Пенсионная система перед бурей. То, что нужно знать каждому о финансовом будущем своей страны

Главный компонент инвестиций с фиксированным доходом: облигации, защищенные от инфляции

Каждый имеет право купить сберегательные облигации серии I на сумму 30 тыс. долл. в год. Поскольку и проценты, и приращение основной суммы, привязанное к инфляции, облагаются налогом только в момент погашения облигации, они представляют собой превосходный инструмент сбережений. Достоинством этих облигаций является не только получение сложных процентов на перенесенные в будущее налоги, но и еще одно редко отмечаемое преимущество: при погашении налог взимается только с процентов и с инфляционного приращения основной суммы; с основной суммы налог не взимается.

Это может показаться незначительным, только если не учитывать денежные потоки. Представьте себе, что в возрасте 60 лет вы вложили 10 тыс. долл. в сберегательную облигацию, приносящую 7 % в год по формуле сложных процентов. Когда вам исполнится 70, облигация будет стоить 20 тыс. долл. Вы можете вернуть 10 тыс. долл. и заплатить налог только с 5000 долл. А если вы снимете 10 тыс. долл. со своего счета IRA, вам придется заплатить налог с 10 тыс. долл. Если вам повезет попасть в налогооблагаемую «зону» пенсий по социальному страхованию, портфель сберегательных облигаций серии I поможет сократить бремя дополнительных налогов.

Казначейские облигации, защищенные от инфляции, и сберегательные облигации серии /появились на рынке уже несколько лет назад, но финансовое сообщество не сразу осознало их выгоды и возможное применение. Мы полагаем, что они очень подходят инвесторам, избегающим риска и нуждающимся в простом способе защиты своих сбережений от инфляции. Хорошим руководством по использованию этих инструментов является следующая работа: Zvi Bodie and Michael J. Clowes, Worry-Free Investing; A Safe Approach to Achieving Your Lifetime Financial Goals (2003).

Сегодня на защищенных от инфляции облигациях специализируется жалкая горстка розничных взаимных фондов^{142}. Мы хотели бы, чтобы возможность оперировать с облигациями, защищенными от инфляции, давали как можно больше пенсионных фондов, использующих счета 401 (k). Хотя защищенные от инфляции казначейские облигации подвержены тем же скачкам процентных ставок, что и обычные купонные облигации, мы считаем эти ценные бумаги важным классом активов. Они могут стать важной частью ваших пенсионных сбережений, особенно по мере вашего приближения к пенсионному возрасту.

PIMCO Real Return доступен во многих пенсионных фондах, использующих счета 401 (k). Если вы держите пенсионный счет в IRA, мы советуем использовать фонд Vanguard – у него самые маленькие накладные расходы. Ежедневно обновляемую информацию об этих фондах можно найти на сайте www.Morningstar.com. Дополнение к главному компоненту i: международные облигационные фонды и депозитные сертификаты в иностранной валюте

Поскольку инвесторы ищут возможности инвестировать в чистые неуправляемые активы, мы оказались в некоторой растерянности. Если на рынке отечественных облигаций легко вкладывать деньги через посредство таких, например, фондов, как Vanguard Total Bond Fund, то для иностранных облигаций ничего похожего не наблюдается.

Еще недавно существовало 190 взаимных фондов, которые инвестировали либо в международные облигации, либо в облигации развивающихся рынков. Подавляющее большинство из них инвестируют в иностранные облигации, но при этом они хеджируются от валютного риска. Это исключает их из числа претендентов, поскольку нам нужны фонды, готовые принять на себя риск того, что обменный курс может измениться и повлиять на доходность портфеля.

Придется как-то справляться с этой ситуацией, изучать имеющиеся предложения и смиряться с более высокими ценами за обслуживание, чем предлагают инвестиции в индексы. Существуют два крупных фонда, которые продают паи непосредственно инвесторам без посредничества (а следовательно, и без комиссионных брокеров), с низкими ценами за обслуживание, инвестируют в международные облигации и при этом не хеджируют свои портфели. Т. Rowe Price International Bond Fund (бирежвой индекс PBIBX) более крупный и сразу дает почувствовать выгодность нехеджированного фонда в условиях падения доллара. American Century International Fund (BEGBX) несколько мельче, и цены за обслуживание у него ниже, а прошлые результаты выше. В отсутствие глобального облигационного индексного фонда нам придется (правда, без особого восторга) остановиться на последнем.

Есть еще один способ инвестировать и получать доход в иностранных валютах – валютный депозитный сертификат. Данная услуга не очень распространена. Какое-то время крупнейший взаимный фонд давал эту возможность, но несколько лет назад отказался от нее. Такие инвестиции можно осуществлять через Everbank, предлагающий депозитные сертификаты в ряде валют, в том числе евро и юанях. Недавно Everbank выпустил на рынок сберегательные счета в юанях. Подробности можно узнать на сайте www. Everbank.com. Дополнение к главному компоненту ii: фонды драгоценных металлов

Золотодобывающие компании, как правило, невелики. В Америке крупнейшей является Newmont Mining (биржевой индекс – NEM), рыночная капитализация которой недавно достигла 9,2 млрд долл. Второй по величине является Barrick Gold (ABX). Ее рыночная капитализация всего 6,2 млрд долл. Обе компании кажутся карликами на фоне General Electric или Microsoft, рыночная капитализация которых превышает 250 млрд долл. Поэтому мы предлагаем покупать золотую «страховку» в диверсифицированном дешевом взаимном фонде. Мы и в этом случае предпочли бы индексный фонд, потому что нашей целью является собственность на золото как вид активов, однако такой возможности нет. Тремя крупнейшими фондами являются Fidelity Select Gold (FSAGX), American Century Global Gold (BGEIX) и Vanguard Precious Metals (VGPMX). У фонда Vanguard самые низкие расценки (0,6 % в год) и отличные показатели эффективности, но он закрыт для новых инвесторов. У фонда Fidelity, к сожалению, издержки – 1,24 % в год – вдвое выше, чем у двух других фондов. Будем ждать, когда снова откроется фонд Vanguard.