Пенсионная система перед бурей. То, что нужно знать каждому о финансовом будущем своей страны

Глава 8. Позаботьтесь о собственном будущем

Я никогда не попадал в ситуацию, которую ухудшило бы наличие денег.

Клинтон Джонс

Финансовые злоупотребления

Повышение налогов, сокращение пенсий и инфляция могут превратить вожделенные пенсионные годы в финансовый кошмар. К сожалению, как мы неустанно твердим, из-за феноменально безответственной финансовой политики правительства можно даже не гадать о том, сбудется это или нет. Вопрос лишь в том – когда?

Есть ли способ защититься? Наш ответ – твердое «да». Ниже мы подробно объясним, что можно начать делать сбережения, вкладывать их в защищенные от инфляции ценные бумаги и держать активы, доход от которых не облагается налогом. Но прежде всего (и это самое важное) необходимо сохранить то, чем уже владеем, – и сделать это труднее, чем сказать. Существует целая отрасль (сектор финансовых услуг), главная цель которой – избавить нас от денег. В своем руководстве по самопомощи мы ставим на первое место задачу избежать финансовых злоупотреблений со стороны этого сектора.

Что мы имеем в виду, говоря о финансовых злоупотреблениях? Огромные накладные расходы, которыми обременяет наши сбережения пенсионно-инвестиционный комплекс – банкиры, страховые агенты, брокеры, менеджеры взаимных фондов, финансовые консультанты и работодатели, участвующие в финансировании пенсионных фондов, то есть все те, кто претендует на роль наших друзей.

Мы считаем, что феномены, известные как «финансовое планирование», «инвестиционное консультирование» и «управление портфелем», могут быть столь же опасными и разрушительными, как налоги и инфляция. Не рассчитывая, что вы поверите нам на слово, мы намерены доказать это, измерив последствия финансовых злоупотреблений для ваших пенсионных активов.

Мы считаем, что распространенные виды финансовых услуг способны принести больше вреда, чем пользы, – так, человек, который отправляется в травмопункт, чтобы загипсовать сломанную руку, умирает потом от стафилококковой инфекции. Так же и значительная часть «помощи», оказываемой пенсионно-инвестиционным комплексом, представляет собой прямую угрозу выживанию инвестирующей публики. Пациенты, принимающие любое распространенное плацебо, имеют больше шансов на финансовое здоровье.

То, что мы называем финансовой недобросовестностью, естественно распадается на следующие три составляющие:

• Ложные обещания.

• Ложные цели.

• Чрезмерные комиссионные.

Начнем с ложных обещаний.

Всего лишь несколько лет назад буквально каждый инвестиционный консультант и специалист по финансовому планированию в Америке вводил в заблуждение себя самого и клиентов своими простодушными планами сбережений и инвестиций. Многие промышляют этим до сих пор.

Подход прост: задаете определенный темп сбережений, выбираете уровень доходности вложений и рассчитываете проектировку, демонстрируя зачарованному клиенту, каким образом при правильном подходе к делу вы из небольшой суммы, отложенной на старость, «выращиваете» столько денег, что сможете купить, скажем, Род-Айленд и с шиком уйти на пенсию в 59 лет.

Планирование выхода на пенсию было столь же незамысловатым. Для начала консультант задавал ошеломляющий темп накоплений, выбирал уровень доходности пенсионных активов и темп изъятия средств и демонстрировал, что клиент сможет жить безбедно, значительно увеличить стоимость семейного имущества, да еще оставить детям столько денег, что тем всю жизнь можно будет не работать.

Таким же экзерсисам предавались брокеры, тяготеющие к финансовому планированию. От них не отставали страховые агенты: эти любили демонстрировать гигантские накопления и годы процветания, обеспеченного большими полисами страхования жизни и не омрачаемого налогами.

Даже Питер Линч, легендарный управляющий Fidelity Magellan Fund, ставший идолом профессии, ввел публику в заблуждение. В статье для журнала Worth Линч предложил «7-процентное решение» и нарисовал читателям портфель, на 100 % состоящий из акций, который будет стабильно приносить 10 % годовых, а потому позволит пенсионерам снимать на свои нужды 7 %^{121}. До скончания веков.

К сожалению, это невозможно. Простые проектировки не принимают во внимание колебаний доходности. Колебания цен акций и облигаций не являются большой проблемой, когда мы накапливаем деньги, – и могут даже быть выгодными с точки зрения налогообложения, – но нестабильность цен может иметь фатальное значение, если из того же портфеля вы черпаете средства на жизнь.

Линч не понял или, по крайней мере, не стал обсуждать идею, называемую некоторыми биологами «проблемой вымирания», – о том, что порой неудачи бывают столь значительны, что биологическому виду не хватает сил для восстановления нормальной численности. У портфелей те же проблемы, что у птиц и рыб из «Красной книги вымирающих видов»: если изъятие средств превышает некоторый порог, рынок «медведей» может привести к полному вымиранию.

Это не гипербола. Если бы вы вышли на пенсию в конце 1960-х или в начале 1970-х гг., рассчитывая нацеживать из своего портфеля 7 % в год, ваш портфель умер бы раньше вас^{122}.

К счастью, такого рода ложные обещания – далеко не все, что может предложить рынок. Уильям Шарп, лауреат Нобелевской премии по экономике, через действующую во Всемирной паутине инвестиционную службу Financial Engines предлагает идею нефиксированной доходности^{123}. На веб-сайте Роуи Прайса, продавца взаимного фонда, есть калькулятор, позволяющий проверить живучесть портфеля при различных режимах изъятия средств^{124}. Сегодня любой финансовый консультант, не способный рассказать о моделировании по методу Монте-Карло (вероятностный подход, предполагающий изменчивость доходности инвестиций), выглядит отставшим от жизни.

Увы, это не означает, что примитивные методы финансового планирования и прогнозирования окончательно ушли в прошлое. При наличии армии из почти 70 тыс. зарегистрированных представителей Национальной ассоциации фондовых дилеров и почти такого числа страховых брокеров и агентов (причем буквально каждый из них именуется советником или консультантом, а не просто торговым представителем) можно быть уверенным, что в наши дни многие специалисты по финансовому планированию столь же неспособны обсуждать перспективу нефиксированной доходности, как Питер Линч в 1995 г.