Пенсионная система перед бурей. То, что нужно знать каждому о финансовом будущем своей страны

Затянуть пояса потуже

В мире фантазий отсутствует необходимость делать сбережения. Вместо этого можно тратить все до цента, да еще и брать в долг. В последний день перед выходом на пенсию нужно заглянуть в ближайший магазинчик 7-Eleven, постоять в обычной очереди за лотерейными билетами и «инвестировать» 1 долл. в один билет. Спустя неделю с элегантным спокойствием воспринять известие о своем выигрыше, пребывая в полной уверенности, что этого хватит на красивую жизнь до конца дней.

Увы, реальность выглядит иначе. Приходится находить шаткое равновесие между тем, как долго мы делаем сбережения, сколько откладываем, какой будет доходность инвестиций и сколько мы проживем после выхода на пенсию. Измените любой из этих факторов (не говоря уже об инфляции и налогах), и придется поменять все остальные. Что еще хуже, они и сами постоянно меняются.

Всем нравится мощный рычаг, не требующий ни терпения, ни дисциплины, под названием доходность инвестиций. Рычаг настолько мощный, что мы назвали его «волшебной пулей» доходности инвестиций. Растет ожидаемая продолжительность жизни? Прекрасно – увеличьте доходность инвестиций. Не удается откладывать регулярно? Не беда – поднимите доходность. Поздно начали откладывать или много пришлось отдать при разводе? Не о чем беспокоиться – высокая доходность решит все проблемы.

Нечего и говорить, что Уолл-стрит обожает «волшебную пулю». Инвестиционно-пенсионный комплекс ежегодно извлекает миллиарды в виде комиссионных исключительно благодаря посулам улучшенного качества ружей и волшебных пуль.

Показатели таблицы 8.6 дают представление о могуществе «волшебной пули». Она показывает, какую долю дохода нужно сберегать, чтобы обеспечить себе привычный уровень жизни на пенсии при трех различных уровнях реальной доходности и трех значениях ожидаемой продолжительности жизни на пенсии. В 1935 г., когда ожидаемая продолжительность жизни в 65 лет составляла 12,6 года, для финансирования жизни на пенсии пришлось бы сберегать 24 % дохода, если сбережения дохода не приносили.

Таблица 8.6. «Волшебная пуля» доходности инвестиций

Источник: Scott Burns, Dallas Morning News, The Magic Bullet of Investment Return, Nov. 17 and 19, 2003.

Примечание: в таблице показано, какую долю дохода нужно сберегать, чтобы материально обеспечить ожидаемую продолжительность жизни на пенсии. В каждом случае величина замещаемого дохода была уменьшена на величину сбережений. В результате доход, который может быть потреблен, быстро растет с увеличением реальной доходности. В модели не учитываются ни рост уровня жизни в результате увеличения производительности труда, ни увеличение расходов из-за инфляции. Для компенсации каждого из этих факторов потребуется немного более высокий коэффициент сбережений.

Не слишком привлекательная перспектива, не так ли?

Поднимите доходность до 7 % (реальная доходность акций, по данным Ibbotson Associates), и мир посветлеет: достаточно сберегать всего 6 % дохода. Что еще лучше, вы получаете возможность расходовать не 76, а 94 % дохода. Эта разница и представляет собой то, что называют обществом потребления. Без «волшебной пули» наше общество потребления не могло бы существовать.

Сегодня, когда в возрасте 65 лет ожидаемая продолжительность жизни равна 17,6 года, вам пришлось бы ежегодно откладывать чудовищные 31 % дохода при нулевой доходности сбережений, 22 % при доходности 2 % на защищенные от инфляции государственные облигации и 8 %, если принять исторически устойчивый уровень реальной доходности акций. Большинство людей не вкладывают все 100 % своих сбережений в акции. И большинство людей не получают исторически устойчивый уровень доходности. (Помните предыдущий раздел о финансовых злоупотреблениях?)

Мы попадаем в пикантную ситуацию. У нас есть все основания полагать, что в будущем реальная доходность будет сокращена инфляцией, что налоги на доход от инвестиций будут расти и что номинальная доходность инвестиций может оказаться ниже. Итог: нам нужно сберегать больше.

Сколько именно нужно откладывать на старость?

Трудно сказать наверняка. Можно только наметить диапазон – от 8 до 25 % дохода, если не считать пенсии по социальному страхованию. Если вы рассчитываете, что пенсии по социальному страхованию составят 40 % вашего пенсионного дохода, можно сократить долю сбережений и ориентироваться на диапазон, скажем, от 4,8 до 15 % дохода.

Кроме того, надо учесть, что пенсии по социальному страхованию, скорее всего, будут урезаны. А страховки Medicare будут стоить все дороже.

Значит, придется поднять долю сбережений. Поскольку консорциум демократов и республиканцев заверил нас, что никому в Америке никогда не потребуется заниматься планированием налоговых поступлений (спасибо нашему непредсказуемому налогу на наследство и переменчивому как луна подоходному налогу), единственное, в чем можно быть уверенным, – сберегать нужно намного больше.

Каково наше мнение? Если вы сберегаете на старость меньше 10 % дохода, исключая любые взносы работодателя, вы сильно рискуете. Даже вдвое больший процент не будет чрезмерным – в худшем случае, у вас окажутся средства для раннего выхода на пенсию и оплаты дорогих медицинских услуг.

Скажете, это невозможно? Не думаем. По иронии судьбы, спасти нас может то самое, что доставляет столько тревог, – задолженность по потребительским кредитам. Каждый доллар, который вы направляете на уплату долга, – это доллар, потерянный для потребления. Если выплатить долги и не брать новые, большинство американцев могли бы откладывать на старость вдвое больше. Некоторые могли бы и утроить сбережения. (Именно так, а некоторые могли бы существенно увеличить сбережения, если бы перестали тратить больше, чем зарабатывают, и начали зарабатывать больше, чем тратят.)

Как это работает? Просто. Так же как Quicken предлагает инструменты для планирования уменьшения долга (постоянное количество платежей направляется на уменьшающееся число долгов), так и доллары, вначале направляемые на погашение различных долгов, потом можно будет пустить на увеличение накоплений на старость. (По сути, все это представляет собой сбережения, только первая часть уходит на погашение долга.)

Мы уверены, что в подобном подходе таится огромный потенциал, но для его реализации американские потребители должны измениться. Мы должны перестать быть потребителями, которых интересует только «сколько нужно выплачивать за месяц?» (миллиарды на уплату процентов), и стать народом, свободным от долгов.

Не рассчитывайте, что вам помогут ваша стопка кредитных карточек, ваш банкир или кто-либо из продавцов.