Центробанк и Минфин против России? Валютно-финансовые и денежно-кредитные инструменты пятой колонны

Российские денежные власти заявили об уничтожении остатков «токсичных» валют в ФНБ. А дальше что?

14 февраля РИА «Новости» ретранслировало заявление Минфина России: в 2023 году ведомство обнулит долю евро в Фонде национального благосостояния (ФНБ), в нём останутся только золото, юани и рубли. Об этом сообщил журналистам замминистра Владимир Колычев. «Если вопрос — будет ли евро обнулен, то он обязательно будет обнулен в этом году», — сказал Колычев, отвечая на вопрос, что будет происходить с оставшимися на счетах ФНБ средствами в евро.

Напомню историю вопроса. 15 лет назад (30 января 2008 г.) был учрежден Фонд национального благосостояния (ФНБ) — для финансирования дефицита федерального бюджета и Пенсионного фонда. Бóльшая часть ФНБ формировалась с помощью таких резервных валют, как доллар США и евро. Также использовались британские фунты стерлингов, японские иены и китайские юани. Валютная композиция фонда на протяжении пятнадцати лет постоянно менялась, причём в рамках установленных норм. В 2021 году Минфином были утверждены пропорции, согласно которым ФНБ должен был на 39,7 процента состоять из евро, на 30,4 процента — из юаней, на 5 процентов — и з фунта стерлингов, на 4,7 процента — из иены. При этом в фонд было добавлено золото в размере 20,2 процента. А доллар США из состава ФНБ был выведен.

Покупкой и продажей валют в рамках Фонда Минфин сам не занимался. Согласно агентскому договору, эти операции осуществлял Банк России. И иностранные валюты ФНБ находились на балансе Банка России. Почти год назад коллективный Запад заморозил валютные активы Банка России (за исключением той их части, которая приходилась на юани). Стало быть, под заморозку попали и ликвидные средства ФНБ (за исключением юаней и золота). Но несмотря на это Минфин продолжал ежемесячно публиковать отчеты, в которых фигурировали «токсичные» валюты.

Так, на 1 июля, согласно отчетности Минфина, на отдельных счетах по учету средств ФНБ в Банке России было размещено 50 млрд 872,4 млн евро, 5 млрд 491,8 млн фунтов стерлингов, 797 млрд 199 млн японских иен, 309 млрд 720,1 млн китайских юаней, а также 554,9 тыс. т золота в обезличенной форме.

На 1 декабря на отдельных счетах по учету средств ФНБ в ЦБ было размещено 41,9 миллиарда евро, 2,8 миллиарда фунтов стерлингов, 478,5 миллиарда японских иен, 309,7 миллиарда китайских юаней, а также 555 тонн золота в обезличенной форме.

В конце прошлого года Минфин РФ опубликовал новую нормативную структуру активов ФНБ, которая полностью исключает возможность инвестирования в долларах США и устанавливает гибкие доли активов в других активах. Максимальная доля юаня в активах ФНБ теперь составляет 60 %, золота — 40 %. Накануне нормативные доли юаня и золота составляли 30 % и 20 % соответственно.

На 1 февраля на отдельных счетах по учету средств ФНБ в Банке России было размещено 10,47 миллиарда евро, 307,45 миллиарда юаней, 551,3 тонны золота в обезличенной форме.

Возникает детский вопрос: откуда в ФНБ в прошлом году после «заморозки» валютных активов такое большое количество «токсичной» валюты? Может быть, Минфин поступает также, как Центробанк, т. е. валюта заморожена, но финансовое ведомство всё равно показывает её как свою (причём без всяких оговорок, что этой валютой он не может распоряжаться)?

Но если Минфин не может валютой распоряжаться, каким образом объемы евро столь сильно сократились, а британские фунты стерлингов и японские иены вообще исчезли из ФНБ в этом году?

На самом деле, всё объясняется достаточно просто. Вся «токсичная» валюта международных резервов уже почти год заморожена, а Минфин оперирует теми цифрами, которые отражают обязательства Центробанка перед финансовым ведомством. Самóй валюты у Центробанка нет, а есть лишь обязательства перед Минфином, номинированные в евро, фунтах, иенах. И Центробанк по требованию Минфина выдает необходимое количество рублей по курсу, привязанному к этим «токсичным» валютам. В декабре ЦБ для выполнения обязательств по валюте ФНБ напечатал рублей на сумму примерно 2,3 триллиона рублей. А избавление от так называемых «остатков евро», анонсированное замминистра финансов Владимиром Колычевым, потребует напечатать ещё около 800 миллиардов рублей. Итого, акция по эмансипации ФНБ от «токсичных» валют в конце прошлого — начале нынешнего года означает вброс в денежную систему страны более 3 трлн рублей печатной продукции ЦБ РФ.

Конечно, можно радоваться тому, что, наконец-то, на «токсичных» валютах поставлена жирная точка. Но ведь, с другой стороны, триллионы новых рублей, родившихся из бухгалтерских записей Минфина и Центробанка, — необеспеченная эмиссия. Это рубли, которые направлялись и направляются на затыкание бюджетной «дыры», которая измеряется также триллионами рублей. А, по всем канонам экономической науки, такая денежная эмиссия разгоняет инфляцию. Если бы Центробанк печатал рубли и одновременно продавал валюту из ФНБ на Московской бирже, ещё можно было бы дискутировать по вопросу, разгоняет такая операция инфляцию или нет. Но когда ЦБ только печатает рубли без продажи валюты, то вклад такой операции в разгон инфляции невозможно оспаривать.

Хорошо, в этом месяце Минфин окончательно избавится от «токсичных» валют. Пусть даже ценой разгона инфляции. Но дальше-то будет лучше? Ведь дальше выброс рублей из ФНБ будет сопровождаться продажей на российском рынке золота и китайских юаней. Вопрос о том, будут ли такие продажи подпитывать инфляцию или нет, сложный и неоднозначный. А главное, что к концу года он может стать неактуальным в силу того, что средства ФНБ будут исчерпаны (такова моя оценка, впрочем, примерно также оценивают потенциал Фонда и другие эксперты).

Дальнейшие «дыры» в бюджете (а их предсказывают и на 2024‐й, а на 2025 гг.) можно будет закрывать только с помощью займов, причём исключительно внутренних (со внешними было покончено 24 февраля прошлого года). Могут быть разные схемы затыкания «дыр» с помощью займов, но, как мне кажется, возможности частного бизнеса и населения для покупки новых траншей ОФЗ Минфина близки к своему исчерпанию. Конечным заимодавцем в любом случае будет Центробанк (действовать он, скорее всего, будет через коммерческие банки, так как прямое кредитование государства Центробанку запрещено). Итак, исключительным спасителем Минфина будет тот самый ЦБ, который десятый год занят исключительно «таргетированием инфляции». Затыкание бюджетных «дыр» с помощью займов ЦБ, согласно канонам экономической науки, — прямой разгон инфляции. А если инфляция будет расти, то ЦБ опять начнет повышать и без того высокую ключевую ставку. И уничтожать в реальной экономике остатки того, что ещё дышит и двигается.

Итак, Минфин своими несбалансированными бюджетами создает инфляцию; Центробанк делает вид, что он с ней борется («таргетирует инфляцию»); российская экономика при этом опускается на дно. Какой-то ужасный, порочный круг!

Чтобы разорвать этот порочный круг, необходима радикальная перестройка и Центробанка, и Минфина. Целью этой перестройки должно стать оказание мощной денежнокредитной и бюджетной поддержки развития промышленности и других секторов реальной экономики РФ. Если посмотреть на сегодняшний баланс ЦБ, то в его активах объем рублевых кредитов примерно на порядок меньше объемов иностранных активов (правда, половина этих активов уже почти целый год находится в «замороженном» виде). До сих пор у нас была денежная эмиссия по модели “currency board” (вброс рублей через покупку иностранной валюты). Такая эмиссия не может создавать расширяющуюся налогооблагаемую базу (новые отечественные предприятия). А нам нужна «суверенная эмиссия», которая и будет формировать расширяющуюся налогооблагаемую внутреннюю базу. Суверенная эмиссия будет создавать обеспеченные деньги, исключающие инфляцию.

А при наличии мощной промышленности в стране Минфину не надо будет закрывать половину бюджетных доходов так называемыми «нефтегазовыми доходами». Источники пополнения бюджета должны быть исключительно внутренними, не зависящими от капризов мировой конъюнктуры и разных западных санкций.

В Конституцию РФ необходимо внести положение, согласно которому бюджет государства должен быть сбалансированным и иметь статус обязательного к исполнению закона. Итоги исполнения бюджета в январе нынешнего года показывают, что в конце года фактические цифры исполнения бюджета не будут иметь ничего общего с теми цифрами, которые включены в Федеральный закон от 5 декабря 2022 года № 466-ФЗ «О федеральном бюджете на 2023 год и на плановый период 2024 и 2025 годов» [28]. Следовательно, в настоящее время федеральный бюджет РФ законом, по сути, не является. Страна не может так долго жить в условиях бюджетного беззакония.