Экономические расчеты в бизнесе

Оценка облигаций

Для облигаций обычно характерно более низкое значение дохода, чем по акциям, но он и менее подвержен колебаниям рыночной конъюнктуры. Надежность здесь предпочитается доходности.

Облигации с нулевым купоном. Поступления по годам, за исключением последнего, здесь равны нулю. Формула имеет вид:

СБ1

РУ =-,

п

(1 + г)

где РУ- текущая стоимость облигации;

СБ1 - ожидаемый денежный поток в 1-ом периоде; г - приемлемая норма дохода.

Бессрочные облигации. Для этих облигаций характерна неопределенно долгая выплата дохода.

РУ = СБ/г

Облигации с постоянным доходом. В этом случае денежный поток складывается из одинаковых ежегодных поступлений и стоимости, выплачиваемой в конце периода.

Если необходимо установить норму дохода по облигации, применяется формула:

С + (Б-РУ)/п

УТМ =-

(Б + РУ)/2

где УТМ - норма дохода облигации; п - число лет, оставшихся до ее погашения.

Этот показатель может также использоваться как для сравнительного анализа по направлениям инвестиций, так и для оценки предпочтительного вида ресурсов, принимаемых в форме ценных бумаг.

Интерес представляет также применяемый в финансовом анализе показатель текущей доходности, представляющий собой отношение дохода, получаемого по купонной ставке, к фактическим затратам (они всегда характерны для системы финансовых ресурсов) на приобретение данной ценной бумаги. Этот показатель не учитывает дохода предприятия, приобретающего облигацию с дисконтом.

N + гс

РС =-

РУ

где РС - текущая доходность (%);

N - номинальная стоимость ценной бумаги; РУ- текущая стоимость ценной бумаги; гс - ставка процента по купону.