Пенсионная система перед бурей. То, что нужно знать каждому о финансовом будущем своей страны - читать бесплатно онлайн полную версию книги автора Лоренс Коликофф (ч. 63)

Сноски

Аналог российского социального налога. – Прим. ред.

Вернуться2

В США те, кто называют себя либералами, как правило, выступают за усиление вмешательства государства в экономическую жизнь (путем налогов и регулирования) и уменьшение вмешательства государства в свободу слова и личных решений. Консерваторы, как правило, выступают за уменьшение вмешательства государства в экономическую жизнь и усиление вмешательства государства в вопросы свободы слова и личности. Подробнее см.: Боуз Д. Либертарианство. Челябинск: Социум, 2004; Мизес Л. фон. Либерализм. М.: Экономика, Социум, 2001. – Прим. науч. ред.

Вернуться

Комментарии

Поколение беби-бумеров – американцы, родившиеся с 1946 по 1964 г. За эти годы в США родилось 78 млн детей, которых делят на старших (1946–1954) и младших (1955–1964) беби-бумеров. – Прим. ред.

Вернуться2

John W. Rowe and Robert L. Kahn, Successful Aging (New York: Dell), 1999, p. 6. Другие источники прогнозируют меньшую численность. ООН, регулярно публикующая прогнозы численности и структуры населения для всех стран и регионов, оценивает численность столетних в 2050 г. в США в 473 400, а в мире – в 3 218 900 человек.

Вернуться3

U.S. Department of Commerce, Statistical Abstracts of the United States (Washington, D.C.: U.S. Government printing Office, 1997), table 46.

Вернуться4

Population Distribution by Age, Race, Nativity, and Sex Ratio, www. infoplease.com/ipa/A0110384.html.

Вернуться5

Population Reference Bureau, «U.S. Fertility Trends: Boom and Bust and Leveling Off», www.prb.org.

Вернуться6

Old Age, Survivors and Disability Insurance, «Assumptions and Methods Underlying Actuarial Estimates,» 2002, www.ssa.gov/OACT/TR/TRO2/V_demographic.html.

Вернуться7

Social Security – система социального страхования в США; была введена Законом о социальном страховании 1935 г. (Social Security Act). Федеральная программа обязательного социального страхования для граждан, имеющих доход выше определенного минимума, состоит из нескольких программ: Программа страхования по старости, по случаю смерти супруга и нетрудоспособности (Old Age, Survivors, and Disability Insurance, OASDI – именно эта программа прежде всего имеется в виду в США, когда говорят о «социальном страховании»); Medicare и страхование на случай безработицы. К этим программам примыкает программа добавочных пенсий малоимущим (Supplemental Security Income), по которым главным образом осуществляются выплаты инвалидам. Программа не охватывает федеральных государственных служащих, священнослужителей, лиц, находящихся на службе в администрациях штатов и муниципальных органов власти, а также лиц, имеющих доход ниже определенного минимума. У всех остальных работающих ежемесячно вычитается из зарплаты определенный ее процент, к которому добавляется паритетный взнос работодателя; эти средства поступают в специальный страховой фонд. Пенсия по старости в полном объеме выплачивается лицам, достигшим возраста 65 лет. Начиная с 62-летнего возраста может выплачиваться пенсия в неполном размере. При продолжении работы в возрасте от 65 лет до 71 года с дохода выше определенного минимума выплачивается налог. Начиная с 72-летнего возраста работающий пенсионер может получать пенсию полностью. – Прим. науч. ред.

Вернуться8

Medicare («Медикэр») – федеральная программа льготного медицинского страхования для лиц старше 65 лет и инвалидов, учрежденная Конгрессом в 1965 г. Входит в общую федеральную программу социального страхования. Финансируется как федеральными властями, так и лицами, пользующимися этой программой. – Прим. науч. ред.

Вернуться9

Суммарная ставка налога на заработную плату, уплачиваемая работником и нанимателем, выросла с 3 % в 1950 г. до 15,3 % в 2000 г.

Вернуться10

Jim Oeppen and Victoria W. Vaupel, «Broken Limits to Life Expectancy», Science, May 10, 2002.

Вернуться11

Kevin Kinsella and Victoria A. Velkoff, «An Aging World: 2001», in Life Expectancy and Changing Mortality, p. 31 (Washington, D.C.: U.S. Census Bureau, November 2001). www.census.gov/prod/200lpubs/95-01-1.pdf.

Вернуться12

Medicaid («Медикэйд») – программа медицинской помощи неимущим, осуществляемая на уровне штатов при финансовой поддержке федеральных властей. Эта помощь оказывается лицам с доходом ниже официальной черты бедности, получающим денежное пособие по программе добавочных пособий для малоимущих и программе помощи семьям с детьми. Учреждена в соответствии с законом Керра-Миллса 1960 г. Осуществляется с 1965 г. Для оказания медицинской помощи по этой программе существуют особые клиники. – Прим. науч. ред.

Вернуться13

Thomas Т. Perls, The Oldest Old, Scientific American, January 1995, pp. 70-75.

Вернуться14

Economist, Pocket World in Figures (New York: Wiley, 1999), pp. 70-71.

Вернуться15

Barbara H. Tuchman, A Distant Mirror: The Calamitous Fourteenth Century (New York: Knoph, 1978), p. 97.

Вернуться16

David Brooks, BoBos* in Paradise: The New Upper Class and How They Got There (New York: Simon & Schuster, 2000), p. 14.

Вернуться17

David Brooks, BoBos* in Paradise: The New Upper Class and How They Got There (New York: Simon & Schuster, 2000), p. 14.

Вернуться18

Median Age at First Marriage, www.facrmonster.com/ipka/A0005061.html.

Вернуться19

Яппи (Yuppie, Young Urban Professional, молодой городской профессионал) – молодой человек с хорошей профессией, хорошо зарабатывающий и с удовольствием живущий по правилам, установленным в обществе. Понятие «яппи» возникло в противовес понятию «хиппи». DINKS – Double Income No Kids, Двойной доход и без детей. – Прим. пер.

Вернуться20

T.J. Mathews and Stephanie J. Ventura, «Birth and Fertility Rates by Educational Attainment: United States, 1994», Monthly Vital Statistics Report 45, no. 10 Supplement (April 1997).

Вернуться21

Cheryl Russell, «Demographics of the U.S.: Trends and Projections», in Labor Force by Sex and Age, 1950 to 2025 (Ithaca, N.Y.: New Strategist Publications, 2000), p. 237.

Вернуться22

Howard N. Fullerton, Jr., Labor Force Participation: 75 Years of Change, 1950-1998 and 1998-2025, Monthly Labor Review (December 1999): 3.

Вернуться23

Другим свидетельством растущего недовольства является книга Элизабет Уоррен и Амелии Уоррен (Тьяджи) Tyagi The Two Income Trap: Why Middle-Class Mothers and Fathers are Going Broke (New York: Basic Books, 2003). Обсуждая перспективу бездетности, авторыпишут: «Бездетность может и не быть сознательной экономической стратегией, но она влечет значительные экономические последствия. Воздерживаясь от деторождения, женщина на 66 % уменьшает шансы личного банкротства. Она уменьшает вероятность того, что ей когда-либо придется беспокоиться из – за того, что она не сможет погасить кредит и купленную вещь отберут. Она увеличивает шансы на то, что ей удастся сохранить свой дом. И это улучшение финансового положения останется с ней навсегда: оставаясь бездетной, женщина существенно повышает шансы на обеспеченную старость».

Вернуться24

Robert Byrne, The 2548 Best Things Anybody Ever Said (New York: Fierside Books, 2003), № 2022.

Вернуться25

О странах с самым высоким в мире уровнем разводов см.: www.aniki.com.divorce.html.

Вернуться26

О международном сопоставлении уровня разводов см. на сайте: www.jinjapan.org/stat/stats/02VIT33.html.

Вернуться27

Matthew D. Bramlett and William D. Mosher, Cohabitation, Marriage, Divorce, and Remarriage in the United States, CDC Vital and Health Statistics (July 2002): 2.

Вернуться28

Rose M. Kreider and Jason M. Fields, Number, Timing, and Duration of Marriages and Divorces: 1996, Current Population Reports, February 2002.

Вернуться29

Laurence J. Kotlikoff and John N. Morris, «How Much Care Do the Aged Receive from Their Children? A Mimodal Picture of Contact and Assistance,» in The Inquires in the Economics of Aging (Cambridge, Mass.: National Bureau of Economic Research, 1989), ed. David A. Wise.

Вернуться30

http://www.brainyquote.eom/quotes/quotes/p/phyllisdill36115.html.

Вернуться31

Kenneth W. Wachter, 2030s Seniors: Kin and Step-Kin (working paper, University of California, Berkeley, April 1995), www.demog.berkeley.edu/-wachter/WorkingPapers/kinpaper.pdf.

Вернуться32

United Nations Report, World population Aging: 1950-2050, 2002.

Вернуться33

Richard S. Wheelet, The Buffalo Commons (New York: Forge, 1998).

Вернуться34

В более позднем докладе перспективы обрисованы не столь оптимистично и демографический рост в Африке не просматривается.

Вернуться35

Двумя исключениями были профессор Майкл Боскин из Стэнфордского университета и профессор Джозеф Стиглиц из Колумбийского университета.

Вернуться36

Бюджетное управление Конгресса утверждает, что при составлении бюджетных прогнозов оно просто следует закону. Отчасти это правда, потому что Конгресс требует от своего Бюджетного управления прогнозировать бюджетные расходы в соответствии с принятыми решениями. Однако у Бюджетного управления есть возможность готовить альтернативные прогнозы. Оно могло бы обнародовать официальные прогнозы как «Нереалистичные официальные прогнозы», а альтернативные – как «Реалистичные неофициальные прогнозы». Более того, Бюджетное управление при желании могло бы воздержаться от публикации нереалистичных прогнозов на своем вебсайте и в других формах. Не столь уж важно, будет ли управление использовать именно такую стратегию публикаций или такие обозначения альтернативных вариантов будущего. Главное привлечь внимание публики, прессы и, конечно, членов Конгресса к наиболее реалистичному бюджетному прогнозу.

Вернуться37

Edmund S. Andrews, Deficit and Tax System Changes in Bush's Second-Term Economy, New York Times, November 4, 2004, sec. C, p. 1.

Вернуться38

Если, например, мы говорим о получении или уплате 50 тыс. долл. через три года, коэффициент дисконтирования будет равен 1,10 в кубе, то есть 1,10 x 1,10 x 1,10. Разделив 50 тыс. долл. на эту величину, получим 37 565,74 долл. Чтобы убедиться, что 37 565,74 долл. представляют для вас ту же ценность, что 50 тыс. долл. через три года, прикиньте, что, вложив эти деньги под 10 % годовых, через три года вы получите 37 565, 741 x 1,10 x 1,10 x 1,10 = 50 тыс. долл.

Вернуться39

Данные о величине государственного долга взяты на сайте ОЭСР: www.oecd.org/dataoecd/5/51/2483816/xls.

Вернуться40

См.: President's Council of Economic Advisors, The Economic Report of President (Washington, D.C.: U.S. Government Printing Office, 1982), p. 131.

Вернуться41

См.: Paul Begala, It's Still the Economy, Stupid (New York: Simon & Schuster, 2002), которую он посвятил «Биллу и Хиллари Клинтон, Алу и Типпер Гор, а также всем людям [читай, штатным сотрудникам], которые обеспечили успех экономической политики Клинтона».

Вернуться42

Address of the President to the Joint Session of Congress, February 27, 2001, http://www.whitehouse.gov/news/releases/2001/02/20010228.html.

Вернуться43

Edmund L. Andrews, From Bush Aid, Warning on Social Security, New York Times, December 10, sec. A, p. 17.

Вернуться44

Edmund L. Andrews, Bush Says He Won't Raise Taxes for Social Security Overhaul, New York Times, December 10, sec. A, p. 24.

Вернуться45

Вспомните, что, когда ваш доход увеличивается, будущие пенсионные выплаты из системы социального страхования также увеличиваются.

Вернуться46

В табл. 2.1 рассматривается семья, состоящая из мужа и жены, возраст которых вначале 18 лет, и живут они до 95 лет. У них двое детей, появившихся, когда супругам было по 25 и по 27 лет. Доход обоих супругов одинаков, и оба они работают до 64 лет. Их исходный годовой заработок, увеличивающийся каждый год на 1 % в реальном исчислении, кратен минимальной почасовой заработной плате, умноженной на 40 часов в неделю и 52 недели в год. Оба ребенка в возрасте от 19 до 22 лет учатся в колледже. Семья с годовым доходом менее 105 тыс. долл. треть годового дохода выплачивает за обучение, проживание и питание каждого ребенка за каждый год учебы. Для семей с доходом 105 тыс. долл. и более расходы на обучение в колледже установлены на уровне 35 тыс. долл. (1/3 от 105 тыс. долл.). Вначале семья тратит на аренду дома 25 % годового дохода. Но в возрасте 25 лет пара покупает дом стоимостью три первоначальных годовых дохода. При покупке они вносят сразу 20 % суммы, а на остальные 80 % получают ипотечный кредит под 8 % процентов годовых. У семьи есть активы, приносящие доход, равный 4 % годового заработка до уплаты налогов с поправкой на инфляцию. Расходы на похороны каждого супруга составляют 10 % первоначального годового дохода каждого из них, но не более 10 тыс. долл. Когда последний супруг умирает, после него детям остается только дом.

Вернуться47

См.: Jagadeesh Gockhale and Laurence J. Kotlikoff, Is War Between Generations Inevitable? National Center for Policy Analysis, Policy Report no. 246, November 2001. В исследовании чистая ставка налога на протяжении жизненного цикла для будущих поколений равна не 20 %, а 18 %. Но мы взяли более высокое значение, чтобы учесть изменения фискальной политики, произошедшие за время после начала работы над книгой.

Вернуться48

Прогнозы Бюджетного управления Конгресса были подготовлены Джоном Стэрроком, старшим экономистом этой организации.

Вернуться49

Фискальный разрыв G можно выразить как G = C + D + V – T – A*, где А* – дисконтированная величина чистых налогов будущих поколений (предполагается, что на протяжении жизненного цикла их чистые ставки налогообложения будут такими же, как у нынешних поколений).

Вернуться50

Balance Sheet of Household and Nonprofit Organizations. Можно посмотреть на сайте http://www.federalreserve.gov/releases/Zl/.

Вернуться51

Jagadeesh Gockhale and Kent Smeeters, Fiscal and Generational Imbalances: New Budget Measures for New Budget Priorities, Federal Reserve Bank of Cleveland, Policy Discussions Paper, March 2002.

Вернуться52

Даже при том, что обязательства при бесконечном временно́м горизонте втрое превышают обязательства при 75-летнем, немедленное и постоянное повышение налога на заработную плату, необходимое для погашения обязательств в бесконечной перспективе, не будет втрое больше повышения налогов, необходимого для погашения обязательств в 75-летний период. Причина в том, что налоговая база, используемая для расчетов роста налога в бесконечной перспективе, представляет собой дисконтированную величину налогооблагаемой заработной платы в бесконечной перспективе, а не в перспективе всего лишь 75-летнего периода.

Вернуться53

Laurence J. Kotlikoff, Generational Policy (Cambridge, Mass.: MIT Press, 2004).

Вернуться54

Заметьте, что, когда правительство меняет термины фискальной политики, изменение относится только к нынешнему молодому поколению. Названия сборов и выплат, относящихся к старикам, живущим в период реформ, остаются прежними.

Вернуться55

Например, дисконтированная величина налога с молодого человека в 1000 долл. минус дисконтированная величина получения в старости трансфертного пособия в 1000 долл. составляет 90,90 долл. Но ту же самую дисконтированную величину мы получаем, если не платим налога в молодости, зато выплачиваем 100 долл. налога в старости.

Вернуться56

Scott Burns, IOUs: A Tale of Strife, Dallas Morning News, August 23, 2003, анализирует состояние Трастового фонда системы социального страхования на примере финансовой истории семейной четы: http://www.dallasnews.com/business/scottburns/columns/2003/stories/082403dnbusburns.95124.html.

Вернуться57

Весной 2002 г. Qwest все еще закапывала в землю оптоволоконные кабели в сельском графстве Санта-Фе, расположенном в штате с одним только трехзначным кодом междугородной связи.

Вернуться58

Joelle Tessler, Off-the-Scale' Fiber Glut Rocks Telecom Industry, Mercury News, April 13, 2002.

Вернуться59

Jagadeesg Gockhale and Kent Smeeters, Fiscal and Generational Balances: New Budget Matters for New Budget Priorities, Federal Reserve Bank of Cleveland, Policy Discussion Paper, March 2002.

Вернуться60

Мы абстрагируемся от важного вопроса: способен ли частный сектор управлять государственной собственностью лучше, чем само государство?

Вернуться61

Даже американские корпорации, которые больше не воспринимаются как цитадели честности и точности учета, проводят различие между текущими поступлениями и доходом от продажи активов.

Вернуться62

Laurence J. Kotlikoff, Kent Smetters, and Jan Walliser, Finding a Way Out of America's Demographic Dilemma, National Bureau of Economic Research Working Paper, no. 8258, 2001.

Вернуться63

Samuel P. Huntington, The Clash of Civilizations and the Remaking of World Order (New York: Touchstone Books, 1997), pp. 86–88.

Вернуться64

Chis Giles, Deficit Will Hurt Next generation, OECD Says, Financial Times, December 1, 2004, p. 1.

Вернуться65

Robert B. Avery and Michael S. Rendall, Estimating the Size and Distribution of Baby Boomers Prospective Inheritances, in 1993 Proceedings of the Social Statistics Section (Alexandria, VA: American Statistical Association 1993), pp. 11 – 19.

Вернуться66

Jagadeesg Gockhale, Laurence J. Kotlikoff, and John Sabelhaus, Understanding the Postwar Decline in U.S. Saving, Brookings Papers on Economic Activity 1 (1993): 315-390.

Вернуться67

John Ameriks, Robert Veres, and Mark J. Warshawsky, Making Retirement Income Last a Lifetime, Journal of Financial Planning December 2001): 60-76.

Вернуться68

Gockhale, Kotlikoff, and Sabelhaus, Understanding the Postwar Decline, 361.

Вернуться69

Gockhale, Kotlikoff, and Sabelhaus, Understanding the Postwar Decline, 361.

Вернуться70

Laurence J. Kotlikoff and John Morris, Why Don't the Elderly Live with Their Children? A New Look, in David A. Wise, ed., Issue in the Economics of Aging (Chicago: University of Chicago Press, 1990), pp. 149 – 172.

Вернуться71

Многие из соответствующих исследований представлены или обсуждаются в книге: Laurence J. Kotlikoff, Essays on Saving, Bequests, Altruism, and Life-Cycle Planning (Cambridge, Mass.: MIT Press, 2001).

Вернуться72

Gockhale, Kotlikoff, and Sabelhaus, Understanding the Postwar Decline in U.S. Saving.

Вернуться73

Congressional Budget Office, Utilization of Tax Incentives for Retirement Saving (August 2003).

Вернуться74

Laurence J. Kotlikoff and David A. Wise, The Wage Carrot and the Pension Stick (Kalamazoo, Mich.: W.E. Upjohn Institute for Employment Research, 1989).

Вернуться75

Из показаний Стивена Кандаряна, исполнительного директора PBGC, перед Подкомитетом по финансам, бюджету и международной безопасности Комитета по делам государства Сената США, 15 сентября 2003.

Вернуться76

Olivia S. Mitchell and Stephen P. Utkus, The Role of Company Stock in Defined Contribution Plans, NBER Working Paper, no. 9250, October 2002.

Вернуться77

План (счет) Киу (Keogh Plan) – обиходное название Закона о налогообложении лиц, не работающих по найму. Предусматривает налоговые льготы и поощряет создание добровольных пенсионных фондов. – Прим. пер.

Вернуться78

Вернуться79

Вернуться80

Scott Burns, The 401(k) Lottery, by Industry, Dallas Morning News, January 27, 2002, and Examining Your Gift Horse, Dallas Morning News, April 17, 2001.

Вернуться81

См. табл. 7 в: James Poterba and David A. Wise, Individual Financial Decisions in Retirement Savings Plans and the Provision of Resources for Retirement, NBER Working Paper, no. 5762, September 1996.

Вернуться82

Employee Benefit Research Institute, Retiree Health Benefits: Public Perception vs. National Reality, September 2002, http://www.ebri.org/hcs/2002/hcs-ret.pdf.

Вернуться83

Patrick J. Purcell, Older Workers: Employment and Retirement Trends, Monthly Labor Review (October 2000).

Вернуться84

См. табл. 1 в: John Attarian, Immigration: The Wrong Answer for Social Security (Raleigh, N.C.: American Immigration Control Press, 2003).

Вернуться85

Alan J. Auerbach and Philip Oreopoulos, «Analyzing the Fiscal Impact of Immigration», American Economic Review 89, no. 2 (May 1999): 176-180.

Вернуться86

Данная глава основана на материале статьи Going Critical, которую Котликофф написал в соавторстве с Найеллом Фергюсоном и которая была опубликована в последнем выпуске журнала National Interest за 2003 г.

Вернуться87

Scott Burns, The Emperors Clothes, Dallas Morning News, January 17, 1999. http://www.dallasnews.com/business/scottburns/columns/archives/1999/990117SU.htm.

Вернуться88

Когда инвесторы поняли, что Лула, вновь избранный президент Бразилии, вполне вменяем, опасения немедленного дефолта улеглись, но вероятность дефолта в ближайшие годы по-прежнему оценивается как высокая.

Вернуться89

Glyn Davis, A History of Money (Cardiff: University of Wales Press, Cardiff, 1994).

Вернуться90

Игра «кто кого» – одна из базовых стратегических игр с нулевой суммой: по узкой дороге лоб в лоб мчатся два автомобиля. Проигрывает тот, который свернет первым. – Прим. пер.

Вернуться91

Здесь мы говорим о номинальном долге, который не индексируется в соответствии с темпом инфляции.

Вернуться92

Заместитель министра финансов Питер Фишер сформулировал это иначе; 14 ноября 2002 г., выступая в Колумбусе, штат Огайо, перед Советом по мировой политике (Council on World Affair), он заявил: «Сказать, что таким образом можно „облегчить“ выполнение в будущем наших обязательств, было бы заблуждением. С таким же успехом можно сказать человеку, что ему будет легче перепрыгнуть Миссисипи, если он как следует разбежится». http://www.ustreas.gov/press/releases/po3622.htm.

Вернуться93

Справедливости ради нужно отметить, что при другой классификации бюджетных расходов эти программы не будут выделяться столь резко.

Вернуться94

См.: Monthly Budget Review, November 4, 2004, Congressional Budget Office.

Вернуться95

John F. Cogan and Olivia S. Mitchell, Perspectives from the President's Commission on Social Security Reform, Journal of Economic Perspectives 17, no. 2 (spring 2003): 149-172.

Вернуться96

По сравнению с другими планами республиканцев план президентской комиссии (модель 2) менее оптимистичен в отношении доходности операций на фондовом рынке. Поэтому комиссия предполагает, что работники будут зачислять на новые счета примерно 40 % налога на заработную плату. Но поскольку при этом система лишится значительных средств, комиссия предполагает, что, помимо того что пенсии из системы социального страхования будут уменьшены в силу перехода от индексирования по величине средней заработной платы к индексированию по уровню цен, они еще будут уменьшены на величину особого пенсионного налога, рассчитываемого по величине накоплений на их новом счете при величине реальной доходности 2 %. План комиссии призывает также к существенному дополнительному финансированию системы социального страхования из неадресных доходов. Таким образом, план трижды ущемляет работников: индексируя пенсию по уровню цен, устанавливая пенсионный налог и предполагая дополнительное финансирование из неадресных доходов.

Вернуться97

Здесь мы абстрагируемся от уменьшения выплат в случае раннего получения пособия для зависимых членов семьи и вдов.

Вернуться98

См.: Jagadeesh Gokhale and Laurence J. Kotlikoff, Social Security's Treatment of Postwar Americans. How Bad Can it Get? in The Distributional Effects of of Social Security Reform, ed. Martin S. Feldstein and Jeffrey Lieberman, 207–262. (Chicago: University of Chicago Press, 2002).

Вернуться99

Величина долгосрочных обязательств системы социального страхования была бы еще больше, если бы руководство системы приняло более реалистичные предположения о смертности беби-бумеров. Большинство ведущих демографов сходятся в убеждении, что оценки будущего роста средней продолжительности жизни существенно занижены. См., например: Ronald Lee and Hisashi Yamagata, Sustainable Social Security: What Would It Cost? National Tax Journal 56, № 1 (2003): 27-43.

Вернуться100

Сторонники существующей системы социального страхования возразят, что мы слишком щедры при определении накопленных пенсионных пособий, потому что вследствие прогрессивного характера шкалы системы социального обеспечения молодые работники будут рассматриваться как малооплачиваемая категория на протяжении жизненного цикла. (То есть рост их доходов после прекращения действия нынешней системы социального страхования не будет учитываться при налогообложении накопленных до ее отмены пенсионных пособий, и последние будут подпадать под более низкие ставки. – Прим. науч. ред.). Мы понимаем их озабоченность, но считаем необходимым выплатить ныне работающим людям накопленную ими пенсию до последнего цента. Благодаря этому работающие будут уверены, что реформа вернет им каждый цент пенсии, заработанный ими при старой (ныне действующей) системе социального страхования.

Вернуться101

Это означает, что в целях начисления пособий по нетрудоспособности и потере кормильца Администрация системы социального страхования после реформы не будет проставлять нули в ведомости заработной платы работающих.

Вернуться102

Если глобальный индексный фонд с низкими операционными издержками кажется вам чем-то несбыточным, советуем присмотреться к быстрому развитию стандартных биржевых фондов (exchange – traded funds, ETF (буквально – фондов, торгующих биржей) – разновидность индексных фондов, вкладывающих средства в компании, которые входят в тот или иной индекс, и ставящих целью добиться равной с ним доходности. – Прим. пер.). Хотя они возникли всего несколько лет назад, на рынке представлено уже более сотни таких фондов, обеспечивающих клиентам доступ к рынкам ценных бумаг всего мира. Сравнительно недавно Barclays Global организовала подобный фонд, оперирующий с облигациями. На веб-сайте Dow Jones можно найти глобальные индексные портфели, ранжированные по уровню риска. Мы считаем, что уже скоро все разновидности таких портфелей можно будет купить у одного поставщика. Если бы эта услуга была дорогой, она не прижилась бы на рынке. В корпоративной пенсионной системе Exxon Mobile есть возможность инвестировать в индексный фонд по цене от 3 до 7 базисных пунктов, что составляет от 0,03 до 0,07 % в год. Если Exxon Mobile может достичь столь низкой стоимости предоставления этих услуг в рамках своей 5 – миллиардной пенсионной системы, только представьте, чего сможет добиться руководство новой системы социального страхования со своими сотнями миллиардов. Нечто подобное и также крайне недорогое действует в пенсионной системе федеральных служащих.

Вернуться103

Уровень регулярных пожизненных выплат будет определен в соответствии с ожидаемой продолжительностью жизни когорты, чьи пенсионные счета превращаются в аннуитет. Чтобы адаптироваться к неожиданному повышению ожидаемой продолжительности жизни когорты, часть активов каждого участника PSS будет резервироваться на пенсионных счетах.

Вернуться104

См. табл. 2 в: Jagadeesh Gokhale and Kent Smetters, Fiscal and Generational Imbalances (Washington, D.C.: American Enterprise Institute Press, 2003).

Вернуться105

Здесь будет уместно слово представляется, потому как решение о том, что образует доход Medicare, а что нет, по необходимости произвольно. Программа Medicare состоит из двух частей, А и В, соответствующих больничной страховке (HI) и дополнительной программе медицинского страхования (SMI). Объем недофинансированных обязательств по программе HI составляет 21,1 трлн долл., а по программе SMI – 16,5 трлн долл. Так получается из-за того, что из 15,9 % социального налога всего 2,9 % пункта приписано к Medicare Part А и ровно ничего к Medicare Part В. Распредели правительство налоговые поступления иначе, и Medicare могла бы считаться полностью профинансированной программой.

Вернуться106

См. http://cms.hhs.gov/publications/trusteeesreport/2002/tabivbl.asp.

Вернуться107

См. табл. 5 в: Gokhale and Smetters, Fiscal and Generational Imbalances.

Вернуться108

Private Plans Again Seen as Aid to Medicare, New York Times, July 5, 2003, p. 1.

Вернуться109

George F. Will, Bush's Bad News for the Right, Boston Globe, July 24, 2003, p. All.

Вернуться110

Peter Ferrera, John C. Goodman, Gerald Musgrave, and Richard Rahn, Solving the Problem of Medicare, National Center for Policy Analysis Policy Report, no. 109, January 1984, and Andrew Rettenmaier and Thomas R. Saving, Saving Medicare, National Centerfor Policy Analysis Policy Report, no. 222, January 1999.

Вернуться111

Текст взят из письма, полученного в августе 2003 г. Примерно то же самое содержалось в письме, полученном в 2002 г.: «Чтобы соответствовать требованиям времени, нужны изменения. Мыживем дольше, наше здоровье становится лучше, 79 млн беби-бумеров приближаются к пенсионному возрасту, и примерно через 30 лет число пожилых американцев будет вдвое больше, чем в наши дни».

Вернуться112

The 1994 Social Security and Flying Saucers Survey, http://www.thirdmil.org/publications/surveys/surv7.html.

Вернуться113

Alicia Munnell, The Declining Role of Social Security, http://www.bc.edu/centers/crr/jtf_6.shtml.

Вернуться114

Historical Tables, Budget of the United States Government, Fiscal Year 2004, http://w3.access.gpo.gov/usbudget/fy2004/maindown.html.

Вернуться115

George F. Gilder, Sexual Suicide (New York: Quadrangle Books, 1973).

Вернуться116

Congressional Budget Office, Long Range Fiscal Policy Brief, A 125-Year Picture of the Federal Governments Share of the Economy, 1950 to 2075, revised July 3, 2002, http://www.cbo.gov/showdoc.cfm?index=3251 &sequence=0.

Они увидели будущее: к 2075 г. расходы удвоятся.

Примечание: в исследовании предполагается, что в будущем государственные доходы останутся науровне 19 % ВВП и, соответственно, расходы будут профинансированы только в этом объеме. В результате после 2040 г. начнут быстро расти расходы на выплату процентов. Альтернативой является буквально удвоение доходов бюджета. Заметьте, что все другие государственные расходы остаются на уровне 7,1 %, то есть ниже сегодняшнего уровня.

Вернуться117

Ibid., р.3.

Вернуться118

U.S. Senate and House of Representatives Joint Economic Committee, October 24, 2002, www.house.gov/jec/press/2002/10-24-02.htm.

Вернуться119

Ben S. Bernanke, «Deflation: Making Sure „It' Doesn't Happen Here“», National Economist Club, November 21, 2002, www.house.gov/jec/press/2002/10-24-02.htm.

Вернуться120

Ibbotson Associates, Stocks, Bonds, Bills, and Inflation, 2003, Yearbook (New York: John Wiley & Sons, 2003).

Вернуться121

Peter Lynch, Fear of Crashing, Worth (September 1995).

Вернуться122

Scott Burns, Dangerous Advice from Peter Lynch, Dallas Morning News, October 1, 1995, www.scottburns.com.

Вернуться123

www.financialengines.com.

Вернуться124

www.troweprice.com.

Вернуться125

Одним из разработчиков этой программы является Лорен Котликофф.

Вернуться126

Нужно признать, что на сайте TIAA-CREF действует и менее примитивный калькулятор страхования жизни.

Вернуться127

Схема последней зарплаты – схема пенсионного обеспечения, при которой размер пенсии зависит от последней зарплаты перед выходом на пенсию и выслуги лет. – Прим. науч. ред.

Вернуться128

Scott Burns, The Lessons of Really Long Term Investing, Dallas Morning News, November 3, 2003.

Вернуться129

Хорошим примером является фирма Sanford Bernstain, имеющая дело с весьма состоятельными людьми. Последним объясняют взаимосвязь и компромиссы между потреблением – дарением – имуществом.

Вернуться130

Ряд калькуляторов выживаемости портфелей можно найти по адресу: www.retireearlyhomepage.com.

Вернуться131

Vanguard, например, недавно создал шесть «целевых пенсионных» фондов, которые используют комбинации шести различных индексных фондов. Это в дополнение к «сбалансированному индексному» фонду, который показал лучшие результаты, чем 76 % конкурирующих управляемых сбалансированных фондов. У Fidelity есть фонд «четыре в одном», который использует четыре индексных фонда.

Вернуться132

По данным Администрации системы социального страхования, в 2002 г. 20 % пожилых американцев получали 100 % дохода в виде пенсий по социальному страхованию, еще для 11 % эта пенсия составляла от 90 до 99 % дохода, а для 33 % – от 50 до 89 % дохода (How America Saves, отчет фонда Vanguard о пенсионных системах с фиксированными выплатами).

Вернуться