Экономические расчеты в бизнесе

Расчёт окупаемости инвестиций

Метод определения окупаемости инвестиций (ОИ) включает:

- расчёт доходности дисконтированных денежных поступлений по рассматриваемому проекту;

- сравнение доходности дисконтированных денежных поступлений с процентом на капитал.

Суть метода состоит в определении коэффициента окупаемости, при котором чистая текущая стоимость равна нулю, т.е. сумма дисконтированных денежных притоков равна сумме дисконтированных денежных оттоков. Коэффициент окупаемости определяется методом итерации, т.е. подбора значений ставки внутренней нормы прибыли.

Расчёт проводится до тех пор, пока не будут установлены две ставки дохода: ставка, при которой чистая текущая стоимость имеет небольшое положительное значение, и ставка, при которой чистая текущая стоимость имеет небольшое отрицательное значение. В первом случае фактическая доходность дисконтированных денежных поступлений будет выше коэффициента окупаемости, а во втором - ниже. Формула для расчёта коэффициента окупаемости известна как интерполяция и имеет следующий вид:

а

ОИ = А + [-(В - А)],

а + в

где А - учётная ставка, которая даёт положительную чистую текущую стоимость; а - величина положительной чистой текущей стоимости;

В - учётная ставка, которая даёт отрицательную чистую текущую стоимость; в - величина отрицательной чистой текущей стоимости (знак минус не учитывается).

При сравнении доходности дисконтированных денежных поступлений с процентом на капитал можно определить, что если она выше процента на капитал, то проект выгоден, если ниже, то от него следует отказаться (в первом случае положительное значение чистой текущей стоимости, во втором -отрицательное). Если доходность дисконтированных денежных поступлений равна проценту на капитал, то чистая текущая стоимость примет значение, равное нулю, и выгода от проекта будет минимальна. Значительно проще коэффициент окупаемости рассчитывается при равномерном потоке поступлений. Используя правила его расчёта, можно составить равенство, отвечающее нулевому значению чистой текущей стоимости:

Ежегодный поток наличных денежных средств х Коэффициент приведения аннуитета - Стоимость инвестиций = 0.

Преобразовав равенство, получим:

Стоимость инвестиций

Внутренняя ставка дисконтирования =-

Ежегодный поток наличных денежных средств

Показатель окупаемости модифицируется в показатель ТС-окупаемости, который рассчитывается по формуле окупаемости. При этом вместо суммы ежегодного притока денежных средств используется сумма дисконтированных денежных поступлений. При дисконтировании инвестиционных вложений в формуле окупаемости происходит замена и капитальных затрат.

Результатом модификации показателя отдачи на вложенный капитал является ТС-индекс (индекс прибыльности), который рассчитывается по формуле:

Сумма всех дисконтированных денежных потоков

ТС = -.

Дисконтированный инвестиционный расход

Любое значение ТС-индекса, превышающее 1, считается приемлемым.