы, конечно же, была инфляция. В 1888 году республиканец Бенджамин Харрисон победил демократа-золотоискателя Гровера Кливленда, отчасти пообещав "сделать что-нибудь с серебром". Конгресс быстро выступил за свободную чеканку серебра. Шерману, как председателю конференц-комитета, предстояло выработать такой результат, который бы не привел к свободной чеканке монет, но при этом выглядел бы щедрым по отношению к серебру. Ему удалось разработать тонкий законопроект, который требовал от Казначейства закупить минимальное количество серебра, которое принял бы Сенат, и максимальное количество, которое допустила бы Палата представителей. 116 Это и был Закон Шермана о закупке серебра.

Сам закон о покупке серебра был вписан в более масштабный компромисс. Шерман посвятил целую главу своей автобиографии 51-му Конгрессу, в том числе одноименным законам о покупке серебра и антитрестовскому закону. Однако, по мнению Шермана, "самой важной мерой, принятой во время этого Конгресса, было то, что в народе известно как Закон о тарифах Мак-Кинли". 117 Как уже давно утверждают многие ученые, и Закон о покупке серебра, и Антитрестовский закон были призваны умиротворить демократов и популистов, выступавших против тарифов, и, возможно, даже были частью сделки с ними. 118 Тарифный вопрос встал на повестку дня, потому что у федерального правительства была проблема: тарифы приносили слишком много доходов, а бюджет был профицитным. Демократы хотели решить эту проблему путем снижения тарифов, которые они долгое время рассматривали исключительно как средства повышения доходов , а не защиты. Республиканцы не хотели ослаблять защитный эффект тарифов, поэтому предложили повысить их, утверждая, что повышение тарифов приведет к снижению доходов. 119

Какое отношение тарифы имели к антимонопольному законодательству? Противники тарифов в ту эпоху твердо верили, что картели и тресты были механизмом, а возможно, и механизмом, с помощью которого тарифы повышали цены на их сырье. Разумеется, тарифы повышают цены даже в отсутствие какого-либо сговора между отечественными производителями. Однако тарифы действительно могут создать ценовой зонтик, под которым могут спрятаться потенциальные участники картеля: при сильной международной конкуренции сговор с целью повышения цен никогда не оправдывает себя. Многие фермеры и производители сырья в XIX веке действительно наблюдали за попытками картелизации отраслей, получавших выгоду от тарифов. Среди предполагаемых трестов того времени выделялся трест по сбору хлопка, который на самом деле был не трестом, а объединенным картелем, управляемым дистрибьютором в Сент-Луисе, производителей джутовой обмотки, необходимой для прессования хлопка. 120 Несмотря на то что Рейган и другие члены Конгресса в то время добивались исключения джута из списка защищенных товаров, в 1888 году картель почти вдвое повысил цены на прессование. Производители хлопка поднялись в знак протеста и бойкота, а их ассоциации добивались разработки хлопка в качестве альтернативного материала для прессования. В итоге картель распался в течение двух лет, а его бывшие члены объединились не в трест, а в вертикально интегрированную чандлеровскую фирму, которая была лишь одним из игроков в ставшей конкурентной отрасли. Но производители хлопка прекрасно понимали, что отмена тарифа на джут позволила бы предотвратить картель.

Идея о том, что тарифы вызывают монополию, была одним из пунктов Демократической платформы 1888 года, а в своем ежегодном послании Конгрессу в конце 1887 года Кливленд осудил тресты и указал на отмену тарифов как средство борьбы. 121 В "Нью-Йорк Таймс" и других газетах появились редакционные статьи того же содержания, включая одну, призывающую к тарифной реформе как к лекарству от треста по сбору хлопка. 122 После внесения в Сенат законопроекта S. 1, который в итоге стал Антитрестовским законом Шермана, в Палату представителей было внесено не менее восьми предложений по борьбе с трестами путем отмены тарифов. 123 Поэтому неудивительно, что и ученые, и современники рассматривали Антитрестовский закон исключительно как тактику, призванную отвлечь внимание от готовящегося законопроекта Мак-Кинли. Газета New York Times заявила 1 октября 1890 года: "Этот так называемый Антитрестовский закон был принят, чтобы обмануть народ и расчистить путь для принятия этого протрестовского закона, касающегося тарифа. Это был обман и притворство. Он был разработан для того, чтобы партийные органы могли сказать противникам тарифного вымогательства и защищенных комбинаций: "Вот! Мы напали на тресты. Республиканская партия - враг всех этих колец". "

Однако Джон Шерман жонглировал еще большим количеством мячей. У республиканцев из Сената был ответ на обвинение в том, что антимонопольное законодательство связано с тарифами: А как насчет "трестов" в других отраслях, таких как производство виски, говядины и нефти, которые не получали выгоды от тарифной защиты? 124 Республиканцы, особенно республиканцы из штатов Среднего Запада, таких как Огайо, были очень обеспокоены этими "трестами". Не все из них были трестами с юридической точки зрения, но все они представляли собой крупные чандлеровские предприятия, которые консолидировались, перераспределяли ресурсы по географическим границам штатов и использовали преимущества экономии на масштабе и объеме. 125 Эти предприятия не были ленивыми монополистами, повышающими цены, они были заняты творческим уничтожением электората, который Шерман хотел сохранить или привлечь в республиканскую палатку: мелкого, относительно местного, независимого бизнеса. 126 К ним относились мелкие нефтепереработчики, которые были одним из избирателей Шермана в Огайо. Большинство мелких нефтепереработчиков в ту эпоху продолжали отгружать нефть в бочках, в то время как компания Standard добилась огромной эффективности, используя цистерны, за что, как мы видели, была вознаграждена более низкими ценами со стороны железных дорог. Действительно, Шерман ранее предлагал законопроект, запрещающий устанавливать дифференцированные цены на цистерны по сравнению с бочками, и эта мера провалилась только потому, что некоторые независимые нефтеперерабатывающие заводы также перешли на цистерны. Анализ писем Шермана, проведенный Вернером Троскеном, показывает, что мелкие нефтепереработчики были крупнейшим электоратом, лоббировавшим интересы самого Шермана. 127

Нефть была не единственной отраслью, в которой мелкие фирмы ощутили на себе влияние "новой экономики" XIX века. Независимые местные скотобойни и мясные лавки испытывали давление со стороны крупных чикагских упаковщиков - Свифта, Армора, Морриса и Хаммонда, которые стали пионерами в переработке и отправке охлажденного разделанного мяса. Законодательные собрания штатов пытались повысить издержки крупных упаковщиков, требуя от них местной инспекции перед убоем. 128 Штаты также приняли свои собственные антимонопольные законы. После 1885 года цены на скот начали падать, и скотоводы обвинили в этом монопсонию упаковщиков. Большая четверка" действительно пыталась сговориться, но картель быстро распался, и появились новые участники. На самом деле падение цен на скот почти наверняка стало результатом чрезмерных инвестиций в животноводство, которые были вызваны ожиданиями, сформировавшимися в начале десятилетия, когда цены на скот выросли из-за расширения производства говяжьей выделки. Гэри Либекап утверждает, что скотоводы и небольшие независимые скотобойни были еще одной крупной силой, продвигавшей федеральное антимонопольное законодательство. 129

Компромиссный законопроект прошел Палату представителей единогласно, а Сенат - без единого голоса, хотя многие северо-восточные республиканцы отсутствовали на заседаниях по причине отвращения или незаинтересованности. Не самый лучший признак того, что законопроект содержал какие-то острые углы. Хотя в итоге он проголосовал "за", сенатор Орвилл Платт из Коннектикута выступил против законопроекта на заседании Сената, знаменито заявив, что закон не был искренней попыткой регулирования трестов, а скорее циничным созданием законопроекта с антитрестовским названием "для поездки в страну". 130 Разрозненный запрет на межфирменные соглашения, по его мнению, приведет к беде.

Шерман, возможно, считал, что тариф Мак-Кинли был самой важной работой 51-го созыва конгресса. Но именно Антитрестовский закон, а не тариф или Закон о покупке серебра, окажет самое большое влияние на американскую экономику в течение следующего столетия.

В нескольких кратких разделах Закон Шермана запрещал контракты, комбинации или заговоры "в целях ограничения торговли или коммерции", а также "монополизацию" или попытку монополизации "торговли или коммерции". 131 Предприниматели быстро поняли, что могут использовать этот закон против профсоюзов, включая бастующих рабочих Пульмана под руководством Юджина В. Дебса, поскольку профсоюзы действительно являлись заговорами в целях ограничения торговли. 132 Когда в 1892 году American Sugar Refining Company, корпорация из Нью-Джерси, приобрела акции E. C. Knight Company в Пенсильвании, получив таким образом около 98 % мощностей по переработке сахара в США, Гровер Кливленд, снова вернувшийся к власти, поручил генеральному прокурору подать иск по Шерману. В 1895 году Верховный суд вынес знаменитый вердикт о том, что производство, включая рафинирование сахара, не является межштатной "торговлей или коммерцией" в соответствии с Законом Шермана. 133 Это решение отражало не laissez-faire позицию суда, а искреннюю веру в то, что полномочия по уставу на уровне штатов являются подходящим механизмом для контроля над объединенными предприятиями. 134 Однако, как мы видели, у штатов были стимулы не использовать такие полномочия. В соответствии с четкими формулировками Шермана федеральные суды незамедлительно взяли на себя полномочия по рассмотрению соглашений между юридически самостоятельными фирмами, действующими через границы штатов; и Верховный суд быстро принял ряд решений, запрещающих ценовые сговоры, включая дело Addyston Pipe, в котором речь шла о сговоре между производителями чугунных труб. 135

Эти события послужили четким сигналом к тому, что координация на основе межфирменных соглашений непременно подвергнется юридическому контролю, в то время как координация в рамках одного юридического лица, скорее всего, не подвергнется. Это создало ощутимый стимул для фирм к интеграции. Джордж Биттлингмайер утверждал - как мы видели, его тезис поддержал Чандлер, - что закон Шермана вызвал Великую волну слияний начала века. 136 Особенно в 1898-1902 годах количество слияний в американской обрабатывающей промышленности резко возросло. Большинство слияний происходило в форме полной консолидации активов, хотя многие, в том числе созданная Standard Oil, использовали форму холдинговой компании. 137 Знаменательным стал 1899 год, в котором произошло в четыре раза больше слияний, чем в любой другой год этой волны. 138 Среди слившихся фирм были те самые производители чугунных труб, картельный сговор которых был признан незаконным Верховным судом в деле Аддистона. 139 Здесь мы начинаем видеть великую иронию американской антимонопольной политики на рубеже двадцатого века: законодательство, принятое отчасти малыми независимыми предприятиями, чтобы отгородиться от угрозы гигантских корпораций, на самом деле нанесло вред малым фирмам, которые полагались на координацию через контракт, и снизило относительную стоимость координации в границах крупных предприятий.

Был ли антимонопольный контроль первопричиной волны слияний - другой вопрос. Все авторы подчеркивают проблему высоких постоянных затрат в американской промышленности конца XIX века. Но любой сравнительно-институциональный анализ холдинговых компаний и межфирменных соглашений должен в полной мере учитывать скорость и драматизм перехода к массовому производству. Конечно, быстро меняющиеся экономические условия затруднили бы деятельность картелей, а депрессия 1893 года сделала бы координацию еще более необходимой. 140 Но даже такая постановка вопроса не позволяет оценить действие более масштабных шумпетерианских сил, особенно в период выхода из депрессии 1893 года. С 1894 по 1903 год реальный ВВП США рос в среднем на 5,23 процента в год; несмотря на массовую иммиграцию, реальный ВВП на душу населения за этот период вырос на 3,41 процента. 141 После 1891 года производительность труда по совокупному фактору более чем в два раза превысила показатели периода 1871-1891 годов; с учетом состава рабочей силы США она была в четыре раза выше. 142 И, пожалуй, самое примечательное, что капитальные запасы США росли феноменальными темпами: "В 1870 году, - отмечал Роберт Аллен, - запас капитала Соединенных Штатов был примерно на 25 % больше, чем у Великобритании; в 1910 году запас капитала США был почти в четыре раза больше". За этот период рост основного капитала США в шесть раз превысил рост британского капитала". 143

В принципе, требуемое созидательное разрушение могло бы происходить "через рынок", то есть неэффективные фирмы выходили бы из бизнеса, а более эффективные росли. Однако, как хорошо понимали такие предприниматели, как Рокфеллер и Эндрю Карнеги, такой способ преобразований был бы медленным и дорогостоящим по сравнению с альтернативами в виде межфирменной координации и (особенно) консолидации и административной координации. В своей интерпретации Чандлера я всегда подчеркивал роль внутренней организации в преодолении динамических транзакционных издержек координации вертикальных потоков. 144 Но в шумпетерианском шторме конца XIX века консолидация в юридически единые организации также могла преодолеть горизонтальные динамические транзакционные издержки экономических изменений более дешево, чем "рынки" или картельные соглашения.

Один из важных препятствий на пути к изменениям с помощью "рынков" вытекает прямо из учебника "Принципы экономики": многие мелкие производители продолжали выпускать продукцию в убыток, пока могли покрывать свои переменные расходы. 145 Более того, в эпоху до появления развитых рынков капитала у мелких предпринимателей не было никакой стратегии выхода, кроме передачи своих неликвидных и крайне недиверсифицированных пакетов акций потомкам. Несколько успешных промышленников, в частности Рокфеллер и Свифт, процветали благодаря тесным связям с региональными банками; другие, как Карнеги, привлекали капитал благодаря личным отношениям с индивидуальными спонсорами. Банки в целом были гораздо менее готовым источником капитала для промышленных предприятий в США, чем в Великобритании. 146 Отчасти это объяснялось тем, что американские промышленные преобразования были более радикальными, но в значительной степени и тем, что американские банки были раздроблены и затруднены регулированием на уровне штатов, которое удовлетворяло интересы сельского хозяйства и существующих мелких банкиров. 147 "Тресты", такие как Standard Oil, могли эффективно действовать и служить в качестве внутреннего рынка капитала. 148

В этом смысле Великая волна слияний была результатом внезапного появления рынка промышленных ценных бумаг, результатом идеального шторма сил во время сильного восстановления после депрессии 1893 года. 149 К этому времени в американской экономике появился готовый пул ликвидных сбережений, в основном из внутренних источников, поскольку большой приток иностранного капитала шел в основном в железные дороги. 150 Как мы видели, Закон о холдинговых компаниях Нью-Джерси от 1899 года создал мощный юридический механизм для выпуска акций. К 1898 году Дж. П. Морган начал обращать свое внимание на промышленные консолидации, отчасти из-за снижения доходности железнодорожных сделок, на которых он сделал себе имя, а отчасти из-за относительной силы, которую промышленные компании продемонстрировали во время экономического спада. 151 Несмотря на то, что только около четверти слияний были инициированы инвестиционными банками - остальными занимались независимые промоутеры, - участие Моргана во многом способствовало укреплению доверия к промышленным ценным бумагам как инвестициям. Развитие все более ликвидного рынка ценных бумаг создало механизм выхода для владельцев менее эффективных мелких фирм, которых неожиданно можно было подкупить, чтобы они обменяли свои пакеты акций на часть совместной ренты от консолидации, причем эта часть стоила на удивление больше, чем их первоначальные неликвидные и недиверсифицированные пакеты акций. 152

Были ли эти консолидации предприняты для развития монополии, как предполагало большинство комментаторов? Или же они отражали трансформацию неэффективного личного капитализма в рационализированный управленческий капитализм, как утверждал Чандлер? Ответ, конечно, и тот, и другой. Консолидации, несомненно, проводились с целью снижения конкуренции и увеличения ренты - на фоне высоких постоянных затрат, острой конкуренции, быстрого роста производства и падения цен на продукцию. Но если не считать случаев, связанных с барьером для входа на рынок на правах собственности - примером может служить контроль компании S. Steel над рудой Месаби, - большинство объединений быстро уступили конкуренции со стороны новых участников. 153 К началу 1900-х годов сама Standard Oil уже находилась под ударом новых источников нефти в Техасе и на Западе. 154 Почти половина объединенных фирм потерпела неудачу. Те из них, которые выжили, превратились в чандлеровские корпорации. 155

3. Прогрессивная эпоха

Успешное ведение как государственного, так и частного бизнеса все больше становится делом экспертного управления, которое требует использования схожих методов и сталкивается с решением схожих задач.

-ГЕРБЕРТ КРОЛИ

Начиная со второй половины XIX века те, кто обладал величайшим общественным духом и самыми острыми человеческими симпатиями, почувствовали, что не могут адаптировать социальный порядок к новой экономике, отстаивая верховенство закона. Они зашли в тупик отрицания laissez-faire, сбились с пути и встали на тропу, ведущую обратно к верховенству человека.

-УОЛТЕР ЛИППМАНН

КОГДА США вступили в двадцатый век, открытия золота в Южной Африке, на Аляске и в Колорадо, а также технологический прорыв в аффинаже золота начали делать то, что популисты надеялись получить от серебра: между 1896 годом, когда Уильям Дженнингс Брайан потерпел поражение на президентских выборах, и 1914 годом мировой запас золота значительно вырос. В то же время обильные урожаи в Америке в сочетании с неурожаями за рубежом привели к резкому росту экспорта и одновременному притоку золота для его оплаты. Уровень цен в США за этот период вырос по меньшей мере на 44 %, примерно на 2-2,5 % в год, что стало самой продолжительной инфляцией мирного времени за всю историю страны. 1 Политическая удача Брайана в результате этого упала, и он проиграл еще два президентских голосования с большим отрывом. Однако, как отмечают многие комментаторы, в конечном итоге Брайан оказался победителем. Ведь в двадцатом веке, несмотря на ослабление власти популистов, большинство политических программ популистов были приняты на выборах, причем зачастую теми самыми игроками, которые выступали против популистов в девятнадцатом веке. 2

Начало двадцатого века стало эпохой Прогрессивного движения. Хотя прогрессисты, конечно, не были единственной действующей политической силой, их идеи сыграли решающую роль в определении направления государственной политики в отношении бизнеса на протяжении всего столетия. Как и Альфред Чандлер - более того, гораздо сильнее, чем Чандлер, - прогрессисты начала века были впечатлены силой научного управления и административного планирования, считая эти методы необходимыми как в правительстве, так и в бизнесе. Для многих, включая некоторых руководителей гигантских корпораций, возникших на рубеже веков, это естественным образом подразумевало централизованную структуру регулирования, в которой эксперты в бизнесе сотрудничали бы со своими коллегами в государстве. Напротив, диссидентское течение прогрессивизма, олицетворением которого был Луис Д. Брандейс, опасалось централизации и требовало создания децентрализованных структур бизнеса и власти, пусть и обязательно созданных и поддерживаемых централизованным государством. В результате предвоенной борьбы между этими конкурирующими взглядами возникли институты регулирования, антимонопольной и денежно-кредитной политики, которые определяли и сдерживали траекторию развития корпораций на протяжении всего двадцатого века.

В одном обе стороны могли согласиться: форма холдинговой компании была подозрительной и, возможно, гнусной, особенно в той степени, в которой она позволяла одной корпорации владеть акциями другой. В первые годы века началась кампания, которая не была реализована до середины столетия, по уничтожению пирамидальной формы холдинговой компании, что создало бы дополнительные стимулы для организации сделок в рамках интегрированных управленческих фирм.

Свет разума и необходимость современного общества

Историки постоянно отмечают, что федеральному правительству США на рубеже XX века не хватало централизации и бюрократических возможностей, присущих многим европейским аналогам. Власть в США была в большей степени рассредоточена по штатам, правовой системе, политическим партиям и частным ассоциациям с особыми интересами. По мнению Томаса Маккроу, это сыграло решающую роль в становлении крупного многопрофильного предприятия: поскольку в США было слабое центральное правительство и не было консервативных европейских институтов, таких как земельная аристократия или церковь, крупная корпорация могла заполнить вакуум власти. 3. Однако для других децентрализованные институты суда, партии и ассоциации представляли собой своего рода криптофедеральное правительство, и организационная революция требовала их изменения, а возможно, и уничтожения в пользу все более бюрократического правительства, обладающего тем, что мы научились называть "государственным потенциалом". 4 Институциональная матрица начала XX века, возможно, и создала пространство для подъема крупной корпорации, но она также дала волю брожению политических и идеологических перемен. 5 В первые годы века политические и культурные силы с поразительной быстротой объединились в двухпартийное Прогрессивное движение. Сельские популисты были частью этого движения, и их участие часто оказывалось решающим. 6 Но решающие политические изменения пришли из городов и от несельскохозяйственного среднего класса.

В XIX веке оппозиция популистской программе исходила в основном от буржуазии, особенно на северо-востоке, которая была оплотом республиканской коалиции. С наступлением двадцатого века эти достойные люди оказались под давлением с нескольких сторон. Так же как инфляция после 1896 года помогла фермерам-должникам, она навредила восточным кредиторам, которые были чистыми сберегателями, и в целом средний класс начала двадцатого века жаловался на высокую стоимость жизни, в виновниках которой не было недостатка. 7 Что еще более важно, чандлеровская революция в массовом производстве и массовом распределении оказала давление на средства к существованию большого количества мелких предприятий. 8 Все чаще эти владельцы малого бизнеса обращались к правительству, чтобы защитить их от экономических изменений, и они приняли аморфные "антимонопольные" настроения популистов. Вот Роберт Вибе:

В целом бизнесмены, не достигшие уровня магнатов, придерживались того или иного варианта теории о том, что "растущая власть и влияние трестов" разрушают честное предпринимательство и подавляют "надежды и амбиции молодежи страны". Другими словами, они разделяли широко распространенные, нечетко сформулированные антимонопольные настроения конца XIX - начала XX века. Но, как и "Уолл-стрит", термин "трест" был "резиновым" и охватывал любые экономические силы, беспокоившие конкретного бизнесмена в конкретное время. В зависимости от своего положения на шкале размеров бизнесмен обычно с некоторым подозрением относился ко всем, кто был крупнее и сильнее его: чем меньше его предприятие, тем больше врагов он собирал. В частности, самую острую враждебность бизнесмены проявляли к конкурентам, находящимся чуть выше их по шкале размеров. 9

Городской деловой и профессиональный класс XIX века был, по словам Ричарда Хофстедтера, "типом Магвампа" - антипопулистским и более или менее классически либеральным. Увидев, что их звезда затмевается новыми капитанами промышленности, а их мир перевернут новым порядком, они превратились в прогрессистов. 10 В то же время, по мере экономического роста и расширения рынка, расцветали новые профессии среднего класса, а старые профессии дифференцировались и переосмысливались. 11 "Сердце прогрессивизма, - писал Вибе, - это стремление нового среднего класса выполнить свое предназначение бюрократическими средствами". 12

В середине XIX века доминирующими профессиями были теология, юриспруденция и медицина, причем на теологию приходилась треть всех выпускников колледжей. 13 Однако в конце века духовенство, возможно, стало "самым заметным неудачником среди профессиональных и аристократических классов Америки XIX века". 14 Они столкнулись с двумя серьезными проблемами: урбанизацией и Дарвином.

США стремительно урбанизировались во многом благодаря волне иммиграции, не имевшей тогда аналогов в истории человечества. В период с 1900 по 1914 год к населению 1900 года, составлявшему чуть более 76 миллионов человек, добавилось более 13 миллионов человек, в среднем почти 900 тысяч в год. 15 До этого времени бедность была часто невидимым сельским явлением, и даже в городах бедность, как правило, ограничивалась отдаленными районами. Численность иммигрантского населения и его центральная роль в промышленной рабочей силе внезапно сделали бедность полностью видимой для городского среднего класса. 16 Поскольку города боролись за предоставление муниципальных услуг, политические предприниматели использовали иммигрантский франчайзинг для распределения ренты через систему боссов-покровителей и приходских лекарей. Иммигранты и их боссы тяготели к Демократической партии, которая, таким образом, стала странной смесью городских промышленных католиков и евреев с одной стороны и сельских южных протестантов с другой, альянсом, который продлится до конца двадцатого века. 17

Протестанты среднего класса, составлявшие Республиканскую партию, смотрели на иммигрантов со смесью отвращения, страха и реформаторского рвения. Большинство выступало против иммиграции и надеялось американизировать тех, кто уже высадился, и обратить их в низкоцерковный протестантизм. Американские протестанты уже давно были реформаторами в сфере нравственного поведения, считая, что пороки, большинство из которых теперь в полной мере проявлялись в кишащих городских трущобах, - это вопрос личного греха, а не общественной политики. Поначалу это касалось даже алкоголя и рабства, хотя и то, и другое в конечном итоге потребовало вмешательства государства. 18 Но по мере того как протестантская буржуазия становилась все богаче и образованнее по мере экономического роста, многие начали отходить от устремленного вглубь фундаментализма, особенно по мере распространения дарвинистских идей. Социальные проблемы стали казаться не столько результатом личного поведения, сколько следствием воздействия сил окружающей среды, давящих на городских жителей и промышленных рабочих. Бедность и другие пороки перестали быть личными грехами; они стали социальными грехами. В растущем расколе между фундаменталистами и модернистами авангард Движения социального евангелия видел средство совершенствования американского общества в государстве, руководствующемся опытом и светской наукой, которую олицетворял Дарвин. 19 Для духовенства "Социальное евангелие предлагало возможность обрести новый социальный статус через осмысленный протест и реформы". 20

Возникновение новых и более организованных профессий шло рука об руку с радикальными изменениями в американском высшем образовании в XIX веке, и ни одна профессия не олицетворяла эти изменения лучше, чем академическая экономика. К середине века во многих штатах были созданы сельскохозяйственные колледжи и нормальные школы, а федеральный закон Моррилла 1862 года учредил "земельный грант" для сельскохозяйственных и инженерных учебных заведений в каждом штате. Однако лучшие американские колледжи, частные и часто религиозные, были ориентированы на получение гуманитарного образования для среднего профессионального класса, особенно для духовенства. В конце века, когда вырос спрос на более строгую и обширную профессиональную подготовку, появилось новое учебное заведение - исследовательский университет, на который оказали влияние немецкие модели. 21 В авангарде этого движения были новые частные университеты, такие как Чикагский, Кларк, Корнелл, Джонс Хопкинс и Стэнфорд, основанные богатыми промышленниками - Рокфеллером в случае с Чикаго. Лучшие частные колледжи, такие как Гарвард, Йель и Принстон, а также некоторые государственные университеты, такие как Мичиган и Висконсин, также начали подражать новой модели, часто в условиях внутреннего конфликта в учебных заведениях. Вместо того чтобы сосредоточиться исключительно на обучении студентов, исследовательские университеты стали определять себя по подготовке выпускников и исследованиям преподавателей, поддерживая тесные связи с развивающимися бюрократическими структурами в бизнесе и правительстве.

До появления американского исследовательского университета американские студенты, желающие получить высшее образование во многих областях, толпами устремлялись в Германию. 22 В области гуманитарных и социальных наук они знакомились с европейским романтизмом в лице немецкой исторической школы. В лучшем случае историческая школа научила американцев важности подробных исторических исследований, а также научным методам - науке. 23 В том числе статистике, которая была полезна при планировании в бюрократических структурах. В то же время, однако, американцы прониклись враждебностью к абстрактной социальной теории и особенно к идее, что такая теория может быть применима ко всем людям, независимо от времени и места. Будучи романтиками, представители исторической школы считали, что они узнали от Дарвина, что общество - это органическая целостность. Они практиковали Volkswirtschaftslehre, науку о национальной экономике: "Как нация представляет собой совокупность всех ее отдельных членов в прошлом и настоящем, так и национальная экономика является социальным организмом, жизнь которого выходит за рамки жизни отдельных людей, групп интересов или отдельных поколений". Для немецких ученых аналогия с биологическим организмом предполагала отказ, как скрытый, так и явный, от экономики laissez-faire." 24

Вернувшись на американскую землю, молодые экономисты занялись консолидацией пересекающихся программ немецкого историзма и движения Социального Евангелия. 25 В 1884 году Эдмунд Джеймс и Саймон Паттен составили предложение об Обществе изучения национальной экономики, что является дословным переводом с немецкого. Предложение содержало множество обличений, в том числе против дискриминации железнодорожных тарифов, и излагало амбициозную программу государственного вмешательства. 26 Догматы общества, провозглашалось в нем, будут направлены против laissez-faire и в пользу органического государства. Другой молодой экономист, Ричард Т. Эли из Университета Джона Хопкинса, симпатизировал программе, но считал, что она не имеет успеха; он сбавил обороты риторики и сделал цели общества более расплывчатыми и абстрактными, чтобы привлечь более широкую аудиторию. Он также изменил название - Американская экономическая ассоциация (АЭА). На первом собрании ассоциации в Саратога-Спрингс в 1885 году пятеро из шести избранных офицеров учились в Германии. 27 Из пятидесяти или около того уставных членов почти половина были священниками или бывшими священниками, включая таких икон движения Социального Евангелия, как Лайман Эбботт и Вашингтон Гладден. 28 Сам Эли отвечал всем требованиям. Стратегия Эли по расширению базы принесла свои плоды: многие "научные" экономисты - те, кого экономика волнует в первую очередь как интеллектуальная дисциплина, а не как общественное движение, - присоединились к ассоциации, ускорив тем самым профессионализацию области. 29 Прогрессивное видение экономики Эли останется значимым на протяжении всего двадцатого века, и ему удалось добиться значительного прогресса в оттеснении laissez-faire economics старой школы. 30

Что именно представляла собой экономика laissez-faire старой школы? Как мы уже видели, laissez-faire никогда не была включена в государственную политику, конечно, не на уровне штатов и все чаще не на федеральном уровне. Но laissez-faire действительно была доктриной, которую преподавали в гуманитарных колледжах Америки те, кого А. В. Коутс назвал клерикальными рикардианцами. 31 Это были сторонники экономики Смита и Бастиата, Рикардо и Милля, которые также прошли через пламя Второго Великого Пробуждения. Они были кружковцами и демократами Гровера Кливленда. 32 Хорошим примером был Артур Лэтэм Перри из колледжа Уильямс, автор бестселлера того времени, который считал, что "Бог построил мир и людей по вечным линиям порядка". 33 Перри также был, возможно, самым известным свободным торговцем своей эпохи, время от времени получая удары от деловых кругов, а также дебатируя с Горацием Грили на общественных форумах. Однако экономисты старой гвардии не были слепо настроены против правительства и видели важную роль государства в обеспечении общественных благ, включая государственное образование и помощь бедным и немощным, и даже в регулировании естественных монополий. 34

Будучи индивидуалистами в религии, методологии и политической философии, экономисты, придерживающиеся принципа "смирения", стояли на противоположной стороне от прогрессистов. В конечном счете, представители старой гвардии были либералами. Хотя они и подчеркивали, возможно, в чрезмерной степени, автоматические механизмы рынка, на самом деле они просто выражали в тропах XIX века идеи шотландского Просвещения: при правильных институциональных механизмах самонаправленные действия людей могут привести к общественно полезным результатам, в частности к экономическому росту. Все разговоры в обоих лагерях о действенности "законов" экономики маскируют институционалистский характер дискуссии. Экономисты laissez-faire рассматривали государство не как органическое образование, а как институциональный механизм, который граждане создают и поддерживают в утилитарных целях. Как и создатели американской Конституции почти столетием ранее, они с подозрением относились к "фракциям", под которыми подразумевались не только группы с особыми интересами, но и, возможно, особенно, популистское большинство. Поэтому решение проблемы фракционности они искали в негативных ограничениях: разделении властей, системе сдержек и противовесов, индивидуальных правах. 35 Именно эти ограничения прогрессивная мысль хотела смести в сторону, в результате чего распределение ресурсов все больше перемещалось из частной сферы в политическую. 36 Прогрессивная мысль хотела открыть дверь для фракционности, поощряя и давая интеллектуальную поддержку тому, что уже происходило в федеральной политической экономике той эпохи: "Именно это имели в виду прогрессисты, когда утверждали, что простого отрицания власти недостаточно. Фокус политики переместился с конституций на администрацию". 37

Поскольку они рассматривали группы как органические целостности, прогрессивным мыслителям было легко увидеть существенные различия между этими группами, в том числе между "расами". 38 Поскольку они уже знали, какие группы обладают высшими качествами - тевтоны и англосаксонские протестанты, - они беспокоились, что "низшие" группы будут доминировать в дарвиновской борьбе. Иммигранты отличались высокой рождаемостью и были готовы работать больше за более низкую зарплату, чем коренные американцы; в результате они вытеснят представителей высших рас. Помимо ограничений на иммиграцию, прогрессисты поддерживали различные нерыночные меры контроля, в частности законы о минимальной заработной плате и ограничения на продолжительность рабочего дня, не потому, что считали, что это поможет беднейшим членам общества, а потому, что, как учила экономика laissez-faire, такая политика исключит наименее продуктивных из рынка труда. Они также полагали (правильно), что эти ограничения исключат и женщин, поощряя их к возвращению к надлежащей роли в обществе. 39

Позволить рынку работать было равносильно "расовому самоубийству", по выражению Эдварда А. Росса, студента Эли в Университете Джона Хопкинса и одного из первых сотрудников AEA. Росс был принят на работу в недавно созданный Стэнфордский университет его первым президентом Дэвидом Старром Джорданом, биологом и известным сторонником евгеники. В 1896 году Росс публично выступил за бесплатное серебро, что привело его к конфликту с соучредителем университета Джейн Стэнфорд, вдовой железнодорожного магната и политика Лиланда Стэнфорда. Джордан разрешил ситуацию, переведя Росса из области экономики на должность "социального ученого". Но когда в 1900 году Росс выступил с поразительно расистской и подстрекательской публичной лекцией против азиатской иммиграции, грозной миссис Стэнфорд надоело, и она поручила Джордану избавиться от него. 40 Эли, который в то время был президентом AEA, быстро созвал комитет для расследования этого дела, позаботившись о том, чтобы включить в него старейших представителей старой школы. 41 Комитет пришел к выводу, что Росс был уволен из-за его идей, а не по причине. Этот комитет AEA был прямым предшественником аналогичного комитета Американской ассоциации университетских профессоров, который был сформирован несколькими годами позже для дальнейшего укрепления академической науки как автономной профессии со своими нормами и стандартами. 42 Так принципы академической свободы в США возникли в защиту того, что сейчас называют "языком вражды". 43

В XX веке доля населения, занятого в сельском хозяйстве, продолжала сокращаться, а доля населения, занятого в сфере услуг, увеличивалась. Профессора и преподаватели как профессия росли высокими темпами, как и число студентов, обучающихся в аспирантуре и бакалавриате. 44 Академическая профессия была особенно значима, поскольку служила купелью для других профессий. Одной из профессий, сыгравших центральную роль в прогрессивном периоде американской политики, была, конечно же, журналистика. "Вряд ли будет преувеличением сказать, что прогрессистский ум был характерно журналистским, - писал Хофстедтер, - и его характерным вкладом был социально ответственный репортер-реформатор". 45 Урбанизация, железная дорога, телеграф - а теперь и телефон - снизили затраты на распространение информации на национальном уровне и повысили ценность рекламы. Резкое падение стоимости газетной бумаги после 1870 года, изобретение машины линотипа и радикальные усовершенствования в конструкции печатных станков снизили стоимость издательской деятельности, способствуя быстрому появлению изданий. 46 Газеты и журналы процветали, конкурируя за внимание читателей, предлагая специализированные и часто сенсационные материалы, включая разоблачения, которые Теодор Рузвельт знаменито (и благосклонно) назвал "грязной работой". Модель широкого разнообразия источников новостей с разными точками зрения, включая желтую журналистику, которую мы сегодня называем "фальшивыми новостями", была столь же характерна для начала двадцатого века, как и для начала двадцать первого. В 1896 году Артур Очс приобрел барахтающуюся газету "Нью-Йорк таймс" и возродил ее с помощью бизнес-модели трезвого и ответственного письма. 47 Это стало парадигмой для системы новостей середины двадцатого века, курируемых профессионалами, утверждающими объективность, - модели, возникшей на фоне профессионализации журналистики и перетряски источников новостей, вызванной экономией на масштабе и, в случае вещания, жестким государственным регулированием. Хотя на протяжении большей части двадцатого века эта модель считалась само собой разумеющейся, на самом деле она является исключением, а не правилом в истории. 48

Как и в министерстве, в профессии юриста произошла трансформация статуса: адвокаты из небольших городов пришли в упадок, а корпоративные юристы и ученые-юристы - в рост. Юридические школы стали важным дополнением к новому исследовательскому университету. Когда в 1902 году Оливер Уэнделл Холмс-младший был назначен членом Верховного суда, он стал одним из первых судей, посещавших юридическую школу; к следующему поколению это сделали все. 49

Холмс также был самой значительной фигурой в юриспруденции прогрессивной эпохи. Хотя в большинстве своем он не разделял политических взглядов прогрессистов, он, тем не менее, создал в правовой теории аналог нововведений прогрессистов-экономистов, который стал называться юридическим прагматизмом или юридическим реализмом. 50 Подобно тому, как прогрессисты-экономисты возражали против тенденции экономистов laissez-faire выводить предложения из принципов универсального применения, Холмс возражал против юридического формализма, царившего в то время в Гарварде и других юридических школах, который утверждал, что правовая доктрина выводится из системы последовательных правил. Вместо этого, настаивал Холмс, право исторически контингентно, и правовые решения могут и должны основываться на внешних по отношению к праву консеквенциалистских факторах. Как выразился Ричард Познер, Холмс придерживался "функциональной, эволюционной, насыщенной политикой перспективы". 51 Наряду с философами-прагматиками К. С. Пирсом и Уильямом Джеймсом, двумя ключевыми интеллектуалами прогрессивного движения, молодой Холмс был членом неформального дискуссионного общества под названием "Метафизический клуб". Однако в своем замечательном портрете членов этого клуба Луи Менанд приписывает правовому реализму не влияние прагматиков, а ужасный и разочаровывающий опыт Холмса в качестве офицера Союза во время Гражданской войны. Увидев вблизи жертвы, которые принесла война, Холмс стал мыслить "только в терминах совокупных социальных сил; его не волновал отдельный человек". Зрелище отдельных людей, павших жертвой доминирующих политических или экономических тенденций, когда эти тенденции были воплощены в должным образом принятых законах, вызывало у него чувство холодного удовлетворения. Это казалось ему аналогом гибели солдат во время победы на поле боя и оправдывалось на тех же основаниях: чтобы группа могла двигаться вперед, некоторые люди неизбежно должны оказаться на обочине." 52

Многие юристы старшего поколения, включая некоторых коллег Холмса по Верховному суду, считали, что конституционные доктрины надлежащей правовой процедуры и равной защиты подразумевают фундаментальные права личности против притязаний государства. Холмс придерживался этой точки зрения в отношении презрения. 53 Полицейская власть государства, по его мнению, ограничивается не правами, а тем, что суд считает лучшим для общества. В трех делах о свободе слова судья Холмс выступал в защиту ораторов, все из которых были социалистами, против полицейской власти государства, основываясь на миллиановском следственном принципе, согласно которому преимущества рынка идей перевешивают любые возможные опасности для общества. 54 Однако на более буквальном рынке он смотрел на вещи иначе. В 1905 году суд рассматривал дело пекаря-иммигранта из Ютики по фамилии Лохнер, который подал в суд на штат Нью-Йорк в знак протеста против закона, ограничивающего продолжительность рабочего дня для работников пекарни. 55 Законодательное собрание Нью-Йорка изобразило ограничение рабочего дня как меру по охране здоровья населения, поскольку уставшие пекари пекут небезопасный хлеб, потому что суды склонны рассматривать меры по охране здоровья населения как законное использование полицейской власти; на самом деле, конечно, эта мера была прогрессивным трудовым законодательством, одобренным более крупными конкурентами, состоящими в профсоюзах, чьи собственные уже были ограничены правилами гильдий. 56 Судья Пекхэм, представлявший большинство, разгадал уловки здравоохранения и заявил, что закон необоснованно нарушает конституционное право Лохнера на свободу договора, которое вытекает из статьи о равной защите. В своем влиятельном несогласии Холмс заявил, что такого права не существует и что решать вопрос о том, оправдано ли использование полицейской власти, означало бы выбирать между конкурирующими экономическими теориями. Конституция, - писал он, - "не предназначена для воплощения конкретной экономической теории, будь то патернализм и органическая связь гражданина с государством или laissez faire. Она создана для людей принципиально разных взглядов, и случайность того, что мы находим определенные мнения естественными и привычными или новыми и даже шокирующими, не должна определять наше суждение по вопросу о том, противоречат ли законы, их воплощающие, Конституции Соединенных Штатов". 57 Таким образом, законодательные органы должны иметь возможность экспериментировать с полицейской властью, даже при кажущемся запредельном обосновании, по тем же причинам, по которым социалистам должно быть позволено говорить. 58 Хотя Лохнер затормозил прогрессистскую программу федерального трудового законодательства - хотя в конечном счете гораздо меньше, чем утверждает большинство, - прежде чем она была решительно перевернута Новым курсом, Холмс открыл дверь, которую другие поспешили распахнуть настежь. 59

В мире, где негативные ограничения, такие как индивидуальные права, должны быть сметены, как будет решена проблема фракций? Как будут регулироваться конкурирующие интересы не только на политической арене, но и в повседневной жизни? У прогрессивной мысли был ответ на этот вопрос: современная наука. Если отказаться от стратегии заботы о незапланированном порядке и его культивирования, то единственной альтернативой станет целенаправленное планирование. Планирование требует общей цели; оно требует информационной системы для построения плана; и оно требует системы контроля, чтобы следить за выполнением плана. 60 Наука может предоставить все это - даже, что, возможно, удивительно, общую цель. Прогрессисты считали, что крупные промышленные компании той эпохи успешно применяли науку в инженерии и менеджменте.

Прогрессисты, конечно, были не одиноки в этом мнении. Маркс уже утверждал, что капиталисты рационально планируют экономическую деятельность в рамках своих предприятий и через процесс периодических кризисов в конце концов централизуют это планирование в единое гигантское предприятие, после чего пролетариат может просто захватить (пусть и насильственно) право собственности на средства производства, став владельцем экономики, которая была предварительно организована научным образом. 61. Но хотя иногда они называли себя социалистами, заимствуя это у своих британских кузенов фабианцев, американские прогрессисты дистанцировались от левого социализма, который, по их мнению, был чем-то контрабандным, завезенным из Европы на пароходе. Левый социализм означал полное поглощение всех функций бизнеса государством: государство задумывалось, по сути, как гигантский трест. 62 В отличие от него, социализм прогрессистов не основывался на классе или государстве; он был романтическим и "этическим". 63 Право собственности на средства производства могло оставаться (в основном) в частных руках, но экономическая деятельность (и другая частная деятельность) тщательно регулировалась бы государством с помощью науки.

Американские промышленные компании действительно пытались систематизировать управление в конце XIX - начале XX века. Это важная часть рассказа Чандлера. И мы вполне можем считать эти попытки "научными", пусть и не в том смысле, в котором этот термин понимали прогрессисты. В Европе производство могло опираться на резервуары давно устоявшихся ремесленных навыков, но американское производство столкнулось с другой проблемой, как потому, что масштабы рынка быстро расширялись, так и потому, что американские фирмы должны были полагаться на относительно неквалифицированную (все больше иммигрантскую) рабочую силу. В результате американским фирмам пришлось заменить квалифицированный труд организацией; менеджмент должен был специализироваться на разработке и поддержании систем массового производства, которые могли бы обслуживать неквалифицированные работники. 64 Систематический - в конечном итоге "научный" - менеджмент возник в результате этих усилий по разработке производственных и организационных систем. Упрощение задач рабочих с помощью исследований времени и движения, чем так известен Фредерик Уинслоу Тейлор и его соратники, на самом деле было лишь малой частью этих усилий. Настоящими проблемами были изобретение систем учета для измерения затрат и прибыли и разработка структур информационных потоков и отчетности - усилия, которые во многих случаях, как утверждает Чандлер, привели к линейно-штабной форме организации. 65

Эта работа была научной в самом реальном смысле: она представляла собой пример обучения методом проб и ошибок. Стандартизация и формализация принципов не были входом в этот процесс; они были его результатом. Однако окрыленные успехом сторонники научного менеджмента и прогрессивные интеллектуалы, которые искали у них вдохновения, видели все иначе: для них научный менеджмент был "научным" в том смысле, что он применял формальные методы для обнаружения скрытой истины. 66 Как выразились коллеги и конкуренты Тейлора Фрэнк и Лилиан Гилбрет, цель научного менеджмента заключалась в обнаружении единственного наилучшего способа решения любой организационной проблемы. 67 Из этого следовало, что, широко применяя научные методы к социальной организации, политика может оградить себя от требований фракций, не прибегая к досадным негативным ограничениям. Если существует один наилучший способ решения каждой проблемы, то мы можем просто доверить принятие социальных решений экспертам, вооруженным научными знаниями. Если существует один наилучший способ решения каждой проблемы, то исчезает даже проблема противоречивых целей, ведь кто может не согласиться с научно верным курсом действий?

Научный менеджмент пользовался широким влиянием в прогрессистской мысли, чаще всего идя рука об руку с верой в достоинства крупного бизнеса и централизации. Герберт Кроли, основатель The New Republic и, возможно, самый влиятельный из прогрессивных интеллектуалов, считал, что свободная конкуренция ведет к расточительству и что эффективность требует централизации. Для этого также необходима наука: "Необходимое повышение эффективности в конечном итоге может быть получено только из одного источника - из более полного и более успешного применения в промышленности научных методов и результатов по сути научных исследований" 68 Удивительно, но Луис Д. Брандейс был с этим согласен. Практически единственный среди прогрессивных интеллектуалов, будущий судья Верховного суда верил в мир мелких экономических единиц, мир, который он хотел продвигать в ущерб эффективности, если это было необходимо. 69 Тем не менее, он начал читать работы Тейлора, и когда группа грузоотправителей наняла его для борьбы с повышением тарифов, которое железные дороги запросили у Межгосударственной торговой комиссии, он привел парад лучших экспертов по эффективности, чтобы засвидетельствовать, что дорогам нужно научное управление, а не повышение тарифов. 70 (По словам одного из экспертов, дороги могли бы экономить 1 миллион долларов в день.) Это была не просто адвокатская стратегия; Брандейс искренне верил. 71 Как Кроли и другие, он видел в научном управлении серебряную пулю для согласования конфликтующих интересов. И, как и Кроли, он был удивлен и обижен тем, что профсоюзы не согласились с ним.

Прославление научного менеджмента слилось с соседним течением мысли, которое вышло из лагеря прогрессивных экономистов, хотя и из-под пера их самого идиосинкразического участника. Торстейн Веблен учился у Эли и Пирса в университете Джона Хопкинса и у Уильяма Грэма Самнера в Йельском университете; в конце концов он оказался в Чикаго, где общался с Джоном Дьюи и оказал на него влияние. 72 В 1898 году Веблен выступил против маржиналистской экономики, которая вошла в моду в 1870-х годах и которая добавила к классической экономике большую озабоченность и теорию потребительского спроса. 73 Поскольку она использует метод "достаточного основания" (предположение о намерениях человека), а не метод "эффективной причины" (слепой причины и следствия), маржиналистская экономика была додарвиновской, говорил Веблен; она была заражена устаревшей психологией гедонизма. 74 На следующий год, в 1899 году, Веблен выпустил свою лучшую и самую известную работу "Теория класса досуга". 75 Маржиналистская экономика рассматривала потребление как доказательство ценности, поскольку структура потребления является результатом преднамеренного выбора экономических агентов. Веблен, напротив, высмеивал потребительское поведение богатых людей как расточительную "казенную имитацию", оторванную от реальных экономических потребностей. Здесь мы видим зачатки характерного для Веблена "безумного реализма", по выражению К. Райта Миллса: разделение мира на эволюционно ценные "инстинкты", с одной стороны, и бесполезные и обычно разрушительные "казначейские" модели поведения - с другой. 76 Эта дихотомия была вполне в духе прагматических философов, оказавших влияние на Веблена, особенно семиотики Пирса, изучающей, как люди создают и интерпретируют знаки.

В 1900 году Веблен представил на ежегодном собрании АЕА доклад под названием "Промышленные и денежные виды занятости", ставший первым выстрелом в долгой кампании по внедрению своего безумного реализма в корпоративное предпринимательство. 77 По мере развития промышленности, говорит он, возникло растущее разделение между техническими промышленными функциями предприятия и его "денежными" функциями. Бизнесмены все больше специализируются на таких чисто казначейских видах деятельности, как предпринимательство, финансы, спекуляции и межфирменная координация, которые в современную эпоху крупномасштабных технологических предприятий становятся не только все более эпифеноменальными, но и фактически вредными. "Денежный менеджмент носит эмулятивный характер", а танец конкуренции и координации рискует помешать продуктивной работе "квалифицированных механиков", которые должны заниматься только техническими аспектами производства. Только эти квалифицированные механики создают "социальную полезность", очевидно, не сталкиваясь с проблемами распределения ресурсов, не говоря уже о проблемах неопределенности или транзакционных издержек. 78 Это, конечно, переодевание в научные одежды древнего народного предубеждения против посредников и спекулянтов, которые делают деньги, не производя товаров, и поэтому не должны заниматься общественно полезной деятельностью. Странная семиотика, которая находит ценность только в тех, кто работает с физическими артефактами, и никогда в тех, кто торгует знаками и информацией. К книге "Инженеры и система цен", вышедшей в 1921 году, тропы Веблена выродились в шутовство. 79 Деловые люди стали промышленными "саботажниками", и спасение лежало в технократии линейных инженеров, которые восстанут как "советские", чтобы свергнуть существующий порядок. 80

Все это не означает, что наука и экспертиза не играют ценной роли в государственной политике, понимаемой в первую очередь как предоставление общественных благ. Но даже когда наука и экспертиза играли ценную роль, конфликтующие интересы не исчезали и не укрощались. Хорошим примером является история регулирования пищевых продуктов и лекарств. Из-за революции в массовом распространении, которую описал Чандлер, американцы все чаще стали потреблять упакованные продукты, качество и безопасность которых они не могли дешево оценить. Брендинг и рост сетевых магазинов стали одним из ответов на эту проблему, поскольку заложнический капитал, воплощенный в доброй воле бренда, обеспечивает определенную гарантию качества. 81 Но наука о болезнях животных и безопасности продуктов питания все еще находилась в зачаточном состоянии, и настоящим общественным благом было развитие этой науки. Достижения в области химии и смежных наук также привели к открытию новых продуктов и процессов, которые угрожали устоявшемуся сельскохозяйственному бизнесу. Например, чикагские мясокомбинаты, обойдя французский патент, начали производить маргарин в больших количествах, используя побочные продукты своей деятельности, чтобы воспользоваться преимуществами экономии. 82 Поскольку маргарин стоил всего в два раза дешевле масла, недавно организованная молочная промышленность немедленно приняла меры, что, возможно, стало самой успешной кампанией в истории одной отрасли по использованию правительства, чтобы поставить в невыгодное положение другую. Штаты запрещали и облагали маргарин налогами, требовали высоких регистрационных сборов для дистрибьюторов. Когда этого оказалось недостаточно, федеральное правительство ввело высокий налог на весь маргарин, подкрашенный под масло. 83 Молочная промышленность осуждала подкрашивание маргарина как "фальсификацию", несмотря на то, что из-за его высокой стоимости именно масло, вероятно, считалось самым фальсифицированным продуктом питания в XIX веке.

Разумеется, в ту эпоху существовали серьезные проблемы, связанные с болезнями животных и безопасностью продуктов питания. Уже в 1884 году Конгресс создал Бюро животноводства при Министерстве сельского хозяйства для борьбы с заразными болезнями животных. Это было первое полноценное научное агентство в федеральном правительстве, опередившее даже то, что впоследствии стало Национальным институтом здоровья, и оно добилось заметных успехов как в научном, так и в политическом плане в борьбе со вспышками заболеваний. 84 После принятия Закона об инспекции мяса в 1891 году Бюро создало Отдел инспекции мяса. Крупные упаковщики, которые были равнодушны или выступали против закона, стали теплее относиться к инспекции мяса, видя, как исчезают иностранные запреты на американский импорт. Началось давление с требованием распространить инспекцию на экспорт и все межштатные поставки; мясокомбинаты, в свою очередь, надеялись на облегчение транзакционных издержек, связанных с регулированием на уровне нескольких штатов. В целом усиливалось давление в пользу безопасности продуктов питания, часто выражаемое в терминах правдивости маркировки. 85 Сильную поддержку "чистоте" продуктов питания оказывали такие группы, как Женский христианский союз умеренности, уже глубоко обеспокоенные тем, что американцы употребляют в пищу. Многие деловые круги также выступали за федеральную сертификацию ингредиентов, которая, как они надеялись, поможет им бороться с подражателями, фальсифицированными или иными. И снова все хотели принять закон, хотя сами законы и причины их принятия были разными. Действительно, Закон об инспекции мяса и Закон о чистых продуктах и лекарствах, подписанные в один и тот же день в 1906 году, были похожи на Закон Шермана в том, что они излучали символическую политику. Марк Лоу и Гэри Либекап показали, что то, во что верит большинство людей, на самом деле правда: то, что склонило политические чаши весов, было знаменитой журналистикой эпохи, в которой "Джунгли" Эптона Синклера не были даже самым важным примером. 86

Закон о чистых продуктах питания и лекарствах отличался от закона Шермана одним принципиальным моментом: в стране уже существовал бюрократический аппарат для обеспечения соблюдения закона - Отдел (позднее Бюро) химии, один из первоначальных отделов Министерства сельского хозяйства времен Гражданской войны. Главой Отдела был небезызвестный Харви Вашингтон Уайли, непревзойденный бюрократический предприниматель, который сыграл решающую роль в принятии законопроекта и передаче его исполнения в его ведение. Хотя он и применял научные методы в обеспечении безопасности продуктов питания - он имел привычку испытывать потенциально опасные ингредиенты на своих подчиненных - Уайли действовал в основном за счет создания широкой сети , поддерживающей его ведомство. В конечном итоге именно суды, а не бюрократические эксперты, определяли, являются ли такие вещества, как кофеин, сахарин и отбеленная мука, фальсификатом, а правоприменение Уайли, как правило, осуществлялось путем торговли с производителями в обмен на соблюдение требований. 87 Но Уайли представлял собой новый этап в создании американского государственного потенциала: появление автономного федерального бюрократа в качестве политической силы. 88

Бизнес-группы

Когда экономисты рассматривают корпоративную собственность во всем мире, они приходят к выводу, что США являются исключением. В большинстве стран крупные корпорации находятся в относительно тесной собственности. Но это не потому, что в мире полно крупных предприятий, управляемых владельцами, - то, что Чандлер называл "личным" капитализмом. Скорее, корпорации за рубежом находятся в тесном владении, потому что их контролируют слаженные группы акционеров, чаще всего семьи, которые используют преимущества организационной формы, вызывавшей всеобщий страх и в конечном итоге подавленной в Соединенных Штатах в двадцатом веке: пирамидальной холдинговой компании. 89

Если мы рассматриваем фирмы по отдельности или, возможно, как связанные только анонимными рыночными сделками, а затем спрашиваем, являются ли эти фирмы тесно или диффузно связанными, мы во многих отношениях задаем неправильный вопрос. Фирмы часто связаны между собой в рамках бизнес-групп и часто контролируются ими. 90 Иногда фирмы слабо объединены в сети благодаря пересекающимся интересам или долгосрочным контрактам. 91 Более интересно, однако, что юридически независимые фирмы иногда связаны между собой узами собственности и контроля. В горизонтальной бизнес-группе один владелец или узкая группа владельцев владеют значительными пакетами акций многих юридически самостоятельных компаний, часто входя в советы директоров всех компаний лично или через доверенных лиц. 92 Бизнес-группы особенно характерны для развивающихся экономик, таких как экономика США в этот период. Помещая слой собственности и контроля между рынками ценных бумаг и юридически отдельными фирмами, бизнес-группы часто способны решать проблемы динамических транзакционных издержек более дешево. 93 В молодой экономике или даже в сложной экономике, которая быстро меняется, рынки многих факторов производства, включая факторы производства капитала, могут работать плохо или не существовать вообще. Бизнес-группа может часто направлять ресурсы туда, куда необходимо, адаптируясь и используя возможности для предпринимательства.

Прототипом бизнес-группы в ранней американской экономике были бостонские компаньоны. 94 Когда бостонский купец Фрэнсис Кэбот Лоуэлл вернулся из Британии, изучив конструкцию текстильного оборудования, он и небольшая группа купцов обратились в Генеральный суд Массачусетса за хартией. Бостонская мануфактурная компания построила и управляла текстильной фабрикой в Уолтеме, а затем расширилась и превратила города Лоуэлл и Лоуренс в текстильные центры, в каждом из которых находилось несколько отдельно зарегистрированных фабрик . Используя прибыль от работы фабрик и продавая акции миноритарным акционерам, ассоциаты также создали железные дороги, банки, страховые компании и другие предприятия, дополняющие текстильное производство. 95 По мере развития девятнадцатого века подобные бизнес-группы стали нормой, а не исключением.

До слияния в холдинговые компании на рубеже двадцатого века, а в некоторых случаях и после, империи Карнеги, дю Пона, Эдисона, Рокфеллера и других были бизнес-группами. Во многих случаях слияния, иногда при содействии инвестиционно-банковских домов, таких как Morgan, настолько рассредоточили собственность, что семейный контроль исчез. Примечательно, что Эндрю Карнеги получил свою долю в слиянии United States Steel полностью в облигациях и отправился раздавать свое состояние. 96 Такова отправная точка традиционных повествований об отделении собственности от контроля в американской промышленности, включая историю Чандлера. С этой точки зрения большая часть вины за разделение лежит на Дж. П. Моргане и его соотечественниках с Уолл-стрит. "Своим вмешательством, - писал Дэниел Белл, - инвестиционные банкиры, по сути, вырвали социальные корни капиталистического строя" 97.

Однако, если посмотреть с другого конца телескопа, Дом Морганов можно рассматривать не как конец семейной бизнес-группы, а скорее как начало процесса, который так и не был реализован, по созданию в Соединенных Штатах таких диверсифицированных бизнес-групп, контролируемых семьями, которые мы наблюдаем во всем мире. В своей книге "Правда о трестах" (1904 г.), посвященной защите крупного бизнеса, глава бизнес-сообщества Джон Моуди рассматривал американскую промышленную структуру с точки зрения двух гигантских бизнес-групп: дома Рокфеллера и дома Моргана. В отличие от американских бизнес-групп XIX века, таких как "Бостон Ассошиэйтс", которые диверсифицировались только относительно смежными способами, чтобы преодолеть недостающие рынки и другие узкие места, две доминирующие бизнес-группы в США в 1904 году были сильно диверсифицированы в несвязанные виды деятельности, как и бизнес-группы, контролируемые семьями, которые мы видим сегодня за пределами США. Рокфеллер диверсифицировал свое состояние, Морган был инвестиционным банком. Фактически, мы можем считать, что они оба были близки к тому, что мы сегодня называем частным капиталом. Как любил напоминать клиентам адвокат Morgan Фрэнсис Линд Стетсон, политика Morgan заключалась в том, чтобы "стать доминирующей и контролирующей фигурой во всех комбинациях, которые он помогал организовывать, даже если ему не принадлежало большинство акций". 98.

В большинстве своем группы Рокфеллера и Моргана имели горизонтальную структуру: они владели собственностью и занимали директорские кресла в самых разных отраслях. Но, имея в своем распоряжении универсальный инструмент - холдинговую компанию, они были готовы превратиться в пирамиды. В пирамиде верхушечная компания владеет контрольным пакетом акций (не обязательно в буквальном смысле контрольным пакетом) в ряде других холдинговых компаний, которые торгуются на бирже. 99 Эти холдинговые компании имеют контрольные пакеты акций в других холдинговых компаниях, и так далее по цепочке. В результате один субъект может обладать значительным контролем над огромными активами, не владея при этом большей частью этих активов. Многие комментаторы на протяжении многих лет считали очевидным, что такой контроль желателен с точки зрения владельцев верхушечной фирмы. Однако концентрированная собственность обходится дешевле преимуществ диверсификации: несмотря на то, что бизнес-группы во всем мире сегодня высоко диверсифицированы, они не настолько диверсифицированы, как, скажем, инвестиции в фонды фондовых индексов. (Если говорить наоборот, то такие бизнес-группы, как Рокфеллер и Морган, и те, что существуют сегодня, высоко диверсифицированы в попытке приблизиться к преимуществам диверсификации, которые дает плотный фондовый рынок). Эндрю Карнеги знаменито советовал потенциальным магнатам класть все яйца в одну корзину, а потом следить за ней. 100 Рынок поступает наоборот: он кладет ваши яйца в такое количество корзин, что вам не нужно следить за ними. Бизнес-группы - это промежуточный случай: вы можете разложить яйца во множество корзин и все равно следить за ними краем глаза.

Хотя верхушечной фирме было бы дорого вмешиваться в повседневную деятельность предприятий, входящих в цепочку собственников, фирмы, владеющие целым рядом других фирм, могут оказывать широкое влияние на стратегию. Более того, они могут передавать доходы (а иногда и активы, знания или репутацию) от одной фирмы к другой, в том числе начинающим компаниям, в процессе, который сегодня называют "туннелированием". Критикам несложно увидеть негативные последствия этого процесса: верхушечные владельцы могут использовать туннелирование для обогащения за счет миноритарных акционеров. До сих пор не утихают споры о том, могут ли бизнес-группы заниматься негативным туннелированием. 101 Но финансовые экономисты признают, что миноритарные инвесторы в пирамидальных бизнес-группах не могут не знать о том, что доход может быть переведен от них, и в результате эти инвесторы будут компенсировать это, требуя более низкой цены за любые акции, которые они покупают. Другими словами, эффективным будет только непредвиденное туннелирование, и у компаний есть стимул развивать репутацию финансового управляющего, чтобы снизить свои затраты на привлечение капитала. Конечно, равновесие, при котором бизнес-группы занимаются туннелированием, а инвесторы компенсируют это, требуя низких цен на акции, может быть или не быть столь же желательным, как равновесие, при котором корпоративное законодательство делает туннелирование дорогостоящим для блокхолдеров, устанавливая различные правила "защиты инвесторов", требующие прозрачности и запрещающие инсайдерские сделки, но при этом инвесторы платят более высокую цену за акции миноритариев. Однако на неразвитых рынках капитала, подобных американскому на рубеже двадцатого века, бизнес-группы имеют преимущества именно потому, что могут туннелировать - они могут направлять ресурсы между предприятиями и на новые предприятия внутри компании, а также использовать уровень доверия, который не могли обеспечить современные институты, поддерживающие рынок.

Чандлер справедливо рассматривает Пенсильванскую железную дорогу как образец управленческой фирмы, которая должна была развиться в отраслях массового производства и массового распределения конца XIX века. Но Пенсильванская железная дорога была также бизнес-группой, во многом не похожей на Бостонскую ассоциацию. В 1846 году законодательное собрание Пенсильвании учредило корпорацию Пенсильванской железной дороги по приказу группы купцов из Филадельфии, которые опасались подъема конкурирующего порта Балтимор и железной дороги Балтимор и Огайо. 102 Поскольку купцы ничего не знали о железных дорогах, они были вынуждены нанять профессиональных инженеров и менеджеров для управления операциями, а такие менеджеры, как Дж. Эдгар Томсон, стали пионерами в методах бухгалтерского учета и организационных схемах для крупномасштабных предприятий. Однако создание железной дороги в ту эпоху требовало развития дополнительных возможностей в таких областях, как телеграф, строительство мостов и изготовление рельсов. Во всем этом можно было увидеть руку сотрудника железной дороги Эндрю Карнеги, часто работавшего со своим наставником Томом Скоттом, впоследствии президентом железной дороги и партнером Томсона. 103 Карнеги и Скотт использовали свои инсайдерские связи для создания корпораций, которые по сути были частью группы Pennsylvania Railroad.

В конце концов Карнеги распознал главный шанс - производство стальных рельсов по бессемеровскому процессу, впервые лицензированному в США дочерней компанией железной дороги, - и взялся за создание высокоэффективного интегрированного предприятия, используя методы управления, впервые примененные железной дорогой и предвосхитившие появившееся позднее научное управление. 104 Бессемерский процесс допускал определенную степень жесткой вертикальной интеграции из-за необходимости координации процессов. 105 К концу века Карнеги был доминирующим и самым низкозатратным производителем. Однако отрасль испытывала обычные конкурентные муки, свойственные отраслям с высокими фиксированными затратами, а поставки руды и кокса, а также производство стальной продукции на перерабатывающих предприятиях были сопряжены с различными проблемами рыночной власти и удержания. 106 Эти проблемы были решены путем вертикальных и горизонтальных слияний, кульминацией которых стало мегаслияние в United States Steel под эгидой Дома Морганов в 1901 году. Смысл слияния заключался не в создании целостной вертикально интегрированной корпорации, чего не происходило до середины двадцатого века, а в выравнивании интересов по цепочке производства. U.S. Steel по сути представляла собой пирамиду (в основном) полностью принадлежащих друг другу дочерних компаний. 107

U.S. Steel была жемчужиной в короне бизнес-группы Моргана. Со стороны Рокфеллера можно рассказать похожую историю. Как и Карнеги, Рокфеллер и его партнеры по Jersey Standard создали рационализированную и интегрированную компанию, которая сократила расходы за счет консолидации производства на меньшем количестве более эффективных нефтеперерабатывающих заводов и новаторской транспортировки по трубопроводам вместо железной дороги. Тем не менее, вся компания Standard оставалась коалицией отдельных предприятий, отчасти из-за ограничений штата на уставы, а отчасти из-за того, что различия в технологической базе между этапами производства требовали отдельных организаций. Когда в 1899 году появилась форма холдинговой компании, Standard превратилась в настоящую пирамидальную бизнес-группу. Холдинговая компания полностью владела двадцатью двумя мелкими компаниями, но имела лишь контрольный пакет акций в большинстве из девятнадцати более крупных компаний. Эти дочерние компании, в свою очередь, владели акциями других компаний, а те, в свою очередь, владели акциями еще одних компаний. 108 Все эти предприятия координировались профессиональным персоналом на Бродвее, 26, который был больше, чем аналогичный штат U.S. Steel, но Standard Oil также не интегрировала операции каким-либо существенным образом вплоть до начала двадцатого века. Чандлер назвал такую форму "функциональной холдинговой компанией", отметив, что она "широко используется в Европе". 109 В то же время основные владельцы холдинговой компании Standard Oil, в частности сам Рокфеллер, диверсифицировали свои личные активы во многих направлениях, и Standard стала для них самой важной из многих дочерних компаний в бизнес-группе Рокфеллера, которую обнаружил Муди. "Standard Oil Company, - писал Фредерик Льюис Аллен, - сама по себе была империей, неприступной и всемирной. Владения людей, которых она наделила огромными состояниями, разветвились в другую обширную сеть влияния, менее компактную, чем у Морганов, и менее ответственно управляемую, но очень богатую". 110

Чандлер настаивал на том, что многие другие компании не приняли функциональную холдинговую компанию, а вместо этого интегрировались в единую операционную систему по образцу железных дорог. (Как я уже неоднократно задавался вопросом, отражает ли это врожденную эффективность управленческой координации или скорость технологических изменений и, как следствие, неразвитость вертикальных рынков). Однако даже в тех случаях, когда консолидация была более значительной, чем в U.S. Steel или Standard Oil, часто сохранялись элементы координации, подобной бизнес-группам.

Компания General Electric была создана в 1892 году под эгидой Дома Морганов в результате слияния Thomson-Houston и Edison General Electric. 111 Образованная на средства производителей обуви в Линне, штат Массачусетс, парой школьных учителей из Филадельфии, Thomson-Houston контролировала ряд патентов и "субкомпаний" в области дугового освещения, электрической тяги и другого электротехнического производства. 112 Компания Edison General Electric, обладавшая множеством конкурирующих и дополняющих друг друга патентов, была создана финансистом Генри Виллардом в 1889 году в результате слияния двух компаний Эдисона и Sprague Electric Railway and Motor Car Company. Когда на сцену вышел Морган, он уволил Вилларда и передал управление GE Чарльзу А. Коффину и другим профессионалам, которые до этого руководили компанией Thomson-Houston. (Как отмечает Чандлер, Коффин реорганизовал компанию по функциональному принципу и ликвидировал двадцати дочерних компаний и "субкомпаний", чтобы рационализировать производство и избавиться от дублирования. 113 Как всегда, Чандлер рассматривает это как модель железной дороги в действии, что, конечно, отчасти так и было; но организация, которая получилась в GE, не сильно отличалась от функционального холдинга, за исключением того, что функциональные группы были подразделениями, а не отдельно зарегистрированными компаниями. Будучи частью бизнес-группы Morgan, GE управлялась не иначе, чем ее главный конкурент, Westinghouse, который контролировался лично Джорджем Вестингаузом. 114

В то же время GE становилась искусной в использовании холдинговых компаний. Электрификация городских и полугородских районов США была масштабным мероприятием, требующим как технических навыков, так и финансовых возможностей. Изначально местные электрические сети были небольшими, нерациональными и недокапитализированными операциями. 115 Они также были рынком для оборудования GE. GE назначила молодых инженеров, прошедших обучение в компании, руководить местными заводами, предоставив им опционы на акции - модель Силиконовой долины века назад - для создания стимулов. 116 Кроме того, компания создала холдинговые компании для финансирования местных коммунальных предприятий. Еще до слияния Thomson-Houston создала такую холдинговую компанию в Массачусетсе, а в 1905 году Коффин учредил Electrical Bond and Share Company для владения ценными бумагами местных коммунальных предприятий. Холдинговая компания создавала бы стоимость за счет повышения диверсификации и снижения транзакционных издержек по сравнению с прямой продажей ценных бумаг отдельных коммунальных предприятий, тем более что холдинговая компания могла бы также осуществлять значительный надзор, контроль и передачу технологий. 117 В результате было решено перенести поставку столь необходимого коммунальным предприятиям капитала.

В этот период также появились независимые холдинговые компании, такие как Standard Gas and Electric и Cities Service. Они представляли собой пирамиды: например, согласно Муди, в 1904 году Manhattan Electric Light Co. контролировалась Edison Electric Illuminating Company, которая контролировалась New York Gas & Electric Light, Heat, and Power Co, которая контролировалась Consolidated Gas Company of New York, которая контролировалась Rockefeller interests. 118 Государства и муниципалитеты прекрасно понимали, что такие холдинги могут внушить страх их избирателям. Например, в Нью-Йорке в 1905 году предложение в пользу муниципальной собственности на коммунальные услуги потерпело поражение, и к 1907 году штат Нью-Йорк ввел регулирование на основе комиссии. 119

Другая крупная высокотехнологичная отрасль того времени также была организована в виде холдинговой компании и оставалась таковой на протяжении почти всего двадцатого века. К концу XIX века основные патенты, связанные с телефоном, оказались в руках ряда бостонских компаний с названием Bell; эти компании лицензировали права местным предпринимателям, которые хотели создать телефонные станции. 120 Bell вскоре инвестировала в лицензиатов, которые, в свою очередь, инвестировали в других, создавая сложные пирамиды. 121 Bell создала дочернюю компанию American Telephone and Telegraph для создания системы междугородней связи между станциями. Белл также получил контрольный пакет акций Western Electric Company, важного чикагского производителя электрооборудования, основанного Элишей Греем. Именно в этот период под руководством Джона Э. Хадсона компания Bell провела реорганизацию по функциональному принципу, стремясь к технологической и организационной стандартизации и внедряя новые инновационные системы учета. 122 В 1899 году AT&T стала материнской компанией всего предприятия, чтобы воспользоваться преимуществами более открытого закона Нью-Йорка о регистрации.

Суды поддерживали телефонные патенты Белла и давали им широкое толкование. Однако к 1893 и 1984 годам срок действия основных патентов начал истекать, что вызвало шквал конкуренции как со стороны независимых операторов, так и со стороны компаний, производящих телефонное оборудование. К 1907 году число независимых телефонных компаний в США почти сравнялось с числом телефонов Bell. 123 Это может показаться удивительным для современного читателя, привыкшего к понятию сетевых эффектов. Но в начале века пользователи довольствовались связью в рамках своих котеджей, а междугородняя связь легко осуществлялась телеграфом, а не телефоном. 124 Действительно, независимые компании были мало заинтересованы в соединении с Bell System. 125 Некоторые из независимых компаний обслуживали фермеров, даже посылая сигналы через ограждения из колючей проволоки; другие были организованы как взаимные кооперативы, то есть кооперативы, принадлежащие самим пользователям. В результате AT&T часто была вынуждена снижать цены, но при этом продолжала вести дела о нарушении патентов, развивать свою сеть дальней связи и скупать конкурентов. 126

Дом Морганов почувствовал возможность получения прибыли и начал увеличивать свою долю в AT&T, в то же время AT&T начала увеличивать свою долю в местных операционных компаниях, которые она контролировала. 127 Именно в 1907 году Моргану удалось вытеснить первоначальные бостонские интересы и поставить на место жесткого профессионального менеджера Теодора Вейла. Вейл уже был сотрудником Bell, управляя AT&T, когда она была подразделением Bell по междугородней связи, и имел опыт создания систем в почтовом ведомстве. Вейл стал ассоциироваться с идеей единой "Системы Белл", хотя на самом деле это уже давно было ответом компании на конкуренцию со стороны независимых компаний. 128 На самом деле Вейл поставил перед собой совсем другую цель - ответить на конкуренцию. Первой частью его стратегии была универсальная услуга, что в то время означало не наличие телефона в каждом доме, а требование, чтобы все телефоны подключались к одной сети. 129 Второй частью стратегии было государственное регулирование. К 1911 году AT&T превратилась в горстку полуавтономных подразделений, чтобы лучше конкурировать с независимыми компаниями. 130 Это совпало с быстрым ростом регулирования на уровне комиссий штатов, а также с неэффективной передачей регулирования межгосударственной телефонной связи ICC в соответствии с Законом Манна-Элкинса в 1910 году. 131 Регулирование стабилизировало конкуренцию, позволив хорошо капитализированной AT&T договориться с независимыми компаниями и все чаще сливаться с ними. Как мы увидим, туннелирование, когда некоторые из дочерних компаний регулируются тарифами, а некоторые - нет, - это совсем другая игра, чем попытка туннелирования ресурсов от миноритарных акционеров, которые могут голосовать ногами.

В 1908 году AT&T приобрела Western Union, получив таким образом контроль над основной альтернативой AT&T Long Lines для междугородней связи. 132 AT&T также продолжала активно скупать конкурентов и разрешила соединяться с очень немногими независимыми компаниями. В 1913 году это привлекло внимание Джорджа Викершама, генерального прокурора Уильяма Говарда Тафта, который подал антимонопольный иск в федеральный окружной суд в Орегоне. Поскольку Вейл рассматривал взаимодействие с федеральным правительством не только как угрозу, но и как возможность, он поручил Натану Кингсбери, первому вице-президенту AT&T, провести переговоры об урегулировании. Согласно "Обязательствам Кингсбери" - технически не являющимся постановлением о согласии - AT&T согласилась избавиться от Western Union, разрешить "квалифицированное" платное соединение независимым компаниям и воздержаться от приобретения конкурентов без одобрения Министерства юстиции. 133

Таким образом, в некоторых отраслях, в частности в тех, которые так или иначе подвергаются государственному регулированию, структура холдинговой компании сохранится, по крайней мере, до Великой депрессии. Но в других отраслях, особенно в сфере высокопроизводительного производства и дистрибуции, холдинговая компания стала одновременно и объектом, и средством антимонопольного преследования. Холдинговая компания была мишенью, потому что, как мы уже видели и будем видеть, эта организационная форма - корпорация, которой разрешено владеть контрольными пакетами акций других корпораций, - вызывала всеобщее недоверие и даже страх. Холдинговая компания была средством антимонопольного преследования, потому что ее главное достоинство - модульная структура - обеспечивала чистые точки разрыва, в которых можно было расчленить бизнес-группу.

Первым залпом в кампании государственной политики против холдинговой формы организации стало решение Northern Securities. Из-за неспособности Закона о межгосударственной торговле и Комиссии по межгосударственной торговле решить проблемы высоких постоянных издержек на железных дорогах, железные дороги на рубеже веков объединились в семь "сообществ интересов". 134 Это были региональные сети. Один или небольшая группа инвесторов владели акциями нескольких крупных региональных дорог, что способствовало согласованию интересов. Многие из этих групп были реорганизованы после банкротства крупными инвестиционными домами с Уолл-стрит, в частности J. P. Morgan, которые таким образом расчистили большую часть беспорядка, возникшего в результате чрезмерного строительства и неэффективности регулирования. 135 С помощью Джейкоба Шиффа и дома Kuhn, Loeb Эдвард Гарриман реорганизовал Southern Pacific и Union Pacific на Юго-Западе. С помощью Моргана Джеймс Дж. Хилл создал несколько дорог на Тихоокеанском Северо-Западе. Обе группы стремились к Чикаго, Берлингтону и Квинси, которые могли бы связать Чикаго со Средним Западом. 136 Хилл ударил первым и выхватил дорогу. Гарриман попросил место в совете директоров, но получил отказ. Поэтому в 1901 году, нарушив этикет Уолл-стрит, Гарриман и Kuhn, Loeb, подпитываемые деньгами Рокфеллера, организовали тайное поглощение Northern Pacific Railroad Хилла, которой принадлежала половина доли в Burlington. Когда люди Моргана узнали об этом, они начали бешено скупать акции, что привело к впечатляющему обвалу фондового рынка. Успокоившись, обе стороны решили пойти на компромисс и создать единую холдинговую компанию Northern Securities Company, которая будет владеть всеми северо-западными дорогами и в которой все будут долевыми собственниками. Свободная бизнес-группа, состоящая из сообществ по интересам, превратилась в пирамидальную группу: Northern Securities будет владеть Great Northern и Northern Pacific, которые, в свою очередь, будут владеть Burlington.