Экономические расчеты в бизнесе

Расчёт эффекта финансового рычага

Эффект финансового рычага - это свойство (способность) заемного капитала увеличивать отдачу от вложений собственного капитала, приращение к рентабельности собственного капитала, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на его платность. Величина эффекта определяется по формуле:

Эфр = 2/3 дифференциала х Плечо рычага.

Дифференциал равен экономической рентабельности минус средняя ставка процента за кредит. С учётом налогообложения берется не весь дифференциал, а 2/3 его величины. Плечо рычага - это соотношение между заемным (Кз) и собственным (Кс) капиталом.

Эффективность применения Кз зависит от величины разницы между рентабельностью и платой за кредит, а также от соотношения Кз и Кс. Многие экономисты считают, что следует руководствоваться соотношением, при котором эффект финансового рычага должен быть равен половине - двум третям уровня рентабельности. В этом случае эффект финансового рычага способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить отдачу Кс не ниже уровня рентабельности.

Финансовый рычаг - это ситуация, когда компания допускает, чтобы ее задолженность превышала сумму собственного капитала, то есть занимает извне больше, чем капитал, инвестированный учредителями. Поскольку заемные средства также приносят прибыль (и часть ее за вычетом вознаграждений за кредитные ресурсы, остается в распоряжении организации), то и доходность собственного капитала в таких организациях выше. Финансовый рычаг рассчитывается как сумма совокупных обязательств и собственного капитала, деленная на сумму собственного капитала.

Если величина соотношения больше 2, то традиционно принято считать, что за1мные средства привлечены чрезмерно.

Бизнес будет развиваться эффективно, если фирма увеличивает оборотные средства за счет привлечения займов. Появится эффект «финансового рычага». Предприятие, использующее только собственные ресурсы, ограничивает оборачиваемость последних на треть. Кредит увеличивает поступление чистой прибыли от «своих» средств в зависимости от соотношения собственных и заемных денег в пассиве и от величины процентной ставки. Эффект финансового рычага можно рассчитать по следующей формуле:

ЭФР = 2 / 3 (ЭЦ - СРСП) х ЗС / СС,

где:

ЭЦ - экономическая целесообразность, равная отношению прибыли до выплаты процентов и налогов к активам;

СРСП - средняя расчетная ставка процента;

ЗС - заемные средства;

СС - собственные средства.

То есть, для того чтобы повысить эффективность использования собственных средств, предприятие должно регулировать соотношение своих и заемных денег.

Действие финансового рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

В практических расчетах для определения «силы» финансового рычага применяют отношение валовой выручки (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом чистой прибыли составляет запас финансовой устойчивости.

Важно, чтобы собственная рентабельность превышала проценты по долговым обязательствам. Если этого не происходит, то фирма может просто разориться на выплатах кредиторам. Если условие выполнено, то компания получает немалую прибавку к доходам.